نزدک از اکتبر 2020 به پایین ترین سطح سقوط کرد

دیروز شاخص نزدک 100 (NDX) یک درصد دیگر کاهش یافت. به زیر 11,000 امتیاز می رسد.

این نشان دهنده سطحی است که از اکتبر 2020 تاکنون لمس نشده است. 

نزدک: شاخص فناوری به پایین‌ترین حد خود در اکتبر 2020 رسید

با فروپاشی بازارهای مالی در مارس 2020، به دلیل شروع همه‌گیری، ارزش این شاخص به 7,000 واحد کاهش یافت، اما به لطف تزریق نقدینگی فدرال رزرو تا پایان آوریل، تقریباً به 9,000 بازگشته بود. نکته ها. 

در پایان ژوئن همان سال، برای اولین بار در تاریخ از 10,000 امتیاز عبور کرد و رکورد جدیدی را به ثبت رساند، در حالی که اولین بار در اواسط جولای به 11,000 رسید و رکورد جدیدی را ثبت کرد. 

بنابراین، نزول چند روز گذشته، به لطف تزریق قدرتمند نقدینگی فدرال رزرو به بازارهای مالی، که در ابتدا تنها در عرض چهار ماه، همه چیزهایی را که با شروع از دست داده بود، جبران کرد، آن را به سطحی که برای اولین بار در جولای 2020 رسیده بود، بازگرداند. از همه‌گیری، و سپس افزایش 14 درصدی بیشتری را ایجاد کرد. 

تا آگوست 2020، تداوم رشد ناشی از QE فدرال رزرو برای چند ماه کاهش یافت، تا جایی که پس از اوج گیری بیش از 12,000 واحد، شاخص نزدک 100 تا پایان اکتبر به 11,000،2020 واحد بازگشت. از اوایل نوامبر 11,000، یک روند صعودی بیشتر آغاز شد که برای نزدیک به دو سال اجازه نداد NDX به مرز 10,926 واحدی بازگردد، که دیروز با بسته شدن در XNUMX سقوط کرد. 

اوج روند صعودی در سال 2021 در ماه نوامبر با همین تعداد بود نقاط 16,764. از نوامبر 2020، رشد انباشته 53٪ بود. 

با این حال، به محض اینکه فدرال رزرو از هجوم نقدینگی به بازارها دست کشید، رشد متوقف شد و زمانی که شروع به برداشت نقدینگی برای مهار تورم فزاینده کرد، حباب سفته بازی که در آوریل 2020 شروع به شکل گیری کرده بود، ترکید. 

سطح فعلی از نزدکاحتمالاً تصادفی نیست، آن چیزی است که در ژوئیه 2020 هنگامی که اولین مرحله رشد ناشی از QE برای چند ماه متوقف شد، به آن رسید. بنابراین می‌توان گفت که تمام سودهای حاصل از مرحله دوم رشد، یعنی از نوامبر 2020 تا نوامبر 2021، در طنین‌انگیزترین مرحله حباب سفته‌بازی، از بین رفته است. 

آیا مسابقه به سمت پایین پایان یافته است؟

در این مرحله، باید دید که آیا کاهش تورم این حباب متوقف خواهد شد، زیرا تمام رشد غیرقابل توجیه انباشته شده در مرحله دوم روند صعودی ناشی از QE اکنون از بین رفته است. 

پس از همه، سطح فعلی فقط است 13 درصد بالاتر از سطوح قبل از سقوط مارس 2020بنابراین، با توجه به اینکه فدرال رزرو مطمئناً تمام نقدینگی تزریق شده در سال های 2020 و 2021 را از بازار خارج نخواهد کرد، حتی ممکن است سطح پایداری باشد. 

