لورن تیلور ولف می گوید که نادیده گرفتن ESG برای سرمایه گذاران در میان فشارهای اخیر بسیار خطرناک است.

(کلیک اینجا کلیک نمایید برای عضویت در خبرنامه تحویل آلفا.)

به گفته Deloitte، دارایی های جهانی ESG تحت مدیریت حرفه ای می تواند تا سال 80 به 2024 تریلیون دلار برسد. اما این رشد محبوبیت همراه با بحران جهانی انرژی، این بخش را با دو قطبی شدن فزاینده مواجه کرده است. منتقدان نگران این هستند که سرمایه ای که به سرمایه گذاری های ESG اختصاص داده می شود، یک سیستم ارزشی را به قیمت سایرین ارتقا دهد. 

لورن تیلور ولف یکی از بنیانگذاران Impactive Capital، یک شرکت مدیریت سرمایه‌گذاری فعال است که بر روی سرمایه‌گذاری ESG برای بلندمدت متمرکز است. او با CNBC نشست ارائه خبرنامه آلفا برای به اشتراک گذاشتن اینکه چرا فکر می کند ممنوعیت های سرمایه گذاری ESG می تواند بسیار خطرناک باشد و اینکه درک ریسک های زیست محیطی، اجتماعی و حاکمیتی در نهایت برای مشاغل خوب است.

(مطالب زیر برای طول و وضوح ویرایش شده است. برای ویدیوی کامل به بالا مراجعه کنید.)

لزلی پیکر: آیا از اینکه ESG به یکی از بحث برانگیزترین حوزه های مالی در ماه های اخیر تبدیل شده است تعجب کرده اید؟

لورن تیلور ولف: نه من نیستم. گوش کنید، ESG بدون بازگشت به سادگی پایدار نیست. صدها میلیارد دلار تنها در ایالات متحده به صندوق‌های ETF خاص ESG و صندوق‌های متقابل مدیریت فعال اختصاص داده شده است. در سطح جهانی، تریلیون [ها] تخصیص داده شده است. و مانند همه چیزهای مرسوم، گاهی اوقات آونگ بیش از حد در یک جهت می چرخد، و بنابراین، اکنون بررسی های زیادی روی بسیاری از محصولات ESG انجام شده است. اما باز هم، هر محصول ESG به یک اندازه ایجاد نمی شود. همانطور که قبلا ذکر کردم، بدون بازگشت، این محصولات به سادگی موفق نخواهند شد. اکنون در Impactive، ما رویکرد متفاوتی را در پیش گرفته ایم. و ما ثابت کرده‌ایم که برای دستیابی به بهبود خوب و قوی ESG نیازی به فدا کردن بازدهی ندارید. ما به دو چیز فکر می کنیم: یکی، آیا می توانید یک مشکل تجاری را با یک راه حل ESG حل کنید؟ و دو، آیا این راه حل می تواند سودآوری و بازدهی را افزایش دهد؟ ما شاهد مخالفت‌های زیادی از سوی برخی از سیاستمداران بوده‌ایم و من فکر می‌کنم که این خیلی خطرناک است. درک ریسک های زیست محیطی و ریسک های اجتماعی به سادگی تحلیل بنیادی خوبی است و سرمایه گذاری خوبی است. بنابراین، برای مثال، برای ایالت‌ها، ممنوعیت این نوع سرمایه‌گذاری، به نظر من بسیار خطرناک است. این برای بازنشستگان بد است، برای شرکت کنندگان بد است، زیرا به سادگی روش خوبی برای تجزیه و تحلیل یک کسب و کار در دراز مدت است.

جمع کننده: من فکر می‌کنم در مرکز موضوع این ایده ESG و سودآوری است که متقابلاً منحصر به فرد هستند. آیا فکر می‌کنید می‌تواند پیشرفت‌هایی در ESG وجود داشته باشد که فوراً باعث افزایش حاشیه شود؟ بسیاری از مردم می گویند، "اوه، خوب، در دراز مدت، این برای شرکت بسیار بهتر خواهد بود." اگر در درازمدت یک تولیدکننده سوخت فسیلی هستید، انتقال به انرژی سبز برای بقای شما بهتر خواهد بود. اما اگر شما یک مستمری بگیر یا یکی از سرمایه‌گذارانی هستید که به افق زمانی کوتاه‌مدت بیشتری از نظر ساخت نیاز دارند، به‌طوری‌که سالانه به امتیازات خود دست پیدا کنید، به نوعی به یک چرخش سریع در آنجا نیاز دارید. آیا این یک نوع مدت زمان از نظر توانایی ایجاد این سودآوری است؟

