درک FTX Fallout از چشم یک بیت کوینر

دنیای ارزهای دیجیتال با انفجارهای پرمخاطب و فرقه های شخصیتی غریبه نیست و تنها در سال جاری چندین مورد وجود داشته است. اما حتی با توجه به استانداردهای رمزنگاری، داستان FTX به دلیل افشاگری های تکان دهنده ای که آشکار شده است قابل توجه است. را سقوط سریع Sam Bankman-Fried احتمالاً نقطه عطفی برای کل صنعت است.

استیون لوبکا، ستون نویس CoinDesk، مدیر عامل Swan Private Client Services، یک سرویس دربان برای سرمایه گذاران با ارزش خالص در سوان بیت کوین است.

چیزهای زیادی در FTX از نقطه نظر جریان اصلی نوشته خواهد شد و چیزهای زیادی از دیدگاه سرمایه گذاران ارزهای دیجیتال نوشته خواهد شد. در مورد FTX از سرمایه گذاران خطرپذیر مختلف (VC) که صنعت را پر می کنند و سایر تأثیرگذارانی که پوشش می دهند چیزهای زیادی خواهید شنید. امور مالی غیرمتمرکز (DeFi)، Web3 و NFT (با نام مستعار توکن‌های غیرقابل تعویض).

به ناچار، داستانی که توسط خودی های رمزارز به اشتراک گذاشته خواهد شد، این خواهد بود که "FTX وحشتناک بود اما فقط مشکلات شرکت های متمرکز را نشان می دهد و مزایای پروتکل های غیرمتمرکز را برجسته می کند."

همچنین نگاه کنید به: FTX مشکلات مالی متمرکز (و وعده های DeFi را نشان داد) | نظر

اگر این نکته را از دست بدهد چه؟ فرهنگ، هنجارها و ارزش‌های کریپتو، بیش از آنچه که این صداها اعتراف می‌کنند، نقش اساسی در افزایش (و سقوط) FTX داشتند. فقط آن را از دیدگاه بیت کوین بگیرید.

چه خبر از بیت کوینرها؟

احتمالاً فکر می کنید بیت کوین ها (یا بیت کوین Maxis) به عنوان یک دسته عجیب و غریب.

ما مانند بنیادگرایان عجیبی به نظر می رسیم که به سادگی نمی توانند ذهن خود را حول نوآوری و امکانات ذاتی دارایی های دیجیتالی غیر از بیت کوین بپیچند. ما هیچ مصالحه ای نخواهیم کرد و دیدگاه بسیار محدودی را برای چگونگی توسعه و ادامه رشد پروتکل بیت کوین دنبال می کنیم.

بیت کوین‌کنندگان می‌توانند شبیه آمیش کریپتو به نظر برسند. عجیب است، درست است؟ این تصور از بیت‌کوین‌ها چرخه‌ای است: ما هنوز از اوج‌های هیجان‌انگیز یک روند صعودی دیگر ارزهای دیجیتال خارج می‌شویم و بسیاری هنوز بر این باورند که کریپتو باز خواهد گشت. در بالاترین لحظات، احتمالات بی پایان به نظر می رسید، پول از آسمان در حال سقوط بود و بلاک چین جهان را تغییر می داد. مردم اصول اولیه فراتر رفتن از واسطه های مالی را کنار گذاشتند. (چرا باید سکه های خود را خودتان نگه دارید در حالی که می توانید 10٪ درآمد داشته باشید؟ وام دادن از طریق درجه سانتیگراد؟)

داستان ادامه دارد

سپس انفجارها آمد: Terra، Celsius، Three Arrows Capital، Voyager (و بسیاری دیگر فقط با کمک‌های نجات و تزریق سهام نجات می‌یابند).

سکه های عزیز و ایده های جدید بیش از 90٪ از ارزش خود را از دست دادند. ریسک طرف مقابل ناگهان سر زشت خود را بالا برد. شاید موقعیتی که بیت‌کوین‌ها می‌گیرند اکنون برای شما منطقی‌تر باشد. شاید نه.

