(بلومبرگ) - موضع سیاست ناسازگار فزاینده ژاپن با هدف تضمین رشد پایدار و تورم، بر احتمال زیان بیشتر ین افزوده است، حتی با هشدار مقامات نسبت به مداخله احتمالی.
بیشترین خوانده شده از بلومبرگ
درست در این هفته، زمانی که وزیر دارایی شونیچی سوزوکی هشدار داده بود که در صورت نیاز برای تقویت ارز وارد بازارها خواهد شد، بانک مرکزی ژاپن خرید اوراق قرضه را افزایش داد تا بازدهی پایین نگه داشته شود - اقدامی که اختلاف سیاست ها را با بقیه جهان افزایش می دهد و ین را ضعیف می کند.
بانک مرکزی تنها در روزهای چهارشنبه و پنجشنبه 1.42 تریلیون ین (9.9 میلیارد دلار) برای بدهی دولت هزینه کرد تا از سقف بازدهی پایین مصنوعی خود محافظت کند. حتی پس از در نظر گرفتن گذشت زمان، این مبلغ از 231 میلیارد ینی که کشور در آخرین باری که برای حمایت از ارز در ژوئن 1998 مداخله کرده بود، کوتوله می کند.
فومیو کیشیدا، نخست‌وزیر این هفته، با اضافه کردن سیگنال‌های متناقض، ترجیح داد جذابیت پول محلی ضعیف را برای شرکت‌هایی که به دنبال بازگرداندن امکانات تولید خود به ژاپن هستند، نشان دهد. این به سختی با اشاره‌های مکرر سوزوکی به این نتیجه رسید که اگر حرکت‌ها خیلی سریع باشد، مقامات مداخله خواهند کرد.
در میان این تناقضات ظاهری، به نظر می رسد نکته مهم برای خرس های ین این باشد که آنها همچنان می توانند تا زمانی که خیلی سریع پیش نروند، به کاهش ارزش پول ادامه دهند.
عامل اصلی ضعف ین، افزایش شکاف بازدهی بین نرخ‌های سیاست در ایالات متحده و ژاپن بوده است. این اسپرد قرار است در هفته آینده حتی بیشتر شود و فدرال رزرو احتمالاً افزایشی تا 100 واحد پایه را در 21 سپتامبر انتخاب می کند، در حالی که انتظار می رود BOJ تعهد خود به هزینه های استقراض پایین را در روز بعد تأیید کند.
آنیندا میترا، رئیس استراتژی سرمایه گذاری کلان آسیا در مدیریت سرمایه گذاری BNY Mellon در سنگاپور گفت: «این رقص کابوکی ناپایدار است. مداخله شفاهی شدید هم نگرانی در مورد سرعت تأثیرات تورمی بالقوه و هم - به طور متناقض - تمایل به خرید JGB های بیشتر را نشان می دهد که در نهایت دفاع از ین را تضعیف می کند.
ین از تنهایی فاصله زیادی دارد. اکثریت قریب به اتفاق همتایان جهانی آن نیز در ماه‌های اخیر در برابر دلار پژمرده شده‌اند، زیرا فدرال رزرو فزاینده جنگ‌طلب شده است. با این وجود، ارز ژاپن با بیش از 10 درصد کاهش، بدترین عملکرد را در گروه 19 در سال جاری داشته است.
استراتژیست ها در سراسر جهان ضررهای بیشتر را پیش بینی می کنند. Goldman Sachs Group Inc. در این هفته اعلام کرد در صورت ادامه افزایش بازدهی خزانه داری ایالات متحده، ین ممکن است به 155 در هر دلار کاهش یابد، در حالی که HSBC Holdings Inc هفته گذشته اعلام کرد ممکن است از 145 بیشتر شود. RBC Capital Markets آن را به پایان سال در 147 می رساند بر اساس نظرسنجی بلومبرگ این ارز در روز جمعه در 142.02 بسته شد.
