چرا عمق بالقوه USDC دلیلی برای وحشت نیست

مطلب زیر یک پست مهمان توسط آندی لیان است.

صنعت کریپتو در حال حاضر به دلیل نگرانی در مورد جدا شدن بالقوه USDC، یک استیبل کوین که توسط دلار آمریکا پشتیبانی می شود، دچار اضطراب است. من به عنوان فردی که از نزدیک بازار را رصد می کنم، وضعیت را رصد کرده ام و می خواهم برخی از نظرات شخصی خود را به اشتراک بگذارم.

در ابتدا، شایان ذکر است که بانک سیلیکون ولی (SVB) که مسئول نگهداری وجوه پشتیبان USDC است، طبق گزارش ها دارایی های کافی برای پاسخگویی به درخواست های برداشت را دارد. طبق گزارش های شرکت بیمه سپرده فدرال (FDIC) تا 31 دسامبر 2022، SVB تقریباً 209.0 میلیارد دلار دارایی و حدود 175.4 میلیارد دلار سپرده داشت. با این حال، علیرغم پایه دارایی چشمگیر، هنوز نگرانی‌هایی در مورد نقدشوندگی کتاب SVB وجود دارد و اگر بانک زیان قابل توجهی را تجربه کند، چند درصد کاهش مو وجود دارد.

این عدم اطمینان از این واقعیت ناشی می‌شود که دارایی‌های پایه بانک شفاف نیستند و هیچ نشانه روشنی مبنی بر اینکه این دارایی‌ها چقدر غیر نقدشونده یا پرخطر هستند وجود ندارد. در نتیجه، این خطر وجود دارد که اگر دارایی‌های SVB زیان‌های قابل‌توجهی را تجربه کند یا نقدینگی نداشته باشد، بانک ممکن است برای انجام تمام تعهدات خود با مشکل مواجه شود و به طور بالقوه منجر به کاهش USDC شود. این امر به طور قابل توجهی بر بازار گسترده تر ارزهای دیجیتال تأثیر می گذارد، زیرا USDC به طور گسترده به عنوان یک جفت تجاری در صرافی های مختلف استفاده می شود.

ثانیا، یکی دیگر از جنبه های مهمی که در رابطه با ثبات USDC باید در نظر گرفت، حمایت مالی ارائه شده توسط Circle است، شرکتی که استیبل کوین را صادر می کند. Circle 77٪ از ذخایر خود را در ابزارهای بسیار مایع مانند T-Bills 1-4 ماهه که توسط Blackrock مدیریت می شود و در BNY Mellon نگهداری می شود، نگهداری می کند. این تخصیص ذخایر امنیت قابل توجهی را برای USDC فراهم می کند، زیرا صورتحساب های T-Bill به طور کلی سرمایه گذاری های بسیار امن و با نقدینگی بالا در نظر گرفته می شوند.

T-Bills که توسط Circle نگهداری می شود کف مطلق USDC را در حدود 0.77 فراهم می کند، به این معنی که حتی در بدترین سناریو، USDC نباید کمتر از این سطح باشد. علاوه بر این، از آنجایی که T-Bill ها نقدینگی بالایی دارند، اگر Circle برای انجام تعهدات غیرمنتظره نیاز به جمع آوری سریع سرمایه داشته باشد، باید به راحتی فروخته شوند.

این محافظت اضافی برای USDC فراهم می کند و به کاهش خطرات احتمالی مرتبط با استیبل کوین کمک می کند. همچنین شایان ذکر است که سود انباشته و درآمد بهره Circle باید از نظر تئوری برای پوشش هرگونه "زیان" مورد انتظاری که ممکن است از SVB در معرض آن قرار گیرد کافی باشد. این به این معنی است که حتی اگر SVB ضررهای قابل توجهی را تجربه کند یا نقدینگی نداشته باشد، Circle باید بتواند هرگونه ضرر احتمالی را بدون تأثیر بر ثبات USDC پوشش دهد.

ثالثاً، نکته دیگری که باید در هنگام ارزیابی تأثیر بالقوه یک عمق USDC در نظر گرفت، حداکثر قرار گرفتن در معرض دایره است. این شرکت استیبل کوین را به بانک سیلیکون ولی (SVB) صادر می کند، بانکی که وجوه پشتیبان USDC را در اختیار دارد. کارشناسان تخمین می زنند که حداکثر قرار گرفتن Circle در معرض SVB حدود 198 میلیون دلار است که درصد نسبتا کمی از کل وجوه حمایتی USDC است که تقریباً 3.3 میلیارد دلار است.

اگرچه ممکن است این مبلغ زیادی به نظر برسد، اما توجه به این نکته مهم است که Circle دارای ذخایر مالی قابل توجهی است و باید بتواند هرگونه ضرر احتمالی را بدون تأثیر قابل توجهی بر ثبات USDC جذب کند. بازار کریپتو به طور کلی در چند سال گذشته رشد قابل توجهی داشته است و ارزش بازار فعلی آن بیش از 2 تریلیون دلار است. در این زمینه، ضرر احتمالی 198 میلیون دلاری درصد نسبتا کمی از کل بازار را نشان می دهد. این نباید به طور قابل توجهی بر اعتماد سرمایه گذاران یا ثبات کل بازار ارزهای دیجیتال تأثیر بگذارد.

