(بلومبرگ) - تورم در سراسر جهان در حال کاهش است، اما برخی از بزرگترین مدیران پول می گویند که زمان آن نیست که از حمایت در برابر افزایش قیمت های مصرف کننده چشم پوشی کنیم.
بیشترین خوانده شده از بلومبرگ
BlackRock Inc.، AllianceBernstein Holding LP و Pacific Investment Management Co. هشدار می دهند که ممکن است بازار نسبت به سرعت رشد قیمت بیش از حد آرام باشد. داده‌های جمع‌آوری‌شده توسط بلومبرگ نشان می‌دهد، سرمایه‌گذاران برای ششمین ماه متوالی در ماه ژانویه از صندوق‌های قابل معامله در مبادلات پولی برداشت کردند که بدهی‌های دولتی مرتبط با تورم را دنبال می‌کردند که طولانی‌ترین دوره در حداقل شش سال گذشته و مجموع خروجی خالص 10.8 میلیارد دلاری بود.
آنها نمی گویند که تورم کاهش نمی یابد - تنگناهای عرضه کاهش یافته و قیمت کالاها کاهش یافته است. نگرانی آنها سرعت و میزان کاهش قیمت معامله گران است.
جان تیلور، مدیر بخش چندبخشی جهانی در AllianceBernstein گفت: «به نظر می‌رسد که مردم شاهد کاهش تورم هستند و فکر می‌کنند که دیگر نیازی به حمایت از تورم ندارند، حتی اگر این نرخ همچنان بالا باشد. آنها در حال دست کم گرفتن تغییرات ساختاری هستند که می تواند به یک رژیم تورم بالاتر مانند جهانی شدن و کمبود نیروی کار منجر شود.
انتظارات تورمی میان مدت در ایالات متحده - همانطور که با شکاف بازدهی اوراق قرضه پنج ساله معمولی و اوراق قرضه تحت حمایت تورم نشان داده شده است - نسبت به اوج سال گذشته 2.5٪ به 3.76٪ کاهش یافته است. اندازه‌گیری مشابه برای بازارهای جهانی نشان می‌دهد که انتظارات در حال حاضر کمتر از 2 درصد است، از 3.12 درصد در آوریل - بالاترین سطح در حداقل 10 سال گذشته.
درس سخت
بلک راک به توصیه خود مبنی بر ماندن سرمایه گذاران در اوراق قرضه مرتبط با تورم اضافه وزن پایبند است. AllianceBernstein اخیراً قرار گرفتن خود را در معرض اوراق بهادار محافظت شده از تورم وزارت خزانه داری ایالات متحده یا TIP افزایش داده است. Pimco همچنین اوراق قرضه مرتبط با شاخص ایالات متحده را خریداری کرد تا از خطر رشد قیمت بالاتر از حد انتظار جلوگیری کند.
سرمایه‌گذاران در سال 2022 آموزش بی‌رحمانه‌ای را در مورد خطرات ناشی از دست کم گرفتن تورم دریافت کردند. سهام جهانی شاهد کاهش ارزش 18 تریلیون دلاری بود، در حالی که اوراق قرضه دولتی ایالات متحده بدترین سال خود را ثبت کردند زیرا بانک‌های مرکزی پس از سال‌ها کاهش نرخ‌ها و پیشی گرفتن از قیمت‌های مارپیچ در تلاش بودند تا نرخ‌ها را افزایش دهند. خط مشی.
وی لی، استراتژیست ارشد سرمایه گذاری در بازوی تحقیقاتی بلک راک، از میزان شرط بندی سرمایه گذاران روی افزایش رشد، کاهش تورم و تغییر سیاست گذاران به کاهش نرخ بهره در اواخر سال جاری متعجب است. مورد اصلی او یک رکود خفیف و رشد مداوم قیمت بالاتر از هدف است. او گفت، در عین حال، بازار در حال پیش‌بینی نوعی چشم‌انداز اقتصاد کلان است که دارایی‌های ریسک را توربو شارژ می‌کند.