در حالی که کاهش ارزش ین بر هاروهیکو کورودا، فرماندار BOJ فشار می آورد تا اجازه دهد بازدهی اوراق قرضه افزایش یابد، نشانه های کمی وجود دارد که او از موضع خود عقب نشینی کند. اظهارات اخیر او نشان می دهد که او مصمم است به یک سیاست تطبیقی برای احیای رشد پایبند باشد، همانطور که در طول یک دهه تصدی خود به عنوان رئیس بانک مرکزی انجام داده است.
معیار تورم ترجیحی کشور - قیمت مصرف کننده به استثنای مواد غذایی تازه - در ژوئیه به 2.4 درصد افزایش یافت که سریع ترین نرخ از سال 2008 تاکنون است. کورودا بارها گفته است که افزایش بدون افزایش دستمزد ادامه نخواهد داشت - و بنابراین تا زمانی که یک چرخه رشد پایدار برقرار شود، نرخ ها باید پایین بماند.
به گفته همه 0.1 اقتصاددانی که توسط بلومبرگ مورد بررسی قرار گرفتند، BOJ در هفته آینده نرخ معیار خود را در منفی 49 درصد نگه خواهد داشت. با توجه به پاسخ میانه به یکی از سؤالات مطرح شده در این نظرسنجی، بانک مرکزی تا زمانی که ین به 150 تضعیف نشود، سیاست خود را تعدیل نخواهد کرد.
زمان خرید
جین کنزاکی، رئیس تحقیقات ژاپن در Societe Generale SA در گفت: «کورودا مطمئن است که نوعی افزایش کوچک نرخ تفاوت چندانی برای ین ایجاد نخواهد کرد، همانطور که می توان آن را در کاهش ارزش چندین ارز از جمله وون کره مشاهده کرد. توکیو او گفت که در حال حاضر، مقامات فقط می خواهند زمان بخرند تا زمانی که پایان چرخه نرخ فدرال رزرو کاهش یابد، فشار دلار کاهش یابد.
معامله گران تردید دارند که BOJ بتواند به طور نامحدودی مقاومت کند. نرخ‌های سوآپ که بر روی تغییر سیاست‌ها شرط‌بندی می‌کنند، بالاتر رفته‌اند، به طوری که نرخ‌های قراردادهای 10 ساله حدود 20 واحد پایه بالاتر از خط 0.25 درصدی BOJ برای بازده اوراق قرضه هستند. این رقم هنوز کمتر از سطح تقریباً 0.6 درصدی است که در ژوئن به دست آمد، زمانی که افزایش بازدهی جهانی به گمانه زنی ها مبنی بر تسلیم شدن بانک مرکزی دامن زد.
نخست وزیر کیشیدا هفته گذشته از ادامه یارانه های سوخت و خوراک دام، به علاوه کمک های نقدی برای خانوارهای کم درآمد با هدف کاهش درد ناشی از افزایش قیمت انرژی و مواد غذایی خبر داد. از آنجایی که این هزینه‌ها توسط ین ضعیف افزایش می‌یابد، دولت اساساً به BOJ چراغ سبز نشان می‌دهد تا بدون توجه به اینکه چه اتفاقی برای ارز می‌افتد، به راه خود ادامه دهد.
کنزاکی از Societe Generale گفت: "سیاست اقتصادی ژاپن در حال پیچیده شدن است، اما این بازتابی از دیدگاه هر واحد در مورد بهترین چیز برای اقتصاد است." نتیجه این است که کورودا نمی‌تواند و نمی‌تواند از موضع تسکین‌دهنده‌اش دست بکشد. کیشیدا این را دریافت می کند و بنابراین اکنون شروع به تمرکز روی استفاده از ین ضعیف کرده است.
بیشترین خوانده شده از بلومبرگ Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
منبع: https://finance.yahoo.com/news/japan-contradictory-stance-leaves-yen-090100449.html