پاول این هفته همه چیز را در مورد دیدگاه بازار نسبت به نرخ بهره تغییر داد

رئیس فدرال رزرو جروم پاولسخنرانی آماده شده این هفته برای کنگره فقط چند دقیقه طول کشید، اما همه چیز را تغییر داد.

در آن سخنان رئیس بانک مرکزی اقدام کرد پارادایم جدیدی برای دیدگاه فدرال رزرو مسیر سیاستی آن، مسیری که ظاهراً برای مدت طولانی‌تری نسبت به آنچه قبلاً تصور می‌شد، شاهد نرخ‌های بهره حتی بالاتر خواهد بود.

عواقب پس از آن بازار را که مدت‌ها به دنبال چشمک زدن فدرال رزرو در مبارزه با تورم بود، وادار کرد تا دیدگاه‌های خود را برای همسویی بیشتر با سیاست‌گذارانی که در مورد رویکرد بلندمدت‌تر به نرخ‌های بهره هشدار می‌دهند، دوباره تنظیم کند.

آرت هوگان، استراتژیست ارشد بازار در B. Riley Wealth Management، گفت: "ما به وضوح یک گروه کر طراحی شده از سخنرانان فدرال رزرو برای دو هفته داشته ایم که ما را به آن مکان می رساند." جی پاول طی یک بیانیه آماده شده بسیار کوتاه و یک پرسش و پاسخ طول کشید تا این انتظارات به جایگاه بالاتری برسد.

به عنوان بخشی از مأموریت او شهادت شش ماهه در مورد سیاست پولیپاول روز سه شنبه در برابر کمیته بانکی سنا و پس از آن روز بعد در کمیته خدمات مالی مجلس نمایندگان سخنرانی کرد.

با توجه به ظاهر، بازارها به دنبال افزایش نرخ بهره بانک مرکزی به میزان 0.25 درصد در نشست خود در اواخر این ماه بودند، سپس احتمالاً دو حرکت دیگر قبل از توقف، با نقطه پایانی در حدود 5.25٪.

این وضعیت پس از ظهور پاول تغییر کرد، که طی آن او هشدار داد که اگر داده‌های تورم قوی بمانند، او انتظار دارد که نرخ‌ها «بالاتر از پیش‌بینی‌های قبلی» و احتمالاً با سرعتی سریع‌تر از یک چهارم نقطه در هر زمان بروند.

اکنون بازارها به شدت انتظار دارند که در ماه مارس نیم واحد افزایش داشته باشد و اوج یا نرخ پایانی، قبل از پایان فدرال رزرو به نزدیک به 5.75 درصد برسد.

پس چه تغییر کردی؟

در اصل، آن بود داده های تورم ژانویه به علاوه نشانه هایی از این که بازار کار علیرغم تلاش های فدرال رزرو برای کاهش سرعت آن به طرز قابل ملاحظه ای قوی باقی می ماند. این باعث شد پاول که تنها چند هفته قبل در موردش صحبت کرده بود نیروهای "ضد تورم" در حال بازی هستنددنده را عوض کنید و دوباره در مورد سیاست پولی سخت صحبت کنید.

هوگان گفت: «او در حال تنظیم با داده‌هایی است که وارد می‌شوند، کاری که کل هیئت مدیره باید انجام دهند. "اگر حقایق دوباره از طریق داده های فوریه و مارس تغییر کند، او احتمالاً در آن سمت انعطاف پذیر خواهد شد و این را تا جایی که نیاز به شکستن چیزی داشته باشد، پیش نخواهد برد."

در واقع، پاول گفت که مجموعه‌ای از داده‌های آینده را از نزدیک تماشا خواهد کرد - گزارش حقوق و دستمزد غیرکشاورزی روز جمعه، و به دنبال آن نگاهی به شاخص‌های قیمت مصرف‌کننده و تولیدکننده در هفته آینده.

