بازارهای در حال سقوط Imperil Tech، دلار و سهام خصوصی

اندازه متن

سال هاست که دنیا به پول ارزان گره خورده است. اکنون ما شاهد هستیم که برداشت چگونه به نظر می رسد.

تیم استراتژی بانک آمریکا به رهبری مایکل هارتنت معتقد است که افزایش نرخ بهره از صفر باعث سقوط تاریخی اوراق قرضه شده است. ضررهای امسال با بدترین افت اوراق قرضه از زمان پیامدهای دو جنگ جهانی (1949، که با طرح مارشال به اوج خود رسید، و 1920، مصادف با معاهده ورسای)، و همچنین تأثیر رکود بزرگ (با شکست Creditanstalt، یک بانک بزرگ اروپایی، در سال 1931).

این محصول پایان نرخ‌های بهره نزدیک به صفر است، در حالی که فدرال رزرو در سال 2022 نرخ اصلی خود را سه درصد افزایش داد که شامل 0.75 واحد دیگر در هفته گذشته است. به همان اندازه مهم است که نرخ های واقعی یا تعدیل شده بر اساس تورم را بسیار به بالای صفر رسانده است. بر اساس گزارش بلومبرگ، با سنجیدن اوراق بهادار محافظت شده از تورم خزانه داری، بازده واقعی پنج ساله از منفی 1.60 درصد در سال گذشته به مثبت 1.61 درصد افزایش یافته است.

استراتژیست های BofA در یادداشت مشتری می نویسند: دلار، سهام فناوری ایالات متحده، و سهام خصوصی، قیمت گذاری مجدد چشمگیر اوراق قرضه " شلوغ ترین معاملات جهان" را به خطر می اندازد. تهدید یک "رویداد اعتباری" - اصطلاح مؤدبانه برای سقوط - نیز وجود دارد.

آنها اضافه می کنند که پیش شرط هایی که منجر به سقوط اکتبر 1987 شد، بیشتر وجود دارد. اینها شامل یک پس‌زمینه ژئوپلیتیکی بی‌ثبات، بازارهای غیرعادی ایالات متحده با عملکرد بسیار بهتر از سایر نقاط جهان و فقدان هماهنگی بین‌المللی است. آنچه در حال حاضر گم شده است، یک بحران ارزی است.

اما نوسانات مبادلات خارجی افزایش یافته است

فهرست دلار آمریكا
به بالاترین حد خود در 20 سال اخیر رسید و فشارهای زیادی را برای سایر ارزها ایجاد کرد. بارزترین بازنده: پوند انگلیس، زیرا بازارها به شدت به طرح بریتانیا برای استقراض برای کاهش مالیات واکنش نشان می دهند. ژاپن مجبور به مداخله برای حمایت از کاهش ین برای اولین بار از سال 1998 شده است، حتی با وجود اینکه تلاش می کند نرخ بهره خود را پایین نگه دارد.

در حال حاضر، کشتار اوراق قرضه 20 درصد به اضافه افت بازار نزولی در شاخص‌های عمده سهام، به غیر از

میانگین صنعتی داو جونز,
که 19.6 درصد کاهش یافته است. بنابراین، تا کنون، کاهش عمدتا منعکس کننده نسبت قیمت/درآمد پایین تر بوده است. کاهش در پیش بینی های درآمد تازه شروع شده است. دیوید کاستین، استراتژیست گلدمن ساکس، پایان سال خود را کاهش داد

S&P 500
از 3600 به 4300 هدف گذاری کنید، با در نظر گرفتن این که نرخ های بالاتر مستحق P/E مضرب 15 برابر فرضی 234 دلاری درآمد هر سهم S&P در سال 2023 (یا کمتر از 240.46 دلار اجماع وال استریت FactSet) است.

اما جیسون د سنا ترنرتاو که ریاست Strategas Research را بر عهده دارد، رکود سودی را می بیند که می تواند درآمد سال 2023 S&P را به تنها 200 دلار کاهش دهد. او در گزارش مشتری استدلال می‌کند که رکودهای سود معمولاً دو برابر انقباضات اقتصادی اتفاق می‌افتد، و این یکی نشان‌دهنده افزایش سریع‌تر قیمت‌های تولیدکننده نسبت به قیمت‌های مصرف‌کننده است. با این حال، افت تخمینی حدود 10 درصدی بسیار کمتر از لغزش میانه در دوران رکود خواهد بود. او نتیجه می‌گیرد که برآوردهای کاهش درآمد می‌تواند به این معنی باشد که مرحله بعدی بازار صعودی در راه است.

استفاده از تخمین 15 برابری گلدمن P/E و پیش‌بینی درآمد 200 دلاری استراتگاس نشان‌دهنده هدف S&P 500 3000 است. این کاهش موی اضافی 18.8 درصدی از بسته شدن روز جمعه 3693.23 خواهد بود که در حال حاضر 23 درصد پایین‌تر از بالاترین قیمت نهایی معیار 4796.56 است. در 3 ژانویه

خوانندگان مکرر این فضا ممکن است به یاد بیاورند که S&P 3000 نیز چنین بوده است پیش بینی قبلی است بارون میزگرد استوار فلیکس زولاف. او این پیش‌بینی را در دسامبر گذشته انجام داد، زمانی که معیار فروش بزرگ در اوج خود نزدیک به 4800 بود. با این حال، از آن زمان، او سکوت رادیویی را حفظ کرده و متأسفانه هیچ به‌روزرسانی منتشر نکرده است.

در مورد هارتنت از BofA، او به سرمایه گذاران پیشنهاد می کند که اگر S&P 500 به 3600 برسد، "نقشه" بزنند، در 3300 "گزیده" و هدف 3000 Zulauf را "تخریب" کنند. افزایش بیشتر نرخ بهره فدرال رزرو می تواند فشار بر سهام و سایر دارایی های ریسک را افزایش دهد. بازارهای آتی به افزایش 0.75 واحد درصدی دیگر در نوامبر و 0.5 واحدی در دسامبر به 4.25٪ -4.50٪ اشاره می کنند. سایت CME FedWatch. که مصادف با پیش بینی پایان سال خود فدرال رزرو.

اما روز جمعه شاهد یک شرط مخالف بزرگ در دنیای نادر از گزینه ها در مورد نرخ آتی بود. جان بردی، مدیر فروش سازمانی جهانی در کارگزار شیکاگو، RJ O'Brien، در ایمیلی می‌گوید: شخصی شرط‌بندی کرده است که نرخ‌ها تا دسامبر به اندازه انتظار افزایش نمی‌یابند. این نشان می‌دهد که کسی برای شکستن چیزی آماده می‌شود، که زمانی اتفاق می‌افتد که نرخ‌های بهره به شدت افزایش می‌یابد.

نوشتن به Randall W. Forsyth در [ایمیل محافظت شده]