با حرکت فدرال رزرو به سمت اوج جنگ طلبی، آینده بازار سهام چیست؟

جروم پاول، رئیس فدرال رزرو، در 21 آوریل در جریان میزگردی که به میزبانی صندوق بین المللی پول در واشنگتن برگزار شد، گفت که بانک مرکزی روی تورم که در ماه مارس به اوج خود رسیده است، «روی حساب نمی کند». «از نظر من مناسب است کمی سریعتر حرکت می کندپاول گفت، افزایش 50 واحدی نرخ بهره را برای نشست فدرال رزرو در اوایل ماه آینده روی میز گذاشت و در را برای حرکت های بزرگتر در ماه های آینده باز گذاشت.

پس از اظهارات او و هر سه معیار اصلی، سهام ایالات متحده به شدت کاهش یافت زیان های طولانی روز جمعهبا توجه به اینکه میانگین صنعتی داوجونز بیشترین کاهش درصد روزانه خود را از اواخر اکتبر 2020 به ثبت رسانده است. به گفته استیون ویولین، مدیر پورتفولیوی در شرکت مدیریت سرمایه گذاری FLPutnam، سرمایه گذاران با "نیروهای بسیار قوی" در بازار دست و پنجه نرم می کنند.

ویولین در تماس تلفنی گفت: «محرک اقتصادی فوق‌العاده ناشی از بهبودی پس از همه‌گیری با تغییر بسیار سریع در سیاست‌های پولی مواجه شده است. "بازارها، مانند همه ما، برای درک چگونگی انجام این کار با مشکل مواجه هستند. مطمئن نیستم که کسی واقعاً جواب را بداند.»

بانک مرکزی می‌خواهد یک فرود نرم برای اقتصاد ایالات متحده طراحی کند و هدف آن سخت‌تر کردن سیاست‌های پولی برای مبارزه با داغ‌ترین تورم در حدود چهار دهه اخیر بدون ایجاد رکود است.

ادی واتارو، جان شیهان و دانیل اوه، مدیران پورتفولیوی Osterweis Capital Management، در گزارشی نوشتند: "فدرال رزرو تا حدی در وضعیت فعلی مقصر است زیرا سیاست پولی بسیار سازگارانه آن در سال گذشته آن را در این موقعیت بسیار ضعیف قرار داده است." آنها چشم انداز سه ماهه دوم برای کل صندوق بازده شرکت  

مدیران پورتفولیوی Osterweis گفتند که فدرال رزرو می تواند نرخ وجوه مورد نظر را افزایش دهد تا اقتصاد را خنک کند و در عین حال ترازنامه خود را کاهش دهد تا نرخ های سررسید طولانی تر و مهار تورم را کاهش دهد، اما متأسفانه، اجرای یک طرح انقباض کمی دوگانه به سطحی از ظرافت نیاز دارد. آنها نوشتند که فدرال رزرو به آن معروف نیست.

آنها همچنین در مورد منحنی بازدهی خزانه داری ابراز نگرانی کردند. وارونگی اخیر، جایی که بازدهی کوتاه مدت از بازدهی بلندمدت بالاتر رفت و آن را "یک نادر برای این مرحله از چرخه انقباض" نامید. به نظر آنها، این منعکس کننده یک "خطای سیاست" است، که آنها آن را به عنوان "پایین گذاشتن نرخ ها برای مدت طولانی، و سپس بالقوه پیاده روی بسیار دیر، و احتمالاً بیش از حد" توصیف کردند.

فدرال رزرو ماه گذشته نرخ بهره را برای اولین بار از سال 2018 افزایش داد و آن را 25 واحد پایه از نزدیک به صفر افزایش داد. اکنون به نظر می رسد بانک مرکزی در حال آماده سازی برای افزایش نرخ بهره با افزایش بالقوه بزرگتر است.

پاول در جریان میزگردی در 21 آوریل گفت: «چیزی در ایده بارگیری از طریق جلو وجود دارد». افزایش بزرگ 75 واحد پایهوال استریت ژورنال گزارش داد، اگرچه این مورد اصلی او نیست. 

خوانده شده: داده های CME نشان می دهد که معامله گران آتی صندوق های فدرال رزرو 94 درصد احتمال افزایش 75 نقطه پایه فدرال رزرو در ماه ژوئن را دارند.

آنتونی گفت: «احتمال زیادی وجود دارد که فدرال رزرو در ماه مه 50 واحد پایه حرکت کند،» اما بازار سهام در حال «هضم کردن» این ایده است که افزایش نیم واحدی نیز ممکن است در ژوئن و جولای رخ دهد. Saglimbene، استراتژیست بازار جهانی در Ameriprise Financial، در یک مصاحبه تلفنی. 

داو
DJIA ،
-2.82٪
و S&P 500
SPX
-2.77٪
هر کدام در روز جمعه نزدیک به 3.0 درصد سقوط کردند، در حالی که نزدک کامپوزیت
COMP ،
-2.55٪
بر اساس داده های بازار داو جونز، 2.5 درصد کاهش یافت. هر سه معیار اصلی هفته را با ضرر به پایان رساندند. داو برای چهارمین هفته متوالی سقوط کرد، در حالی که S&P 500 و نزدک هر کدام برای سومین هفته متوالی افت کردند.

به گفته ساگلیمبنه، بازار در حال "بازگشت به این ایده است که ما به سمت نرخ طبیعی تر وجوه فدرال بسیار سریعتر از آنچه که احتمالا" یک ماه پیش فکر می کردیم حرکت می کنیم. 

ویولین می‌گوید: «اگر این اوج جنگ‌طلبی است، و آن‌ها واقعاً به شدت در آفست فشار می‌آورند، شاید بعداً در سال انعطاف‌پذیری بیشتری برای خود بخرند زیرا شروع به دیدن تأثیر بازگشت سریع به حالت خنثی می‌کنند.»

