اکسی و آنادارکو: چگونه "احمقانه ترین معامله تاریخ" برای ویکی هولوب نتیجه داد

وقتی ویکی هولوب با Occidental Petroleum پرواز کرد جت گلف استریم وی به اوماها برای ملاقات با سرمایه‌گذار میلیاردر وارن بافت در آوریل 2019، او برای شرط‌بندی به پول نقد نیاز داشت.

چک 10 میلیارد دلاری به او اجازه داد تا از رقیب شورون در یک نبرد شرکتی حماسی برای خرید Anadarko Petroleum پیشی بگیرد. اما این تصاحب شرکت را با بدهی هایی به ارزش 50 میلیارد دلار مواجه کرد. برای اینکه این قمار نتیجه دهد، قیمت نفت باید بالا بماند.

همه چیز به سرعت شروع به خراب شدن کرد. کمی بیش از شش ماه بعد، به عنوان Covid-19 بیماری همه گیر با جهش اقتصاد جهانی، قیمت نفت شروع به فروپاشی کرد که در آن معیار ایالات متحده زیر صفر معامله می‌شد - تا 177 درصد نسبت به قیمت روز بسته شدن قرارداد آنادارکو کاهش یافت.

سهام Oxy توسط بازاری تخریب شد که قبلاً به صنعت تبدیل شده بود که نقدینگی سرمایه‌گذاران را در مجموعه‌ای از حفاری‌های حفاری با بودجه بدهی سوزانده بود و چیزی برای بازدهی آن وجود نداشت. منتقدان هولوب را به دلیل بی‌احتیاطی در شخم زدن بدون توجه به هزینه، مورد انتقاد قرار دادند.

یکی از مدیران ارشد نفت گفت: "این احمقانه ترین معامله تاریخ بود."

تقریباً چهار سال بعد، Oxy نه تنها از مردگان بازگشت، بلکه در حال رشد است. این شرکت بهترین عملکرد را در S&P 500 در سال 2022 داشت و سهام آن 119 درصد افزایش یافت، زیرا در پی تهاجم روسیه به اوکراین، از مزایای افزایش قیمت نفت و گاز بهره برد.

هنگامی که روز دوشنبه درآمد سال 2022 را گزارش کرد، تحلیلگران انتظار دارند که هالوب سودآورترین سال شرکت تا کنون را با درآمد خالص تقریباً 13 میلیارد دلار - تقریباً دو برابر رکورد قبلی خود، معرفی کند.

حجم نقدینگی به Oxy این امکان را داده است که تقریباً نیمی از بدهی خود را برای برنده شدن Anadarko پرداخت کند. پس از تصاحب به 39 میلیارد دلار افزایش یافت، سطح بدهی بلندمدت تا سپتامبر 19 به 2022 میلیارد دلار کاهش یافت. ارزش بازار این شرکت که پس از همه‌گیری کووید-10 به کمتر از 19 میلیارد دلار سقوط کرد، به 54 میلیارد دلار - بالاتر از آن- بهبود یافت. نسبت به سطوح قبل از معامله

این یک چرخش آشکار برای شرکتی است که بسیاری می‌ترسیدند سه سال پیش با ورشکستگی روبرو شود، زیرا شرکت شیل آمریکا را در کاهش سود سهام خود و کاهش هزینه‌ها رهبری کرد.

انتقاد از Oxy و Hollub شدید بود. شورون با دستمزد یک میلیارد دلاری از این درگیری بیرون آمد و مایک ویرث، مدیر اجرایی، اصرار داشت که شرکتش از انجام معامله برای خرید آنادارکو «ناامید» نبود. در همین حال، کارل ایکان، سرمایه‌گذار میلیاردر، این معامله را «یکی از بدترین فاجعه‌های تاریخ مالی» نامید، زیرا او کمپین فعالی را برای براندازی هلوب راه‌اندازی کرد. Icahn به درخواست برای اظهار نظر پاسخ نداد.

اما با افزایش قیمت نفت، اقبال Oxy نیز افزایش یافته است.

اندرو گیلیک، مدیر شرکت مشاوره انوروس، می گوید: «گاهی اوقات خوش شانس بودن بهتر از خوب بودن است. نفت خام 80 دلار است و همه چیز در حال حاضر اوکی است - پس همه چیز درست شد. آیا باید انتظار داشتیم که نتیجه بدهد؟ من نمی دانم، اما می توان استدلال کرد که Oxy بیش از هر شرکت انرژی دیگری از افزایش انتظارات قیمت نفت از سال 2020 سود برده است.

امروزه Occidental دومین تولیدکننده بزرگ نفت و گاز در میادین نفتی پربار خشکی ایالات متحده است. به گفته تحلیلگران، به‌اصطلاح موجودی مناطق امیدوارکننده برای حفاری، یکی از بزرگترین‌ها در وصله شیل است - این مزیت در بخشی است که افزایش هزینه‌ها به معنای مقیاس در حال اهمیت فزاینده‌ای است.

