راهنمای سرمایه گذاران برای استیبل کوین ها

stablecoin چیست؟

استیبل کوین‌ها نوعی ارز دیجیتال هستند که برای حفظ ثبات قیمت از طریق مکانیسم‌های مختلفی از جمله پیوند دادن آن به دارایی‌های دیگر مانند ارزها، کالاها یا رمزارزها یا از طریق کنترل‌های عرضه مبتنی بر الگوریتمی در نظر گرفته شده است.    

در سطح بنیادی، استیبل کوین ها راه حلی برای یک مشکل پولی در دو اکوسیستم هستند: دارایی های کریپتو و ارزهای فیات.

کاربران و سرمایه گذاران کریپتو به یک دارایی ایمن و پایدار برای کارکرد بهتر در آن سیستم نیاز دارند و افرادی که از سیستم جهانی فیات استفاده می کنند به ارزی نیاز دارند که از ثروت آنها در برابر تورم و محرومیت مالی محافظت کند. 

از آنجایی که اینها مشکلات پولی هستند، بهترین راه برای چارچوب دادن به تلاش استیبل کوین، ارزیابی آنها از طریق سیاست پولی است که سعی در اجرای آن دارند. 

در ما مقاله قبلی ما تشریح می کنیم که سیاست پولی چیست و چگونه آن را ارزیابی کنیم. خواندن آن را توصیه می کنیم تا بفهمید چگونه به اینجا رسیدیم. این زمینه را برای سنجش و اندازه گیری بهتر ایمنی سیاست پولی هر صادرکننده استیبل کوین فراهم می کند.  

تثبیت پول ثبات جهان

1 بخش: چه چیزی شکسته است
چرا پول ناپایدار برای جهان امن نیست و چگونه می توان سیاست پولی را درک کرد؟
2 بخش: مردم امروز در مورد آن چه می کنند؟
غواصی عمیق در انواع جایگزین های سیاست پولی که استیبل کوین ها ارائه می دهند
3 بخش: راه درست رو به جلو چیست؟
راهنمای انواع تاکتیک های پوشش ریسک تورم و نحوه استفاده از آنها در استیبل کوین ها
4 بخش: آینده چگونه خواهد بود؟
نگاهی به چگونگی تغییر توکن اکوسیستم استیبل کوین
درباره حامی ما: ذخیره
ویدئویی که پروتکل رزرو را توضیح می دهد

چگونه می توان ایمنی سیاست پولی صادرکننده استیبل کوین را اندازه گیری کرد  

سیاست پولی استیبل کوین با دستورالعمل صریح آن برای اعمال ثبات قیمت جدا می شود. استیبل کوین‌ها از مکانیسم‌های مختلفی برای تطبیق ارزش خود به دارایی‌ها از جمله ارزهای فیات و کالاها یا شاخصی مانند CPI استفاده می‌کنند. ایمنی آن با پشتوانه و بازخرید وثیقه و درجه سنجیده می شود "نمی تواند بد باشد" حکومت. برای هدف این راهنما، ما استیبل کوین ها را بر اساس انواع وثیقه گروه بندی کرده ایم. اما در هر بخش، ساختارهای مختلف حاکمیتی و اینکه چگونه این امر بر امنیت سیاست پولی آنها تأثیر می‌گذارد، مقایسه خواهیم کرد.  

دسته های استیبل کوین ها

پشتوانه فیات

استیبل کوین های دارای پشتوانه فیات مانند USD Coin (USDC)، Tether (USDT) و Binance Dollar (BUSD) توکن هایی هستند که توسط نهادهای مرکزی صادر می شوند که ارزش سکه های خود را از طریق نگهداری یک ذخیره یک به یک از پول نقد یا معادل های نقدی تعیین می کنند. و در مورد USDT نیز با وام، اوراق قرضه و سرمایه گذاری پشتیبانی می شود.

چگونه کار می کند

مانند یک ارز سنتی، ناشر از ذخایر خود و کمک آربیتراژورها برای حفظ فشار خرید و فروش برابر در صرافی ها استفاده می کند. و همه آنها از مکانیزم سوختگی استفاده می کنند که وقتی فیات از ذخیره آنها با توکن مبادله می شود، توکن ها را از گردش خارج می کند. 

