با شروع شمارش معکوس سقف بدهی، آیا بازارها باید نگران باشند؟

انتظار می رود ایالات متحده در 19 ژانویه 2023 به سقف بدهی خود برسد، یعنی زودتر از آنچه بسیاری انتظار داشتند. با این حال، جانت یلن، وزیر خزانه‌داری ایالات متحده، قصد دارد اقدامات فوق‌العاده‌ای را به کار گیرد که دولت را قادر می‌سازد تا چندین ماه تا تاریخ تخمینی «اوایل ژوئن» به اجرای تعهدات خود ادامه دهد.

این امر خاطرات سال 2011 را ایجاد می کند، جایی که بحث بر سر افزایش سقف بدهی ایالات متحده را طی دو روز پس از تکان دادن بازارهای سهام و کمک به کاهش بدهی دولت به پیش برد. مرحله سیاسی از آن زمان به طور کلی شبیه به امروز است، با جمهوری خواهان کنترل مجلس نمایندگان و یک رئیس جمهور دموکرات.

با این حال، توجه به این نکته نیز مهم است که بسیاری از افزایش‌های دیگر در سقف بدهی در طول تاریخ بسیار کم‌تر اتفاق افتاده است و سیاستمداران هنوز چندین ماه فرصت دارند تا این موضوع را حل کنند.

جدول زمانی

بر اساس این گزارش، انتظار می‌رود که سقف بدهی ایالات متحده در ژانویه 2023 برسد نامه ای که جانت یلن به رهبری کنگره فرستاد. با این حال، اقدامات فوق‌العاده زمان بیشتری را در اختیار ایالات متحده قرار می‌دهد تا به تعهدات خود عمل کند و در عین حال کوتاهی نکند.

تخمین این که اقدامات فوق‌العاده چقدر زمان اضافی فراهم می‌کند پیچیده است، اما، خزانه‌داری در حال حاضر تخمین می‌زند که «بعید است که پول نقد و اقدامات فوق‌العاده قبل از اوایل ژوئن [2023] تمام شود».

اقدامات فوق العاده چگونه کار خواهد کرد

به طور خاص، یلن قصد دارد سرمایه‌گذاری‌های جدید را متوقف کند و دیگران را از صندوق‌های مختلف بازنشستگی، مزایای سلامتی و از کارافتادگی که دولت اداره می‌کند، بازخرید کند. این امر باعث آزادسازی بودجه برای دولت در کوتاه مدت می شود و پس از افزایش سقف بدهی، این بودجه کامل خواهد شد. این اقدامی است که وزرای خزانه داری قبلی انجام داده اند.

تصویر سیاسی

چندین ماه برای دستیابی به توافق سیاسی وجود دارد، اما در حال حاضر مواضع دموکرات ها و جمهوری خواهان از هم فاصله زیادی دارند. کاخ سفید دارد گفت: که «مذاکره نخواهد کرد». در مقابل، گوینده مک کارتی ظاهرا به دنبال آن است توافقی برای محدود کردن هزینه ها این مواضع متضاد و اکثریت نسبتاً اندک جمهوری خواهان می تواند روند نسبتاً دشواری را در ماه های آینده ایجاد کند.

آیا ممکن است بدهی ایالات متحده دوباره کاهش یابد؟

از نظر تئوری ممکن است که بدهی ایالات متحده شاهد کاهش دیگری باشد. بدهی ایالات متحده در حال حاضر پس از کاهش رتبه 2011 توسط S&P دارای رتبه AA+ است. اکنون، این رتبه از رتبه AAA برای بسیاری از کشورهای اروپایی، کانادا استرالیا و سنگاپور کمتر است. با این حال، بریتانیا و فرانسه هر دو دارای رتبه AA هستند، یک پله پایین تر از ایالات متحده در حال حاضر با وجود سطوح پایین تر بدهی فعلی نسبت به تولید ناخالص داخلی در مقایسه با ایالات متحده.

به این ترتیب، بسته به نحوه رسیدگی به مذاکرات محدودیت بدهی، این امکان وجود دارد که ایالات متحده شاهد کاهش رتبه دیگری باشد، البته کمتر از از دست دادن رتبه AAA. با این حال، عوامل بسیاری تعیین کننده محاسبه رتبه اعتباری یک کشور است. مشخص نیست که آژانس‌های رتبه‌بندی چگونه به رویدادهای احتمالی پیرامون مذاکرات سقف بدهی واکنش نشان خواهند داد.

خطر پیشفرض

جدای از خطر کاهش رتبه اعتباری، این خطر نیز وجود دارد که دولت ایالات متحده در برخی از پرداخت‌ها، حتی اگر به طور مختصر، نکول کند. این ممکن است در صورتی اتفاق بیفتد که سقف بدهی پس از اتمام اقدامات فوق العاده بالا نرود.

حتی اگر فقط چند روز طول بکشد، هر رویداد نکول می تواند عواقب مادی و غیرقابل پیش بینی برای دولت و بازارهای اعتباری ایالات متحده داشته باشد. در سال 2011، تخمین زده می شود که دولت ایالات متحده دو روز تا نکول فاصله داشت، اگرچه از نکول جلوگیری شد. بنابراین، حتی اگر بحث سقف بدهی سال 2011 به عنوان یک سناریوی کابوس برای بازارها برگزار شود، نتایج بالقوه بدتری وجود دارد.

بحث های کمتر پرحادثه سقف بدهی

سال 2011 به وضوح مخاطرات بازار را نشان داد که بر سر محدودیت بدهی وجود داشت، و در واقع یک نکول واقعی، که به سختی از قلم افتاده بود، بدتر بود. مرحله سیاسی در سال 2023 تقریباً مشابه به نظر می رسد، اما تاریخ همچنین نشان می دهد که سقف بدهی بارها بدون حادثه افزایش یافته است. با این حال، بدون حل سریع این موضوع، سقف بدهی ممکن است در ماه‌های آینده بر بازارها تأثیر بگذارد.