به گفته ساگلیمبنه، سرعت افزایش نرخ بهره توسط فدرال رزرو می تواند نرخ وجوه فدرال را به سطح هدف "خنثی" در حدود 2.25٪ تا 2.5٪ قبل از پایان سال 2022 برساند که احتمالاً زودتر از آنچه سرمایه گذاران تخمین می زدند. او گفت که این نرخ که اکنون در محدوده 0.25 تا 0.5 درصد است، زمانی که نه محرک و نه محدودکننده فعالیت اقتصادی باشد، "خنثی" تلقی می شود. 

به گفته ویولین، در همین حال، سرمایه گذاران نگران کاهش ترازنامه تقریبا 9 تریلیون دلاری فدرال رزرو تحت برنامه انقباض کمی هستند. بانک مرکزی نسبت به آخرین تلاش خود برای انقباض کمی، سرعت بیشتری برای کاهش در نظر گرفته است. بازارهای متلاطم در سال 2018. بازار سهام سقوط کرد حدود کریسمس همان سال. 

ویولن گفت: "اضطراب فعلی این است که ما به همان نقطه می رویم." وقتی صحبت از کاهش ترازنامه می شود، "چقدر زیاد است؟"

ساگلیمبنه گفت که او انتظار دارد که سرمایه گذاران تا حد زیادی به انقباض کمی نگاه کنند تا زمانی که سیاست پولی فدرال رزرو محدود شود و رشد اقتصادی از لحاظ مادی کاهش یابد. 

Solloway از SEI گفت: آخرین باری که فدرال رزرو تلاش کرد ترازنامه خود را باز کند، تورم مشکلی نبود. اکنون «به تورم بالا خیره شده‌اند» و «می‌دانند که باید شرایط را سخت‌تر کنند». 

خوانده شده: نرخ تورم ایالات متحده به 8.5٪، CPI نشان می دهد، زیرا قیمت های گاز بالاتر مصرف کنندگان را تحت فشار قرار می دهد

لوک تیلی، اقتصاددان ارشد ویلمینگتون تراست، در یک مصاحبه تلفنی گفت: در این مرحله، یک فدرال رزرو جنگ طلب تر برای مبارزه با افزایش هزینه های زندگی در ایالات متحده "شایسته و ضروری" است. اما تیلی گفت که انتظار دارد تورم در نیمه دوم سال کاهش یابد و فدرال رزرو باید سرعت افزایش نرخ خود را «پس از انجام این بارگذاری اولیه» کاهش دهد. 

بر اساس دیدگاه لورن گودوین، اقتصاددان و استراتژیست سبد سرمایه گذاری در نیویورک لایف، بازار ممکن است «از نظر انتظارات برای انقباض فدرال رزرو در سال جاری پیشی گرفته باشد». او در تماس تلفنی گفت که ترکیبی از پیاده روی و برنامه انقباض کمی فدرال رزرو "می تواند باعث تنگ تر شدن شرایط مالی بازار شود" قبل از اینکه بانک مرکزی بتواند نرخ بهره را به اندازه انتظار بازار در سال 2022 افزایش دهد. 

سرمایه‌گذاران در هفته آینده به‌دقت داده‌های تورم ماه مارس را که با شاخص قیمت شخصی-مصرف-هزینه اندازه‌گیری می‌شود، زیر نظر خواهند داشت. Solloway انتظار دارد که داده‌های تورم PCE، که دولت ایالات متحده قرار است در 29 آوریل منتشر کند، افزایش هزینه‌های زندگی را نشان دهد، تا حدی به این دلیل که "قیمت انرژی و مواد غذایی به شدت در حال افزایش است." 

هفته آینده تقویم اقتصادی همچنین شامل داده‌های مربوط به قیمت خانه، فروش خانه‌های جدید، احساسات مصرف‌کننده و هزینه‌های مصرف‌کننده است. 

Saglimbene از Ameriprise گفت که او در هفته آینده گزارش‌های سود سه ماهه شرکت‌های شرکت‌های فناوری «رو به مصرف‌کننده» و megacap را زیر نظر خواهد داشت. او به نقل از شرکت اپل گفت: «آنها بسیار مهم خواهند بود.
AAPL ،
-2.78٪,
متا پلتفرم شرکت
FB
-2.11٪,
PepsiCo Inc.
PEP ،
-1.54٪,
شرکت کوکا کولا
KO ،
-1.45٪,
شرکت مایکروسافت
MSFT ،
-2.41٪,
شرکت جنرال موتورز
GM ،
-2.14٪
و Google Alphabet Inc.
GOOGL ،
-4.15٪
به عنوان نمونه.

خوانده شده: سرمایه گذاران به تازگی 17.5 میلیارد دلار از سهام جهانی خارج کرده اند. بانک آمریکا می گوید، آنها تازه شروع کرده اند.

در همین حال، ویولن FLPutnam گفت که او "بسیار راحت است که به طور کامل در بازارهای سهام سرمایه گذاری کند." او به ریسک پایین رکود اشاره کرد، اما گفت که شرکت‌هایی را ترجیح می‌دهد که جریان‌های نقدی «اینجا و اکنون» دارند به جای کسب‌وکارهای رشد محور با درآمدهای دورتر در آینده. ویولین همچنین گفت که دوست دارد شرکت‌هایی که از قیمت‌های بالاتر کالاها سود ببرند.

Solloway از SEI هشدار داد: «ما وارد زمان پرنوسان تری شده ایم. ما واقعاً باید در مورد میزان ریسکی که باید بپذیریم کمی محتاط تر باشیم.»