این ذخایر توسط نهادهای مرکزی نگهداری می شوند و معمولاً به صورت ماهانه حسابرسی می شوند. CENTRE، ناشر USD Coin، یک سرمایه گذاری مشترک Coinbase و Circle است. ذخایر آنها توسط شرکت حسابداری ایالات متحده Grant Thornton LLP حسابرسی می شود. 

سیاست های پولی

سیاست پولی استیبل کوین های دارای پشتوانه فیات توسط دو متغیر هدایت می شود. اول، تصمیمات سیاست ارز فیات را وارد می کند که انتخاب می کند تا ارزش آن را به آن متصل کند. بنابراین زمانی که فدرال رزرو تصمیم به افزایش تسهیلات یا انقباضات کمی می گیرد، دارندگان استیبل کوین های USD اثرات آن تصمیم را احساس می کنند. متغیر دوم این است که چگونه میخ قیمت را اعمال می کنند. اصطبل های پشتوانه فیات عموماً این کار را با نگهداری ذخایر و استفاده از سیستم بازخرید انجام می دهند. این سیاست چندین مزیت را برای کاربران فراهم می کند. 

اول، این امکان را برای مردم کشورهایی که تورم فوق العاده دارند، به راحتی به سیاست پولی کشوری با ارز مقاوم تر در برابر تورم دسترسی پیدا می کنند. ثانیاً، به دلیل اینکه سیاست پولی در پول دیجیتال با واسطه های کمتر تعبیه شده است، کارمزد ارسال و دریافت بسیار کمتر از فین تک سنتی است. در نهایت، پناهگاهی امن برای تجربه کاربری بدون اصطکاک در تجارت دارایی های کریپتو فراهم می کند. 

حکومت

این استیبل کوین ها به طور متمرکز توسط نهادهای تجاری کنترل می شوند که هدف اصلی آنها تولید درآمد است. برای ناشران مانند CENTRE، واحد تجاری از طریق بازدهی حاصل از دارایی‌های ذخیره و کارمزد معامله درآمد ایجاد می‌کند. با این حال، شرکت های پشتیبان واحد تجاری چندین محصول تجاری با بدهی های خود دارند. اگر صادرکننده بیش از حد زیر بار بدهی قرار گیرد، این خطر وجود دارد که آنها ممکن است تعهد خود را برای احترام به بازخریدها متوقف کنند یا زیر پا بگذارند - درست مانند کاری که دولت فدرال برای ذخایر طلای خود انجام داد. این ریسک بین صادرکنندگان مختلف متفاوت است زیرا Circle از حساب‌های امانی برای محافظت از وجوه کاربران برای پوشش سایر بدهی‌ها استفاده می‌کند.

و از آنجایی که این نهادها متمرکز هستند، قدرت سانسور معاملات و حتی مسدود کردن سکه ها را دارند. به عنوان مثال، به دنبال تحریم Tornado Cash توسط دفتر کنترل دارایی های خارجی (OFAC)، صادرکننده USDC تمام انتقالات رمز مرتبط با قراردادهای هوشمند کریپتو میکسر را مسدود کرد. این تعهد به کنترل کنترل نشده و یکجانبه به طرز وحشتناکی شبیه اقدامات مشابهی است که در چین قبلاً برای اعمال امتیازهای اعتباری اجتماعی استفاده می شد، که می تواند تأثیر مستقیمی بر دسترسی کاربران به دارایی ها و خدمات مالی آنها داشته باشد. ایمنی پولی استیبل کوین‌های با پشتوانه فیات، همان درجه تورم دارایی‌های اساسی را به ارث می‌برد و پتانسیل سانسور مالی و محرومیت در طراحی بومی است. 