اقتصاددانان گلدمن ساکس به پیش بینی خود برای افزایش یک چهارم واحدی در نشست کمیته بازار آزاد فدرال در 21 تا 22 مارس پایبند هستند، اما قبول دارند که این یک "تماس نزدیک" بین این و نیم نقطه است.

اگر فدرال رزرو باید به سمتی تهاجمی تر متمایل شود، گلدمن در یادداشت مشتری هشدار داده شده است که می‌تواند تاثیرات بازار داشته باشد، با فروش سهام "به شدت" و فشار نزولی بر کالاها، به علاوه فشار صعودی بر دلار.

پاول این هفته در مورد استراتژی های فدرال رزرو برای مبارزه با تورم با سوالاتی مواجه شد.

برخی از قانون‌گذاران مترقی‌تر مانند سناتور الیزابت وارن (D-Mass.) و نماینده Ayanna Pressley (D-Mass.) ادعا کردند که افزایش نرخ بهره منجر به اخراج 2 میلیون نفر خواهد شد و به طور نامتناسبی به خانواده‌های طبقه کارگر آسیب می‌رساند. پاول در پاسخ گفت که تورم در حال ضربه زدن به افرادی است که در انتهای طیف درآمدی قرار دارند.

جوزف بروسلاس، اقتصاددان ارشد در شرکت مشاوره RSM، درباره مواضع سیاست در حال تحول پاول گفت: «این کاری است که او باید انجام دهد. جی پاول در حال حاضر یک کیسه بوکس در واشنگتن است. او مقصر استقرار ثبات قیمت هاست. اگر او این کار را به خوبی انجام دهد، در سال های آینده مورد احترام قرار خواهد گرفت. مردم از او بسیار تمجید خواهند کرد.»

بروسوئلاس از جمله کسانی است که فکر می کنند فدرال رزرو باید با افزایش نیم واحدی نرخ بهره، نبرد تورم خود را تسریع بخشد.

با این حال، او گفت که سیاست‌گذاران ممکن است تحت تأثیر گزارش مشاغل بالقوه نرم‌تر و داده‌های تورم در هفته آینده قرار بگیرند که مسیر را معکوس می‌کند و نشان می‌دهد که افزایش قیمت‌ها کاهش می‌یابد. بر اساس گزارش داو جونز، اقتصاددانان انتظار دارند که حقوق و دستمزد در ماه فوریه 225,000 افزایش یابد و این باور عمومی وجود دارد که افزایش 517,000 در ژانویه در این گزارش، شاید به میزان قابل توجهی، تجدید نظر خواهد شد.

بروسوئلاس گفت: «اقتصاد در این مرحله بسیار انعطاف پذیر است. "آنها برای خنک کردن اقتصاد نیاز به ایجاد کسادی نیروی کار دارند."

سستی در گزارش این هفته وزارت کار مشهود نبود فرصت های شغلی در ژانویه، که با اختلاف 1.9 به 1 از کارگران موجود بیشتر بود.

به گفته اقتصاددانان در Nomura، چنین داده هایی می تواند فدرال رزرو را به سفت شدن بیشتر سوق دهد. این شرکت گفت اقدامات آتی می‌تواند شامل تعدیل‌هایی در برنامه فدرال رزرو برای کاهش سبد اوراق قرضه باشد و یکی از گزینه‌ها حذف سقف کاهش ماهانه ۹۵ میلیارد دلاری است که در حال حاضر وجود دارد.

در حال حاضر، بازارها به قیمت گذاری با نرخ های بالاتر ادامه می دهند.

اگرچه پاول روز چهارشنبه به نکته خاصی اشاره کرد و تاکید کرد که هنوز تصمیمی در مورد تغییر نرخ در ماه مارس گرفته نشده است، بازارها اساساً او را نادیده گرفتند. معامله گران در بازار آتی در اواخر امسال با نرخ پایانی 5.625 درصد قیمت گذاری کردند که بسیار بالاتر از نرخ قبل از صحبت پاول بود.