ولف: ما روی دو حوزه تمرکز می کنیم، تأثیر ESG و تأثیر تخصیص سرمایه. تأثیر تخصیص سرمایه تقریباً وجود دارد، "اوه، شما باید بخش را بفروشید، این جمع بندی اهرمی را انجام دهید، باید این خرید را انجام دهید." که می تواند تاثیر فوری بر بازده داشته باشد. تغییرات زیست محیطی، اجتماعی و حاکمیتی، در اکثر موارد، ماهیت تجمعی دارند و در واقع، زمان بیشتری را برای محاسبه در بازده ها می طلبد. اما مستمری بگیران، فقط به عنوان مثال، دارند - این سرمایه تقریباً برای همیشه باقی است. و بنابراین، می دانید، من فکر می کنم خود بازار با اصطلاحات کوتاه مدت گرفتار شده است. ما تعداد زیادی از مدیران، مدیران عامل و هیئت مدیره داریم که بر روی دستیابی به ارقام سه ماهه یا سالانه تمرکز می کنند و معتقدیم که فرصت واقعی برای تمرکز بر بازده بلندمدت، IRRهای بلندمدت وجود دارد. در واقع، در Impactive، ما IRR های سه تا پنج ساله را پذیره نویسی می کنیم زیرا در اینجا می توان به بازده واقعی دست یافت. بنابراین، شما باید بتوانید به یک سال گذشته نگاه کنید... ما یک شرکت خودروسازی داریم، یک فروشنده خودرو، که با ارزش ترین بخش آن بخش قطعات و خدمات است. دو سوم EBITDA کسب و کار را تامین می کند و در سراسر صنعت کمبود نیروی کار وجود داشت. و بنابراین، ما به آنها گفتیم، شما یک مجموعه نامزد را به طور کامل نادیده می گیرید، و آن زنان هستند. شما زنان نگهدارنده را برای مکانیک شدن جذب نمی کنید، با این حال آنها به عنوان مشتریانی که سالانه بیش از 200 میلیارد دلار برای خدمات خودرو و خرده فروشی خودرو هزینه می کنند، بر صنعت تسلط دارند. و بنابراین، مطمئنا، آنها مکانیک را اضافه کرده اند. در طول چند سال گذشته، آنها اندازه مکانیک های زن خود را دو برابر کرده اند. و ما آنها را متقاعد کردیم، خدایا، اگر روی مزایا سرمایه گذاری کنید، مانند مرخصی زایمان یا هفته کاری انعطاف پذیر، فقط با اضافه کردن زنان به نیروی مکانیک، می توانید میزان استفاده خود را از 50 درصد به 55 درصد برسانید در حالی که رقبای شما در 50 [. درصد]. و باعث می شود - زیرا این سودآورترین کسب و کار است که دارای بالاترین چند برابر است - این می تواند 20 درصد بر ارزش کلی شرکت شما تأثیر بگذارد. و بنابراین من از این مثال استفاده می کنم تا به شما نشان دهم، زمان می برد تا از یک یا دو درصد، جایی که زنان به عنوان درصد مکانیک در نیروی کار حضور دارند، از یک یا دو درصد، به جایی که فکر می کنم می تواند به 10 برسد، زمان می برد. درصد و این می تواند تاثیر زیادی بر ارزش کلی شرکت داشته باشد. این یک شبه اتفاق نمی افتد، اما می تواند تاثیر زیادی در بلندمدت بر بازده کلی آن کسب و کار داشته باشد.

جمع کننده: این یک نکته واقعاً خوب را نشان می دهد - این ایده که شاید به خلاقیت بیشتر و نوع تفکر جدیدی نیاز دارد، برخلاف آنچه در طول تاریخ انجام شده است. نظر شما در مورد هزینه اولیه سرمایه گذاری در چنین چیزی و سرمایه گذاری در آن گذار چیست و سرمایه گذاران چگونه باید فقط به استفاده از سرمایه فکر کنند تا این انتقال ممکن است از قبل عملی شود و انتظارات در مورد چگونگی آن در نهایت چیست؟ رخ می دهد؟ 

