(بلومبرگ) - بحرانی که بخش املاک چین را فراگرفته است، بزرگترین توسعه دهنده آن را تحت تأثیر قرار می دهد، سهام و اوراق قرضه شرکت هولدینگ کانتری گاردن در میان ترس از اینکه یک تلاش جمع آوری کمک های مالی ناموفق ممکن است منادی کاهش اعتماد باشد، چکش خورده است.
بیشترین خوانده شده از بلومبرگ
کانتری گاردن یکی از معدود توسعه دهندگان خصوصی بزرگ و باکیفیت باقی مانده است که تا حد زیادی تحت تأثیر بحران نقدینگی قرار نگرفته بود، حتی زمانی که شرکت های همتا مانند Shimao Group Holdings Ltd. شاهد تغییرات چشمگیری در رتبه بندی اعتباری خود بودند.
از آنجایی که سطوح بی‌سابقه استرس در بازار اعتبارات خارج از کشور، اعتبارات خوب را با بد پایین می‌آورد، به این شرکت به‌عنوان عامل خطر سرایت در نظر گرفته می‌شود.
شرکت چیه؟
از زمان کسب رتبه برتر از گروه China Evergrande در سال 2017، کانتری گاردن با فروش قراردادی بزرگترین توسعه دهنده کشور در چین باقی مانده است. بیش از 200,000 نفر در آن مشغول به کار هستند.
این شرکت که مقر آن در شهر جنوبی فوشان در استان گوانگدونگ است - مانند China Evergrande Group - در سال‌های اخیر بر روی ساخت و ساز مسکن در شهرهای پایین‌تر تمرکز کرده است.
این کشور به شدت به دسترسی به منابع مالی در بازار اعتبارات فراساحلی متکی بوده است، مانند بسیاری از همتایان که برای تقویت رشد به بدهی پرداختند. داده‌های جمع‌آوری‌شده بلومبرگ نشان می‌دهد که این کشور دارای بزرگترین استخر اوراق قرضه دلاری معوق در میان بزرگترین شرکت‌های دارایی چین است، به استثنای افرادی که بدهکار هستند، با حدود 11.7 میلیارد دلار موجودی.
بنیانگذار یونگ کواک کیونگ در سال 2005 سهام کنترلی خود را به دخترش یانگ هویان واگذار کرد. بر اساس شاخص میلیاردر بلومبرگ، او اکنون نایب رئیس شرکت است و ثروتمندترین زن در چین است.
چه اتفاقی می افتد؟
برخی از اسکناس های دلاری کانتری گاردن در پی گزارشی مبنی بر اینکه این شرکت نتوانسته حمایت کافی از سرمایه گذاران را برای معامله احتمالی اوراق قرضه قابل تبدیل به دست آورد، به پایین ترین سطح خود سقوط کرد. اوراق قرضه با تاریخ طولانی‌تر تا اواخر روز جمعه تا 69 سنت بر دلار معامله می‌شدند.
توسعه‌دهنده در مواجهه با بحران نقدینگی که ناشی از سرکوب دولت برای استقراض بیش از حد توسط سازندگان و سفته‌بازی‌های بازار مسکن است نسبتا انعطاف‌پذیر بوده است و از بحران در غول صنعت اورگراند آسیبی ندیده است.
در حالی که انتظار نمی رود کانتری گاردن با فشار بازپرداخت قریب الوقوع روبرو شود - 1.1 میلیارد دلار اوراق قرضه دلاری سررسید امسال دارد و تا ژوئن سال گذشته 186 میلیارد یوان (29.3 میلیارد دلار) نقدینگی در دسترس داشت - اگر محدود به نظر برسد ممکن است خطرات ظاهر شود. دسترسی به بودجه
چرا مهم است؟
هر گونه نشانه تردید در توانایی شرکت برای مقابله با ریسک های استرس نقدینگی ممکن است باعث تجدید قیمت گسترده سایر توسعه دهندگان با کیفیت بالاتر شود.
با بیش از 3,000 پروژه مسکن در تقریباً هر استان چین، سلامت مالی کانتری گاردن پیامدهای اقتصادی و اجتماعی بسیار زیادی دارد. اگر شرکت شروع به نشان دادن علائم استرس کند، به شدت به اعتماد سرمایه‌گذاران و خریداران خانه که از قبل شکننده هستند آسیب وارد می‌کند و اقتصاد چین و حتی ثبات اجتماعی را تهدید می‌کند.