در طول دوره های گاو نر، بیت کوینرها مانند احمق های سرسختی به نظر می رسند که نمی توانند احتمالات را درک کنند. با این حال، در طول بازارهای نزولی، ایده‌آل‌ها، ارزش‌ها و رویکرد آن‌ها برای افرادی که کمی تحقیق می‌کنند، معنادارتر می‌شود. فرهنگ بیت کوین، در قلب آن، یکی از بینش هایی است که به سختی به دست آمده است. درس های آموخته شده. پول از دست رفته

همچنین نگاه کنید به: حق با بیت کوین بود: فاینانس تسلیحاتی شده به تازگی یک سیاره پست دلاری ایجاد کرده است | نظر

از بسیاری جهات، FTX روشی را که بیت‌کوین‌ها به این صنعت نزدیک می‌کنند تأیید می‌کند. بیایید بررسی کنیم که چگونه!

مالی سازی

در هسته مطلق بیت کوین یک اصل واحد وجود دارد: ما باید غیر مالی را انجام دهیم. این کاملاً در تضاد با کل اخلاق رمزنگاری است که به هر کسی این امکان را می‌دهد که فوراً دارایی‌ها را مالی کند. برای من، این در واقع عمیق ترین شکاف بین بیت کوین و کریپتو است.

بیت کوین در تلاش است تا یک دنیای بیش از حد دارای اهرم مالی و مالی را غیر مالی کند. Crypto در تلاش است تا همه چیز را بیشتر مالی کند.

کریپتو هنر، موسیقی، بازی، اعتبارنامه ورود و هر چیز دیگری را می‌خواهد تا مالی شود. بیت کوینی ها فکر می کنند اهرم، یارانه دادن به ریسک و تبدیل همه چیز به یک دارایی سوداگرانه در واقع برای تمدن بسیار منفی است.

من برای شما مثالی می زنم: خانه ها. بازار املاک و مستغلات نمونه کاملی از آنچه که مالی شدن به نظر می رسد است. خانه ها همیشه ارزشمند بوده اند، اما همیشه به شکل امروزی دارایی های مالی نبوده اند. به محض اینکه دولت برای وام‌دهندگان یارانه پرداخت کرد و بانک‌های مرکزی پول را برای وام‌دهندگان وام مسکن ارزان کردند. قیمت خانه ها منفجر شد و برای بسیاری غیرقابل تحمل شد.

داشتن خانه یکی از جنبه های مهم انسجام اجتماعی است. این در واقع "اثبات سهام" برای کشورها است. صاحبان خانه به سهامداران کشور تبدیل می شوند. آنها خانواده تشکیل می دهند و شروع به اهمیت دادن به چشم انداز بلند مدت کشور می کنند. مالی شدن خانه ها آنها را به تدریج غیرقابل تحمل کرد و انسجام اجتماعی را تضعیف کرد و مالی شدن در همه جای اقتصاد معاصر وجود دارد.

FTX نمی‌توانست بدون فرهنگی وجود داشته باشد که برای خود مالی‌سازی ارزش قائل باشد. این صرافی با ارائه اهرم‌های دیوانه‌کننده به معامله‌گران و توانایی وثیقه‌گذاری تقریباً هر یک از دارایی‌های آلتکوین (برخلاف بسیاری از صرافی‌های مشتقه و همه بازارهای نقدی) تبدیل به یک صرافی محبوب شد. FTX همچنین محصولات مشتقات عجیب و غریب بیشتری را نسبت به سایر صرافی‌ها فهرست کرد و زمان زیادی را صرف بهینه‌سازی موتور انحلال آنها کرد (بله، این امر انحلال‌ها را راحت‌تر کرد، اما همچنین نشان‌دهنده فشار به سمت اهرم‌های بیشتر بود).

اهرم چیز عجیبی است. مقدار بهینه اهرم همیشه اهرم صفر استبه گفته اقتصاددانان اول پیترز و الکساندر آدامو. وقتی مردم بازاری را با نوسان کم شناسایی می‌کنند و تصمیم می‌گیرند اهرمی برای بازدهی آب میوه بگیرند، در نهایت از طریق خود اهرم، نوسان را به آن بازار القا می‌کنند.

