بزرگترین خریداران خارجی وزارت خزانه داری با تضعیف ین بازدهی دارند

(بلومبرگ) - به نظر می رسد سرمایه گذاران غول پیکر ژاپنی روی تداوم ضعف ین شرط بندی کنند و خرید اوراق خزانه خود را در بقیه سال افزایش دهند.

بیشترین خوانده شده از بلومبرگ

این دیدگاه مدیران پول در توکیو است، که خریداران محافظه کار مانند بیمه های عمر را می بینند که به این کشور کمک می کنند تا پس از فروش سنگین در ماه های اخیر، جایگاه خود را به عنوان بزرگترین دارنده خارجی اوراق خزانه تایید کند. در حالی که بازده اوراق قرضه دولتی ژاپن - به بالاترین حد در شش سال گذشته - افزایش یافته است، حق بیمه ارائه شده توسط همتایان آمریکایی آنها با واگرایی سیاست های پولی در دو اقتصاد، حتی بیشتر افزایش یافته است.

برخی این واگرایی را تحت فشار نگه داشتن ین می دانند زیرا فدرال رزرو نرخ های بهره را افزایش می دهد. در حال حاضر به پایین ترین حد در 20 سال گذشته، دارایی های دلاری را برای سرمایه گذاران ژاپنی جذاب می کند.

تاتسویا هیگوچی، مدیر اجرایی صندوق در شرکت مدیریت دارایی میتسوبیشی UFJ Kokusai می‌گوید: «در حال حاضر، ریسک‌های ارزی مطمئن‌ترین راه برای ایجاد بازده از بازده‌های سودآور است.

شرکت‌های بیمه عمر ژاپنی به تنهایی مجموع دارایی‌هایشان بیش از 3 تریلیون دلار است و خرید و فروش آن‌قدر بزرگ است که بازدهی خزانه‌داری را در حاشیه قرار می‌دهد، بنابراین برنامه‌های سرمایه‌گذاری سالانه آنها در این ماه به دقت مورد بررسی قرار خواهد گرفت. در کنار سایر دارندگان اوراق خزانه، این اوراق در سال جاری سوزانده شده‌اند، به طوری که شاخص بلومبرگ اوراق بهادار حدود 8 درصد کاهش یافته است که در مسیر بدترین کاهش حداقل از سال 1974 قرار دارد.

اما افزایش بازدهی خزانه داری احتمالاً به سطوح جذابی برای خریداران ژاپنی رسیده است. بازده 10 ساله در این ماه به دلیل انتظارات برای افزایش شدید نرخ ها به بالای 2.8 درصد رسید، در حالی که بانک ژاپن عملیات خرید نامحدود اوراق قرضه را برای جلوگیری از بازدهی سررسید مشابه در بازار خود از 0.25 درصد انجام داده است.

داستان ادامه دارد

تماس ارزی

تمرکز اصلی برای محکومان مادام العمر، ین است که در بحبوحه اختلاف بازدهی و موقعیت ژاپن به عنوان واردکننده انرژی در زمان افزایش قیمت نفت، به کمترین میزان از سال 2002 رسیده است. دستورالعمل‌های محتاطانه ممکن است باعث شود که بسیاری از بیمه‌گذاران به پوشش ارزی - بخش مهمی از تصمیم‌های سرمایه‌گذاری آنها - پایبند باشند، اما دیگران کمتر محدود هستند.

در میان ناظران بازار توکیو اجماع ایجاد می‌شود که ین می‌تواند در ماه‌های آینده، قبل از تثبیت، زیان‌های خود را تا سطح 130 دلار در هر دلار افزایش دهد - شرط‌بندی این که واگرایی نرخ بهره بر تلاش‌های مقامات دولتی برای کاهش افت این ارز برتری خواهد داشت.

پایین ترین قیمت ین برای معامله گران توکیو آغاز شده است

به گفته هیروشی یوکوتانی، مدیر عامل State Street Global Advisors در توکیو، با این دیدگاه در بازار که هزینه های پوشش ارزی با گذشت سال افزایش می یابد، این مورد وجود دارد که ژاپنی ها به زودی به خرید خالص اوراق خزانه روی بیاورند.

او گفت: «در چند سال گذشته خریداران ژاپنی در زمانی که منتظر بازگشت بودند، با کاهش بازدهی آمریکا اشتباه زمان‌بندی کردند. "آنها ممکن است خرید را از پیش تعیین کنند زیرا بازدهی در ابتدای سال مالی بالا است."

"تنوع"

به گفته جورج گونکالوز، رئیس استراتژی کلان ایالات متحده در MUFG Securities Americas Inc. در نیویورک، با این حال، نوسانات در اوراق خزانه و هزینه پوشش ممکن است باعث شود که سرمایه گذاران ژاپنی به اوراق قرضه دولتی اروپایی، وام های مسکن با بازده بالاتر و اعتبارات ایالات متحده علاقه مند شوند.

Eiichiro Miura، مدیر کل بخش درآمد ثابت در Nissay Asset Management Corp. در توکیو، این دیدگاه را تکرار کرد.

او گفت: «تنوع انتخاب خوبی است، با سرمایه گذاری در اروپا که در آن هزینه های پوشش پایین تر است، در استرالیا که سرعت افزایش نرخ پایین است، یا اعتبارات ایالات متحده که در آن اسپردها جذاب هستند. یا سرمایه‌گذاران می‌توانند وزن اوراق خزانه‌داری بدون پوشش را اندکی افزایش دهند.»

سرمایه گذاری اطمینان بخش

سرمایه گذاران ژاپنی در حال حاضر پس از در نظر گرفتن هزینه های پوشش دهی، بازدهی تقریباً 1.6 درصدی از اوراق 10 ساله خزانه داری دریافت می کنند. بازده معادل ژاپنی کسر کوچکی از این است در حالی که حتی بازده 30 ساله محلی زیر 1٪ است.

هیگوچی در میتسوبیشی UFJ Kokusai انتظار دارد که افزایش نرخ بهره فدرال رزرو باعث نوسانات بیشتر در اوراق قرضه آمریکایی با سررسید کوتاه‌تر شود و منحنی بازدهی را صاف کند و خزانه‌داری با تاریخ طولانی‌تر را به سرمایه‌گذاری «اطمینان‌بخش» برای خریداران ژاپنی تبدیل کند.

در همین حال، شرکت مدیریت دارایی وان مدت‌ها در خزانه‌داری‌های 10 ساله شرکت کرده است و انتظار دارد که بازار اوراق قرضه در شرایطی که سهام‌ها دچار مشکل می‌شوند، زمانی که فدرال رزرو ترازنامه خود را کوچک می‌کند، سود خواهد برد.

آکیرا تاکی، مدیر جهانی پول ثابت شرکت مستقر در توکیو، که بر حدود 520 میلیارد دلار دارایی نظارت دارد، گفت: «در خزانه‌داری‌ها چیزی بیشتر از ضرر وجود دارد».

بیشترین خوانده شده از بلومبرگ Businessweek

© 2022 Bloomberg LP