درک بزرگترین گلوگاه پذیرش نهادی: تسویه حساب ضعیف

موسسات می خواهند وارد رمزنگاری شوند. دیگر هیچ کس در این مورد بحث نمی کند. مسئله این است که برای فعالان مالی سنتی شرکت در بازارهای دارایی دیجیتال مبتنی بر بلاک چین آسان نیست.

و در حالی که مقررات اغلب به عنوان مشکل اصلی مانع پذیرش نهادی ذکر می شود، مسائل تدارکاتی دیگری نیز وجود دارد که باید به آنها رسیدگی شود.

مهم ترین تنگناهایی که معامله گران TradFi به دنبال تجارت دارایی های دیجیتال هستند عبارتند از:

• ریسک طرف مقابل
• مدیریت وثیقه
• کنترل ترازنامه 

فرآیند بورس امروز حداقل به 100 سال قبل باز می گردد و طی 50 سال گذشته به تدریج همه چیز دیجیتالی شده است.

با توجه به روشی که فناوری دفتر کل بلاک چین کار می کند، تجارت کریپتو کمی متفاوت به نظر می رسد. یعنی، صرافی‌های کریپتو از معامله‌گران می‌خواهند تا هر معامله را پیش‌هزینه کنند. 

این یک کابوس عملیاتی برای شرکت‌های تجاری ایجاد می‌کند، زیرا آنها را ملزم می‌کند صفحات گسترده‌ای را مدیریت کنند که معاملات را در صرافی‌ها و متولیان متعدد و همچنین تسویه حساب دوجانبه با میزهای OTC دنبال می‌کند. بسیاری از شرکت‌ها ادعا می‌کنند که بیش از 40 درصد از کارکنانشان تنها بر کار حل این مشکل تمرکز می‌کنند.

چرا کارها به این شکل انجام می شود، چگونه مشکل ایجاد می کند و راه حل های بالقوه چیست؟

ماهیت مسئله

فناوری بلاک چین منجر به بازسازی ذاتی فرآیند تسویه و تسویه حساب شده است.

در امور مالی سنتی، این فرآیند شامل سه مرحله است: اجرا، تسویه و تسویه حساب. اینها توسط یک واسطه به نام خانه تسویه حساب انجام می شود. 

اجرا زمانی است که یک کارگزار سفارش سرمایه گذار را برای خرید یا فروش اوراق بهادار تکمیل می کند. وظیفه کارگزار در این فرآیند است که سفارش را با بهترین قیمت ممکن تکمیل کند. پس از تکمیل سفارش وارد مرحله تسویه حساب می شود. در این مرحله است که طرف دیگری به نام اتاق پایاپای مسئولیت تأیید هویت طرف مقابل و تأیید داشتن دارایی مورد نظر را بر عهده می گیرد. پس از تسویه همه طرف های ضروری، معامله وارد مرحله تسویه حساب می شود. اینجاست که دارایی رسماً بین اتاق پایاپای و متولی سرمایه گذار تغییر می کند. 

اتاق پایاپای برای ارائه یک طرف بی طرف در معامله بین بورس و متولی وجود دارد. و تفاوت اصلی بین تسویه حساب بلاک چین را نشان می دهد. از آنجایی که تسویه حساب سنتی نیاز به اعتماد دارد، طرف های مقابل از بی طرفی اتاق پایاپای برای نمایندگی عادلانه منافع هر دو طرف استفاده می کنند. این همان چیزی است که در نهایت به اتاق پایاپای اجازه می دهد تا به طور رسمی اسناد مالکیت را منتقل کند.

اما توجه به این نکته ضروری است که اتاق پایاپای دارایی ها را به صورت فردی با متولی مبادله نمی کند. این روند را به طور تصاعدی ناکارآمدتر می کند. در عوض، اتاق پایاپای و متولیان معاملات در ترازنامه خود را به گونه ای خالص می کنند که تعداد نقل و انتقالات فردی را کاهش دهد. به عنوان مثال، یک معامله معلق از متولی به اتاق پایاپای می تواند یک معامله معلق مشابه از اتاق پایاپای به متولی را باطل یا خالص کند. 

این نوع حسابداری به سرمایه گذار این امکان را می دهد که پس از تسویه معامله با متولی، سرمایه خود را تامین کند. این کارایی سرمایه را برای همه طرف های درگیر ایجاد می کند - که حجم کل معاملات را افزایش می دهد. 