همچنین نگاه کنید به: چرا بیت کوین با فیات ارتباط زیادی دارد؟ | نظر

این بدان معناست که اهرم هرگز نمی تواند درازمدت کار کند. بله، می‌دانم که شما فردی را می‌شناسید که با یک شرط اهرمی پرخطر در طی چند هفته ثروت زیادی به دست آورد، اما از نظر ساختاری، در درازمدت، اهرم هرگز نمی‌تواند عملکرد ساختاری بهتری نسبت به بازارها داشته باشد، زیرا وجود اهرم به خودی خود منجر به انفجارهایی می‌شود که نقدینگی می‌کنند. اهرمی

این افزایش نوسانات منجر به انحلال برای بازیکنان اهرمی می شود و نشان می دهد که اهرم بهینه همیشه صفر است. FTX تأییدیه اهرم مالی و مالی بود. Bankman-Fried اخیراً گفت که او اجازه داده است که از کنترل خارج شود، زیرا فکر می کند که صندوق تامینی او می تواند تأثیر بیشتری داشته باشد اگر شرط بندی های بزرگتر انجام دهد.

لوریج برای کاربران بد بود، برای صندوق های تامینی بد و برای خود FTX بد بود. بیت کوین‌کنندگان اغلب به دنبال بازارهای ذخیره کامل هستند و به کاربران جدید توصیه می‌کنند از اهرم‌ها دوری کنند و ریسک طرف مقابل خود را کاهش دهند.

FTX بر اساس اصول مخالف ساخته شده است.

تجلیل از ثروت

جامعه کریپتو اغلب قهرمانان خود را بر اساس یک معیار انتخاب می کند: اینکه آیا آنها پول در می آورند یا خیر. FTX زمانی اتفاق می افتد که ثروت و موفقیت را از اخلاق و اخلاق جدا کنیم. بسیار محتمل است که SBF در مقطعی از سپرده های مشتریان برای انجام «نوع دوستی مؤثر» سوء استفاده کرده باشد.

از این نظر، Bankman-Fried به عنوان الگوی یک صنعت عمل می کند: کسی که با صدمه زدن به دیگران در صورتی که تعریف او از خوب را بیشتر کند خوب است. یک صف طولانی از افراد با نفوذ در کریپتو قبل از او وجود دارد که اساساً بر اساس همان اصل عمل می‌کنند، حتی اگر مستقیماً دزدی نکرده باشند. و کاربران به طور یکسان، Bankman-Fried خروجی ای است که وقتی ورودی شما ارزش های معاصر جامعه کریپتو باشد، دریافت می کنید.

حال، این بدان معنا نیست که بیت کوینرها به ثروت یا موفقیت حساسیت دارند. تفاوت این است که ثروت زمانی خوب است که از نظر اخلاقی* و *اخلاقی ایجاد شود.

اخلاق؟ اخلاق؟ اینجا دوباره اخلاقی شدن بیت کوینی ها!

من آن را دریافت می کنم. شنیدن این که چگونه شکاف اخلاقی بین بیت کوین و کریپتو وجود دارد مانند بنیادگرایی به نظر می رسد. اما این تنها از درک انگیزه‌ها و ارزش‌هایی ناشی می‌شود که در پشت 50 سال گذشته تغییر و نازک شدن اقتصادی وجود دارد. الگویی که شاهد ظهور ارائه دهندگان خدمات مالی بر صنعت بود. مالی شدن بر خلق ارزش و کاهش سرمایه بر ایجاد سرمایه. به عبارت دیگر، امور مالی پست مدرن.

مشوق ها را به من نشان دهید (نتیجه را به شما نشان خواهم داد)

ستایش مالی‌سازی، خلق ثروت غیراخلاقی و انتشار نامحدود ابزارهای مالی، سیستمی از انگیزه‌ها را ایجاد کرده است که امکان تکرار مکرر کلاهبرداری، دستکاری و فریب را فراهم کرده است.

شاید بنیان‌گذار رمزنگاری را بشناسید که با حسن نیت عمل می‌کند، واقعاً به پروژه خود اعتقاد دارد و به هیچ وجه از مکانیسم‌های صدور توکن خود استفاده نکرده است – فوق‌العاده! این افراد قطعا وجود دارند.

