چه چیزی را به طور عادلانه پذیره نویسی کنیم؟ در اینجا چگونه است

دستیابی به علت اصلی این که چرا شرکت‌های دارای مالکیت زنان و متفاوت تنها 1.4 درصد از بیش از 82 تریلیون دلاری را که توسط صنعت مدیریت دارایی ایالات متحده مدیریت می‌شود، مستلزم بررسی فرآیند ارزیابی مدیران برای سنجش اینکه آیا استانداردهای مورد استفاده برای قضاوت در مورد مهارت‌ها و سوابق، مناسب هستند یا خیر. جانبدارانه. به گفته رودریگو گارسیا، سرمایه گذار تاثیرگذار برجسته و مدیر ارشد سرمایه گذاری سابق ایالت ایلینویز، حداقل تعهدات GP، حداقل اندازه وجوه، حداقل سوابق، حداقل اندازه چک، حداقل تجربه تیم و سبک های سرمایه گذاری که ممکن است کاملاً با ساخت و ساز پرتفوی مناسب نباشد و طراحی همه موانع رایج با تأثیرات نابرابر بر مدیران مختلف هستند. بیایید راهبردهایی را برای غلبه بر این موانع بررسی کنیم.

این مقاله - پنجمین مقاله از مجموعه در مورد ایجاد پرتفوی سرمایه گذاری نهادی متنوع و فراگیر - از یک راهنمایی برای صاحبان دارایی که من و بلر اسمیت و تروی دافی از موسسه میلکن با مشارکت قابل توجهی از موسسه میلکن نوشته ایم. DEI در شورای اجرایی مدیریت دارایی, تخصیص دهندگان نهادی برای برابری و شمول تنوع و سازمان‌های عموی آن، از جمله شبکه وقف عمدی، ابتکار مدیران دارایی‌های متنوع، انجمن ملی شرکت‌های سرمایه‌گذاری (NAIC)، AAAIM، موسسه Milken، و IDiF. به طور مشخص تر، بر سومین ستون از چهار ستون در مسیر سرمایه داری فراگیر تمرکز می کند: تضمین عادلانه.

استراتژی 12: از حداقل تعهدات شریک عمومی و شریک محدود صرف نظر کنید

قابل درک است که مشاوران و LPها از تعهدات GP به عنوان نماینده ای برای جدیت مدیران پورتفولیو و همسویی آنها با LPها استفاده می کنند. در همان زمان، آستانه‌های متفاوت تعهد GP که توسط مشاوران و LP‌های مختلف «پوست در بازی» در نظر گرفته می‌شود، سردرگمی ایجاد می‌کند.

علاوه بر این، آستانه های بالاتر یک آزمون ثروت واقعی یا مانعی برای تازه واردان است. ثروتمند بودن به طور مستقل به یک پیش نیاز برای تعهد به اندازه پزشک عمومی به یک صندوق جدید تبدیل شده است که تخصیص دهندگان سازمانی آن را معنی دار می دانند. همراه با شکاف ثروت بین افراد سیاه پوست و سفیدپوست در ایالات متحده، این آستانه های بالاتر تنوع در سبد سرمایه گذاری را محدود می کند.

برای LP ها چالش برانگیز است که باید میلیاردها دلار را برای انجام کارآمد تلاش بر روی بودجه های جدید و کوچک در مقیاس اختصاص دهند. به جای نوآوری در نحوه پذیره نویسی و تخصیص به مدیران کوچکتر و جدیدتر در مقیاس، بسیاری از LP ها به پذیره نویسی همتایان خود متکی هستند: برخی محدودیت های تمرکز 10 تا 20 درصد از سرمایه صندوق دارند، در حالی که برخی دیگر نیاز دارند که سایر سرمایه گذاران مشابه قبلاً سرمایه گذاری شده باشند. در یک صندوق چنین الزاماتی می تواند منجر به تمرکز بیش از حد در تعداد کمی از مدیران دارایی شود - با وجود پنج مدیر برتر دارایی 23 درصد از دارایی های تحت مدیریت خارجی و 10 دارایی برتر دارای 34 درصد هستند.. برای حمایت از مدیران نوظهور، اگر با تیم صندوق و فرآیند سرمایه گذاری راحت باشند، LP ها ممکن است به عنوان اولین سرمایه گذار نهادی خدمت کنند یا درصد بیشتری و حتی اکثریت سرمایه صندوق را نمایندگی کنند.

استراتژی 13: جایگزین های عادلانه برای حداقل رکوردها ایجاد کنید

به طور کلی پذیرفته شده است که LP ها مدیران نوظهوری را که دارای سوابق هستند ترجیح می دهند. برای اکثر LP ها، پزشکان عمومی با حقوق قانونی برای پیگیری سوابق اولین فیلتر هستند. با این حال، مدیران دارایی مستقر به ندرت به مدیران پورتفولیو حقوق قانونی مربوط به سوابق خود را ارائه می دهند. برخی از تخصیص‌دهنده‌های نهادی به مدیران سهام خصوصی تلاش می‌کنند تا شرکت‌های پرتفوی را فراخوانی کنند و خود سوابق را تعمیم دهند.

