هر چند سال یکبار، یک ETF که هیچکس درباره آن نشنیده است آتش می گیرد.
یک دهه پیش، آن بود WisdomTree Japan Equity Hedged ETF (DXJ) و صندوق سرمایه گذاری پوششی WisdomTree Europe (HEDJ); چند سال پس از آن، این بود iShares MSCI USA حداقل حجم ETF (USMV); و اخیراً این بود نوآوری ARK ETF (ARKK).
در صنعتی با دارایی‌های عظیم تحت شکاف مدیریتی - 1% برتر ETFها 44% از دارایی‌ها و 5% برتر مالک 76% دارایی‌ها هستند- این ستاره‌های شکست نادر هستند.
به همین دلیل است که من رشد کشتی موشکی را تماشا کرده ام Pacer US Cash Cows 100 ETF (COWZ) در هیبت این صندوقی است که دو سال پیش تنها 250 میلیون دلار دارایی داشت. روز دوشنبه، 13 میلیارد دلار و در حال افزایش است.
فقط از ابتدای سال 2023، AUM در ETF 30 درصد رشد کرده است و از 10 میلیارد دلار به 13 میلیارد دلار رسیده است. گاو مقدس!
مکان مناسب در زمان مناسب
بدیهی است که هیچ فرمول محرمانه ای وجود ندارد که موفقیت وحشیانه صندوق هایی مانند COWZ و امثال آن را تعیین کند. اما یک موضوع مشترک در میان آنها، قرار گرفتن در مکان مناسب در زمان مناسب است.
به عنوان مثال، زمانی که دلار آمریکا در سال 12 به بالاترین حد خود در 2015 سال گذشته رسید، DXJ و HEDJ آنجا بودند و باعث شد بسیاری از سرمایه‌گذاران با استفاده از این ETFها، قرار گرفتن در معرض ارز خارجی خود را پوشش دهند.
USMV زمانی که «بتای هوشمند» دنیای سرمایه‌گذاری را در اواسط دهه 2010 طوفانی کرد، وجود داشت و بازارها به دلیل یک سری فروش‌های مربوط به چین که سرمایه‌گذاران را به دنبال راهی امن‌تر برای سرمایه‌گذاری فریاد می‌کردند، به‌هم ریخت.
و البته، زمانی که ذهنیت رشد به هر قیمتی سرمایه گذاران را در طول حباب قیمت دارایی پس از همه گیری آلوده کرد، ARKK آنجا بود.
قرار گرفتن در مکان مناسب در زمان مناسب به معنای راه اندازی لحظه ای قبل از تغییر محیط بازار به نفع یک استراتژی سرمایه گذاری خاص نیست.
DXJ، USMV و ARKK سال ها قبل از آتش گرفتن در اطراف بودند.
مانند هنرمندی که قبل از اینکه یک استراحت خوش شانس، آنها را به ستاره شدن منجنیق کند، در گمنامی زحمت می کشد، این ETF ها به روشی مشابه موفقیت خود را پیدا کردند.
همین را می توان در مورد COWZ نیز گفت. در سال 2016 وارد بازار شد و تا سال 100 از 2018 میلیون دلار در AUM عبور نکرد.
دور از موفقیت یک شبه بود. به مدت پنج سال، COWZ زمان خود را تا رسیدن لحظه ای عالی صبر کرد.
یک چرخش تند
در سال 2022، محیط بازار به شدت در برابر سهام رشد بی‌سود و به سمت سهام با ارزش سودآور چرخید.
COWZ - یک ETF که در 100 سهام راسل 1000 سرمایه گذاری می کند که بالاترین بازدهی جریان نقدی آزاد را دارند - برای این تغییر موقعیت کاملاً مناسبی داشت.
بر خلاف ETF های ارزش سنتی، مانند ارزش پیشتاز ETF (VTV)، که از ترکیبی از معیارها مانند نسبت قیمت به درآمد و نسبت قیمت به دفتر برای انتخاب سهام استفاده می کند، COWZ از بازده جریان نقدی آزاد استفاده می کند.
این معکوس نسبت قیمت به جریان نقدی آزاد است. برخی از سرمایه گذاران جریان نقدی آزاد را معیاری برای سودآوری می دانند که دستکاری آن سخت تر از سود است و معیاری که بیشتر به ارزش شرکت مرتبط است تا ارزش دفتری.
برای برخی از سرمایه‌گذارانی که مشتاق بودند (و هنوز هم هستند) شرکت‌های سودآور و با قیمت‌های مناسب را به دست بگیرند، COWZ به عنوان جایگزینی برای ETFهای ارزشی که به‌طور سنتی به آن روی آورده‌اند، در نظر گرفته می‌شود.
تا اینجا شرط بندی آنها نتیجه داده است. در سال 2022، COWZ 0.2٪ در مقابل ضرر 2.1٪ برای VTV (و 18.1٪ ضرر برای S&P 500) افزایش یافت.