با این حال، توانمندسازی هر کسی (از جمله بنیانگذاران ناشناس) برای صدور ابزارهای مالی به صورت کاملاً نامحدود و در عین حال تأمین مالی آنها با جریان بی پایان نقدینگی ارزان VC، یک سیستم ناپایدار ایجاد کرده است. بدتر از آن، ادعاهای مبهم در مورد «نوآوری» و چشم‌اندازهای آرمان‌شهری از آینده‌ای بدون سلسله‌مراتب، سرمایه‌گذاران خرد را مجذوب کرد و شرایطی را با انگیزه‌های کم‌کم بد ایجاد کرد. آیا کسی واقعاً متعجب است که سم بنکمن-فرید در طول رونق ICO شروع به کار کرد؟

علاوه بر این، توانایی یک تیم متمرکز برای کنترل صدور یک توکن بسیار بحث برانگیز است. شما می توانید بگویید که توکن ها راهی برای تمرکززدایی مالکیت و نفوذ در یک پروژه هستند، اما اگر به جای تئوری به آنچه در عمل اتفاق می افتد نگاه کنید، مالکیت بسیار متمرکزی را در میان خودی ها خواهید یافت.

توکن‌ها به‌گونه‌ای منتشر می‌شوند که انگار سهام هستند، و دقیقاً همان نقش را برای بنیان‌گذاران ایفا می‌کنند - به این دلیل که بنیان‌گذاران برای تأمین مالی سرمایه‌گذاری مشترک خود، توکن‌ها را می‌فروشند. چرا اوراق بهادار در بازارهای مالی سنتی تنظیم می شوند؟

زیرا طی صدها سال ما بارها و بارها مشاهده کرده‌ایم که اجازه دادن به مردم برای دسترسی نامحدود به فروش ابزارهای مالی که از هوا ساخته شده‌اند منجر به سوء استفاده مداوم از قدرت می‌شود.

همچنین نگاه کنید به: ظهور و سقوط فرهنگ بیت کوین | نظر

آیا این بدان معناست که قوانین اوراق بهادار کامل هستند؟ یعنی SEC خطاناپذیر است؟ البته که نه. اما به ما نشان می دهد که توانایی صدور توکن ها از هوای رقیق در قلب بسیاری از پیامدهای مخرب ارزهای دیجیتال است.

صرف نظر از اینکه واقعاً چه هستند، مردم توکن ها را با این باور که نوعی از سهام هستند، خریداری می کنند. آنها فکر می کنند که مالکیت را در پروتکل نشان می دهند.

آیا FTT نشان دهنده مالکیت در FTX بود؟ قطعا نه! اما با وجود اینکه یک عدد صحیح بی‌ارزش در صفحه‌گسترده‌ای بود که FTX به‌طور یک‌طرفه کنترل می‌کرد، مردم مانند آن رفتار کردند. FTX اتفاق نمی افتاد اگر:

1. FTX نمی تواند FTT را از هوا چاپ کند

2. FTX صرافی و شرکت پشتیبانی را کنترل نکرد (Alameda)

3. FTX برای افزایش ارزش کاغذی خود، FTT تجارت را شستشو نداد

4. وام گیرندگان ژتون های چاپ شده از هوا را به عنوان وثیقه نمی پذیرفتند

کل طرح متکی بر این بود که FTX بتواند در مقابل FTT وام بگیرد. چرا؟ زیرا اگر آنها مجبور به فروش FTT بودند، بازار نقدینگی نداشت زیرا خریداران طبیعی کمی وجود داشت.

FTX از همین کتاب بازی برای افزایش دارایی های خود استفاده کرد سرم، MAPS و OXY. این شرکت دریافت که می‌تواند کنترل «پروتکل‌های غیرمتمرکز» را در دست بگیرد، درصد زیادی از عرضه را به دست آورد و ارزش آن را به‌طور مصنوعی وارد بازاری غیر نقدینگی کند.

