خزانه‌داری‌ها پیشنهاد می‌کنند که فدرال رزرو می‌تواند تورم را بدون از بین بردن رشد مهار کند

(بلومبرگ) - بازار اوراق قرضه نشان می دهد که در مورد فدرال رزرو در مقابل تورم، پول آن در بانک مرکزی ایالات متحده است.

بیشترین خوانده شده از بلومبرگ

تقاضا برای حمایت از تورم - همانطور که با بازده بدهی های خزانه داری تحت حمایت تورم اندازه گیری می شود - همچنان در حال کاهش است. نرخ تورم مورد انتظار پنج ساله ناشی از این بازدهی ها به کمتر از 2.6 درصد بازگشته است، از اوج 3.76 درصدی مارس. در همین حال، اوج مورد انتظار بازار در نرخ سیاستی فدرال رزرو کمتر از 4 درصد است و بازدهی بلندمدت خزانه داری از سطوحی که حاکی از رکود در بازار بود، بازگشته است.

ریک ریدر، مدیر ارشد سرمایه گذاری درآمد ثابت جهانی در BlackRock Inc.، بزرگترین مدیر دارایی جهان، می گوید: «اگر تورم به حدی برسد که امروز قیمت گذاری می کند، آنگاه یک فرود نرم امکان پذیر است.

نرخ های سرسام آور برای اوراق بهادار محافظت شده با تورم خزانه داری یا TIPS، انتظار بازار را برای نرخ تورم سالانه برای سررسید بدهی نشان می دهد.

در حالی که روند قیمت کالاها به توضیح کاهش نرخ تورم کوتاه مدت کوتاه‌مدت کمک می‌کند - قیمت‌های آتی نفت خام و بنزین به پایین‌ترین سطح از ژانویه این هفته کاهش یافتند - حتی زمانی که تورم CPI پایین‌تر بود، قیمت‌های کوتاه‌مدت TIPS به زیر 2.5 درصد بازگشت. 8.5 درصد در ماه جولای.

این یک رای اعتماد به مقامات فدرال رزرو از جمله جروم پاول، رئیس، است که آخرین نظرات عمومی او در روز پنجشنبه بر اهمیت عدم تثبیت انتظارات تورمی بالا در بین مصرف کنندگان تاکید کرد. او گفت که «ساعت در حال حرکت است» تا این انتظارات را کنترل کند.

اظهارات پاول تا حد زیادی این دیدگاه را تثبیت کرد که فدرال رزرو در 21 سپتامبر، تاریخ تصمیم بعدی، افزایش سه چهارم واحدی دیگر را انتخاب خواهد کرد و مجموع انقباضات از مارس را به سه واحد درصد خواهد رساند. کریستوفر والر، رئیس فدرال رزرو، و جیمز بولارد، رئیس فدرال رزرو سنت لوئیس، در سخنرانی روز جمعه، نیز از افزایش بزرگتر حمایت کردند. مقامات فدرال رزرو معمولاً در هفته قبل از جلسه برنامه ریزی شده از اظهار نظر خودداری می کنند، دوره ای که آغاز شده است.

داستان ادامه دارد

تا اواخر آگوست، افزایش نیم واحدی نرخ به عنوان نتیجه محتمل‌تر در نظر گرفته شد که بر اساس قیمت‌گذاری سوآپ‌ها به تاریخ جلسات فدرال رزرو اشاره می‌کرد.

اکنون برای احیای صحبت‌ها درباره افزایش کمتر 50 واحدی، داده‌های تورم ماه اوت بسیار ضعیف‌تر از حد انتظار است - تا روز سه‌شنبه منتشر شود. در ماه جولای، نرخ سالانه CPI بیش از حد انتظار کاهش یافت و به 8.5٪ رسید. کاهش بیشتر در ماه اوت تا 8.0 درصد برآورد شده است.

حتی در شرایطی که سوآپ بیش از 80 درصد شانس را برای افزایش بیشتر نرخ در سپتامبر تعیین می کرد، اوج مورد انتظار در نرخ سیاستی فدرال رزرو - در مارس 2023 - زیر 4 درصد باقی ماند. منحنی سوآپ با کاهش یک چهارم واحدی از سطح اوج تا پایان سال 2023 همچنان به قیمت خود ادامه می دهد، اما همین اواخر در یک ماه پیش قیمت آن نیم واحد بود.

مطابق با آن، افزایش این هفته در بازدهی خزانه داری با تاریخ طولانی تر - اوراق قرضه 30 ساله برای اولین بار از سال 3.51 از 2014٪ فراتر رفت - وارونگی منحنی بازده را کاهش داد و در واقع شانس رکود را کاهش داد.

به طور قطع، حراج ماهانه هفته آینده اوراق خزانه سه، 10 و 30 ساله در روزهای دوشنبه و سه شنبه ممکن است فشار صعودی بر بازدهی ایجاد کند که متعاقباً کاهش می یابد. هفته آینده نیز اطلاعات خرده فروشی در ماه اوت را در روز پنجشنبه و معیار سنجش انتظارات تورمی مبتنی بر نظرسنجی دانشگاه میشیگان در روز جمعه ارائه می کند.

چه چیزی را تماشا کنید

بیشترین خوانده شده از بلومبرگ Businessweek

© 2022 Bloomberg LP