آیا پاول فقط به سهام اجازه داد تا به صعود ادامه دهند؟ در اینجا به معنای آخرین تصمیم فدرال رزرو برای بازارها است

استراتژیست های بازار با استناد به اظهارات پاول در مورد شرایط مالی در کنفرانس مطبوعاتی روز چهارشنبه، که به دنبال تصمیم فدرال رزرو برای افزایش ۲۵ واحد پایه دیگر نرخ بهره را دنبال کرد، می گویند این بسیار ممکن است.

نگاه کنید به: "قطعاً کمتر شاهین": 4 نکته از کنفرانس مطبوعاتی پاول در حالی که فدرال رزرو دوباره نرخ بهره را افزایش می دهد

به گفته استراتژیست های بازار، نتیجه این است که پاول به جای تلاش برای مقابله با بازارها یا عقب راندن آنها، تصمیم گرفته است که آخرین حرکت های آنها را نادیده بگیرد و آنها را ناچیز تلقی کند، یا به عنوان شواهد دیگری مبنی بر اینکه تاکتیک های فدرال رزرو برای مهار تورم بدون ضربه زیاد عمل می کند. به اقتصاد واقعی یا بازار کار.

در دقایق ابتدایی بخش پرسش و پاسخ کنفرانس مطبوعاتی روز چهارشنبه، پاول گفت که شرایط مالی به میزان قابل توجهی کاهش یافته است و فدرال رزرو دیگر نگران نوسانات کوتاه مدت نیست.

به نظر می‌رسید که سهام ایالات متحده در واکنش به افزایش قیمت‌ها بالا رفتند، زیرا استراتژیست‌های بازار گفتند که پاول به نظر می‌رسد نشان می‌دهد که قیمت‌های بالاتر سهام و بازدهی پایین‌تر اوراق قرضه دیگر تهدیدی برای مأموریت فدرال رزرو برای مبارزه با تورم نیست.

برخی حتی با ادعای اساسی پاول مخالفت کردند و استدلال کردند که حداقل طبق یک معیار رایج، شرایط مالی نسبت به یک سال قبل تغییر چندانی نکرده است. در میان آنها محمد الاریان از آلیانز بود که در توییتی به صدا درآمد و گفت: «مطمئن نیستم از کدام شاخص استفاده می کند. مواردی که به طور گسترده مورد استناد قرار گرفته اند، شرایط مالی کلی را به همان اندازه که سال قبل ضعیف بود نشان می دهند.

به گفته گای لباس، استراتژیست ارشد درآمد ثابت در Janney، در یک مصاحبه تلفنی، شاخص های شرایط مالی قرار است تأثیری را که نوسانات در بازارها و نرخ ارز بر اقتصاد واقعی می گذارد، منعکس کنند.

لباس گفت که با عقب نشینی نکردن در صورت درخواست، به بازارهای سهام و اوراق قرضه «تأیید ضمنی» داده است تا به رشد خود ادامه دهند.

دیگران نیز دیدگاه مشابهی داشتند.

نیل دوتا، رئیس اقتصاد در رنسانس ماکرو ریسرچ، در توییتی گفت: «این واقعیت که پاول فکر می‌کند شرایط مالی سخت‌تر شده است، زمانی که در طی ماه‌های اخیر در طیف وسیعی از معیارها کاهش یافته است، بسیار نادرست است.

لباس گفت که ظاهراً فعالان بازار با این تصور که پاول و بقیه FOMC از شرایط مالی ضعیف‌تر در طول جلسه چهارشنبه عقب خواهند کشید، "وسواس" شده بودند. استراتژیست‌های بازار می‌گویند که این باور حتی در روزهای قبل از نشست فدرال‌رزرو به لرزش سهام آمریکا کمک کرد.

درعوض، پاول این تصور را رد کرد، و به گفته لباس به درستی چنین بود، زیرا تأثیر نوسانات بازار بر تورم به ندرت تا این حد مستقیم است.