مدیران نوظهور با کیفیت بالا ممکن است نادیده گرفته شوند، مگر اینکه LPها استانداردهایی را ایجاد کنند که فراتر از سوابق سابقه با ذکر اسناد باشد. به عنوان نمونه ای از جایگزین عادلانه تر برای بررسی حداقل سوابق، همکاران کمبریج همچنین مدیران فردی را در طول حرفه خود دنبال می کند، که به طور بالقوه می تواند استعدادهای جدیدی را کشف کند که در غیر این صورت ممکن است از دست بروند.

استراتژی 14: مذاکره در مورد هزینه های منصفانه

از آنجایی که مدیران دارایی‌های کوچک‌تر هزینه‌های بالاتری به عنوان درصد دارایی‌های تحت مدیریت دارند، برای شکستن هزینه‌های بالاتری نیاز دارند. الزام مدیران نوظهور به پذیرش هزینه‌های کمتر و ارزش‌گذاری‌های پایین‌تر می‌تواند آنها را از درآمدهایی که برای جذب و حفظ استعدادها و ایجاد کسب‌وکارهای موفق نیاز دارند، محروم کند. LPs ممکن است در نظر گرفتن معافیت هزینه از مدیران در حال ظهور مختلف. LP ها همچنین باید از همسویی مشوق های مشاور و صندوق سرمایه با DEI اطمینان حاصل کنند. نامه‌های جانبی که در آن مشاوران و صندوق‌های سرمایه‌گذاری در هنگام تعامل با مدیران متنوع و نوظهور نیاز به معافیت از کارمزد یا بدون کارمزد یا سرمایه‌گذاری مشترک دارند، می‌تواند برخی از قوی‌ترین مدیران نوظهور را از ادامه رشد و توسعه شرکت‌هایشان باز دارد.

استراتژی 15: گنجاندن را به طور کل نگر ارزیابی کنید

به عنوان مثال مدیر دارایی، Illumen Capital، یک شرکت سرمایه گذاری مخاطره آمیز مستقر در کالیفرنیا که در وجوه افراد با زمینه های محروم سرمایه گذاری می کند، از پزشکان عمومی که در آنها سرمایه گذاری می کند می خواهد که آموزش های ضد تعصب را در فرآیندهای سرمایه گذاری خود بگنجانند. به طور مشابه، Trident، یک مدیر دارایی نهادی که از فناوری اختصاصی و یک رویکرد سیستماتیک برای سرمایه‌گذاری در کسب‌وکارهای کوچک با پتانسیل بالا استفاده می‌کند، از مشارکت بیشتر شرکت‌ها، تامین‌کنندگان و متخصصان سیاه‌پوست آمریکایی در استراتژی اول تجاری خود استفاده می‌کند و متعهد شد که 13% را به دست آورد. ارزش ایجاد شده توسط American Dreams Fund از طریق افزایش فرصت ها، شرایط، دسترسی، ثروت و نمایندگی برای سیاهپوستان آمریکایی محقق خواهد شد.

با توجه به تنوع پورتفولیو، تیم سرمایه‌گذاری در ترینیتی چرچ وال استریت سه جنبه از تنوع دارایی‌های زیربنایی مدیران را می‌سنجید: (1) طیف روش‌هایی که مدیران از طریق آنها تنوع را در سرمایه‌گذاران ترویج می‌کنند. (2) وضعیت تنوع شرکت‌های پرتفوی، که نشان‌دهنده توانایی مدیر برای منبع‌یابی و بررسی سرمایه‌گذاری‌های فراگیر است. و (3) شتاب تلاش‌های مدیر برای ارتقای تنوع و شمول در سرمایه‌گذاران، و نیز تنوع و شمول شمول خود سرمایه‌گذاران.

فراخوان برای تمرین های پیشرو

هر گونه بهترین شیوه و درس آموخته شده در مورد پذیره نویسی عادلانه که به اشتراک می گذارید، می تواند به تلاش های تخصیص دهندگان نهادی برای سهام عدالت و شمول تنوع برای هدایت DEI در تیم ها و پورتفولیوهای سرمایه گذاری سازمانی و در سراسر صنعت مدیریت سرمایه گذاری اطلاع دهد و تسریع بخشد.

آخرین مقاله از این مجموعه دو استراتژی عملی و مبتنی بر شواهد برای نظارت و مشارکت عادلانه را مورد بحث قرار می‌دهد و رویه‌های پیشرو در اجرای آنها را برجسته می‌کند.