افزایش نرخ بهره چه تاثیری بر بازار سهام دارد؟

در نیمه اول سال 2022، چشم انداز سرمایه گذاری دستخوش تغییر قابل توجهی شد. این عمدتا به دلیل افزایش قابل توجه نرخ بهره و افزایش مداوم نرخ تورم بود. با این حال، سهام از این تغییرات در امان نماند. "تجدید قیمت" قابل توجهی در بازار سهام تا ژوئن 2022 انجام شد. در نتیجه، شاخص سهام استاندارد اند پورز 500، شاخص کلیدی عملکرد سهام ایالات متحده، در بازار نزولی سقوط کرد. این نشان دهنده کاهش 20 درصدی نسبت به اوج ارزش آن است.

در تلاش برای کاهش تورم، فدرال رزرو (فدرال رزرو) تغییر سیاست عمده ای را در اوایل سال آغاز کرد. هدف از اقدامات فدرال رزرو کاهش رشد اقتصادی است. با این حال، هدف آنها ایجاد رکود نیست. با این وجود، به نظر می رسد سیاست بازنگری شده فدرال رزرو تأثیر قابل توجهی بر محیط گسترده تر نرخ بهره داشته است. در بیشتر سال، بازده اوراق قرضه روند صعودی را نشان داد.

افزایش نرخ های بهره، چشم انداز سرمایه گذاران سهام را تغییر داده است، زیرا آنها به محیطی عادت کرده بودند که در آن نرخ های بهره برای مدت طولانی پایین بود. بنابراین، چه رابطه ای بین نرخ بهره و بازارهای سهام? این چه معنایی برای سبد سهام شما دارد؟

سیاست سابق "پول آسان" فدرال رزرو

سیاست "پول آسان" فدرال رزرو برای یک دوره دو ساله، از اوایل سال 2020 شروع شد. همچنین برای بخش بزرگی از دهه قبل ادامه داشت. این شامل حفظ نرخ صندوق های فدرال در سطح پایین و افزایش دارایی های بازار اوراق قرضه آن بود. همانطور که COVID-19 برای اولین بار در فوریه و مارس 2020 منتشر شد، فدرال رزرو اقدامات تسهیل کننده مهمی را انجام داد. نرخ هدف صندوق های فدرال رزرو را به نزدیک به 0 درصد کاهش داد و دارایی های خود را در خزانه داری و اوراق بهادار با پشتوانه وام مسکن افزایش داد.

این منجر به کاهش نرخ بهره در سراسر بازار اوراق قرضه شد. دارایی های ریسک جذاب تر شد. این به این دلیل بود که سرمایه‌گذاری‌های با درآمد ثابت بازدهی جذابی برای سرمایه‌گذاران ارائه نمی‌کرد.

سرمایه گذاران بیشتر در طیف ریسک، سیاست "پول آسان" فدرال رزرو را مثبت ارزیابی کردند. اریک فریدمن مدیر ارشد سرمایه گذاری در بانک ایالات متحده است. او می‌گوید: «سیاست‌های پولی حمایتی برای صاحبان دارایی‌های در معرض خطر، مهم است، صرف نظر از اینکه در سرمایه داخلی، املاک و مستغلات یا ارزهای دیجیتال باشد. در نتیجه، S&P 500 18.40% و 28.71% رشد کرد. به ترتیب در 2020 و 2021.

در بیشتر آن دوره، اقتصاد ایالات متحده عملکرد خوبی داشت. اقتصاد پس از کاهش شدید در نیمه اول سال 2020 که به شروع کووید-19 نسبت داده شد، انعطاف پذیر باقی ماند. اقتصاد در سال 5.7 2021 درصد رشد کرد (بر اساس تولید ناخالص داخلی). این به فدرال رزرو کمک کرد تا یکی از وظایف خود را که دستیابی به "حداکثر اشتغال" بود، انجام دهد. اگرچه فدرال رزرو می گوید که هدف به راحتی قابل اندازه گیری نیست و می تواند در طول زمان تغییر کند، روند اشتغال همچنان مثبت است. تورم و نرخ بهره در اکثر 40 سال گذشته نسبتاً پایین بوده است. این محیط به نفع سرمایه گذاران سهام است. با این حال، مشخص نیست که این شرایط چقدر می تواند تغییر کند.

