از وارن بافت و چارلی مانگر چه انتظاری باید داشت

وارن بافت قرار است آغاز شود برکشایر هاتاویجلسه سالانه سهامداران روز شنبه با موفقیتی همراه بود، در حالی که "Oracle of Omaha" سرانجام به بازی معامله‌سازی بازگشت و عملکرد بهتر سهام این مجموعه از یک نقطه عطف کلیدی عبور کرد.

با حضور ده‌ها هزار سهامدار، امسال «ووداستاک برای سرمایه‌داران» برای اولین بار از سال 2019 به دنبال اختلالات کووید-19 شخصاً در اوماها، نبراسکا بازخواهد گشت. (CNBC میزبانی خواهد کرد پخش زنده اختصاصی شنبه از ساعت 9:45 صبح ET.)

سرمایه‌گذاران در سرتاسر جهان منتظر شنیدن صحبت‌های رئیس هیئت مدیره و مدیرعامل 91 ساله و دست راستش چارلی مانگر در 98 سالگی هستند، پس از انبوهی از فعالیت‌های سرمایه‌گذاری - سهام در Occidental Petroleum و HP و همچنین خرید Alleghany. این رویداد مشهور نه تنها شامل ساعت‌ها تفسیر از دو نفر افسانه‌ای است، بلکه شامل نمایشگاه‌هایی از شرکت‌های هلدینگ برکشایر نیز می‌شود - از بستنی‌ساز Dairy Queen گرفته تا بیمه‌گر Geico و سازنده باتری Duracell.

ویتنی تیلسون، مدیر اجرایی Empire Financial Research که به مدت 25 سال متوالی به مجمع سهامداران برکشایر رفته است، گفت: "این جلسه برای افرادی است که سرمایه گذاران ارزشی سرسخت، طرفداران سرسخت بافت و مانگر مانند من هستند." "این فرصتی است برای یادگیری از اساتید. این فقط از نظر فکری، روانی و احساسی رضایت بخش است.»

در اینجا برخی از موضوعات مهمی که سهامداران می خواهند از بافت بشنوند آورده شده است:

• چشم انداز بازار: بازار سهام به دلیل ترس از تورم و افزایش نرخ ها دچار اصلاح شده است. سرمایه گذاران چگونه باید از نوسانات و چشم انداز اقتصادی دشوار عبور کنند؟
• استقرار پول نقد بیشتر: بافت اخیراً سرمایه را به کار انداخته است. آیا ولگردی خرید او ادامه خواهد داشت؟ آیا او قصد دارد یک معامله "به اندازه فیل" را انجام دهد؟
• کاهش سرعت خرید: با عملکرد بهتر سهام برکشایر، بافت برنامه بازخرید تهاجمی خود را متوقف می کند یا کند می کند؟
• زندگی پس از بافت و مونگر: طرح جانشینی برکشایر
• چین، کریپتو، تهاجم روسیه به اوکراین و موارد دیگر

سهام برکشایر در یک بازار پر نوسان در حال افزایش است. سهام کلاس A در ماه گذشته به یک نقطه عطف کلیدی دست یافت و برای اولین بار از نیم میلیون دلار عبور کرد زیرا سرمایه گذاران از ایمنی این مجموعه متنوع در طول آشفتگی ژئوپلیتیک و تورم فزاینده استقبال کردند. سهام امسال بیش از 10 درصد افزایش یافته است، در حالی که S&P 10 500 درصد از دست داده است.

بافت در نشست سالانه سال 2020 در طول همه‌گیری همه‌گیر، اطمینان بسیار لازم را به سرمایه‌گذاران ارائه کرد و گفت که اقتصاد ایالات متحده مانند همه جنگ‌ها و بحران‌های قبلی در برابر این وضعیت اضطراری مقاومت خواهد کرد.

بافت گفت: «هیچ چیز اساساً نمی تواند آمریکا را متوقف کند. «معجزه آمریکایی، جادوی آمریکا همیشه پیروز بوده است و باز هم چنین خواهد کرد. ... در جنگ جهانی دوم، من به این متقاعد شده بودم ... در جریان بحران موشکی کوبا، 9 سپتامبر، بحران مالی، به این متقاعد شدم.