دارای پشتوانه رمزنگاری

استیبل‌کوین‌های دارای پشتوانه رمزنگاری، توکن‌هایی هستند که ثبات قیمت را از طریق حمایت بیش از حد وثیقه‌ای از سایر ارزهای دیجیتال ارائه می‌کنند – برای مثال، حداقل ۱۵۰ دلار اتریوم به ازای هر ۱۰۰ دلار از استیبل‌کوین خود در اختیار دارند. محبوب ترین صادرکننده استیبل کوین با پشتوانه رمزنگاری MakerDao است. از یک ساختار حاکمیت غیرمتمرکز برای تنظیم پارامترهای مورد نیاز برای وثیقه کردن استیبل کوین خود، DAI، با USDC، ETH یا دارایی های دیجیتال تایید شده ERC-150 استفاده می کند. 

این میخ ممکن است نسبت به استیبل کوین های دارای پشتوانه فیات سازگاری کمتری داشته باشد، زیرا برخی از ذخایر دارایی های ناپایدار هستند که در قراردادهای هوشمند بدهی وثیقه قفل شده اند. بنابراین چون مدیریت متمرکزی بر ذخایر وجود ندارد، برای حفظ فشار خرید و فروش به نیروهای بازار آزاد متکی است.

سیاست های پولی

الزامات وثیقه DAI در تلاش برای تطبیق قیمت با دلار آمریکا به دلار آمریکا تعیین می شود. بنابراین، اگرچه دارایی‌های پشتوانه این استیبل کوین غیرقانونی نیستند، دارندگان آن هنوز تأثیرات سیاست‌گذاران بانک مرکزی را احساس می‌کنند. یک تفاوت مهم بین استیبل کوین های دارای پشتوانه رمزنگاری و فیات در نحوه تعیین و اجرای تصمیمات خط مشی است. 

چگونه کار می کند

ناشر استیبل کوین ارز خود را از طریق یک سری قراردادهای هوشمند وام دهی به نام پروتکل Maker وثیقه می کند. این به کاربران امکان می دهد تا DAI را با وثیقه ETH یا سایر توکن های ERC-20 با حداقل 150% قرض بگیرند. وام گیرندگانی که معتقدند ارزش دارایی‌های وثیقه‌شده‌شان به رشد خود ادامه خواهد داد، از برگزاری DAI سود می‌برند، زیرا اهرم و سودمندی را در سراسر اکوسیستم دارایی دیجیتال فراهم می‌کند. 

با این حال، این انگیزه برای اهرم تنها در صورتی کار می کند که وام گیرنده معتقد باشد که ارزش وثیقه او افزایش خواهد یافت. اگر از آستانه 150 درصد پایین بیاید، به طور خودکار منحل می شود. بنابراین در بازارهای نزولی، تعداد کمی از کاربران انگیزه دارند که DAI را به منظور اهرم قرض بگیرند. در عوض، زمانی که ارزش دارایی‌های دیجیتال کاهش می‌یابد، انگیزه اصلی برای استقراض DAI استفاده از آن برای قفل کردن دارایی‌های غیر نقدشونده برای دارایی‌های نقدی است. 

برخی استدلال می کنند که تقاضا برای وام گرفتن از DAI به اندازه کافی قوی نیست که بتواند DAI کافی برای مقیاس بندی آن صادر کند. نگرانی آنها این است که همیشه تقاضای بیشتری برای نگهداری DAI به عنوان محافظ در برابر نوسانات نسبت به وام گرفتن آن وجود خواهد داشت. 

حکومت

DAI توسط بنیاد Maker و جامعه دارندگان توکن حکومتی اداره می شود. را فونداسیون ساز یک نهاد متمرکز است که قصد انحلال دارد به تیم های ریسک مستقل و منتخب رسمی و پژوهشگران ریسک داوطلب. در حالی که عناصری از تمرکز در حاکمیت آن وجود دارد، توانایی دارندگان توکن MRK برای رای دادن به پیشنهادات، باعث می‌شود که صادرکننده نسبت به استیبل کوین‌های دارای پشتوانه فیات تمرکز کمتری داشته باشد. دارندگان توکن همچنین می‌توانند از کارمزد تراکنش‌ها سهم بگیرند و پاداش دریافت کنند. این به ایجاد انگیزه در حاکمیت کمک می کند، اما خطر را نیز معرفی می کند. اگر اعتماد به قیمت توکن حاکمیتی کاهش یابد، اعضای کلیدی ممکن است توکن‌های خود را بفروشند و مشارکت را متوقف کنند.  

