(بلومبرگ) - این یک تجارت خاص است که مورد علاقه بازیگران خرده‌فروشی و متخصصان نهادی است که در سال جاری به ثمر نشسته است: فروش سهام درست قبل از انقضای اختیارات به ارزش تریلیون‌ها دلار.
بیشترین خوانده شده از بلومبرگ
با این حال، این بار، این استراتژی در آخرین مورد یک بازار سهام تنبیه‌کننده که کتاب‌های بازی معتبر را به چالش می‌کشد، نتیجه معکوس می‌دهد.
با نزدیک شدن به انقضای آپشن های 2 تریلیون دلاری جمعه، رویداد ماهانه ای که به عنوان OpEx شناخته می شود، S&P 500 در این هفته بیش از 2 درصد صعود کرده است – علی رغم افت در روز پنجشنبه. این یک انحراف از 2004 ماه گذشته است، جایی که همه اپیزودهای این چنینی به جز یکی شاهد کاهش ارزش سهام بودند. در واقع، روند شکست در شش ماه منتهی به سپتامبر طولانی‌ترین از سال XNUMX بود.
آنچه اخیراً بر تغییر به نفع سهام تأکید می کند قابل بحث است. برخی آن را به درآمدهای شرکتی که بیشتر از آن می‌ترسند، موقعیت نزولی سرمایه‌گذاران یا الگوی فصلی مطلوب نسبت می‌دهند. برخی دیگر به عجله سرمایه گذار برای خرید گزینه های صعودی اشاره می کنند تا با جهش بازار پشت سر بگذارند. به هر دلیلی، هرکسی که روی این رویداد شرط می‌بندد به کاهش سهام کمک می‌کند، دستگیر می‌شد.
حدود 2 تریلیون دلار از گزینه ها منقضی می شوند، به این معنی که دارندگان باید موقعیت های موجود را تغییر دهند یا موقعیت های جدیدی را شروع کنند. بر اساس برآوردهای راکی فیشمن، استراتژیست گروه گلدمن ساکس، این رویداد شامل بیش از 1 تریلیون دلار قراردادهای مرتبط با S&P 500 و 375 میلیارد دلار از مشتقات در سهام تکی است که قرار است تمام شود.
S&P 500 در روز پنجشنبه با 0.8 درصد کاهش به 3,665.78 بسته شد و رشد 1.1 درصدی قبلی را از بین برد، زیرا بازده اوراق قرضه همیشه بالاتر رفت.
با چرخش روایت ها بین رکود ناشی از فدرال رزرو تا رشد اقتصادی هنوز قوی که ممکن است راه را برای بازگشت ریسک هموار کند، چرخش های روزانه بیشتر شده است. آتش بازی های بازار را اضافه کنید که ناشی از صنعت در حال رشد خرید و فروش گزینه ها است، و همه چیز در آن بیرون مضحک به نظر می رسد.
یک نظریه بحث برانگیز معتقد است که افزایش معاملات اختیار معامله سهام را به گروگان مشتقات خود تبدیل کرده است و در برخی مواقع به حرکت گسترده بازار کمک می کند.
کریس مورفی، رئیس استراتژی مشتقات در گروه بین‌المللی Susquehanna، گفت: گزینه‌ها به بخش بزرگ‌تری از پازل تبدیل شده‌اند. "این به آخرین نوسانات بازار کمک می کند، اما عامل اصلی نیست."
با ورود به رویداد روز جمعه، سرمایه گذاران دسته دسته از سهام عقب نشینی کردند. بر اساس برآورد JPMorgan Chase & Co بر اساس داده‌های عمومی مبادلات، برای مثال، سرمایه‌گذاران خرد، سهام را برای چهار هفته متوالی فروختند. در همین حال، صندوق‌های تامینی که هفته گذشته توسط این شرکت ردیابی شده‌اند، شاهد بودند که اهرم خالص آنها - معیاری از ریسک‌پذیری که موقعیت‌های بلند و کوتاه آنها را در نظر می‌گیرد - از سال 2017 در انتهای محدوده قرار داشت.
چنین موضع تدافعی، همراه با تمایل تاریخی بازار برای افزایش قیمت در پایان سال، الن لوگر، رئیس تجارت نقدی جی‌پی مورگان در ایالات متحده را بر آن داشت تا علی‌رغم تمام محدودیت‌ها در مورد کلان، از حالت فروش رالی به خرید نزولی تغییر مسیر دهد. پس زمینه
لوگر در یادداشتی نوشت: «فصلی اکنون در کنار شماست، به نظر می‌رسد جریان‌های خرده‌فروشی تثبیت شده است، و هر صندوق تامینی و صندوق سرمایه‌گذاری مشترک در موقعیت دفاعی قرار دارند. مطمئناً به نظر می‌رسد که در حرکت‌های بالاتر فعالیت/درد بیشتری نسبت به حرکت‌های پایین‌تر وجود دارد که به نظر من ممکن است تورها برای محافظت از عملکرد نسبی پایان سال ضعیف شوند.
در حالی که این نشان دهنده یک تغییر تاکتیکی است، لوگر در مورد انباشته شدن در این مرحله محتاط است. در واقع، او S&P 500 بالای 3,800 را "یک فروش" می داند.
برنت کوچوبا، بنیانگذار SpotGamma، موافق است که سطح 3,800 احتمالاً این شاخص را پوشش خواهد داد. او گفت که موقعیت‌های فروش نسبتاً بزرگی وجود دارند که قرار است روز جمعه منقضی شوند، و با کاهش ارزش این قراردادها، بازارسازانی که برای متعادل کردن مواجهه‌های خود سهام کوتاه کرده‌اند، باید موقعیت‌های خود را کاهش دهند و به‌عنوان یک بادگیر به سمت بازار نقدی عمل کنند.
کوچوبا گفت: «دلیل اینکه ما به دنبال تاپ 3,750-3,800 هستیم این است که مدل ما نشان می‌دهد که فروپاشی دیگر به بازارها دامن نمی‌زند. پس از OpEx، ما فکر می کنیم که بازار از این منطقه 3,700 به دلیل تمرکز موقعیت های در حال انقضا در این منطقه خارج می شود. ما به بازارهایی که به سمت پایین تر از خط 3,600 می روند، برتری می دهیم زیرا در حال حاضر نمی بینیم که معامله گران برای خرید گزینه های تماس انتخاب می کنند.
بیشترین خوانده شده از بلومبرگ Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
منبع: https://finance.yahoo.com/news/stock-bears-set-rare-loss-201127901.html