بازار سهام سقوط کرده است. بهترین سهام برای خرید در حال حاضر.

آنچه در مورد کاهش کنونی قابل توجه است شدت آن نیست - شاخص نسبت به اوایل ژانویه 18 درصد کاهش یافته است. این است که گاوها، با کمک بی سابقه ای از فدرال رزرو، آن را برای مدت طولانی بسیار خوب داشتند. متوسط ​​​​بازار نزولی در طول دوران حرفه ای وارن بافت حدود دو سال طول کشید تا به یکنواخت بازگردد و تعداد کمی از آنها بیش از چهار سال طول کشیده است. اما از زمانی که 35 ساله های امروزی از دانشگاه فارغ التحصیل شده اند، هیچ بازگشتی بیش از شش ماه طول نکشیده است. تکنولوژی سنگین

فهرست Nasdaq 100
از سال 2008 هر سال بازدهی مثبت داشته است.

زمان بازنشانی انتظارات آنچه در ادامه می آید چند دستورالعمل جدید در مورد سرمایه گذاری است که بسیاری از پس انداز کنندگان آن را به عنوان دستورالعمل های قدیمی می شناسند. تعقیب‌کنندگان مومنتوم که روی سهام‌های میم و ارزهای دیجیتال سقوط کرده‌اند باید در برابر وسوسه دوبرابر کردن یا حتی ماندن مقاومت کنند. از سوی دیگر، سرمایه گذاران باتجربه که تسلیم نزولی شدید شده اند، باید خرید را آغاز کنند. در میان شرکت‌هایی که جریان‌های نقدی قوی، رشد سالم و حتی سود سهام مناسب دارند، معاملات خوب زیادی وجود دارد.

از سهام فرار نکنید آنها تمایل دارند در دوره های طولانی از سایر طبقات دارایی بهتر عمل کنند، و نه فقط به این دلیل که نمودار Ibbotson روی دیوار مشاور مالی شما چنین می گوید. سهام نشان دهنده مشاغل هستند، در حالی که اوراق قرضه تامین مالی و کالاها چیزهایی هستند. اگر کسب‌وکارها نمی‌توانستند منابع مالی و چیزهای دیگر را به طور قابل اعتمادی به چیزی با ارزش‌تر تبدیل کنند، کسب‌وکارهای بزرگ زیادی در اطراف وجود نداشتند.

مشکل این است که افرادی که سهام می خرند نمی توانند بین هیجان و وحشت تصمیم بگیرند، بنابراین بازده کوتاه مدت حدس هر کسی است. Vanguard اخیراً محاسبه کرده است که از سال 1935، سهام ایالات متحده در 31٪ از دوره های زمانی یک ساله، اما فقط 11٪ از دوره های 10 ساله، زمین خود را به دلیل تورم از دست داده است.

سرمایه گذاران پول نقد باید شروع به خرید کنند. اینطور نیست که اوضاع خیلی بدتر نشود. آنها می توانند. شاخص S&P 500 در حال حاضر از بیش از 21 برابر درآمد در پایان سال گذشته به 17 برابر کاهش یافته است، اما می تواند به میانگین بلندمدت خود که نزدیک به 15 برابر است بازگردد یا به سمت نزول فراتر رود. رکود طولانی‌مدت بازار می‌تواند تأثیر منفی بر ثروت ایجاد کند، هزینه‌ها و درآمد شرکت را کاهش دهد و قیمت سهام را کاهش دهد.

اما تلاش برای تعیین زمان پایین بیهوده است، و سهام می تواند حتی خریدارانی را که بیش از حد پرداخت می کنند، با گذشت زمان عاقل تر به نظر برسند. متوسط ​​بازده سالانه S&P 500 از سال 1988 تاکنون 10.6 درصد است. خریدارانی که در زمانی که شاخص با 17 برابر سود معامله می‌شد و به مدت 10 سال نگهداری می‌شد، پول وارد می‌کردند، میانگین بازدهی تک رقمی متوسط ​​تا بالا داشتند.