لی در مصاحبه ای گفت: "تورم مداوم فقط یک پدیده ایالات متحده نیست، بلکه در بازارهای توسعه یافته اتفاق می افتد."
شیفت سازه ای
مطمئناً برخی از حرکات بازار که به کاهش نرخ تورم اشاره دارد، کمرنگ شده اند. اما نرخ مورد انتظار همچنان بسیار پایین تر از پیش بینی بلک راک است. بزرگترین مدیر دارایی جهان می‌بیند که این سرعت در پنج سال آینده به طور متوسط حدود 3.5 درصد خواهد بود و به زیر 3 درصد فراتر از آن می‌رسد، زیرا جمعیت سالخورده نیروی کار را کاهش می‌دهد، تجزیه ژئوپلیتیکی کارایی اقتصادی را کاهش می‌دهد و کشورها به سمت مدل صنعتی کم کربن حرکت می‌کنند.
لی گفت: «دیدگاه ما در مورد تغییرات ساختاری به این معنی است که تورم بالاتر از آنچه قبل از همه‌گیری به آن عادت کرده بودیم خواهد بود. معکوس شدن قیمت کالاها به این معنی است که کاهش تورم از اوج 2022 درصدی ژوئن 9.1 به حدود 4 درصد، کار آسانی خواهد بود. کاهش آن به زیر 3 درصد احتمالاً بسیار دشوارتر خواهد بود.
نگاهی دقیق تر به نرخ تورم که در سطح جهانی وارد می شود، زمینه را برای احتیاط فراهم می کند.
تورم اصلی در اروپا در ژانویه به رکورد 5.2 درصد رسید و نرخ بیکاری به پایین ترین حد تاریخ 6.6 درصد رسید - ارقامی که سیاست گذاران بانک مرکزی اروپا بر لزوم اجتناب از مارپیچ قیمت دستمزد تأکید می کنند. در همین حال، در ایالات متحده، پس از گزارش مشاغل قوی‌تر که نشان داد نرخ بیکاری به 3.4 درصد کاهش یافته است، شرط‌ها برای یک فدرال رزرو جنگ‌طلب‌تر در حال افزایش است.
چسبنده، سرسخت
تیلور از AllianceBernstein می‌گوید که بریتانیا مکان بعدی برای افزودن موقعیت در اوراق بهادار مرتبط با تورم است، اگرچه با توجه به واکنش سرمایه‌گذاران به سرد شدن تورم اصلی، نقاط سربه‌سر می‌توانند افت خود را افزایش دهند. اقتصاددانان بر اساس داده های منتشر شده در هفته آینده، کاهش نرخ کل را برای سومین ماه به 10.3 درصد در ژانویه می بینند. حتی در آن سطح، تورم همچنان نزدیک به بالاترین حد خود در 41 سال گذشته و حدود پنج برابر هدف بانک مرکزی انگلستان خواهد بود.
با شروع بحث تورم، آلفرد موراتا از Pimco توصیه می‌کند که از نکات مهم استفاده کنید و در نظر داشته باشید که برخی از اجزای کلیدی قیمت سرسخت خواهند ماند.
موراتا در یادداشتی نوشت: «برخی مقوله‌های کلیدی مانند تورم دستمزد، سرپناه و اجاره‌بها «چسبنده» خواهند ماند. نزدیک شدن تورم به هدف ۲ درصدی فدرال رزرو بیشتر طول می کشد. با این حال، بازار با کاهش بسیار سریع‌تر تورم قیمت‌گذاری می‌کند - تا تابستان کمی بالاتر از 2٪ باشد.
-با کمک دنیتسا تسکووا.
بیشترین خوانده شده از بلومبرگ Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
منبع: https://finance.yahoo.com/news/blackrock-pimco-push-back-against-132833624.html