برعکس، اگر ترازنامه فدرال رزرو از فوریه 2020 تا مارس 2022 از 4.2 تریلیون دلار به رقم باورنکردنی 8.9 تریلیون دلار رسید، از آن زمان تنها به 8.759 تریلیون دلار کاهش یافته است. بنابراین خروج نقدینگی از بازارها در واقع بسیار کندتر از تزریق آن پیش می رود، به طوری که فرض می شود فدرال رزرو مقدار زیادی از نقدینگی تزریق شده در سال های 2020 و 2021 را خارج نخواهد کرد. 

شایان ذکر است که این خروج از اواسط سپتامبر سرعت گرفته است، بنابراین در واقع در حال حاضر در حادترین مرحله خود است. 

شایان ذکر است که بازارها همیشه رویدادها را پیش بینی می کنند، به طوری که پایان دوره افزایش قیمت در نوامبر 2021 چندین ماه قبل از پایان واقعی QE بود. به محض اینکه فدرال رزرو اعلام کرد که خریدهای خود را در بازارهای مالی کاهش می دهد، بنابراین تولید پول در این فرآیند کاهش می یابد، خود بازارها تقریباً بلافاصله شروع به قیمت گذاری در این کاهش کردند، به طوری که روند افزایشی متوقف شد. 

این اتفاق در حالی افتاد که تغذیه هنوز هم برای تزریق نقدینگی به بازارهای مالی پول ایجاد می کرد، به این معنی که سرمایه گذاران و سفته بازان سعی کردند روند جدیدی را پیش بینی کنند که به ناچار منجر به QT (انقباض کمی، معکوس QE) می شود. 

سپس هنگامی که فدرال رزرو در آوریل 2022 تولید پول را متوقف کرد، بازارها بلافاصله با یک فروپاشی بیشتر واکنش نشان دادند و از قبل QT زمانی که هنوز شروع نشده بود، جلوگیری کردند. 

در واقع، در 4 آوریل 2022 دومین مرحله کاهش شدید شاخص نزدک 100 در سال 2022 آغاز شد، در حالی که کاهش واقعی ترازنامه فدرال رزرو پس از اواسط ماه مه آغاز شد. 

بازارها همیشه سعی می کنند با "تخفیف" اخبار احتمالی قیمت آینده، رویدادها را پیش بینی کنند. بنابراین در واقعیت QT قبلاً برای مدتی پیش‌بینی شده است، از جمله تشدید آن. 

سومین مرحله قوی کاهش شاخص نزدک 100 در سال 2022 در 22 اوت آغاز شد، در حالی که شتاب QT پس از اواسط سپتامبر آغاز شد. 

سیر تحول سیاست پولی

برای درک چگونگی واکنش بازارها در هفته‌ها یا ماه‌های آینده به تغییرات بیشتر در سیاست پولی فدرال رزرو، لازم است ایده نسبتاً روشنی از جهتی که بانک مرکزی ایالات متحده ممکن است در این زمینه اتخاذ کند، داشته باشیم. 

در حال حاضر، در واقع، ابهامات زیادی وجود دارد، زیرا در حالی که گمانه زنی های بیش از حد در مورد تشدید احتمالی بیشتر سیاست پولی محدودکننده فعلی فدرال رزرو، با نرخ های بهره بالاتر و QT طولانی مدت وجود دارد، از سوی دیگر، وجود دارد. از سوی دیگر، کسانی که معتقدند فدرال رزرو با توجه به شرایط اقتصادی، دیر یا زود ممکن است یک تسهیل جزئی را انتخاب کنند. 

این خطر وجود دارد که همه اینها به ایجاد یک رکود قوی و پایدار کمک کند، بنابراین تصور اینکه فدرال رزرو بخواهد با محدود کردن سیاست پولی خود کمی از این سناریو اجتناب کند، غیر منطقی نیست. 

به احتمال زیاد به تورم بستگی خواهد داشت، زیرا اگر مانند دو ماه گذشته به کاهش خود ادامه دهد، ممکن است در واقع جا برای کاهش وجود داشته باشد. از سوی دیگر، اگر سناریو دوباره تشدید شود، به راحتی می‌تواند حتی تیره‌تر از آنچه که هست تبدیل شود.