طرفداران DAI استدلال می کنند که تمرکززدایی آن باعث می شود کمتر در معرض خطرات ورشکستگی و سانسور دولتی قرار گیرد. این پروتکل بدون مجوز است و هیچ نهاد واحدی نمی تواند توکن ها را به روشی که یک صادرکننده متمرکز می تواند مسدود کند. با این حال، زمینه وثیقه USDC نشان دهنده ریسک لیست سیاه است. این حفاظت های ایمنی با استیبل کوین های دارای پشتوانه فیات متفاوت است. اما قرارداد هوشمند جدید و خطرات اوراکل قیمت را معرفی می کند.  

الگوریتمی

استیبل کوین های الگوریتمی توکن هایی هستند که تلاش می کنند از طریق مکانیزم خودکاری که عرضه را بر اساس تقاضا افزایش و کاهش می دهد، به ثبات بازار دست یابند. این سیستم یک انحراف اساسی از انواع دیگر استیبل کوین ها است. از یک سیستم وثیقه استفاده می کند که ریسک نادرست را به استیبل کوین وارد می کند. 

آنها بازخریدهای استیبل کوین را از طریق ضرب کردن مبلغ معادل دلار در توکن خود ارجاعی خود ارج می نهند. هر زمان که یک توکن ضرب می شود، توکن سپرده شده سوزانده می شود. 

سیاست های پولی

سیاست پولی استیبل کوین های الگوریتمی اساساً بازتاب دیگری از ارز فیات است که قرار است با آن مطابقت داشته باشد و مکانیک زنجیره ای آن برای مدیریت عرضه و پشتوانه وثیقه. صادرکننده این نوع استیبل کوین از اوراکل های قیمت برای نظارت بر نرخ مبادله توکن خود ارجاعی خود به ارز فیات استفاده می کند. سپس از این داده ها برای تعیین مقدار توکن خودارجاعی برای پشتوانه یک استیبل کوین به یک دلار فیات استفاده می شود. 

چگونه کار می کند

این رویکرد تنها در صورتی کار می کند که تقاضای بازار کافی برای هر دو توکن وجود داشته باشد. اگر بازار از آنها استفاده واقعی داشته باشد، چه از طریق سهامداری یا یک اکوسیستم کاربردی رو به رشد، آنگاه تقاضا برای یکی به افزایش تقاضا برای دیگری کمک می کند. اما اگر یک افت ناگهانی در کاربرد استیبل کوین یا دارایی ارجاعی وجود داشته باشد، فشار نزولی یکی از توکن‌ها به ارزش دیگری لطمه می‌زند و ریسک نادرستی ایجاد می‌کند.  

Terra (UST) مشهورترین نمونه از یک استیبل کوین الگوریتمی است. پس از کاهش شدید تقاضای UST در آوریل 2022، پیوند خود را از دست داد و هرگز حمایت یک به یک با دلار آمریکا را به دست نیاورد. 

توکن دارایی ارجاعی استیبل کوین LUNA نام داشت. Terra (UST) ثبات قیمت را از طریق یک سیستم خودکار که وعده داده بود همیشه یک دلار LUNA را برای 1 UST برش دهد، حفظ کرد. تقاضا برای UST تا حد زیادی توسط یک پلت فرم وام مولد بازده به نام Anchor تقویت شد. در یک نقطه، آن را وعده بازده بی سابقه وام 1 درصد داد. این وعده ناپایدار بود، و از آنجا که این بازده شروع به کاهش به 20٪ -2٪ کرد، مهاجرت گسترده ای از کاربران وجود داشت که UST خود را برای محصولات با بازده بهتر می فروختند. این کار معادل یک بانکی را ایجاد کرد که بازار را با LUNA پر کرد. تورم سریع عرضه LUNA قیمت آن را کاهش داد و باعث افزایش بیشتر ضرابخانه مورد نیاز برای پاسخگویی به بازخریدهای UST شد.