فدرال رزرو پس از افزایش ناگهانی تورم، سیاست پولی خود را تغییر داد. شاخص قیمت مصرف کننده هزینه زندگی را اندازه گیری کرد و در سال 7 2021 درصد افزایش یافت. در نتیجه، شاخص قیمت مصرف کننده افزایش 9.1 درصدی در تورم را در دوره 12 ماهه منتهی به ژوئن 2022 ثبت کرد. این بسیار بالاتر از هدف فدرال رزرو برای تورم سالانه را برای بلندمدت در محدوده 2 درصد نگه دارید.

تغییر سیاست فدرال رزرو منعکس کننده تغییرات در بازار اوراق قرضه است. بازده اوراق 10 ساله خزانه داری ایالات متحده در ژوئن 3.49، 2022 درصد بود. بازده اوراق اسناد خزانه 10 ساله ایالات متحده، معیاری برای بازار اوراق قرضه گسترده تر، از 1.52 درصد در سال 2021 به اوج 3.49 درصد در ژوئن 2022 افزایش یافت. بازده اسناد خزانه داری 3 ماهه ایالات متحده (که ارتباط نزدیکی با نرخ صندوق های فدرال دارد) از 0.06 درصد به 2.5 درصد از پایان سال 2021 تا اواسط ژوئیه 2022 افزایش یافته است.

نرخ های بالاتر بر چشم انداز سرمایه گذاری سهام تاثیر می گذارد

دلایل زیادی وجود دارد که نشان می دهد نرخ بهره می تواند بر بازارهای سهام تأثیر بگذارد. یکی از دلایل این است که نرخ بهره بالاتر می تواند بر رشد درآمد آتی کسب و کارهای ایالات متحده تأثیر بگذارد. فریدمن می گوید با افزایش نرخ بهره فدرال رزرو، می توان انتظار کاهش رشد اقتصادی را داشت. در واقع، رشد تولید ناخالص داخلی در نیمه اول سال 2022 با کاهش 1.6 درصدی سالانه در سه ماهه اول کاهش یافت.

فریدمن می گوید که "فدرال رزرو قصد خود را برای افزایش بیشتر نرخ بهره تلگراف کرده است." در نتیجه، سهام بخشی از جذابیت خود را در این محیطی که توسط دوره "پول آسان" فدرال رزرو قبل از سال 2022 ایجاد شده بود، از دست داده اند.

دلیل این تغییر این است که اوراق قرضه، گواهینامه ها و وسایل نقلیه سپرده بازدهی بالاتری نسبت به سهام ارائه می دهند که می تواند رقابت را برای سهام افزایش دهد. راب هاورث، مدیر ارشد استراتژی مالی در مدیریت ثروت بانک ایالات متحده، می گوید که اگر نرخ بهره افزایش یابد، سرمایه گذاران سهام تمایل کمتری به خرید قیمت سهام خواهند داشت. ارزش درآمدهای آتی نسبت به اوراق قرضه ای که بازده رقابتی بیشتری ارائه می دهند جذاب تر به نظر می رسد. سود آتی سهام دارای ارزش فعلی است که به آن وابسته است تورم و نرخ بهره. پیش بینی نرخ های بالاتر در آینده باعث کاهش ارزش فعلی سهام خواهد شد. این می تواند فشار بیشتری بر قیمت سهام وارد کند.

هاورث می‌گوید که سهامی با چند برابری قیمت به سود بالا، بیشترین ضربه را خورده است. به گفته هاورث، بیشترین افت قیمت را سهام هایی تجربه کردند که از منظر ارزش گذاری «گران» هستند. این سهام شامل شرکت‌های فناوری و رشد غیرمذهبی بود که از زمان همه‌گیری، عملکرد قوی داشته‌اند. هاورث اشاره می کند که سهام با درآمدهای جاری پایین، قیمت سهام آنها قبل از تغییر سیاست فدرال رزرو افزایش یافته است. سرمایه گذاران بیشتر بر روی درآمدهای آتی متمرکز بودند. هاورث می گوید که در صورت ادامه افزایش نرخ بهره، احتمال کمتری وجود دارد که بازارها برای سهام با درآمد ناکافی «پرداخت» کنند.

منبع:

https://www.usbank.com/investing/financial-perspectives/market-news/how-do-rising-interest-rates-affect-the-stock-market.html#:~:text=%E2%80%9CIf%20interest%20rates%20move%20higher,at%20U.S.%20Bank%20Wealth%20Management.