آیا پایین ترین سطح بازار است؟ 5 دلیلی که ممکن است سهام ایالات متحده در سال آینده به ضرر خود ادامه دهد.

شش هفته گذشته با سهام ایالات متحده مهربان بوده است. S&P 500
SPX
-0.03٪
پس از یک اکتبر درخشان برای سهام به صعود خود ادامه داد و در نتیجه چند هفته است که بالاتر از میانگین متحرک 200 روزه خود معامله می شود.

علاوه بر این، پس از هدایت بازار از اواسط اکتبر، میانگین صنعتی داوجونز
DJIA ،
+ 0.23٪
در آستانه خروج از بازار نزولی قرار دارد و نسبت به پایین‌ترین حد خود در اواخر سپتامبر بیش از 19 درصد افزایش داشته است.

برخی از تحلیلگران نگران هستند که این موفقیت های اخیر به معنای خرید بیش از حد سهام در ایالات متحده باشد. هلن میسلر، تحلیلگر مستقل، در مقاله‌ای که اخیراً برای آن نوشته است، این موضوع را مطرح کرده است بازارهای CMC.

میسلر گفت: "تخمین من این است که بازار به صورت میان مدت اندکی اضافه خرید دارد، اما ممکن است در اوایل دسامبر به طور کامل اضافه خرید شود." و او به سختی در پیش بینی اینکه سهام ممکن است به زودی عقب نشینی دیگری را تجربه کند، تنها نیست.

مایک ویلسون از مورگان استنلی که پس از پیش‌بینی فروش کبود امسال به یکی از دقیق‌ترین تحلیل‌گران وال استریت تبدیل شده است، اوایل این هفته گفت که او انتظار دارد که S&P 500 در حدود 3,000 پایین بیاید در طول سه ماهه اول سال آینده، منجر به یک فرصت خرید "خوب" شد.

با وجود ابهامات زیادی که چشم‌انداز سهام، سود شرکت‌ها، اقتصاد و تورم، در میان عوامل دیگر را آزار می‌دهد، در اینجا چند چیز وجود دارد که سرمایه‌گذاران ممکن است بخواهند قبل از تصمیم‌گیری در مورد اینکه آیا واقعاً پایین‌ترین میزان سرمایه‌گذاری در سهام رسیده است یا خیر، تجزیه و تحلیل کنند.

کاهش انتظارات در مورد سود شرکت ها می تواند به سهام آسیب برساند

در اوایل این ماه، استراتژیست های سهام در گروه گلدمن ساکس
GS ،
+ 0.68٪
و بانک مریل لینچ امریکا
BAC ،
+ 0.24٪
هشدار داد که آنها انتظار دارند رشد درآمد شرکت ها در سال آینده راکد شود. همانطور که ویلسون و دیگران گفته اند، در حالی که تحلیلگران و شرکت ها دستورالعمل سود خود را کاهش داده اند، بسیاری در وال استریت انتظار دارند کاهش بیشتری در سال آینده رخ دهد.

این امر می‌تواند فشار نزولی بیشتری بر سهام وارد کند زیرا رشد درآمد شرکت‌ها کند شده است، اما هنوز هم در سال جاری به دلیل افزایش سود شرکت‌های نفت و گاز ایالات متحده، لنگیده است.

تاریخ نشان می دهد که تا زمانی که فدرال رزرو نرخ بهره را کاهش ندهد، سهام سقوط نخواهد کرد

نمودار قابل توجهی که توسط تحلیلگران بانک آمریکا تهیه شده است، در سال جاری چندین بار به بازار آمده است. این نشان می‌دهد که طی ۷۰ سال گذشته، سهام ایالات متحده تا زمانی که فدرال رزرو نرخ‌های بهره را کاهش داده است، به پایین‌تر نرفتند.

به طور معمول، سهام تا زمانی که فدرال رزرو حداقل چند کاهش را کاهش نداده، روند بلندمدت را شروع نمی کند، اگرچه در ماه مارس 2020، نادر فروش ناشی از COVID-19 تقریباً دقیقاً با تصمیم فدرال رزرو برای کاهش نرخ ها همزمان شد. را به صفر رسانده و محرک های پولی عظیم را آزاد کند.

همانطور که استراتژیست های بازار به گفتن آن علاقه دارند، باز هم، تاریخ تضمینی برای عملکرد آینده نیست.

نرخ سیاست معیار فدرال رزرو می تواند بیش از انتظار سرمایه گذاران افزایش یابد

طبق گزارشات، قراردادهای آتی صندوق های فدرال رزرو، که معامله گران از آن برای گمانه زنی در مورد مسیر رو به جلو برای نرخ وجوه فدرال رزرو استفاده می کنند، در حال حاضر شاهد اوج گرفتن نرخ بهره در اواسط سال آینده هستند که به احتمال زیاد اولین کاهش در سه ماهه چهارم خواهد بود. ابزار FedWatch CME.

مهند اعما، مدیر پرتفوی در بیم کپیتال، گفت: با این حال، با توجه به اینکه تورم هنوز بسیار بالاتر از هدف 2 درصدی فدرال رزرو است، ممکن است - شاید حتی محتمل - که بانک مرکزی نیاز داشته باشد که نرخ های بهره را برای مدت طولانی تری بالاتر نگه دارد و درد بیشتری به سهام وارد کند. .