تسویه حساب روی بلاک چین 

اما زمانی که معاملات در دفتر کل بلاک چین انجام می شود، تسویه و تسویه می توانند به طور همزمان اتفاق بیفتند. طرفین قبلاً هویت خود را تأیید کرده اند و قیمت و حجم معامله در قالب یک معامله در دفتر کل توافق شده است. اما این روند تسریع شده یک شمشیر دولبه است. از آنجایی که هیچ اتاق پایاپای وجود ندارد که ترازنامه را با نگهبانان تنظیم شده مدیریت کند، صرافی‌ها مجبورند برای هر معامله به پیش وجه نیاز داشته باشند. هیچ زمان تسویه حساب T + 2 وجود ندارد که اجازه دهد یک پنجره زمانی برای ایجاد بودجه وجود داشته باشد. تراکنش های مبتنی بر بلاک چین می توانند بر اساس T + 0 انجام شوند. هنگام استفاده از صرافی رمزنگاری، "شما دسترسی مستقیم به بازار دارید." گری گنسلر آن را در یک سخنرانی در سال 2018 در MIT در مورد تسویه، تسویه و پردازش پس از تجارت بیان کرد.

الزام موسسات برای انطباق با این مدل، سرعت پذیرش را کاهش داده است. مدل مبتنی بر بلاک چین به جای اینکه تراکنش‌ها توسط یک اتاق پایاپای اداره شود، این امر را برای میزهای سازمانی ضروری می‌سازد تا معاملات بین چند صرافی را با استفاده از صفحات گسترده ردیابی کنند.

حدود 68 درصد از شرکت‌های تجاری اظهار می‌کنند که سرمایه‌گذاری ناکارآمد و گردش کار تسویه‌حساب اصلی‌ترین موانعی است که هنگام گسترش کسب‌وکارشان با آن‌ها مواجه می‌شوند. 

برای کاهش این سد بزرگ چه باید کرد؟

راه حل

خوشبختانه، تیم Apifiny روی راه‌هایی برای حل این مشکل کار کرده است.

با استفاده از پلتفرم Apifiny، کاربران یک حساب کاربری با یک مجموعه از Onboarding و API ایجاد می کنند. این پلتفرم به بیش از 20 صرافی متصل است و به کاربران امکان می دهد تمام معاملات خود را در یک مکان مدیریت کنند. انتقال وجه همچنین می تواند از حساب اصلی به یک صرافی خارجی یا بین صرافی های مختلف، همه از Apifiny مدیریت شود.

این راه حل موانع کارایی سرمایه را از زاویه ای متفاوت برطرف می کند. به جای ایجاد یک شخص ثالث قابل اعتماد برای شبکه سازی، دسترسی مستقیم به بازار را راحت تر می کند. 

مشتریان Apifiny می‌توانند بین حساب‌های فرعی خود بدون نیاز به نگهداری ذخایر در چندین پلتفرم انتقال دهند. این انعطاف‌پذیری باعث می‌شود که گلوگاه‌های عملیاتی کمتر ناخوشایند باشند و درها را به روی منافع سازمانی بیشتر باز کند. این پلتفرم همچنین از نقل و انتقالات ایمن از طریق Fireblocks و انتقال فوری در صرافی های منتخب پشتیبانی می کند.

در حالی که این نوآوری‌های تکنولوژیکی چرخه تامین مالی را ساده‌تر می‌کنند، Apifiny همچنین در حال توسعه راه‌حل‌هایی برای رسیدگی به چالش‌های سیستمی است. آنها بر این باورند که یک سیستم تسویه تنظیم شده می تواند به گونه ای ایجاد شود که کارایی فناوری بلاک چین را بدون اجبار متولیان و صرافی ها به تسویه حساب دوجانبه با میزهای OTC و سازندگان بازار افزایش دهد. Haohan Xu، بنیانگذار و مدیر عامل Apifiny گفت:

ما بر ایجاد زیرساخت برای معامله‌گران یا مؤسسات حرفه‌ای متمرکز شده‌ایم تا به یکپارچه‌ترین شکل ممکن به مسیر کامل به بازار دسترسی داشته باشند.»

مقایسه بین بازار پراکنده فعلی رویکرد آنها را نشان می دهد. 

Haohan Xu در ادامه افزود: «بنابراین، هدف نهایی ما در اینجا استفاده از زیرساخت های قوی به عنوان روشی برای تثبیت و چسباندن یک بازار رمزنگاری کامل است تا معامله گران بتوانند از کشف قیمت و نقدینگی به یک مرحله دسترسی داشته باشند. تعادل و مدیریت مجدد صندوق محل معاملات متقابل؛ به گزارش و تحلیل پس از تجارت.»

این محتوا توسط حمایت مالی آیفون.

بهترین اخبار و اطلاعات مربوط به ارزهای دیجیتال را هر روز عصر در صندوق ورودی خود دریافت کنید. در خبرنامه رایگان Blockworks مشترک شوید در حال حاضر.