از زمان آغاز به کار خود در دسامبر 2016، COWZ 110٪ در مقابل 89٪ برای S&P 500 و 75٪ برای VTV افزایش یافته است.
تغییر جهان
برای شان اوهارا، رئیس Pacer ETFs Distributors، استراتژی متمرکز بر جریان نقدی در دنیای امروز منطقی تر است.
اوهارا در مورد پادکست اخیر ETF.com توضیح داد:
«دنیا تغییر کرده است. ما دیگر جامعه ای مبتنی بر تولید نیستیم. ما اساساً یک اقتصاد مبتنی بر مصرف، مبتنی بر مراقبت های بهداشتی، فناوری، خدمات ارتباطی و اقتصاد مبتنی بر نام تجاری در اینجا در ایالات متحده هستیم، و در سراسر جهان نیز به این سمت حرکت می کنیم.
اکثر ارزش بازار سهام ایالات متحده در دهه 70 را می توان به دارایی های مشهود نسبت داد - چیزهایی که می توانید ببینید، لمس کنید، احساس کنید، انتخاب کنید و برچسب قیمتی روی آنها بگذارید - و این برای سرمایه گذاری سنتی قیمت به دفتر خوب است. اما امروز 90 درصد ارزش بازار سهام بر اساس نامشهود است.»
«در دنیایی که دیگر نمی‌توانید به دارایی‌های فیزیکی اشاره کنید، باید معیار متفاوتی پیدا کنید. اینگونه بود که ما به طور تصادفی به جریان نقدی آزاد و بازده جریان نقدی آزاد رسیدیم.»
به گفته اوهارا، هرچه بازده جریان نقد آزاد آن بیشتر باشد، سهام ارزان‌تر است. او همچنین معتقد است که استراتژی جریان نقدی تنها جایگزینی برای استراتژی‌های ارزش سنتی نیست. می توان از آن برای انتخاب بهترین سهام در هر دسته بازار سهام - از جمله رشد استفاده کرد.
ما فکر می کنیم رشد سنتی به اندازه ارزش سنتی ناقص است. معیاری که اکثر مردم برای سرمایه گذاری های رشد به آن نگاه می کنند، رشد فروش است. تحقیقاتی که داریم به ما می گوید که رشد فروش به خودی خود لزوماً با عملکرد بازار سهام برابری نمی کند. تنها رشد سودآور فروش است که مهم است، بنابراین ما از حاشیه جریان نقدی آزاد به عنوان صفحه نمایش استفاده می کنیم.
Pacer در حال حاضر هشت ETF در مجموعه Cash Cows خود دارد که تقریباً همه آنها اخیراً شاهد افزایش تقاضا بوده اند.
La Pacer Global Cash Cows Dividend ETF (GCOW) دارای 1.4 میلیارد دلار در AUM است که 10 برابر افزایش نسبت به ابتدای سال 2022 است Pacer US Small Cap Cash Cows 100 ETF (CALF) تقریباً 2 میلیارد دلار است، یعنی دو برابر پنج ماه پیش. و Pacer Developed Markets International Cash Cows 100 ETF (ICOW) پس از حدود 400 میلیون دلار در اکتبر، نزدیک به 100 میلیون دلار است.
اوهارا می گوید که شرکت او قصد دارد یک سری کامل از "گاوهای رشد" بسازد تا در کنار "گاوهای ارزشی" که در حال حاضر در بازار دارد قرار گیرد.
La Pacer US Cash Cows Growth ETF (BUL) در سال 2019 عرضه شد، اما با تنها 41 میلیون دلار در AUM، حداقل تا کنون، مانند سایر ETF های مجموعه نتوانسته است.
قدرت ماندن
جالب خواهد بود که ببینیم این گله از صندوق های سرمایه گذاری نقدی گاوهای نقدی چقدر رشد می کند و آیا این حرکت می تواند ادامه یابد. اگر تاریخ راهنما باشد، گاهی اوقات این ستارگان ETF می توانند حرکت خود را حفظ کنند، در حالی که در موارد دیگر، در نهایت به زمین سقوط می کنند.
DXJ و HEDJ درخشش خود را زمانی از دست دادند که رالی دلار تمام شد، در حالی که ARKK سقوط کرد و با ترکیدن حباب رشد سوخت.
از سوی دیگر، USMV از قدرت ماندگاری بیشتری برخوردار بود و حتی در سال 2016 به رشد اولیه دارایی خود ادامه داد.
خواهیم دید که با COWZ چه اتفاقی می افتد.
ایمیل سامیت روی در [ایمیل محافظت شده] یا او را در توییتر دنبال کنید sumitroy2
داستانهای پیشنهادی
permalink مشاهده مکالمات | © Copyright 2023 ETF.com همه حقوق محفوظ است
منبع: https://finance.yahoo.com/news/cash-cows-etf-rare-breakout-203000590.html