حکومت

در شروع Terra/Luna، ناشر استیبل کوین ادعا شد که توسط یک جامعه باز از سهامداران لونا اداره می شود. هر کسی در آن جامعه می‌تواند رای دهد یا پیشنهادهایی برای ارتقای پروتکل‌ها و پروژه‌های اکوسیستم ارائه دهد. در حالی که این سیستم باز و بدون مجوز بود، مدل حاکمیتی مستعد تمرکز بود اگر لونا بیش از حد توسط یک نهاد کنترل شود. فروپاشی Terra/Luna نشان داد که حکومت آن بیش از حد به بازیگران متمرکز مانند بنیاد لونا، برای دفاع از میخ. 

برخی استدلال می‌کنند که فقدان ساختار حاکمیتی، ارزیابی‌های ریسک لازم برای تأیید پروژه‌هایی مانند Anchor را حذف کرد. آنها استدلال می کنند که جامعه بیش از حد بر بازدهی فوری متمرکز بود تا رشد بلندمدت. این نمونه ای از این است که چگونه سازمان های غیرمتمرکز همیشه خرد و خرد جمعیت را به دست نمی آورند. بنابراین در حالی که مدل حاکمیت غیرمتمرکز استیبل کوین از کاربران در برابر سانسور محافظت می کرد، نتوانست آنها را از سقوط پولی در امان نگه دارد. 

با پشتوانه کالا

استیبل کوین‌های دارای پشتوانه کالا، توکن‌هایی هستند که توسط نهادهای مرکزی صادر می‌شوند که قول می‌دهند از توکن‌های در گردش با کالایی مانند طلا، نفت یا نقره پشتیبانی کنند. برخی وعده حمایت یک به یک را می دهند، در حالی که برخی دیگر مانند استیبل کوین با پشتوانه نفت ونزوئلا (پترو)، میزان نفت ذخیره شده یا نحوه بازخرید آن را فاش نمی کنند.   

محبوب ترین استیبل کوین با پشتوانه کالا، Paxos Gold (PAXG) است. ناشر قیمت آن را به یک اونس تروی طلا در بازار تحویل خوب لندن می‌بندد. 

سیاست های پولی

برخلاف دسته های قبلی، سیاست پولی استیبل کوین های دارای پشتوانه کالا، انحراف مستقیم از سیاست ارزهای فیات است. آنها نشان دهنده سیاستی هستند که به استاندارد طلای برتون وودز نزدیکتر است. 

چگونه کار می کند

فرآیند تثبیت قیمت برای استیبل کوین های دارای پشتوانه کالا مانند PAXG بسیار شبیه به استیبل کوین های دارای پشتوانه فیات مانند USDC است. آنها همیشه قول حمایت یک به یک را می دهند و بدون مطالبه هزینه نگهداری، بازخرید را پیشنهاد می کنند. آنها فقط به دارندگان حساب اجازه بازخرید می دهند و فقط می توانند شمش های طلای خود را به انبارهای بریتانیا تحویل دهند. برای بازخرید PAXG برای طلا، دارنده حساب به حداقل 430 PAXG به اضافه هزینه تحویل نیاز دارد.  

قیمت PAXG به طور مداوم قیمت بسیاری از ETF های طلا را دنبال می کند. اما از آنجایی که طلا برای ذخیره ارزهای فیات مانند USD و EUR نوسانات بیشتری دارد، ارزی را به دارندگان ارائه نداده است که بخواهند در معاملات روزانه از آن استفاده کنند. مانند بیت کوین بیشتر به عنوان ذخیره ارزش و تورم استفاده می شود. 

حکومت

حاکمیت استیبل کوین های دارای پشتوانه کالا می تواند متفاوت باشد. برخی، مانند پترو، توسط دولت های مستقل اداره می شوند، در حالی که برخی دیگر، مانند PAXG، توسط نهادهای تجاری که با انگیزه سود کنترل می شوند، کنترل می شوند. همان خطرات طرف مقابل و سانسور در مورد استیبل کوین های دارای پشتوانه فیات اعمال می شود.   

دارای پشتوانه دارایی، چند وثیقه

ارزهای پایدار با پشتوانه دارایی و چند وثیقه را می‌توان با سبدی از استیبل کوین‌ها مانند DAI و USDC و دارایی‌های رمزنگاری مانند stETH، wBTC، کالاهای توکن‌شده یا حتی ارزهای اولیه DeFi با بازده مانند Curve و Uniswap توکن‌های ارائه‌دهنده نقدینگی با قرار گرفتن در معرض وثیقه قرار داد. استیبل کوین یا دارایی های رمزنگاری شده در آینده، حتی ممکن است شامل وام های نمادین، سهام، اوراق قرضه و املاک و مستغلات باشد. 