Aama به MarketWatch گفت: «همه منتظر کاهش در نیمه دوم سال 2023 هستند. او گفت: «با این حال، «بیشتر برای مدت طولانی‌تر» در تمام طول سال 2023 خواهد بود، که بیشتر افراد از آن الگوبرداری نکرده‌اند.

نرخ‌های بهره بالاتر برای مدت طولانی‌تر خبر بدی برای رشد سهام و نزدک کامپوزیت خواهد بود
COMP ،
-0.52٪,
استراتژیست‌های بازار می‌گویند که در دوران نرخ‌های بهره پایین‌تر عملکرد بهتری داشت.

اما اگر تورم به سرعت کاهش پیدا نکند، همانطور که چندین مقام ارشد فدرال رزرو - از جمله رئیس جروم پاول - در نظرات عمومی خود گفته اند، فدرال رزرو گزینه کمی جز دوام خواهد داشت. در حالی که بازارها نسبتاً نرمتر از حد انتظار جشن گرفتند قرائت تورم اکتبرAama معتقد است که رشد دستمزدها هنوز به اوج خود نرسیده است، که می تواند فشار را بر قیمت ها از جمله عوامل دیگر حفظ کند.

در اوایل این ماه، تیمی از تحلیلگران در بانک آمریکا مدلی را با مشتریان به اشتراک گذاشتند که نشان دهنده تورم بود. ممکن است تا سال 2024 به طور قابل توجهی از بین نرود. بر اساس جدیدترین "نقطه نقطه" پیش بینی نرخ بهره فدرال رزرو، سیاست گذاران ارشد فدرال رزرو انتظار دارند که نرخ ها در سال آینده به اوج خود برسد.

اما پیش‌بینی‌های فدرال رزرو به ندرت محقق می‌شود. این امر به ویژه در سال های اخیر صادق بوده است. به عنوان مثال، فدرال رزرو آخرین باری که تلاش کرد به طور مادی نرخ بهره را افزایش دهد، پس از حمله دونالد ترامپ، رئیس جمهور آمریکا به بانک مرکزی و رکود، بازار ریپو را متلاطم کرد، عقب نشینی کرد. در نهایت، ظهور همه‌گیری COVID-19 باعث شد تا بانک مرکزی نرخ‌ها را به مرز صفر کاهش دهد.

بازار اوراق قرضه همچنان در حال تلگراف یک رکود در پیش است

به گفته تحلیلگران بازار، امیدواری به اینکه اقتصاد ایالات متحده ممکن است از رکود تنبیهی جلوگیری کند، قطعا به تقویت سهام کمک کرده است، اما در بازار اوراق قرضه، منحنی بازدهی خزانه داری که به طور فزاینده معکوس می شود، دقیقاً پیام مخالف را ارسال می کند.

بازده اسکناس خزانه داری 2 ساله
TMUBMUSD02Y ،
٪۱۰۰
روز جمعه بیش از 75 واحد پایه بالاتر از اسکناس 10 ساله معامله شد
TMUBMUSD10Y ،
٪۱۰۰
در حدود معکوس ترین سطح خود در بیش از 40 سال گذشته.

در این مرحله، هم منحنی بازده 2s/10s و هم منحنی بازده 3m/10s به طور قابل ملاحظه‌ای معکوس شده‌اند. منحنی‌های بازده معکوس به‌عنوان شاخص‌های رکود قابل اعتماد در نظر گرفته می‌شوند، با داده‌های تاریخی نشان می‌دهد که وارونگی 3m/10s حتی در پیش‌بینی رکودهای در حال وقوع حتی مؤثرتر از وارونگی 2s/10s است.

با توجه به اینکه بازارها پیام های متفاوتی را ارسال می کنند، استراتژیست های بازار گفتند سرمایه گذاران باید توجه بیشتری به بازار اوراق بدهند.

استیو سوسنیک، استراتژیست ارشد در Interactive Brokers گفت: "این یک شاخص کامل نیست، اما وقتی بازار سهام و اوراق قرضه متفاوت است، من تمایل دارم که بازار اوراق قرضه را باور کنم."

اوکراین همچنان یک کارت وحشی است

مطمئناً، این امکان وجود دارد که یک راه حل سریع برای جنگ در اوکراین بتواند سهام جهانی را بالا ببرد، زیرا این درگیری جریان کالاهای حیاتی از جمله نفت خام، گاز طبیعی و گندم را مختل کرده است و به افزایش تورم در سراسر جهان کمک می کند.

اما برخی همچنین تصور کرده‌اند که چگونه موفقیت مداوم از سوی اوکراینی‌ها می‌تواند باعث تشدید تنش از سوی روسیه شود، که می‌تواند برای بازارها بسیار بسیار بد باشد، به جز انسانیت. همانطور که مارکو پاپیک از Clocktower Group گفت: "در واقع فکر می کنم بزرگترین خطر برای بازار این است که اوکراین همچنان به دنیا نشان می دهد که چقدر توانایی دارد. موفقیت‌های بیشتر اوکراین می‌تواند باعث واکنش روسیه شود که غیرمتعارف است. این بزرگترین خطر [برای سهام ایالات متحده] خواهد بود.