چگونه بازنشستگان می توانند در بازار نزولی جان سالم به در ببرند

یافته‌های این مطالعه شگفت‌انگیز است، زیرا با آنچه سرمایه‌گذاران برای سال‌ها در مورد نحوه واکنش ما به نوسانات آموزش داده‌اند، مغایرت دارد. به ما گفته شده است که احساسات ما بدترین دشمنان ما هنگام تصمیم گیری در مورد پورتفولیو هستند. این به نوبه خود به این معنی است که، حتی اگر جرات ما به ما می‌گوید که هنگام افزایش نوسانات بازار سهام برای پوشش اقدام کنیم، در عوض باید میزان قرار گرفتن در معرض سهام خود را حفظ یا حتی افزایش دهیم.

معلوم شد که حق با ما بود. بازار سهام در طول تاریخ با شاخص نوسان CBOE عملکردی بالاتر از میانگین داشته است
VIX
+ 17.36٪
کم بوده است نه زیاد این در نمودار همراه نشان داده شده است که S&P 500 را ترسیم می کند.
SPX
-3.37٪
میانگین ماهانه بازده کل به عنوان تابعی از میانگین ماهانه VIX. توجه داشته باشید که بالاترین میانگین بازدهی در 25 درصد ماه‌ها با پایین‌ترین سطوح VIX تولید شده است و این میانگین با افزایش سطوح VIX به طور پیوسته کاهش می‌یابد.

من در مورد این استراتژی نوشتم دو سال پیش برای هفته نامه بازنشستگی. اکنون در حال بررسی مجدد آن هستم زیرا عملکرد آن در بازار نزولی امسال به خوبی نشان دهنده مزایای آن است. در حالی که خواستار نزدیک شدن به سرمایه گذاری کامل در پایان سال گذشته شد، به سرعت میزان قرار گرفتن در معرض سهام توصیه شده خود را کاهش داد زیرا نوسانات بازار در اوایل سال جاری افزایش یافت. تا کنون در سال جاری، میانگین قرار گرفتن در معرض سهام آن بیش از 30 درصد کمتر از بازار بوده است.

استفاده از VIX به عنوان ابزار زمان بندی بازار

Moreira و Muir استفاده از VIX را به عنوان یک سیگنال همه یا هیچ برای شروع حرکت از 100٪ در بازار به 100٪ به صورت نقدی توصیه نمی کنند. در عوض، آنها پیشنهاد می کنند از آن برای افزایش یا کاهش تدریجی قرار گرفتن در معرض سهام خود استفاده کنید. در چند سال گذشته در ایمیل‌های مختلف، آن‌ها چند قانون ساده را برای من ارائه کرده‌اند که چگونه ممکن است در عمل این کار انجام شود:

1. تخصیص سهام هدف یا پیش فرض را انتخاب کنید. به عنوان مثال، اگر در غیر این صورت به طور کامل در سهام سرمایه گذاری کرده اید، تخصیص سهام هدف یا پیش فرض شما 100٪ خواهد بود.

2. یک سطح VIX در میانه راه را تعیین کنید که با تخصیص هدف شما مطابقت دارد. این سطح پایه چیزی است که شما برای تعیین میزان قرار گرفتن در معرض سهام خود استفاده خواهید کرد. اگر VIX بالاتر از سطح پایه شما باشد، قرار گرفتن در معرض سهام شما زیر سطح پیش‌فرض شما خواهد بود و بالعکس.

3. برای تعیین سطح دقیق قرار گرفتن در معرض سهام خود برای هر ماه، تخصیص هدف خود را در نسبت خط پایه VIX به سطح VIX پایانی ماه قبل ضرب کنید.

برای نشان دادن، فرض می کنیم تخصیص سهام هدف شما 100% است و سطح VIX میانه راه که با آن هدف مطابقت دارد، میانگین تاریخی است که در حال حاضر 17.71 است. با توجه به اینکه VIX در پایان جولای 21.33 بود، تخصیص سهام شما در ماه اوت 83.0٪ خواهد بود. و با فرض بسته شدن VIX در ماه اوت در جایی که این ستون در حال فشار دادن است، تخصیص شما برای سپتامبر کمی پایین‌تر خواهد بود و 81.3%.

در حالی که این رویکرد معمولاً نیازی به تغییرات چشمگیر در ماه به ماه ندارد، اما در طول زمان منجر به نوسانات گسترده در قرار گرفتن در معرض سهام می شود. در مورد مثال فرضی من، سطح قرار گرفتن در معرض سهام از سال 1990 از پایین ترین سطح 28.3% تا بالاترین 174.9% (به عبارت دیگر در حاشیه) متغیر بوده است.

من این رویکرد را در سال 1990 آزمایش کردم، یعنی تا چه حد داده های عقب برای VIX در دسترس است. من نرخ صورت‌حساب 90 روزه را به بخش غیرنقدی پرتفوی فرضی خود واریز کردم، در حالی که زمانی که مدل خواستار سرمایه‌گذاری بیش از 100 درصد بود، هزینه بهره حاشیه را بدهکار کردم.

ممکن است تعجب کنید که استراتژی‌ای که سود بیشتری نسبت به S&P 500 به دست نمی‌آورد، چه تاثیرگذار است. پاسخ در ریسک کمتر استراتژی نهفته است - 14٪ کمتر، همانطور که با انحراف استاندارد بازده ماهانه اندازه‌گیری می‌شود. در نتیجه، نسبت شارپ استراتژی (معیار عملکرد تعدیل شده با ریسک) به طور قابل توجهی بالاتر از S&P 500 است.

اساساً برابر کردن بازده بازار با ریسک کمتر کار بزرگی است، زیرا این ریسک کمتر این احتمال را افزایش می دهد که سرمایه گذاران واقعاً به برنامه مالی خود پایبند باشند. نوسانات قابل توجه S&P 500 در بازارهای نزولی یکی از دلایل بزرگی است که باعث می شود سرمایه گذاران از برنامه های خود در بازارهای نزولی دست بکشند - تقریباً همیشه به ضرر آنها در دراز مدت.

جدول نشان نمی دهد که استراتژی تا کنون در سال جاری چگونه عمل کرده است. اما به طور قابل توجهی کمتر از بازار ضرر کرده است و تا 7.8 آگوست، زمانی که این ستون قرار است فشار بیاورد، 25 درصد از دست داده است. اگرچه ضرر هرگز استقبال نمی شود، اما بسیار کوچکتر و قابل تحمل تر از زیان های متحمل شده توسط کل بازار است.

همانطور که در وال استریت گفته می شود، کسی که در بازار نزولی برنده می شود، کسی است که کمترین ضرر را می برد.

بیاموزید که چگونه روال مالی خود را تغییر دهید بهترین ایده های جدید در جشنواره پول در 21 سپتامبر و 22 سپتامبر در نیویورک. به کری شواب، رئیس بنیاد چارلز شواب بپیوندید.

مارک هولبرت یک همکار منظم در MarketWatch است. Hulbert Ratings وی خبرنامه های سرمایه گذاری را که هزینه بالایی را برای حسابرسی پرداخت می کنند ، ردیابی می کند. می توان به او دسترسی پیدا کرد [ایمیل محافظت شده].