Raoul LeBlanc، معاون نفت و گاز بالادستی S&P Global Commodity Insights گفت: «Oxy با بزرگ‌تر شدن در زمان مناسب، خود را در موقعیت خوبی قرار داد. "در حالی که مقدار زیادی بدهی را به خود اختصاص داد و نیاز به انجام معاملات ماهرانه داشت، با توجه به اینکه قیمت ها به کجا رسیده است، به نظر می رسد معامله بزرگی باشد."

به گفته لبلانک، افزایش قیمت ها به این معنی است که آنادارکو «به تازگی به یک دستگاه خودپرداز غول پیکر برای بازپرداخت بدهی تبدیل شده است».

برای برخی، این چرخش تأییدی بر استراتژی Hollub است. هالوب از مصاحبه برای این مقاله خودداری کرد. انتقاد از این معامله نیز اغلب با زن ستیزی در یک وصله شیل تحت سلطه مردان همراه بود.

کیتی منهرت، مدیر اجرایی شرکت آلی انرژی گفت: «احساس می‌کردم رسانه‌ها شخصاً ویکی را ناعادلانه توصیف می‌کنند. اگر او ویکتور بود. . . اگر او یک مرد بود، آیا این وضعیت دراماتیکی بود؟»

امروزه، تحلیلگران بیشتر به چرخش این گروه در جذب کربن علاقه مند هستند. اکسی بر این باور است که تخصص خود در افزایش بازیابی نفت - که در آن دی اکسید کربن به زمین تزریق می شود تا نفت بیشتری آزاد شود - به آن کمک می کند تا جهان در تلاش برای یافتن راه هایی برای ذخیره کربن در زیر زمین باشد.

این اقدام شرکت را به یکی از ذینفعان اصلی قانون کاهش تورم، قانون 369 میلیارد دلاری جو بایدن، که سرمایه‌های هنگفتی را برای جذب و ذخیره‌سازی کربن پمپ می‌کند، تبدیل کرده است. تحلیلگران می گویند، اما این تغییر که شامل سرمایه گذاری 1 میلیارد دلاری برای جذب مستقیم هوا است که هنوز اثبات نشده است، یک قمار دیگر برای هالوب است.

هالوب با حضور بافت، به یکی از بهترین ترازنامه های دارای سرمایه در جهان دسترسی دارد. مشارکت او در زمان معامله بسیار مهم بود: استفاده از سهام ممتاز به محافظت از رتبه‌بندی اعتباری Oxy کمک کرد و همچنین از نیاز به رأی سهامداران در مورد تصاحب اجتناب کرد، چیزی که هیئت مدیره آنادارکو از سرگرم کردن آن خودداری کرد.

برکشایر از آن زمان تاکنون، اکسی بیشتری را به دست آورده و بیش از 20 درصد از سهام عادی خود را در بازار آزاد خریداری کرده است. این خریدها به این گمانه زنی دامن زده است که برکشایر می تواند روزی یک بازی کامل برای شرکت نفت ایالات متحده انجام دهد، تا حدی به این دلیل که شرکت بافت تاییدیه خرید نیمی از Oxy را کسب کرده است.

جیم شاناهان، تحلیلگر ادوارد جونز، درباره دیدگاه بافت نسبت به هالوب گفت: «او واقعاً او را دوست دارد و احساس می‌کند که او یک مدیر اجرایی فوق‌العاده با کیفیت است. "شاید او می بیند که پیوندی برای ترکیب منافع" بین شرکت های Oxy و Berkshire در انرژی و تاسیسات برق وجود داشته باشد.

اما ابرهایی در افق وجود دارد. تولیدکنندگان شیل، از جمله Oxy، از زمانی که نیروهای روسی به اوکراین سرازیر شدند، با موفقیت موجی از افزایش قیمت نفت را پشت سر گذاشتند. اما این قیمت ها در ماه های اخیر به طور پیوسته در حال کاهش بوده است. و بانکداری برای تامین نفت بیشتر در جهانی که در غیر این صورت نیاز به محدود کردن مصرف سوخت‌های فسیلی دارد، بزرگ‌ترین قمار باقی مانده است.

هالوب بدشانس بود که یک بیماری همه گیر جهانی درست در زمان نامناسبی وارد شد. اما او خوش شانس بوده است که تهاجم به نجات قیمت سهام شرکت او نیز کمک کرده است.

لبلانک گفت: «اکسی طوفان را پشت سر گذاشت. "و در موقعیت بسیار قوی هم در کسب و کار اصلی خود و هم با خطراتی که آنها می پذیرند. نمی‌دانم که آیا این خطرات از بین خواهند رفت یا خیر - اما آنها از نظر رویکرد و استراتژی - و در مورد اجرا - در موقعیت بسیار خوبی قرار دارند.

گزارش اضافی توسط آماندا چو