حداقل برای فعلاً امتیازهای خرج سرمایه برای رشد است

در میان نشانه های دیگر بهبود اقتصادی، وزارت بازرگانی گزارش مثبتی در مورد هزینه های سرمایه اضافه کرده است. سفارشات کالاهای سرمایه ای از تجارت و صنعت در ماه نوامبر افزایش یافت. رشد در برخی از حوزه‌ها بیشتر از سایرین بود، اما قدرت کلی غیرقابل انکار بود و از سه جنبه تشویق اقتصادی می‌کرد: اول، هزینه‌ها مستقیماً فعالیت‌های اقتصادی را تقویت می‌کند. دوم، ظرفیت اقتصاد را برای تولید در بلندمدت افزایش می‌دهد. سوم، از اعتماد تجاری صحبت می کند که جزء ضروری هر توسعه اقتصادی است. 

با این حال، تفسیر تاریک تری از این خبر وجود دارد. افزایش مخارج سرمایه نیز ممکن است منعکس کننده ترس در میان رهبران کسب و کار از عقب ماندگی سفارش باشد یا اینکه تورم مداوم هزینه تجهیزات سرمایه را افزایش دهد. اگر هر یک در حال کار است، افزایش هزینه های اخیر به سادگی راهی برای پیشی گرفتن از منحنی حمل و نقل و/یا هزینه است. افزایش سفارشات اخیر تنها در مورد کاهش آینده در چنین هزینه هایی هشدار می دهد.

سفارشات کالاهای سرمایه ای به طور کلی در ماه نوامبر جهش هوشمندانه 5.5 درصدی داشت که بیش از معکوس کردن کاهش های کوچک در دو ماه قبل بود، به طوری که کل دوره سه ماهه رشد سالانه 9 درصدی را نشان داد. این رشد اخیر به میزان قابل توجهی به تصویر سالانه افزوده است، که نشان دهنده افزایش 35 درصدی در کل سفارشات جدید در 12 ماه گذشته است. شکی نیست که تجارت و صنعت آمریکایی به سرعت به امکانات تولیدی خود اضافه می کنند.

بیشترین افزایش در تجهیزات دفاعی و هواپیماهای غیرنظامی رخ داد. سفارش‌های پنتاگون پس از ماه‌ها کاهش در نوامبر بیش از 16 درصد افزایش یافت و به رشد 12 ماهه اجازه داد تا به 4.5 درصد برسد. این الگوی جریان‌های سفارش‌های دوباره، مجدداً تعجب‌آور نیست. از آنجایی که ارتش اغلب اقلام با بلیط های بزرگ مانند ناوهای هواپیمابر سفارش می دهد، جابجایی های ماه به ماه همان چیزی است که آماردان ها آن را توده ای می نامند. 

افزایش سفارشات هواپیماهای غیرنظامی منطقی است. با بهبودی اقتصاد از سخت گیری های همه گیر و بهبود سفرهای هوایی (اگر نه هر ماه)، خطوط هوایی تجاری نیاز شدیدی به بازسازی و نوسازی ناوگان خود دارند. 

سفارشات غیردفاعی و غیرهوایی در ماه نوامبر تقریبا ثابت بود، اما این به سختی نشانه ای از تضعیف بود. رشد آنها در دوره سپتامبر تا نوامبر به طور متوسط ​​بهتر از 9٪ با نرخ سالانه بود، در حالی که رشد سفارشات 12 ماهه از 15٪ فراتر رفت. هر دو معیار از نظر تاریخی قوی هستند.

در چهره آنها، این آمار حاکی از سه تفسیر مثبتی است که قبلا ذکر شد. اما مشکلات زنجیره تامین و فشارهای تورمی اخیر چنین دیدگاه خوشایندی را مختل می کند. برخی از این افزایش ممکن است به خوبی منعکس کننده نیاز مشاغل به سفارش زودتر از حد معمول و تمایل به تورم برای تلسکوپ هزینه های آینده از این نوع در زمان حال باشد. اگر مدیران فکر می‌کنند که کسب‌وکارشان نیازمند تسهیلات اضافی یا نوسازی هستند، با دیدن اثر تورم بر قیمت‌گذاری، ممکن است تجهیزات جدید را زودتر سفارش دهند تا از قیمت‌های بالاتر در آینده جلوگیری کنند. اگر چنین تفکری جا افتاده باشد، و دلایل زیادی برای باور وجود داشته باشد، پس دستورات امروزی ممکن است شامل هزینه‌هایی باشد که برای یک یا دو یا چند سال برنامه ریزی شده است. این اثر ممکن است امروز چیزها را بسیار قوی جلوه دهد، اما به این معنی است که به محض تحقق این خرید برنامه ریزی شده، سفارشات به سرعت کاهش می یابد، با تمام پیامدهای منفی برای اقتصاد.

به همان اندازه که تفسیرهای خوشبینانه به نظر می رسد، چرخش ناگهانی در ماه نوامبر، ماهی که فدرال رزرو (فدرال رزرو) شروع به جدی گرفتن تورم کرد، می گوید که حداقل بخشی از این افزایش سفارش ها نشان دهنده تلاش ها برای پیشی گرفتن از افزایش قیمت های پیش بینی شده است. این نگرانی در مورد تأثیر تفکر تورمی با این احتمال که کسب و کار به درستی در مورد ادامه بهبودی مطمئن باشد، در تضاد نیست. همچنین با این احتمال که تجارت و صنعت به درستی نیاز به گسترش و نوسازی امکانات تولیدی خود را ببینند، منافات ندارد. همه این انگیزه ها برای خرج کردن می توانند به طور همزمان وجود داشته باشند. اما تا جایی که افزایش سفارش منعکس کننده نگرانی های مربوط به تاخیر در تحویل تفکر تورمی است، اخبار نسبت به کاهش سفارش در آینده نه چندان دور هشدار می دهد.