FCI های پایدار در سطح نسبتاً بالایی ... همچنین برای محدود کردن فعالیت ها کار خواهند کرد. از این نظر، ما معتقد نیستیم که سیاست گذاران فدرال رزرو به اندازه ای که به نظر می رسد فعالان بازار فکر می کنند، امروز زمان زیادی را صرف وسواس در مورد FCI ها می کنند. معلوم شد که این دیدگاه قابل اثبات است.

شاخص شرایط مالی ملی شیکاگو فدرال رزرو از ماه اکتبر کاهش قابل توجهی را نشان می دهد. در حال حاضر 0.35- است، در حالی که تقریباً -0.11 در اواسط اکتبر بود. قیمت سهام بالاتر و بازده اوراق قرضه کمتر با عدد کمتری در شاخص مطابقت دارد. بازده اوراق قرضه معکوس به قیمت اوراق قرضه حرکت می کند.

در مقایسه، قبل از اینکه فدرال رزرو شروع به افزایش نرخ بهره در مارس 2022 کند، این شاخص بسیار کمتر بود. این شاخص در 0.60 دسامبر 31 در -2021 بود.

S&P 500
SPX
+ 1.46٪
در روز چهارشنبه 42.61 امتیاز یا 1.1 درصد به دست آورد و در 4,119.21 به پایان رسید که بالاترین سطح از اوت است. برای نزدک کامپوزیت
COMP ،
+ 3.17٪,
این بالاترین بسته از سپتامبر بود. بازدهی اوراق 2 ساله خزانه
TMUBMUSD02Y ،
٪۱۰۰
تقریباً 8 پینت پایه کاهش یافت و به 4.125 درصد رسید در حالی که بازدهی اسکناس 10 ساله
TMUBMUSD10Y ،
٪۱۰۰
با 10.4 واحد کاهش به 3.442 درصد رسید. سهام ایالات متحده در ژانویه با افزایش بیش از 500 درصدی S&P 6، در حالی که برخی از سهام‌های سوداگرانه‌تر شاهد افزایش‌های بزرگ‌تری بودند، رشد چشمگیری داشتند. S&P 500 در سال 19.4 2022 درصد سقوط کرد.

شاخص دلار آمریکا
DXY ،
+ 0.46٪,
اندازه گیری قدرت باک در مقابل سبدی از رقبای اصلی خود، با 0.9٪ کاهش به 101.14 رسید.

البته همیشه اینطور نبود. برای مدتی در سال گذشته، به نظر می رسید که فدرال رزرو به افزایش در بازارها به عنوان یک توهین مستقیم نگاه می کرد. واکنش روز چهارشنبه با نحوه واکنش بازارها به سخنرانی پاول در جکسون هول در ماه اوت بسیار متفاوت است. در آن زمان، پاول بیانیه ای کوتاه ارائه کرد که در آن گفت فدرال رزرو به افزایش نرخ بهره خود ادامه خواهد داد، علیرغم این احتمال که مشاغل و خانواده های آمریکایی متضرر شوند.

بسیاری از مفسران بازار گفتند که اظهارات او در ماه اوت به نظر می رسد برای عقب راندن افزایش سهام و اوراق قرضه ناشی از امیدهای زودهنگام برای چرخش فدرال رزرو تنظیم شده است. اگر اینطور بود، آن‌ها اثر دلخواه خود را داشتند: S&P 500 چند هفته بعد به پایین‌ترین سطح خود رسید.

به گفته لباس، پاول دلیل خوبی برای کنار گذاشتن این استراتژی دارد.

او گفت: "انگیزه ناشی از شرایط مالی کار خود را انجام داده است."

با کنار گذاشتن پاول، آیا سهام از اینجا بالاتر می رود؟ استراتژیست های بازار گفتند که این امکان پذیر است. اما عوامل دیگری نیز وجود دارد که می تواند آنها را تحت تأثیر قرار دهد.

درآمد شرکت یکی از نامزدهای احتمالی است. طبق داده های Refinitiv، سود در سه ماهه چهارم در مقایسه با سال 2.4 به میزان 2021 درصد کاهش می یابد.

به گفته هاوارد سیلوربلات، تحلیلگر ارشد شاخص در S&P Dow Jones Indices، با این حال، سهام S&P 500 همچنان در مسیر عملکرد بهتر از انتظارات نسبتا پایین وال استریت هستند.