قتل عام اعتباری به معامله بر روی اوراق قرضه مرتبط با 16 تریلیون دلار بدهی خانوارهای ایالات متحده دامن می زند.

اما این آشفتگی همچنین باعث شده است که سرمایه گذاران اوراق قرضه به جستجوی فرصت های بدهی مصرف کننده و وام مسکن ایالات متحده برای یافتن فرصت ها بپردازند، زیرا بازدهی به سطوح دوران بحران صعود می کند، حتی در حالی که بازار کار آمریکا قوی باقی مانده است با نرخ بیکاری 3.7 درصد در ماه اکتبر.

جان کرشنر، رئیس محصولات اوراق بهادار ایالات متحده در Janus Henderson Investors، که بر 15 میلیارد دلار وام مسکن، خودرو و دارایی‌های مرتبط نظارت دارد، گفت: «فکر نمی‌کنم برای ارزانی بسیاری از اوراق قرضه قدردانی شود. حدود 80 میلیارد دلار درآمد ثابت در سطح جهان است.

قتل عام در اعداد

هنگامی که مصرف کنندگان وام خودرو می گیرند، کارت اعتباری خود را لمس می کنند یا وام مسکن دریافت می کنند، قیمت گذاری اغلب به شرایط بازار اوراق بهادار بستگی دارد، جایی که وال استریت برای دهه ها بدهی های خانوار و شرکت ها را بسته بندی می کند تا به عنوان معاملات اوراق قرضه بفروشد.

در پی بحران مالی جهانی 2007-08، تامین مالی برای همه چیز، از وام‌های رهنی پایین تا کارت‌های اعتباری متوقف شد، تا زمانی که فدرال رزرو نرخ‌ها را کاهش داد و اقدامات دیگری انجام داد برای راه اندازی مجدد بازارهای اعتباری

اعتبار هنوز در این چرخه خشک نشده است، اما افزایش نرخ های بهره از زمانی که فدرال رزرو شروع به افزایش نرخ های بهره کرد، منجر به اوراق قرضه با درجه سرمایه گذاری این بخش شد. بدهی دارای رتبه AAA به BBBکرشنر گفت، برای به دست آوردن بازدهی بالا و تک رقمی. برای اوراق قرضه پرریسک، با BB و رتبه پایین تر، بازدهی نزدیک به 13 درصد بوده است.

جفری گوندلاچ، مدیرعامل DoubleLine، در مصاحبه با CNBC، بازدهی مشابه در اوراق بهادار با پشتوانه دارایی و سایر بخش‌های بازارهای اعتباری را با وجود افزایش ریسک‌های رکود در سال جاری به شدت متضرر کرد.

نگاه کنید به: جفری گانلاچ از DoubleLine می گوید: اکنون زمان خرید "بازارهای اعتباری بمباران شده" است.

به طور خاص، اوراق قرضه خودرو با رتبه سه ساله BBB، پایین‌ترین شاخص سرمایه‌گذاری، با اسپرد 410 واحد پایه بالاتر از معیار بدون ریسک در ماه اکتبر (نگاه کنید به نمودار)، از پایین‌ترین سطح یک ساله 96 واحد پایه افزایش یافته است. طبق تحقیقات دویچه بانک.

افزودن اسپرد 400 امتیاز پایه به سود بیش از 4 درصدی معیار 10 ساله خزانه داری
TMUBMUSD10Y ،
٪۱۰۰
تقریباً معادل بازده اوراق قرضه 8 درصدی است.

در مورد اوراق وام مسکن پرخطرتر به نام "غیر QM" توسط وال استریت که فاقد ضمانت‌های دولتی هستند، اسپردها در اکتبر به بالاترین حد خود در حدود 625 واحد از 12 واحد در 205 ماه گذشته رسیدند.

بر اساس تحقیقات BofA Global، با توجه به "تورم مداوم بالا، فدرال رزرو جنگ طلب و چشم انداز اقتصادی ضعیف تر، اسپردها همچنان در معرض خطر گسترده تر شدن هستند."