این در مقایسه با گزارش تورم 8.3 درصدی هفته گذشته، چندان سخاوتمندانه به نظر نمی رسد. اما این رقم عقب مانده است و فدرال رزرو ابزار قدرتمندی برای پایین آوردن آن دارد. رابطه بین بازده اوراق خزانه اسمی و تعدیل‌شده بر اساس تورم، نشان‌دهنده میانگین نرخ تورم 2.9 درصدی طی پنج سال آینده و 2.6 درصدی در پنج سال آینده است. داروی قوی برای تورم می تواند باعث رکود شود. اگر اینطور باشد می گذرد. در حال حاضر، مشاغل فراوان، دستمزدها در حال افزایش است و ترازنامه خانوارها و شرکت ها قوی به نظر می رسد.

صعودی بودن در دوران رکود می تواند ساده لوحانه به نظر برسد. یک روشنفکری وسوسه‌انگیز برای نشریه‌های دائمی وجود دارد. اما نتایج بلندمدت آنها بد است. به هر حال نگران جنگ، بیماری، کسری بودجه و دموکراسی باشید و چپ، راست، تنبل، حریص را سرزنش کنید، حتی اگر لازم است خبرنگاران بازار سهام. اما سعی کنید ترکیبی از سرمایه گذاری بلندمدت از 60 درصد خوش بینی و 40 درصد فروتنی را حفظ کنید.

نمای خانه در

مورگان استنلی

این است که S&P 500 اندک سقوط بیشتری دارد. اما لیزا شالت، مدیر ارشد سرمایه‌گذاری بخش مدیریت ثروت این شرکت، می‌گوید برخی از بخش‌های بازار با شگفتی‌های مثبت قیمت‌گذاری می‌شوند، از جمله مالی، انرژی، مراقبت‌های بهداشتی، صنایع و خدمات مصرف‌کننده، و همچنین شرکت‌های مرتبط با حمل‌ونقل و زیرساخت.

او می‌گوید: «شما به جریان‌های نقدی بسیار با کیفیت و قابل اعتماد نیاز دارید. "شما تمایل دارید که این را در شرکت هایی پیدا کنید که سابقه بسیار خوبی در افزایش سود سهام خود دارند."

یک صندوق قابل معامله در بورس به نام

Pacer US Cash Cows 100
(تیک: COWZ)، که دارایی های برتر آن شامل

Valero Energy

(VLO) ،

McKesson را

(MCK)

کشتی یک دکلی عربی

(DOW)، و

بریستول مایرز اسکیب

(BMY)، مسطح است برای امسال. یکی زنگ زد

SPDR Portfolio S&P 500 High Dividend
(SPYD) برخی از نام‌های مشابه را دارد اما بازدهی بسیار بالاتری 3.7 درصد دارد و امسال 3 درصد بازدهی داشته است.

S&P 500 ممکن است قلمرو نزولی را نقض نکرده باشد، اما نیمی از اجزای تشکیل دهنده آن بیش از 25 درصد از بالاترین سطح خود کاهش یافته اند. نگاهی اجمالی به برخی از نام‌هایی که بیشترین ضربه را به خود اختصاص داده‌اند

بوئینگ

(BA)، که به دلیل مشکلات طراحی و رکود سفر کم شده است، اما چرخه محصول آن در دهه ها اندازه گیری می شود و هنوز هم می تواند بیش از 10 میلیارد دلار پول نقد رایگان در سال های خوب تولید کند. دو سال پیش ارزش آن بیش از 200 میلیارد دلار بود، اما اکنون به 73 میلیارد دلار می رسد.

استنلی بلک اند دکر

(

SWK

) تحت تاثیر تورم و پیچیدگی های زنجیره تامین قرار گرفته است، اما تقاضا سالم است و ارزش گذاری به نصف کاهش یافته و به 12 برابر درآمد رسیده است.