چهارم، رابطه بین Coinbase و Circle. عامل دیگری که ممکن است به سرمایه گذاران در USDC اطمینان دهد، رابطه بین Coinbase و Circle است. کوین‌بیس، یکی از بزرگترین صرافی‌های ارزهای دیجیتال در جهان، ۴.۴ میلیارد دلار در ترازنامه خود دارد و شریک ۵۰ تا ۵۰ با Circle در کنسرسیوم مرکز است که بر جنبه‌های فنی USDC نظارت می‌کند. با توجه به سرمایه گذاری قابل توجه خود در USDC و شراکت با Circle، Coinbase منافعی در تضمین ثبات استیبل کوین دارد.

این ممکن است به این معنی باشد که Coinbase می‌تواند در صورت نیاز، پشتیبانی بیشتری از Circle ارائه کند و ثبات USDC را بیشتر تقویت کند. کوین بیس در صنعت کریپتو شهرت زیادی دارد و تعهد خود را به رعایت مقررات و ثبات مالی نشان داده است. به این ترتیب، مشارکت Coinbase در مدیریت USDC ممکن است یک لایه اطمینان اضافی برای سرمایه گذاران ایجاد کند.

در حالی که نگرانی هایی در مورد عمق بالقوه USDC وجود دارد، چندین سناریو ممکن ممکن است در هفته آینده رخ دهد. یک احتمال این است که Coinbase، به عنوان یک شریک در کنسرسیوم مرکز و یک سرمایه گذار بزرگ در USDC، ممکن است در صورت نیاز، پشتیبانی بیشتری از Circle ارائه دهد. این می تواند به شکل حمایت مالی اضافی یا سایر منابع برای کمک به تضمین ثبات USDC باشد. احتمال دیگر این است که Circle ممکن است بدهی یا تسهیلات اعتباری از BlackRock یا سایر وام دهندگان نهادی بگیرد تا به تقویت موقعیت مالی خود کمک کند.

این می تواند نقدینگی بیشتری را فراهم کند و به رفع هرگونه نگرانی در مورد ثبات USDC کمک کند. همچنین ممکن است فدرال رزرو برای حمایت از بانک سیلیکون ولی (SVB)، بانکی که وجوه حمایت از USDC را در اختیار دارد، مداخله کند. در حالی که این ممکن است به عنوان یک سناریوی بعید دیده شود، با توجه به تأثیر بالقوه بی ثباتی USDC بر سیستم مالی گسترده تر، نمی توان آن را به طور کامل رد کرد.

اقدامات متعددی را می توان در رابطه با مدیریت ریسک برای سرمایه گذارانی که USDC دارند انجام داد. یکی از گزینه ها این است که مبادلات دائمی USDC/USDT را با کوتاه کردن USDC از طریق صرافی های متمرکز یا غیرمتمرکز (CeFi یا DEX) پوشش دهید. این استراتژی می تواند به جبران ضررهای احتمالی در صورت کاهش ارزش USDC کمک کند. استراتژی دیگر قرض گرفتن USDC در برابر USDT در پروتکل های وام است. با این حال، این گزینه ممکن است به دلیل خطرات بالقوه مرتبط با USDC محدود شود. اگر سرمایه گذاران نگران ثبات USDC هستند، ممکن است تجارت خارج از USDC و USDT را در مبادلات CeFi با نرخ حدود 0.95 در نظر بگیرند.

این می تواند به کاهش قرار گرفتن در معرض خطرات احتمالی مرتبط با USDC کمک کند. همچنین مهم است که توجه داشته باشید که سرمایه گذاران باید از ارسال USDC به Circle برای بازخرید اجتناب کنند. در حالی که خطر بازخرید دروازه‌ای نسبتاً کم است، هنوز خطر بالقوه این اتفاق وجود دارد. به این ترتیب، توصیه می شود که سرمایه گذاران USDC را در یک کیف پول امن و مطمئن نگه دارند و اقدامات مدیریت ریسک مناسب را برای محافظت از سرمایه گذاری خود انجام دهند.

در نتیجه، سرمایه گذاران باید در طول نوسانات بازار، مانند ناراحتی فعلی در بخش کریپتو در اطراف USDC، هوشیار و مطلع باشند. مهم است که بر اساس عدم قطعیت یا غیرقابل پیش بینی بودن تصمیمات تکانشی نگیرید، بلکه باید خونسرد و روشن فکر کنید. یکی از راه‌های اطلاع‌رسانی این است که به‌روزرسانی‌ها و تحلیل‌ها را از منابع معتبر مانند خبرگزاری‌های مالی یا کارشناسان صنعت دنبال کنید.

همچنین درک سبد سرمایه گذاری شخص، از جمله هرگونه خطر یا آسیب پذیری بالقوه، مهم است. اتخاذ یک رویکرد سنجیده و حساب شده برای سرمایه گذاری می تواند به کاهش زیان های احتمالی و محافظت از دارایی های فرد کمک کند. سرمایه گذاران با هوشیار ماندن و آگاه بودن می توانند نوسانات و عدم قطعیت بازار را با اطمینان و وضوح بیشتر بررسی کنند.