اگرچه، برخی از بخش‌های بازارهای اعتباری به نظر می‌رسد منعکس‌کننده درجه‌ای از قیمت‌ها در سطح رکود هستند، با توجه به گزارش‌ها، اوراق قرضه خودروی با درجه سوداگرانه با رتبه اعتباری BB با بازدهی 12 تا 13 درصدی در ماه اکتبر در مقایسه با 5 درصد در ژانویه افزایش یافته است. ردیاب انتشار اوراق قرضه Finsight.

خودروهای ساب پرایم مدت‌هاست که به عنوان منادی برای بدهی خانوار در نظر گرفته می‌شود، زیرا اغلب منعکس‌کننده مشکلات اقتصادی فوری است که مزدبگیران و وام گیرندگان با امتیاز اعتباری پایین‌تر هنگام افزایش قیمت‌ها و هزینه‌های استقراض احساس می‌کنند.

خواندن: چرا بازار خودرو ممکن است "منادی" زمانی باشد که فدرال رزرو می تواند چرخش کند

اما با توجه به بازار کار داغ، دویچه بانک معوقات بیش از 60 روزه وام‌های کم اعتبار در معاملات اوراق قرضه خودرو را 4.55 درصد در ماه اکتبر تعیین کرد که نسبت به سال گذشته بیشتر بود اما به سطوح قبل از همه‌گیری نزدیک‌تر بود.

نگاه کنید به: فدرال رزرو می گوید بازار کار ایالات متحده بیش از حد "قوی" است. بنابراین انتظار افزایش بیکاری را داشته باشید.

فدرال رزرو در تلاش برای کاهش تورم از بالاترین سطح 40 سال اخیر به هدف 2 درصدی خود، شرایط مالی را سفت کرده است، در این هفته شاهد کاهش تورم هستیم.افزایش نرخ 75 نقطه پایه دیگر و بانک‌های مرکزی سیگنال می‌دهند که نرخ‌ها می‌توانند برای مدت طولانی‌تر از انتظار اولیه بالاتر بمانند.

دیوید پتروسینلی، مدیر عامل، فروش و تجارت در InspereX، یک کارگزار-نماینده، گفت: «وقتی این کار را انجام می‌دهید، چیزی از بین می‌رود.

او گفت: «چیزی در راه است، اما نمی‌دانم که آیا به زشتی سال 2008 می‌شود یا خیر».

در حال حاضر سالی با زیان های تاریخی در اوراق قرضه و زیان های دردناک در سهام بوده است، زیرا وال استریت مجبور شده است دارایی ها را مجدداً قیمت گذاری کند زیرا بازدهی خزانه داری 10 ساله به سرعت به بالای 4 درصد رسیده است، از پایین ترین رقم دسامبر 1.34 درصد. بازده 10 ساله برای قیمت گذاری بدهی مصرف کننده و شرکت استفاده می شود.

امید سرمایه گذاران این بوده است که بازدهی 10 ساله ممکن است نزدیک به اوج باشد و به طور بالقوه به اوراق قرضه و سهام کمک کند تا جایگاه خود را پیدا کنند. شاخص S&P 500
SPX
+ 1.36٪
طبق گزارش FactSet، از سال منتهی به جمعه تقریباً 21 درصد کاهش داشت. به عنوان نماینده ای برای بازار اوراق قرضه گسترده تر، ETF اوراق قرضه هسته ای ایالات متحده iShares
AGG ،
-0.01٪
صندوق قابل معامله در مبادلات حدود 17 درصد در همان بازه زمانی کمتر بود.

اما با بازده اوراق قرضه در حال حاضر بالاتر، همچنین می تواند به معنای روزهای بهتری برای سرمایه گذاران باشد، به خصوص اگر فدرال رزرو بتواند به هدف خود برای جلوگیری از رکود طولانی و شدید اقتصادی و بیکاری بالا دست یابد.

Kerschner در Janus گفت: «احتمالاً سرمایه‌گذاران را برای بازدهی بسیار خوبی برای سال 2023 آماده می‌کند، زیرا سال 2022 فراتر از وحشتناک بوده است.

خوانده شده بعدی: نظرسنجی فدرال رزرو نشان می دهد که ترازنامه خانوارها «قوی باقی مانده است» و آسیب پذیری بدهی ها در حد متوسط ​​است.