همچنین نگاه کنید به: چرا فروش مقداری بیت کوین با ضرر می تواند پتانسیل نگهداری شما را به حداکثر برساند | نظر

"DeFi"، مالی غیرمتمرکز، مطلقاً هیچ محافظتی در برابر این امر ارائه نمی دهد. علیرغم ایجاد پروتکل‌های غیرقانونی و قابل تأیید، DeFi همچنین سابقه فرهنگی را ایجاد کرده است که در آن تیم‌های متمرکز توسعه‌دهندگان در پشت صحنه کلیدها و تقریباً همیشه سکه‌ها را کنترل می‌کنند. Bankman-Fried احتمالاً دید که می تواند این بازی را انجام دهد ... و مانند بازی انجام داد داستان عجیب سوشی.

از قضا، دنیای کریپتو دوست دارد از تمرکززدایی حمایت کند. آنها می گویند ما به پروتکل های غیرمتمرکز، مبادلات غیرمتمرکز، همه چیز غیرمتمرکز نیاز داریم. اما کریپتو به صدور متمرکز توکن ها علاقه دارد. چرا هیچ کس برای صدور صرفا غیر متمرکز این توکن ها مبارزه نمی کند؟

استخراج اثبات کار به عنوان یک سیستم صدور منصفانه طراحی شده است که در آن هیچ افراد داخلی ممتازی وجود ندارد و همه با انجام کارهای پرهزینه برای کسب توکن رقابت می کنند. اگر افراد داخلی بتوانند قبل از دیگران ماینینگ را شروع کنند، این کافی نیست، اما تا زمانی که راه اندازی منصفانه وجود داشته باشد، ماینینگ غیرمتمرکزترین راه برای ارائه یک توکن به بازار است.

اگر توانایی شرکت ها و تیم ها برای صدور توکن را حذف کنید، هوای بسیاری از این سوء استفاده ها را می مکید.

3 اصل اصلی مشکلات بی شمار

داستان چیزهای بیشتری وجود دارد، اما این سه اصل اصلی در قلب حماسه FTX قرار دارند: مالی‌سازی، جداسازی ثروت از اخلاق و انتشار متمرکز توکن‌ها. پوسیدگی در هسته جهان ارزهای دیجیتال وجود دارد و با اجازه دادن به این روندها برای انتشار و پرورش فرهنگ شکارگری به آن دامن می زند.

از نظر ایدئولوژیک، کریپتو قرار بود گسست از سیستم مالی سنتی باشد، اما تا حد زیادی تنها در بازآفرینی برخی از بدترین جنبه‌های مالی مدرن موفق بوده است - تنها با نرده‌های محافظ کمتر. Crypto اوج وال استریت است، شتاب مالی شدن، تجارت غیر اخلاقی و کیش شخصیت ها.

بیت کوین ها برای غیر مالی، انباشت اخلاقی ثروت و پروتکل هایی که بدون صدور توکن متمرکز ساخته شده اند مبارزه می کنند. این یکی از دلایل اهمیت بیت کوین است، مسیری را به یک سیستم جدید (یا شاید بازگشت به یک سیستم قدیمی تر - همه چیز همیشه اینطور نبوده است) به ما ارائه می دهد. مثل این!).

همچنین نگاه کنید به: بیت کوین کنندگانی که برای همیشه در آنجا زندگی نمی کنند

داستان FTX به عنوان چیزی است که توسط DeFi قابل تعمیر است. این را خواهید شنید. فکر نمی کنم درست باشد. خود پروتکل‌های DeFi (جدا از توکن‌ها و غیره) ممکن است برخی کارها را به خوبی انجام دهند، مانند فعال کردن خدمات مالی غیرحضوری از طریق برنامه‌هایی که به مجموعه‌ای از قوانین از پیش تعیین‌شده پایبند هستند و به طور مستقل قابل تأیید هستند.

اما بین تئوری و عمل تفاوت وجود دارد. DeFi FTX را از گرفتن سرم تبادل غیرمتمرکز یا پروتکل های دیگر منع نکرد. شاید DeFiers بگوید "خب این DeFi واقعی نیست." بله، و اتحاد جماهیر شوروی «کمونیسم واقعی» نبود، این همان چیزی بود که هر بار که آن را امتحان می کنیم اتفاق می افتد.