محیط کلان امسال برای سرمایه گذاران سخت تر شده است، زیرا فدرال رزرو با عجله برای کاهش تورم بالای 40 سال با انقباض تهاجمی تلاش می کند. در همین حال، ترس از رکود اقتصادی پس از به اصطلاح وارونگی منحنی بازده و چاپ ضعیف در داده‌های اقتصادی به وجود آمده است. ناگفته نماند که ایالات متحده هنوز هم با این همه گیر از جنگل خارج نشده است.

بسیاری از افراد خارج از Berkshire Hathaway در کارنامه خود موفق شده‌اند، که به طرز چشمگیری انجام شده است. من فکر می‌کنم احتمالاً عصبی بودن بیشتر وجود دارد.» تیلسون گفت. مردم در بازار بسیار عجیبی که در آن جنگ در جریان است و تورم بیداد می کند، به دنبال عقل و راهنمایی هستند.

قبل از ولگردی خرید اخیر، بافت در پنج سه ماهه گذشته فروشنده خالص سهام بوده است، زیرا در میان سهام در حال افزایش معاملات اندکی دیده می‌شود.

یک محرک بزرگ برای عملکرد بهتر برکشایر در سال گذشته، خریدهای تهاجمی آن بوده است. این شرکت در سال گذشته رکورد 27 میلیارد دلاری سهام خود را بازخرید کرد.

دیوید کاس، استاد مالی در دانشگاه مریلند و یکی از سهامداران برکشایر، می گوید: «ممکن است انتظار داشته باشیم که بازخریدها فقط به دلیل افزایش قیمت برکشایر کاهش یابد. بافت تنها در صورتی سهام را بازخرید می کند که آنها را دارای تخفیف کافی از ارزش ذاتی بداند.

شواهدی وجود داشت مبنی بر اینکه کاهش از قبل شروع شده است. برکشایر در سه ماهه چهارم 6.9 میلیارد دلار برای بازخرید سهام استفاده کرد که کندتر از بازخرید 7.6 میلیارد دلاری در سه ماهه سوم بود. نامه سالانه بافت نشان داد که این شرکت سهامی 1.2 میلیارد دلاری خود را تا 23 فوریه بازخرید کرده است.

سرمایه‌گذاری‌های برکشایر اخیراً تنها ضربه کوچکی در سینه جنگی 140 میلیارد دلاری او ایجاد کرد و ناظران بافت را به این فکر انداخت که آیا سرمایه‌گذاری بزرگی در افق است یا خیر.

کاس گفت: «کاهش اخیر در بازار سهام ناشی از تشدید سیاست پولی پیش‌بینی‌شده توسط فدرال رزرو ممکن است فرصت‌های جذاب دیگری را برای بافت در آینده نزدیک فراهم کند.»

در ماه مارس، برکشایر با خرید شرکت بیمه آلگانی به مبلغ 11.6 میلیارد دلار موافقت کرد به صورت نقدی این معامله با خرید شرکت صنعتی Precision Castparts به ارزش 37 میلیارد دلار، از جمله بدهی، بزرگترین خرید برکشایر در XNUMX سال گذشته خواهد بود.

با این حال، بافت هنوز «خریدی به اندازه فیل» را که سال‌ها از آن تبلیغ می‌کرد، انجام نداده است. این سرمایه گذار قبلاً بازار گران قیمت را عامل انفعال خود می دانست.

گرگ آبل نایب رئیس عملیات غیر بیمه ای سال ها یکی از رقبای اصلی جانشین بافت بوده است و اظهار نظر مانگر در سال گذشته توجه سرمایه گذاران را به خود جلب کرد.

در بحثی درباره آینده برکشایر، به نظر می‌رسید که مانگر ناخواسته فاش کرد که چه کسی ممکن است در نهایت جایگزین بافت به عنوان مدیرعامل شود.

«گرگ فرهنگ را حفظ خواهد کردمانگر در نشست سالانه 2021 گفت.

سرمایه گذاران شنبه به دنبال هرگونه اعلام رسمی در جبهه جانشینی خواهند بود.