ARKK کتی وود ارزان است، اما آیا این یک معامله است؟

با صندوق آرک (ARKK) در سال جاری 65 درصد کاهش یافته است، اکنون سؤال این است: آیا صندوق سرمایه گذاری شاخص کتی وود معامله می شود؟

این ایده وسوسه انگیز است، به ویژه در بحبوحه فروش زیان مالیاتی پایان سال.

اما بیایید نگاه خوبی به صندوقی بیندازیم که زمانی بسیار محبوب بود تا ببینیم آیا اکنون ارزش سرمایه گذاری در آن را دارد یا خیر.

پس از بررسی دقیق، اولین علامت هشدار را مشاهده می کنیم: ETF در بخش هایی متمرکز شده است که بخشی از حباب های مختلف بازار سهام بودند که بعید به نظر می رسد منفجر شوند. سهام پس از حباب معمولاً فقط پرش های گربه مرده را برای دوره های طولانی مدیریت می کنند. دارایی های برتر صندوق پر از ستاره های همه گیر است که از زمان سقوط، از جمله Zoom (ZM) , Teladoc (TDOC) ، روکو (ROKU), Shopify (فروشگاه) و رابینهود (کاپوت ماشین) . برندگان همه‌گیری همه‌شان کسب‌وکارهای بادوام دارند، اما بعید است که سهام تا زمانی که جریان نقدی کاملاً مثبتی نداشته باشند و با چند برابر معقول معامله شوند، کشش زیادی را به دست آورند.

رابینهود نیز از سه حباب سود بزرگی برخوردار بود: سهام «مم» فرقه‌ای، رمزارز و همه‌گیری. زمانی که HOOD در سال 2021 عمومی شد، بیش از نیمی از درآمد رمزنگاری آن تنها از Dogecoin حاصل شد. شیدایی سهام میم در طول همه گیری باعث افتتاح حساب های جدید و درآمد بادآورده از جریان پرداخت به ازای سفارش شد. هیچ امیدی وجود ندارد که کسب و کار رابینهود بدون تورم مجدد این حباب ها - یک رویداد غیرمحتمل - باعث شود که HOOD سال ها به دلیل عدم رشد، نوآوری یا پشتیبانی ارزش گذاری، از بین برود. کوین بیس (کین) از سود قابل توجه به زیان های بزرگ ناشی از کاهش حاشیه ها و کاهش حجم پس از حباب کریپتو تبدیل شده است. سهام کوین بیس نیز مانند Robinhood، اگرچه به میزان قابل توجهی نسبت به عرضه اولیه اولیه سهام در سال 2021 کاهش یافته است، در بهترین حالت احتمالاً رو به زوال خواهد بود.

برای زمینه، پس از حباب نزدک در سال 2000، سیسکو (CSCO) 90 درصد از ارزش خود را از دست داد و با قیمت به درآمد زیر 20 پایین آمد، در حالی که جریان نقدی کاملا مثبت بود. تنها پس از خریدهای ثابت سهام و بازیابی کشش تجاری، سهام شروع به بهبود کرد - تاریخچه ای شوم برای تعدادی از سهام پس از حباب در سبد سهام ARKK.

یکی از بزرگترین هلدینگ های ARKK تسلا (TSLA) ، مسلماً بخشی از حباب خودروهای الکتریکی بود که امسال 55 درصد کاهش یافته است. در واقع، لیست بلندبالایی از سهام خودروهای برقی به زمین سقوط کرده است، از جمله Rivian (RIVN) ، کاهش 77 درصدی نسبت به سال گذشته و Lucid MotorsLCID) ، تا به امروز 80 درصد کاهش داشته است. در حالی که تسلا شاهد رشد سریع درآمد و درآمد بوده است، این سهام در آینده نیز به موفقیت ادامه داده است. سهام احتمالاً همچنان از رقابت، پیشرفت مشکوک خودران، مدیریت پریشان، کند شدن رشد، و ارزش بازار 500 میلیارد دلاری، حدوداً 5 برابر فروش، رنج خواهند برد.

سرمایه گذاری یک هنر است نه یک علم دقیق

پتانسیل هلدینگ های برتر غیر مرتبط با فناوری ARKK، Exact Sciences (موارد اضافی, CRISPR Therapeutics (CRSP) و پرتو درمانی (پرتو) را نمی توان رد کرد. اما نمونه کارها از نظر فناوری سنگین است. این احتمالاً هر گونه تأثیر مثبت آن هلدینگ های مرتبط با بیوتکنولوژی را به شدت کاهش می دهد.

عملکرد ARKK در سه سال گذشته را می توان به بهترین وجه به صندوق Janus 20 از حباب Nasdaq در سال 2000 تشبیه کرد. این صندوق پرطرفدار نان نان سرمایه‌گذاران خرده‌فروش وال استریت بود، و سرمایه‌های هنگفتی را در طول حباب در سال‌های 1998 و 1999 جذب کرد، اما برای سال‌ها تزلزل کرد و سالانه از سال 2000 تا 2002 دو رقمی کاهش یافت. مشابه Janus 20، ARKK احتمالاً دیگری دارد. یکی دو سال عملکرد ضعیف با تعداد زیادی سهام شکسته پس از حباب.

فرصت‌هایی برای سرمایه‌گذاری از فروش زیان‌های مالیاتی در هفته‌های آینده وجود دارد، شاید حتی در ARKK، اما این صندوق احتمالاً در سال 2023 به مشکل ادامه خواهد داد. ، اما به طور کلی به احتمال زیاد آب را زیر پا می گذارد. این بازار احتمالاً همچنان به نفع سهام‌هایی است که جریان نقدی آزاد، بازخرید، سود سهام، کاهش حداقلی از غرامت مبتنی بر سهام و ارزش‌گذاری‌های معقول دارند - توصیفی که بیشتر از سبد سهام ARKK را دور می‌زند.