سبدهای وثیقه بازده سهامداران ارز را قادر می سازد تا در درآمد سهیم شوند (به عنوان مثال، یک دلار با APY داخلی)، قدرت خرید را حفظ کرده و به طور بالقوه از سایر شاخص های مالی بهتر عمل کنند. تنها پلتفرمی که این رویکرد را با استیبل کوین های مفید، قابل تعویض و غیرمتمرکز امکان پذیر می کند، پروتکل رزرو است. این پروتکل به هر کارآفرین، مؤسسه یا دولت آنون یا داکسی‌شده امکان می‌دهد بدون مجوز یک استیبل کوین را برای «وظیفه» خاص خود طراحی/استقرار/حکومت کند. 

در بلندمدت، ممکن است یک یا چند ارز ذخیره جهانی با ارزش بازار چند تریلیون دلاری وجود داشته باشد. در کوتاه مدت، با گسترش قابلیت برنامه‌ریزی، تسهیل الزامات فنی، و رژیم‌های نظارتی متوازن از نوآوری/حفاظت، این امر می‌تواند دم بلند ارزهای پایدار با ارزش‌گذاری بازار 100 میلیارد دلار، 10 میلیارد دلار یا فقط 1 میلیارد دلار را امکان‌پذیر کند.

سیاست های پولی

تصمیمات سیاست پولی برای سبدهای وثیقه، تقسیم درآمد و مکانیسم‌های ایمنی با اجماع غیرمتمرکز از طریق رای‌گیری زنجیره‌ای تعیین می‌شوند. و برخلاف بانک‌های مرکزی، اگر اشتباهی در تصمیم‌گیری‌های تخصیص سبد وجود داشته باشد، رئیس‌جمهور اولین سرمایه‌ای هستند که در معرض خطر هستند و زیان‌ها را پوشش می‌دهند یا بخشی از آن را پوشش می‌دهند.

چگونه کار می کند

"RToken" یک مرجع عمومی به هر استیبل کوین صادر شده در پروتکل رزرو است. RToken ها 100٪ استیبل کوین های دارای پشتوانه دارایی با سبدهای وثیقه پویا و اثبات ذخایر در زنجیره، 24/7 هستند. 

هر بازدهی که توسط وثیقه برای RTokens ایجاد می‌شود، با جامعه به اشتراک گذاشته می‌شود، و به شیوه‌ای شگفت‌انگیز وثیقه‌گذاری می‌شود، و به سهامداران توکن حاکمیت RSR اجازه می‌دهد تا در صورت شکست وثیقه خاص، حفاظت پیش‌فرض پشتیبان (تحریم پوست در بازی) را ارائه کنند. RToken ها غیرمتمرکز هستند، هر کدام با مشارکت حاکمیتی خاص خود توسط سهامداران RSR و سبدهای وثیقه با هر ERC-20هایی که بیش از 60 دارایی و پروتکل های DeFi را در بر می گیرند، قابل ترکیب هستند.

هر کسی می تواند بازدید کند Register.app، کاوشگر بلوک برای اکوسیستم Reserve، و فرآیند استقرار RToken و سپرده گذاری وثیقه را آغاز کنید. و از آنجایی که وثیقه در زنجیره است، ذخایر 100٪ شفاف است. 

حکومت 

RToken ها توسط جامعه بیش از 50,000 دارنده توکن حقوق ذخیره (RSR) اداره می شوند. سهامداران RSR می توانند در مورد پیشنهادات حاکمیتی RToken رای دهند و بیمه پشتیبان را برای کسب بخشی از درآمد و ارائه یک مکانیسم ایمنی در صورت شکست وثیقه ارائه دهند. اگر استهلاک وثیقه RToken کمتر از یک آستانه خاص باشد، پروتکل به یک سبد وثیقه اضطراری تغییر می‌کند، و برای هر گونه کسری در طول یک کاهش بالقوه، سهامداران RSR می‌توانند کسری را پوشش دهند تا سبد وثیقه را به پشتوانه 100% برگردانند.