بلک راک

(BLK) که مالک ETF های iShares است و موفق ترین گردآورنده دارایی در جهان است، امسال از 20 برابر درآمد آینده به 15 برابر کاهش یافته است. زوج

نت فلیکس

(NFLX) تقریباً 2.2 برابر درآمد آینده وسوسه انگیز است که از میانگین هفت برابر در سه سال گذشته کمتر است. مقداری جریان نقدی رایگان در آنجا فیلمنامه را به خوبی تقویت می کند.

رویکردهای پیچیده تری نسبت به نگاه کردن به سطل خراش دار وجود دارد. کیت پارکر، رئیس استراتژی سهام ایالات متحده در UBS، وضعیت صعودی را برای سهام می بیند. او اشاره می کند که در اوایل دهه 2000، ارزش گذاری ها دو تا سه سال طول کشید تا از سطوح طولانی به سطوح معقول کاهش یابد. این بار، آنها این کار را در عرض چند هفته انجام داده اند. تیم او اخیراً از یک مدل کامپیوتری یادگیری ماشینی استفاده کرد تا پیش‌بینی کند که کدام ویژگی سرمایه‌گذاری در شرایط فعلی، مانند زمانی که شاخص مدیران خرید یا PMI از سطوح اوج پایین می‌آید، بهترین را نشان می‌دهد.

آنها ترکیبی از اقدامات را برای مواردی مانند سودآوری، قدرت مالی و کارایی ارائه کردند که مجموعاً به آنها برچسب کیفیت می‌دهند. آنها سپس بازار را از نظر کیفیت بالا و بهبود یافته، به علاوه رشد فروش مناسب و بازدهی جریان نقد آزاد بررسی کردند. نام ها گنجانده شده است

الفبا

(GOOGL) ،

کوکا کولا

(KO) ،

دستکش

(CVS)

بانكورپ آمریكا

(یو اس بی)،

فایزر

(PFE) ، و

مدیریت مواد زائد

(WM).

در شرکت‌های کوچکی مانند شرکت‌های موجود کوتاهی نکنید

iShares راسل 2000
ETF (IWM). بر اساس گزارش BofA Securities، نسبت قیمت/درآمد آنها 20 درصد کمتر از میانگین تاریخی و 30 درصد کمتر از شرکت های بزرگ است.

همین امر در مورد سهام بین المللی نیز صدق می کند، علیرغم اینکه اروپا در معرض جنگ اوکراین قرار دارد. شاخص MSCI All Country World سابق ایالات متحده اخیراً 12.2 برابر سود پیش رو معامله شد. این آن را در صدک 22 قرار می دهد که 20 سال پیش است، یعنی در سطوح پایین آماری. بازار آمریکا در صدک 82 قرار دارد. دلار اخیراً در برابر سبدی از ارزهای شرکای تجاری اصلی به بالاترین حد خود در 20 سال گذشته رسیده است، که شالت در مدیریت ثروت مورگان استنلی می گوید که سهام خارج از کشور را معامله بهتری می کند. او می‌گوید: «اگر در اروپا سرمایه‌گذاری کرده باشید، ارزش سهام به علاوه بازگشت احتمالی یورو را دریافت خواهید کرد. "همین مورد در مورد ین."

اوراق قرضه نیز به سطوح تنبیهی کمتری رسیده است. در خزانه داری 10 ساله بازده حدود 3 درصد بوده است. تمایل دارد به اوج خود نزدیک به جایی که نرخ وجوه فدرال در طول چرخه های پیاده روی به پایان می رسد، که این بار مورگان استنلی انتظار دارد نزدیک به 3٪ باشد، بده یا بگیر. شالت می‌گوید: «شاید در اینجا زمان‌بندی کاملی نداشته باشید، اما ما فکر می‌کنیم که بخش عمده‌ای از حرکت در اوراق قرضه قبلاً انجام شده است.

