اولین پیش فرض روسیه در یک قرن اکنون کاملاً اجتناب ناپذیر به نظر می رسد

(بلومبرگ) -

بیشترین خوانده شده از بلومبرگ

اولین نکول خارجی روسیه در یک قرن اخیر پس از یک هفته بی رحمانه دیگر برای امور مالی این کشور، اکنون کاملاً اجتناب ناپذیر به نظر می رسد.

نخست، خزانه داری پرداخت بدهی های دلاری از حساب های روسیه در بانک های ایالات متحده را متوقف کرد و محدودیت های خود را بر این کشور تشدید کرد. سپس، زمانی که تلاش برای پرداخت ارز سخت مسدود شد، روسیه با پرداخت روبل به جای دلار به سرمایه گذاران، شرایط دو اوراق را زیر پا گذاشت.

این باعث شد ساعت شمارش معکوس یک قدم به پیش‌فرض نزدیک‌تر شود. از زمانی که روسیه در فوریه به اوکراین حمله کرد و ایالات متحده و دیگران با سرکوب بانک‌ها، شرکت‌ها و الیگارشی‌ها به عقب بازگشتند، این روند ادامه دارد. مسدود شدن ذخایر خارجی بانک مرکزی روسیه را از سیستم مالی جهانی خارج کرد و این کشور را در عرض چند روز به تحریم‌ترین کشور جهان تبدیل کرد.

در شرایطی که دولت ولادیمیر پوتین به دلیل بلوک‌های دارایی‌ها با مشکل مواجه شده و کشورهای غربی - از نظر سیاسی، اقتصادی و مالی - به عنوان یک تنفر نامیده می‌شوند، گمانه‌زنی‌ها مبنی بر اینکه روسیه تنها می‌تواند برای مدت طولانی از نکول جلوگیری کند، افزایش یافته است. طبق آخرین آمار ICE Data Services، اوراق قرضه این کشور در حال حاضر در اعماق مناطق پرمخاطره معامله می شوند و بیمه بدهی اکنون تقریباً 90 درصد احتمال دارد که در سال جاری نکول اتفاق بیفتد.

روسیه آخرین بار در سال 1998 نکول کرد، اما به دلیل بدهی داخلی. آخرین مورد در مورد بدهی خارجی پس از انقلاب 1917 بود. S&P روز شنبه اعلام کرد که روسیه را پس از استفاده از روبل برای پرداخت یک اوراق قرضه به دلار در 4 آوریل به صورت نکول انتخابی اعلام کرده است.

هنوز عدم قطعیت در مورد آینده وجود دارد و نمی توان پیچش های بعدی را رد کرد.

اوراق قرضه دلاری که در این هفته به روبل ارائه شد دارای مهلت 30 روزه هستند که به آنتون سیلوانوف وزیر دارایی زمان می دهد تا راه حلی بیابد یا استدلال خود را مبنی بر اینکه این یک پیش فرض نیست، زیرا پرداخت از نظر فنی انجام شده است. او در این هفته گفت که روبل‌هایی که به جای دلار منتقل می‌شوند، می‌توانند به محض رفع توقیف ذخایر برای طلبکاران تبدیل شوند.

داستان ادامه دارد

سیلوانوف این هفته به سرویس خبری دولتی تاس گفت: «کشورهای غربی به هر طریق ممکن تلاش می‌کنند تا روسیه را وادار به اعلام نکول کنند». او همچنین گفت که روسیه از "مکانیسم های دیگر" برای پرداخت استفاده خواهد کرد.

در این بین، دنیای مالی منتظر قضاوت رسمی در مورد اینکه آیا یک رویداد نکول رخ داده است یا خیر.

اما مشخص نیست که این تصمیم از کجا می آید. پس از یک رشته کاهش که روسیه را عمیقاً به سمت آشغال سوق داد، شرکت‌های رتبه‌بندی به دلیل ممنوعیت اتحادیه اروپا در ارائه رتبه‌بندی به این کشور، پوشش آن را کنار گذاشتند. S&P Global در بیانیه خود روز شنبه اعلام کرد که سرویس سرمایه گذاران مودیز و رتبه بندی فیچ قبلاً عقب نشینی کرده اند که به ممنوعیت 15 آوریل اتحادیه اروپا احترام می گذارد و متعاقباً تمام رتبه های آن در مورد روسیه پس گرفته شد.