این مکانیسم اساساً با سیستم الگوریتمی UST که به عنوان وثیقه به توکن LUNA درون زا متکی بود متفاوت است. RToken برای 100% پشتوانه به وثیقه خارجی متکی هستند، با وثیقه پشتیبان اضطراری خودکار روی زنجیره، که توسط سهامداران RSR پشتیبانی می شود.

ایمنی RToken اساساً با سایر انواع استیبل کوین متفاوت است. پروتکل بدون مجوز و تنوع دارایی ها آن را در برابر سانسور مقاوم کرده و خطر طرف مقابل را کاهش می دهد. اگر بخشی از پیش‌فرض وثیقه RToken رخ دهد (به عنوان مثال، اگر USDT 20٪ سبد و depegg شده باشد)، پروتکل USDT و وثیقه پشتیبان RSR را با سبد وثیقه اضطراری تعویض می‌کند. به طور خلاصه، RToken پایین تر از میخ خواهد بود، با این حال نتیجه بازخرید 100٪ (وثیقه و بیمه) در زنجیره قابل پیش بینی است. در موردی که وثیقه RToken نکول می‌کند و استخر بیمه با وثیقه خالص با 95 درصد قیمت هدف خرج می‌شود، دارندگان RToken به‌طور مساوی از مدل مو استفاده می‌کنند نه خروجی ممتاز که اول می‌شود - این بدهی بد را بدون تورم شدید حذف می‌کند. رویداد. 

هدف نهایی رزرو این است که تسهیل ایجاد یک ارز با پشتوانه دارایی که مستقل از سیستم های پولی فیات است.این تیم می خواهد نوآوری و رقابت بدون مجوز را برای تولید جایگزین های مفید تشویق کند. 

با وجود اینکه استیبل کوین‌های دارای پشتوانه فیات گزینه‌های مناسبی را برای کشورهایی که ارزهایشان به‌سرعت کاهش می‌یابد ارائه می‌کنند، مشکل ریشه‌ای پول را حل نمی‌کنند. جهان شاهد بیشترین افزایش انبساط پولی در تمام دوران بوده است - که منجر به تورم بی سابقه در بسیاری از کشورها شده است. مگر اینکه انتشار ارزهای فیات متوقف شود، این مشکل همیشه باقی خواهد ماند. 

و از آنجایی که استیبل کوین‌های دارای پشتوانه کالا هنوز نوسانات بازار را تجربه می‌کنند، مردم به یک جایگزین ارز باثبات نیاز دارند که در هر زمان احساس راحتی می‌کنند. آنها به پشتوانه ای با پوشش تورمی ثابت و پایدار نیاز دارند. از آنجایی که هیچ دارایی واحدی نمی تواند آن را فراهم کند، رزرو راهی برای راه اندازی استیبل کوین هایی ایجاد کرد که نشان دهنده سبدی از دارایی ها هستند. در نهایت، ممکن است یک ارز ذخیره جهانی به وجود بیاید که ارزش خود را به طور نامحدود حفظ کند، خیلی بی ثبات نباشد، و خارج از دستکاری ژئوپلیتیک و فناوری بزرگ باشد.

تیم Reserve قصد ندارد مستقیماً هیچ RToken صادر کند و انتظار دارد که استیبل کوین RSV (مورد بحث در قسمت 1) که مربوط به پروتکل بدون مجوز است که در اوایل سال 2023 با یک RToken واقعی از جامعه جایگزین می شود. اولین RToken، eUSD، که وعده پرداخت هزینه های زیر پنی، تسویه حساب سریع و رمزگذاری انتها به انتها خصوصی را می دهد، پس از پل زدن به زنجیره بلوکی آنها.

تا بعدی 

خواندن پوشش تورمی چیست؟ بیاموزید چگونه در بازار امروز ثبات پیدا کنید و در نهایت قدرت مصرف را حفظ کنید.

این محتوا حمایت مالی می شود بy ذخیره

منبع: https://blockworks.co/news/the-investors-guide-to-stablecoins