سرمایه‌گذاران می‌توانند بازدهی 4.7 درصدی را در معیار اوراق قرضه شرکتی با عیار بالا و 7.4 درصدی را برای سود ناخواسته افزایش دهند. با کیفیت بچسبید هدف اصلی اوراق قرضه دفاع است، نه لذت. Vanguard محاسبه می کند که ترکیب 60/40 سهام و اوراق قرضه بسیار کمتر از سهام تمام سهامی است که از تورم در طول 10 سال عقب می ماند و احتمال این که در طول XNUMX سال کمی کمتر شود.

سن عاملی نیست که میزان سرمایه گذاری در اوراق قرضه را تعیین می کند. بگذرید که سرمایه گذار چقدر زود به پول نیاز دارد. یک میلیاردر غیر سنی می تواند مخاطره آمیز زندگی کند. یک فرد 28 ساله تنها نان آور خانه با فرزندان، وام مسکن و 30,000 دلار پس انداز باید آن را در چیزی کسل کننده و کم خطر پارک کند و روی به حداکثر رساندن سود پنهان - ارزش فعلی حقوق آینده - تمرکز کند.

همه چیزهایی که خیلی پایین می آیند به معامله بهتری تبدیل نشده اند. شرکت های نقدینگی با بازار سرمایه تنگ تری مواجه خواهند شد. اگر مسیر آنها به سمت سودآوری طولانی است و احتمال تصاحب آن کم است، مراقب باشید. به همین ترتیب، در بحبوحه افزایش نرخ‌ها و کاهش PMI، سابقه عملکرد طولانی‌ای برای meme-ability به‌عنوان یک عامل سرمایه‌گذاری وجود ندارد، اما ممکن است از خرید افت قیمت خودداری کنید.

گیماستاپ

(GME) و

سرگرمی AMC

(AMC) دقیقاً به همین ترتیب.

کریپتو فاقد جریان‌های نقدی، ارزش دارایی‌های اساسی و سایر گیره‌های ارزش بنیادی است و تنها شتاب قیمتی اخیر برای آن توصیه می‌شود. این آن را به نمونه نادری از دارایی تبدیل می کند که با کاهش قیمت ها جذابیت کمتری پیدا می کند، نه بیشتر. به عبارت دیگر، چیزی به نام ارزش رمزنگاری وجود ندارد. اگر دوست دارید یک smidgen برای سرگرمی بخرید، اما تخصیص نمونه کارها صفر است.

طرفداران کریپتو ممکن است این شک و تردید را به‌عنوان یک سرمایه‌گذاری بدبینانه ببینند. به عنوان شاخه زیتون، به نوآوری فین‌تک برمی‌گردیم که حتی از بلاک چین نیز دگرگون‌کننده‌تر بوده است. چهار قرن پیش، پرداخت‌های نقدی دوره‌ای به سرمایه‌گذاران پیشرفتی بود که به سرمایه‌گذاری‌های مشترک اجازه داد به جای تقسیم سود پس از هر سفر، فعالیت دائمی خود را آغاز کنند، که منجر به تغییر سهام بیشتر و ایجاد بازاری برای این منظور شد. به عبارت دیگر، سود سهام باعث ایجاد سهام شد، نه برعکس.

از سال 1936، سود سهام 36٪ از کل بازده را تشکیل می دهد، اما از سال 2010، آنها 15٪ را فراهم کرده اند. بازده سود سهام S&P 500، به سختی 1.5 درصد، در صدک چهارم خود به سال 1956 می رسد. خبر خوب این است که BofA انتظار دارد پرداخت ها در سال جاری 13 درصد رشد کند، زیرا شرکت هایی که 7 تریلیون دلار پول نقد دارند به دنبال شیرین کننده هایی هستند تا به سهامداران عرضه کنند. . هر چه زودتر بهتر.

نوشتن به جک هاف در [ایمیل محافظت شده]. او را در توییتر دنبال کنید و مشترک او شوید پادکست Barron's Streetwise.