همچنین کمیته تعیین مشتقات اعتباری متشکل از شرکت‌های طرف خرید و فروش وجود دارد که در مورد اینکه آیا یک رویداد اعتباری رخ داده است یا خیر و آیا سوآپ‌های پیش‌فرض راه‌اندازی شده‌اند یا خیر، رأی می‌دهند. این کمیته در حال بررسی یک سوال در مورد احتمال نکول احتمالی اپراتور راه آهن دولتی است که در ماه مارس نتوانست سود اوراق قرضه را به موقع پرداخت کند.

Lutz Roehmeyer، مدیر سرمایه گذاری Capitulum Asset مستقر در برلین گفت: "اگر روسیه نتواند مسیر پرداخت به دارندگان اوراق قرضه را در مدت مهلت سازماندهی کند و دلاری به حساب ها وارد نشود، این یک پیش فرض است، CDS فعال خواهد شد." مدیریت.

از زمان تهاجم 24 فوریه و تحریم های گسترده پس از آن، بدهکاران روسی برای دریافت به موقع وجوه به طلبکاران تلاش کرده اند. بخش های انطباق بانک ها با چک های اضافی، پرداخت ها را بررسی کردند. در ابتدا، اختلال بیشتر در بخش شرکتی احساس شد و چندین کسب و کار نتوانسته‌اند پرداخت اوراق قرضه را به موقع انجام دهند. این هفته، Sovcombank PJSC اولین بانکی بود که اعلام کرد پرداخت اوراق قرضه ارزی را از دست خواهد داد.

سپس، خزانه‌داری ایالات متحده با مسدود کردن دسترسی به حساب‌های بانکی، مانع بزرگی را برای این کشور ایجاد کرد و عملاً تحریم‌های خزانه‌داری را که به پرداخت اوراق قرضه از حساب‌های خارج از کشور روسیه، علی‌رغم مسدود شدن ذخایر بانک مرکزی اجازه داده بود، انجام شود، اژدر کرد.

تصمیم برای مسدود کردن این مسیر پرداخت پس از گزارش هایی مبنی بر جنایات روسیه در شهر بوچا اوکراین در آخر هفته گرفته شد.

این اقدام به منظور وادار کردن روسیه به استفاده از منابع مالی داخلی یا درآمدهای ارزی سخت ناشی از صادرات نفت و گاز طراحی شد، بنابراین پول نقد موجود برای دولت را برای تهاجمی که شهرها را ویران کرده، هزاران نفر را کشته و 11 میلیون نفر را آواره کرده است، هدر می دهد.

اثر اقتصادی

درام بازار اوراق قرضه در برابر یک پس‌زمینه اقتصادی منحرف می‌شود. از یک سو، اقتصاد به سمت رکود عمیق فرو می رود. از سوی دیگر، کنترل‌های سرمایه پشتوانه بازگشت فوق‌العاده روبل بوده است که به بانک مرکزی اجازه داد در این هفته در اقدامی غافلگیرکننده، نرخ‌های بهره را 300 واحد کاهش دهد.

حتی در حالی که کشورهای غربی برای کاهش وابستگی خود به کالاهای روسیه رقابت می کنند، این کشور همچنان میلیاردها دلار از صادرات نفت و گاز به دست می آورد و فعلاً آن را با پول نقد نگه می دارد.

با توجه به این ورودی ها، دولت می گوید که بودجه لازم برای پرداخت طلبکاران را دارد. این موضوع دلیل مشکلات پرداخت را مسدود شدن دارایی های بانک مرکزی و چرخش نامطمئن همراه با آن می داند.

به گفته تیم اش، یک استراتژیست بازارهای نوظهور در Bluebay Asset Management، هیچ راه حل سریعی برای روسیه وجود نخواهد داشت زیرا تحریم ها باقی می مانند و هیچ کس نمی خواهد در آنجا تجارت کند.

وی گفت: پوتین با اقدامات خود در اوکراین از روبیکون عبور کرده است. "روسیه شاید برای یک دهه در حالت پیش فرض باشد. این به معنای عدم دسترسی به بازارهای سرمایه بین المللی، هزینه های بسیار بالا وام گرفتن حتی از چینی ها، عدم سرمایه گذاری، عدم رشد، استانداردهای پایین زندگی است. این یک چشم انداز وحشتناک برای روسیه و روس ها است.

بیشترین خوانده شده از بلومبرگ Businessweek

© 2022 Bloomberg LP