بازار سهام با یک کوکتل سمی مضاعف روبرو است: نشانههایی از کند شدن رشد اقتصادی در حالی که بانکهای مرکزی تلاش میکنند تورمی را مهار کنند که برخلاف همهگیری همهگیر، به طور معناداری فروکش نکرده است.
فشار انبر ناشی از این فشارهای دوقلو پس از ارزیابی بسیار بدتر از حد انتظار در مورد تورم خردهفروشی در ماه اوت، که به دنبال آن بود، در هفته گذشته به شدت مورد توجه قرار گرفت.
سیگنال احتیاطی فرستنده بزرگ به دنبال ضعف مشابه در یکی دیگر از بخش های حساس اقتصادی بود که با افت شدید قیمت نشان داد.
Select Sector SPDR
صندوق قابل معامله در بورس (XLB). (برای جزئیات بد به ستون معامله گر مراجعه کنید.)
با کاهش ارزش سهام در اخبار روز جمعه فدکس، بازار اوراق قرضه سگ ضرب المثلی بود که پارس نمی کرد. برخلاف دوران سقوط سهام قبلی، اوراق بهادار خزانه داری نتوانست پیشنهاد سرمایه گذارانی را که به دنبال پناهگاهی در طوفان فروش بودند، جلب کند. در پایان نشست دو روزه کمیته بازار آزاد فدرال در چهارشنبه، ظاهراً اوراق قرضه برای تأثیر یک افزایش بزرگ دیگر نرخ بهره 75 واحدی آماده شده است. (یک امتیاز پایه 1/100 درصد است.)
مطمئناً، بازدهی خزانه داری در هفته به شدت بالاتر بود که پس از گزارش شاخص قیمت مصرف کننده در روز سه شنبه جهش کرد. به ویژه، بازدهی اسکناس دو ساله کلیدی با 30 واحد افزایش به 3.871 درصد در روز جمعه رسید که بالاترین سطح از 31 اکتبر 2007 بود.
همانطور که انتظار میرفت، کاهش شدید قیمت بنزین خردهفروشی، رشد کلی ماهانه CPI را به 0.1 درصد کاهش داد. اما «CPI اصلی» که هزینههای غذا و انرژی را در نظر نمیگیرد، با 0.6 درصد افزایش یافت - دو برابر افزایش پیشبینیشده.
بدتر شدن غیرمنتظره روند قیمت ها باعث شد تا در هفته آینده درخواست ها برای افزایش 100 واحدی فوق العاده در نرخ هدف صندوق های فدرال افزایش یابد. با توجه به وب سایت CME FedWatch، مطابق با پیش بینی در داستان وال استریت ژورنال اوایل هفته که هنوز هم شانس 18 درصدی را برای جهش کامل درصدی باقی می گذارد.
علیرغم افزایش بیشتر از حد انتظار CPI، برخی از شکایات شنیده شد که فدرال رزرو بیش از حد در انقباضات اعمال شده است. با توجه به غرغر برخی از منتقدان - عمدتاً آنهایی که قبلاً از پول ارزان بانک مرکزی ضیافت کرده بودند - بانک مرکزی با توجه به تورم به عقب ماندگی شاخص واکنش نشان می دهد.
پاسخ به این مفهوم از جانب جان رایدینگ و کنراد دکوادروس، مشاوران اقتصادی در Brean Capital است، که سال گذشته استدلال کردند که تورم گذرا نخواهد بود، همانطور که فدرال رزرو در آن زمان اصرار داشت. آنها ادعا می کنند که سیاست پولی هنوز از محدودکننده فاصله دارد، حتی اگر تورم در حال گسترده تر شدن باشد.
