موفق ترین صندوق تامینی وال استریت مودبانه به جی پاول، رئیس فدرال رزرو گفت که خفه شود

اگر رئیس صندوق سرمایه گذاری سیتادل LLC یک توصیه به فدرال رزرو می کرد، این بود که این همه صحبت را متوقف کند.

هر بار که جی پاول، رئیس فدرال رزرو، دهان خود را برای بحث در مورد همه پیشرفت‌هایی که بانک مرکزی برای کاهش تورم داغ سال گذشته به دست آورده است، باز می‌کند، ممکن است با گیج کردن سرمایه‌گذاران با پیام‌های مختلف، کار خود را سخت‌تر کند.

بنیانگذار سیتادل، کن گریفین، موفق‌ترین مدیر صندوق تامینی در وال استریت در سال گذشته، از پاول خواست تا تنها به یک نکته کلیدی پایبند باشد تا انتظارات تورمی را به بهترین نحو تثبیت کند و بنابراین آسیب‌های جانبی را که به اقتصاد وارد می‌کند به حداقل برساند.

گریفین به بلومبرگ گفت: "اگر می توانستم یک چیز را به رئیس جمهور بگویم، به او می گفتم کمتر بگوید." در روز سه شنبه. "تغییر پیام در چند هفته گذشته به طرز باورنکردنی معکوس بوده است."

از زمانی که S&P در اکتبر به 3,583 واحد رسید، بازار سهام بیش از 10 درصد افزایش یافت زیرا این باور وجود داشت که یک فدرال رزرو قدرتمند می تواند بر تورم پیروز شود و به سمت سوگیری کاهشی حرکت کند که کفی را زیر ارزش گذاری سهام قرار می دهد.

این ترس از پیشی گرفتن سرمایه‌گذاران از فاندامنتال، پیش از این، صاحب‌نظرانی مانند جیمی دیمون، مدیرعامل جی‌پی مورگان را به هشدار رسانده است. دستاوردها زودرس بوده است.

گریفین گفت مشکلی که پاول با آن روبه‌رو است این است که نرخ‌های بهره به سادگی ابزاری برای هدف قرار دادن حملات تورم در بخش‌هایی از اقتصاد ایالات متحده هستند.

او توضیح داد که برخی از بخش‌ها از جمله بازار املاک و مستغلات - که تقریباً یک ششم تولید ناخالص داخلی را بر عهده دارند - با حساسیت شدید نسبت به هزینه‌های استقراض بالاتر واکنش نشان می‌دهند، در حالی که برخی دیگر عمدتاً تحت تأثیر قرار نمی‌گیرند.

تا زمانی که فدرال رزرو نتواند به طور معناداری از انتظارات تورمی پیشی بگیرد، او می ترسد پاول در یک بازی مخرب جبران گیر کند که تنها می تواند به تصمیمات سیاستی سختگیرانه تر و سختگیرانه تر ختم شود که به طور غیرمنصفانه به بخش های خاصی از اقتصاد به طور نامتناسبی بیش از سایرین آسیب می رساند. .

گریفین هشدار می دهد که فدرال رزرو نمی تواند جادو کند، بنابراین پیام آن باید سازگار باشد

به همین دلیل، باید بر تعیین سقف ثابت برای انتظارات با شفاف سازی برای همه فعالان بازار که فدرال رزرو تا زمانی که هدفش محقق نشود، تغییر نخواهد کرد، تأکید کرد.

داستان ادامه دارد

هر چیز دیگری فقط می تواند آب را گل آلود کند.

"پیام بنویسید: ما می خواهیم جن تورم را دوباره در بطری بگذاریم. ما آنچه را که لازم است برای تحقق آن انجام خواهیم داد. و ما به طور مداوم نرخ‌ها را افزایش می‌دهیم تا زمانی که شواهد واضحی مبنی بر اینکه این موضوع را پشت سر گذاشته‌ایم ببینیم.

چون هر بار که پا را از روی ترمز برمی‌دارند – یا بازار متوجه می‌شود که پا را از ترمز خارج می‌کنند – و کار تمام نشده است، کارشان را سخت‌تر می‌کنند.»

از زمانی که سرمایه گذاران پاول کلمات جادویی "کاهش تورم کالا" را شنیدند، دوباره به رقابت پرداختند. سرمایه گذاران هر سهام میم مستعد ورشکستگی و توکن رمزنگاری با مضمون سگ را که به دستشان رسیده است، خریداری کرده اند.هر چه مخاطره آمیزتر، بهتر.

در مقایسه، به نظر می‌رسد که آن‌ها نیمی دیگر از اظهارات پاول را نادیده می‌گیرند، یعنی بخش خدمات که بیش از نیمی از اقتصاد ایالات متحده را نمایندگی می‌کند، نشانه‌های صفری از کاهش فشار بر قیمت‌ها در افق پیش‌بینی خود را نشان داده است.

روحیه های صعودی اخیراً چنان جسور شده اند که اقتصاددانانی مانند لری سامرز پیش بینی می کنند.وایل ای. کایوت لحظهجایی که فعالان بازار متوجه نمی شوند که رکود در حال حاضر وارد شده است تا زمانی که خیلی دیر شده باشد.

سرمایه گذاران باید به سخنان احتیاطی گریفین توجه کنند.

Citadel او نه تنها در یک محیط بازار چالش برانگیز در سال گذشته عملکرد بهتری از سایر همتایان خود داشت، بلکه عملکرد خوبی داشت رکوردها را شکست با 16 میلیارد دلار سود سالانه که بزرگترین سود یک صندوق تامینی بود.

او به بلومبرگ گفت: «همه این توقعات بسیار بالایی دارند که فدرال رزرو فقط می تواند روی تورم جادویی کند، و آنها به این راحتی هم ندارند. "به همین دلیل است که من واقعاً معتقدم که ثبات پیام بسیار مهم است."

این داستان در ابتدا به نمایش درآمد Fortune.com

اطلاعات بیشتر از Fortune: