به گفته بانک آمریکا، سرمایه گذاری فناوری «پول رایگان» به پایان رسیده است و «اقتصاد قدیمی» برنده بزرگی خواهد بود.

شرکت‌های فناوری در دهه گذشته بر بازار سهام تسلط داشتند، اما با توجه به تورم سرسختانه که فدرال رزرو را مجبور به افزایش شدید نرخ‌های بهره کرد، ممکن است سلطنت آنها به پایان برسد. نوشت: «بازارهای نزولی از لحاظ تاریخی منجر به تغییر رهبری شده‌اند بانک مرکزی آمریکا ساویتا سوبرامانیان، استراتژیست سهام، در یادداشت چهارشنبه خود، «که نشان می‌دهد بخش‌های قدیمی اقتصاد احتمالاً برندگان این چرخه هستند».

پس از سال‌ها سیاست نرخ بهره صفر فدرال رزرو (ZIRP) که به سرمایه‌گذاری‌های سوداگرانه در شرکت‌های فناوری که قادر به استفاده از بدهی ارزان برای تامین مالی رشد سریع بودند، دامن زد، عصر "پول آزادبه گفته بانک تمام شده است.

سوبرامانیان استدلال می‌کند که نرخ‌های بهره احتمالاً برای مدت طولانی‌تری بالاتر می‌مانند، به این معنی که سرمایه‌گذاران باید به بخش‌هایی نگاه کنند که نشان‌دهنده «اقتصاد قدیمی» از جمله انرژی، مواد و صنایع هستند. «اقتصاد قدیمی بیش از 10 سال است که گرسنه سرمایه است، در حالی که فناوری از پول رایگان برخوردار بوده است. با پایان ZIRP، ما شاهد بازگشت آونگ به سمت اقتصاد قدیمی هستیم، زیرا سرمایه‌گذاری کم طولانی مدت منجر به مشکلات عرضه شده است.

پس از سهام فناوری سال بی رحمانه در سال 2022، این بخش در ژانویه به شدت بهبود یافت زیرا قوی تر از آمارهای بازار کار مورد انتظار بود کاهش تورم افزایش اعتماد سرمایه گذاران اما این ماه داستان متفاوتی بوده است، با تکنولوژی سنگین نزدک حتی پس از افت، سوبرامانیان روز چهارشنبه هشدار داد که سهام‌های فناوری متمرکز بر رشد هنوز در معرض خطر رکود اقتصادی یا نرخ‌های بهره بالاتر قیمت‌گذاری نمی‌کنند.

در نتیجه، بخش‌هایی که اقتصاد قدیمی را نشان می‌دهند، مانند تولیدکنندگان کالا و حتی سازندگان مسکن، در مقایسه با S&P 500 بر اساس حق بیمه ریسک سهام - که از کم کردن نرخ بهره واقعی به دست می‌آید، با "تخفیف رکورد" معامله می‌کنند. خزانه داری 10 ساله از نسبت قیمت/درآمد انتهایی یک بخش معین.

با این حال، سوبرامانیان هشدار داد که کل بازار سهام همچنان بیش از حد ارزش گذاری شده است. S&P 500 در حال حاضر با بیش از 18 برابر سود آینده معامله می شود که 20 درصد بالاتر از میانگین دهه گذشته است. و فقط چهار مورد از 10 تابلوی راهنمای بازار صعودی بانک آمریکا - که هنگام شروع یک بازار صعودی جدید چشمک می زند و شامل مواردی مانند کاهش نرخ بهره و نظرسنجی های احساسات سرمایه گذاران می شود - در این ماه راه اندازی شده اند.

داستان ادامه دارد

سوبرامانیان همچنین توضیح داد که اگرچه آخرین "داده های اقتصادی قوی" - از جمله گزارش های قوی خرده فروشی و مشاغل ژانویه - ممکن است زمان رکود را به تعویق بیندازد، اما به این معنی است که تورم می تواند دوباره شعله ور شود و منجر به افزایش بیشتر نرخ بهره از سوی فدرال رزرو شود.

مایکل گپن، اقتصاددان ارشد بانک مرکزی آمریکا، چنین کرده است سرمایه گذاران هشدار داد پتانسیل رکود اقتصادی در نتیجه افزایش نرخ بهره از زمانی که او کار خود را در جولای گذشته آغاز کرد. و علیرغم نشانه‌هایی از انعطاف‌پذیری در بازار کار، او هفته گذشته در یادداشتی به مشتریان پیش‌بینی را دو برابر کرد و خواستار «رکود خفیف» در سال جاری شد.

در مقابل این پس‌زمینه، برخی از سرمایه‌گذاران استدلال کرده‌اند که ممکن است سرمایه‌گذاری در اوراق خزانه ایالات متحده، که اکنون بازدهی واقعی ارائه می‌دهند، منطقی‌تر باشد و از سهام اجتناب کنند. جفری گوندلاچ میلیاردر "باند کینگ" چهارشنبه گفت که در حال آماده شدن برای یک بحران اقتصادی در DoubleLine Capital، که تقریباً 100 میلیارد دلار دارایی را با نگهداری سرمایه گذاری های کم خطرتر مانند خزانه داری مدیریت می کند.

من همیشه می گویم، به آنچه می گویم گوش نده، به آنچه انجام می دهم نگاه کن. و اگر بخواهید، در سه ماهه چهارم سال 2021 شروع به کاهش ریسک کردیم.» یاهو امور مالی.

مورگان استنلی مایک ویلسون، مدیر ارشد سرمایه گذاری نیز هفته گذشته هشدار داد که سهام در "منطقه مرگو او انتظار دارد که S&P 500 قبل از بهبودی در پایان سال، بیش از 20 درصد به پایین ترین سطح 3000 سقوط کند.

این داستان در ابتدا به نمایش درآمد Fortune.com

اطلاعات بیشتر از Fortune:
5 مزاحمت جانبی که در آنها ممکن است بیش از 20,000 دلار در سال درآمد کسب کنید - همه در حالی که از خانه کار می کنید
میانگین دارایی خالص هزاره ها: چگونه بزرگترین نسل کارگر کشور در مقابل بقیه قرار می گیرد
به دنبال پول نقد اضافی هستید؟ پاداش حساب جاری را در نظر بگیرید
این مقدار پولی است که باید سالانه برای خرید راحت یک خانه 600,000 دلاری به دست آورید