آنها در یادداشت مشتری می نویسند، اگر فدرال رزرو در هفته آینده هدف وجوه فدرال رزرو را 75 واحد پایه افزایش دهد، نرخ اصلی سیاست در شرایط واقعی کمتر از هر زمان دیگری از سال 1954 تا 2021 باقی می ماند. این نشان دهنده شکاف گسترده بین افزایش 8.3 درصدی CPI سالانه و نرخ کنونی 2.25 تا 2.5 درصدی وجوه فدرال، و دامنه احتمالی جدید 3 تا 3.25 درصدی پس از افزایش نرخ احتمالی این هفته است. به عبارت دیگر، ما هنوز برای هیچ پولی نداریم و - با پوزش از Dire Straits - به صورت رایگان (برای استفاده از زبان عامیانه بازار برای امتیاز پایه) پول داریم.
از آنجایی که آنچه کمیته بازار آزاد فدرال در واقع انجام خواهد داد تقریباً قطعی است، تمرکز اصلی بر خلاصه جدید پیشبینیهای اقتصادی آن و طبق معمول، کنفرانس مطبوعاتی جروم پاول، رئیس فدرال رزرو پس از نشست خواهد بود.
این confab اولین مجموعه جدید را تولید خواهد کرد پیش بینی های اقتصادی از نشست ژوئن FOMC، که همچنان یک چشم انداز خوش بینانه را به تصویر می کشد.
در آن گزارش، مشاهده شد که تورم به سمت محله 2 درصد - هدف بلندمدت فدرال رزرو برای کاهش تورم مصرف شخصی - کاهش می یابد، در حالی که انتظار می رفت نرخ بیکاری تنها از 3.7 درصد پایین که اخیراً محاسبه شده بود، افزایش یابد، و رشد اقتصادی پیش بینی می شد. در حدود یا اندکی پایین تر از روند بلندمدت آن باشد. در دهه 1980، گفته می شد که چنین پیش بینی های خوش خیمی توسط یک اقتصاددان دولتی به نام Rosy Scenario ارائه شده است.
با توجه به اینکه نرخ هدف تحت کنترل پانل است، انتظارات FOMC (آن را پیش بینی نکنید) برای وجوه فدرال ممکن است جدی تر گرفته شود. پیشبینی پایان سال جاری از 3.4 درصد در ژوئن افزایش خواهد یافت.
از روز جمعه، معاملات آتی صندوق های فدرال دسامبر بین 4 تا 4.25 درصد و 4.25 درصد تا 4.5 درصد در پایان سال تقسیم شد. این امر مستلزم افزایش 75 امتیازی دیگر در گردهمایی FOMC 1-2 نوامبر و به دنبال آن افزایش 25 یا 50 امتیازی در دسامبر است.
شاید پیش بینی ها برای سال 2023 و پس از آن، گویاتر باشد. بازار آتی دیگر به دنبال کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو در سال آینده نیست، انتظاری که با عدم واکنش بازار اوراق قرضه به اخبار مربوط به درآمدهای فدرال اکسپرس تاکید شد. معاملات آتی در حال حاضر به محدوده اوج 4.25٪ تا 4.5٪ اشاره می کنند که تا فوریه خواهد رسید و تا جولای ادامه دارد. این حدود دو برابر محدوده هدف فعلی است.
به طور گسترده خوانده می شود پست لینکدین در هفته گذشتهری دالیو، بنیانگذار Bridgewater Associates نوشت که نرخ 4.5 درصدی فدرال وجوه می تواند به معنای کاهش 20 درصدی قیمت سهام باشد. اما برای رسیدن به هدف ضد تورم جروم پاول و شرکت،
دویچه بانک
اقتصاددانان پیشنهاد می کنند، ممکن است به نرخی نزدیک به 5 درصد نیاز باشد.
هیچ کدام برای گاو نر خوش یمن به نظر نمی رسد.
نوشتن به Randall W. Forsyth در [ایمیل محافظت شده]
گاو نر توسط FedEx سوزانده می شود. از فدرال رزرو انتظار کمک نداشته باشید.
اندازه متن
منبع: https://www.barrons.com/articles/bulls-get-scorched-by-fedex-dont-expect-the-fed-to-help-51663377117?siteid=yhoof2&yptr=yahoo