بر اساس گزارش موقت آن در سال 60، بیش از 2021 درصد از فروش قراردادی کانتری گاردن در سرزمین اصلی چین از شهرهای ردیف سوم و چهارم بوده است. بر اساس پیش بینی تحلیلگران فیچ، تقاضا در مناطق پایین تر ممکن است در سال 2022 به میزان قابل توجهی کاهش یابد. به گفته اندرو چان، تحلیلگر اطلاعات بلومبرگ، به عنوان یک «توسعه‌دهنده خالص»، وقتی نوبت به جمع‌آوری پول نقد از طریق فروش دارایی‌ها می‌رسد، انعطاف‌پذیری کمتری دارد.
شرکت چه می گوید؟
این شرکت در پاسخ به پرسش‌های بلومبرگ گفت: استراتژی کانتری گاردن مدیریت مؤثر دارایی‌های جاری خود، علاوه بر گسترش تجارت خود است. در بحبوحه رکود گسترده تر بازار، این شرکت نوسانات کمتری را نسبت به کل بازار تجربه می کند.
بر اساس نظرات، توسعه‌دهنده اوراق قرضه و اوراق بهادار با پشتوانه دارایی را در بازار محلی در ماه دسامبر فروخت که نشان‌دهنده حمایت سرمایه‌گذاران و تنظیم‌کننده‌ها بود و رتبه‌بندی خود را در سال گذشته در هر سه شرکت رتبه‌بندی بزرگ حفظ کرد.
شرکت های رتبه بندی و تحلیلگران چه می گویند؟
کانتری گاردن دارای رتبه‌بندی اعتباری درجه سرمایه‌گذاری و بازدهی بالا از سه ارزیاب اصلی ریسک است که آن را به یک نام متقاطع تبدیل می‌کند که می‌تواند در برابر تبدیل شدن به یک «فرشته سقوط کرده» آسیب‌پذیر باشد. این امر به نوبه خود می تواند هزینه های استقراض آن را افزایش دهد و سازنده دیگری را از جمع رو به کاهش توسعه دهندگان با رتبه بالاتری که سرمایه گذاران می توانند در طول کاهش اعتبار به آنها مراجعه کنند حذف کند.
این رتبه‌بندی معادل رتبه‌بندی سه‌گانه درجه سرمایه‌گذاری B در هر دو مؤسسه خدمات سرمایه‌گذاری مودی و رتبه‌بندی Fitch، و بالاترین رتبه ممکن در رتبه‌بندی در رتبه‌بندی جهانی S&P را دارد. با این حال، تحلیلگران S&P در گزارشی در سپتامبر نوشتند که وام گیرنده "با کنترل رشد بدهی و حفظ منضبط خرید زمین، انعطاف پذیری مالی خود را تقویت می کند."
به گفته کریستی هانگ، تحلیلگر اطلاعات بلومبرگ، سازنده ممکن است با تضعیف احساسات بازار در شهرهای سطح پایین تر، جایی که 2022 درصد از بانک زمین آن واقع شده است، احیای فروش در سال 77 را دشوار کند. او نوشت که مقدار قابل توجهی از زمین های تازه تصاحب شده این شرکت همچنان در چنین مناطقی قرار دارد و نگرانی بیشتری در مورد جمع آوری پول نقد ایجاد می کند.
معامله گران به دنبال چه چیزی هستند؟
سرمایه گذاران در حال حاضر ظرفیت کانتری گاردن را برای تامین منابع مالی از کانال های مختلف بررسی می کنند، به خصوص که بازار اعتبارات فراساحلی عملاً به روی اکثر توسعه دهندگان بسته است. این کشور باید در سال جاری حدود 1.3 میلیارد دلار اوراق قرضه را بازپرداخت یا بازپرداخت کند که اکثریت آن اسکناس های دلاری است. سررسید بعدی آن اوراق قرضه 425 میلیون دلاری است که در 27 ژانویه سررسید است.
تمرکز همچنین به اثرات سرریز کاهش قیمت اوراق قرضه کانتری گاردن بر یادداشت های توسعه دهندگان قوی تر تبدیل شده است زیرا ترس از خطرات سرایت همچنان بالاست.
بیشترین خوانده شده از بلومبرگ Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
منبع: https://finance.yahoo.com/news/china-property-crisis-reaches-biggest-233000221.html