ولف: بستگی دارد، درست است؟ اگر شرکتی را تشویق می‌کنید تا در یک تأسیسات عظیم، جدید و فوق‌العاده برای توربین‌های بادی، یا برای قابلیت‌های بادی و خورشیدی، یا حتی برای تراشه‌های جدید سرمایه‌گذاری کند، این هزینه هنگفتی خواهد بود. اما بازدهی چندین دهه ای را به همراه خواهد داشت زیرا شاهد بادهای دنیوی ناشی از هزینه های دولت برای انرژی های تجدیدپذیر یا ترجیحات مصرف کنندگان و هزینه های انرژی تجدیدپذیر خواهیم بود. برای چیزی مانند Asbury، جایی که آنها روی مرخصی زایمان با حقوق سرمایه گذاری می کنند، حمام های زنانه را به تجهیزات و امکانات خدماتی خود اضافه می کنند - فکر می کنم حدود 70 درصد از تسهیلات قطعات و خدمات دارای حمام زنانه است. اینها دلارهای کوچکتر هستند، درست است؟ بنابراین، من فکر می‌کنم که این هزینه تقریباً بلافاصله افزایش می‌یابد، زیرا با استخدام مکانیک‌های بیشتر، درآمد دلاری بیشتری برای کسب‌وکار ایجاد می‌کنند. اما پاسخ مستقیم به سؤال شما، واقعاً بستگی دارد. مخارج بزرگ‌تری که در آن روی انرژی‌های تجدیدپذیر و محصولات زیست‌محیطی سرمایه‌گذاری می‌کنید، بدیهی است که هزینه‌های سرمایه‌ای هنگفت و بسیار بزرگ‌تری نسبت به برخی از این طرح‌های سبک دارایی بیشتر خواهد داشت، مانند استخدام مکانیک‌های زن بیشتر، آموزش آنها، و آنها را به نیروی کار خود اضافه کنید تا بتوانید سودآورترین بخش خود را از رشد تک رقمی متوسط ​​به رشد دو رقمی سرعت بخشید - که تقریباً بازدهی فوری دارد. 

جمع کننده: بله، چیزی به کوچکی اضافه کردن حمام زنانه. این چیزی است که شما به آن فکر نمی کنید، اما واضح است که تفاوت زیادی ایجاد می کند. من همچنین می‌خواهم از شما بپرسم که چگونه همه اینها در پس‌زمینه کلان قرار می‌گیرد، زیرا از نظر تاریخی، برخی افراد و برخی منتقدان گفته‌اند: «اوه، خب، ESG. این یک پدیده بازار گاوی است. و داشتن آن واقعاً خوب است، چیزی است که وقتی اقتصاد خوب پیش می‌رود، وقتی بازارها خوب هستند، می‌توانید از آن بهره ببرید.» و تا حدی به همین دلیل است که ما شاهد جریان‌های سرمایه زیادی به این حوزه بودیم که از آن زمان به بعد، حداقل در بسیاری از شرکت‌های سنتی ESG که به صورت عمومی معامله می‌شوند، تغییر کرده است. اما اکنون با تورم روبرو هستیم، با نرخ‌های بهره بالاتر، چشم‌انداز رکود به طور بالقوه مواجه هستیم، آیا نگران این هستید که ESG با توجه به برخی از این چالش‌های کلان، جایگاه بیشتری در هیئت مدیره داشته باشد؟

ولف: من فکر نمی کنم آنها انجام دهند. فکر نمی‌کنم به روزهایی برگردیم که سودجویی تماماً به ضرر محیط‌زیست تمام می‌شد، جامعه ما جایی است که به آن می‌رویم. و من فکر می کنم ابتکارات هوشمند ESG به سادگی تجارت خوبی است. این باعث می شود شرکت ها در دراز مدت رقابتی تر، سودآورتر و با ارزش تر شوند. و ما این را مطالعه کرده‌ایم، درست است، ما به آن نگاه می‌کنیم - اگر به هزاره‌ها و ژنرال Z نگاه کنید، آن‌ها به نحوه خرج کردن دو دارایی مهم خود، دلارها و زمانشان اهمیت می‌دهند، و این کار را در یک روشی که با نظام ارزشی آنها همخوانی دارد. خوب این به چه معنا است؟ اینها همان افرادی هستند که کارمندان، مشتریان و سهامداران شما هستند. و از آنجایی که یک شرکت و هیئت مدیره به این موضوع فکر می کنند تا جایی که بتوانید مشتریان چسبنده، کارکنان چسبنده، سهامداران چسبنده را جذب و حفظ کنید، هزینه های جذب مشتری خود را کاهش دهید، هزینه های سرمایه انسانی خود را کاهش دهید، و هزینه کلی سرمایه خود را کاهش دهید. . این امر باعث رقابتی شدن کسب و کار شما می شود، که آن را سودآورتر می کند و در دراز مدت آن را با ارزش تر می کند. و مطمئناً، در این نوع محیطی که ما پس‌زمینه‌ای از افزایش تورم داریم، می‌دانید، نرخ‌ها در حال افزایش هستند، ممکن است در رکود باشیم یا رکود ممکن است واقعاً، می‌دانید، فقط چند ربع دورتر، فکر می‌کنم شرکت‌ها به این فکر می‌کنند که چگونه می‌توانند قیمت‌ها را دنبال کنند، چگونه می‌توانند خندق اطراف کسب‌وکار خود را تقویت کنند. و داشتن یک راه حل پایدارتر باعث عدم کشش قیمت می شود که از کسب و کار و سودآوری آنها محافظت می کند.