سقوط Terra ایمان به استیبل کوین ها را از بین برد. آیا Maker می تواند آن را بازیابی کند؟

DAI هرگز نمی گوید بمیر

برخی طراحی بیش از حد وثیقه شده DAI را سرمایه ناکارآمد نامیده اند، اما یکی از آنهاست MakerDAOمهندسان پروتکل می گویند به همین دلیل DAI به بزرگترین و طولانی ترین غیرمتمرکز تبدیل شده است. پایدار کوکوین در فروشگاه. 

سم مک فرسون ماه گذشته در کنفرانس Mainnet مساری در نیویورک گفت: «از اصول اولیه برای طراحی کل سیستم، ما به سمت انعطاف‌پذیری و ایمنی رفته‌ایم. 

در سال 2017 راه اندازی شد، این طراحی بیش از حد وثیقه به این معنی است که هر 1 دلار از DAI در گردش با بیش از 1 دلار در یک ارز دیجیتال دیگر پشتیبانی می شود. نسبت خاص می‌تواند بسته به ارز دیجیتالی که برای ضرب کردن استفاده می‌کنید متفاوت باشد، با نسبت ارزهای دیجیتال با نوسان بیشتر یا کمتر تثبیت شده دارای نسبت بسیار بالاتری است. 

داشتن وثیقه بیشتر از آنچه که DAI در گردش است، سیستم را از فروپاشی در صورتی که بازارهای کریپتو متزلزل شده و فرو بروند (همانطور که اخیراً شناخته شده است) حفظ می کند.

این طراحی کاملاً متفاوت از طراحی است افسارUSDT و Circle's USDC. 

مک فرسون در مورد دو بزرگ‌ترین استیبل کوین از نظر ارزش بازار گفت: «اینها به‌طور مرکزی وثیقه خارج از زنجیره هستند. "مردم دلارهای آمریکا را به متولی مانند Circle می دهند و سپس USDC را در مقابل آن ضرب می کنند. این IOU می تواند بعداً برای دلارهای ایالات متحده ای که آنها در ابتدا سپرده گذاری کرده اند بازخرید شود.

آن استیبل کوین های متمرکز نیز هستند گزارش شده است حمایت کرد توسط ابزارهای مالی سنتی تر، مانند اسناد خزانه و دلار واقعی، به جای دارایی هایی مانند Ethereum (ETH) یا بیت کوین پیچیده شده است (WBTC). 

طراحی سازنده نیز به طور چشمگیری با آزمایش استیبل کوین در حال سوختن متفاوت است UST ترا. 

در ماه مه، UST، که در آن زمان از ارزش بازار 18.6 میلیارد دلاری برخوردار بود و عنوان آن را به خود اختصاص داد چهارمین استیبل کوین بزرگ در بازار، منفجر شده، سرمایه گذاران را در سطح جهانی از بین می برد. 

برخلاف Tether و Maker's DAI، UST یک "پایدار کوین الگوریتمی" بود که توسط یک مکانیزم سوزاندن و برش منحصر به فرد مرتبط با توکن حاکمیت Terra LUNA پشتیبانی می‌شد. برای برش 1 UST، کاربران ابتدا باید LUNA را بخرند و سپس 1 دلار توکن را مبادله کنند و عملاً آن را سوزانده و از گردش خارج کنند.

آنها می توانند در جهت مخالف نیز حرکت کنند و 1 UST را به ارزش 1 دلار LUNA بسوزانند. 

این مکانیسم به دلالان فرصت آربیتراژ داد. برای مثال، هر بار که UST به زیر 1 دلار می‌رسد، کاربران می‌توانند استیبل کوین تخفیف‌خورده را مثلاً 0.98 دلار بخرند، آن را با 1 دلار LUNA (طبق طراحی پروتکل) مبادله کنند و سپس آن 1 دلار را بفروشند تا 0.02 دلار به جیب بزنند. بدیهی است که این فقط یک پنی است، اما دارندگان بزرگ می توانند با استفاده از این مکانیسم در مقیاس، سود خوبی به دست آورند.

زمانی که بسیاری از همان دارندگان بزرگ شروع به خروج از اکوسیستم در میان لغزش همزمان بیت کوین کردند، پایین آمد. درست زمانی که ارز دیجیتال شماره 1 از 39,700 دلار به حدود 28,900 دلار در بازه زمانی سه روز دلخراش سقوط کرد، ارزش بازار UST به کمی بیش از 1 میلیارد دلار سقوط کرد. 

امروزه، UST با 0.03 دلار معامله می شود و ارزش بازار آن کمی بیش از 304 میلیون دلار است. 

علاوه بر نابودی سرمایه‌گذاران، تخریب Terra همچنین بازرسی مجددی را به کل فضای ارزهای دیجیتال وارد کرده است - و در برخی از محافل اصلی، مفهوم "stablecoin" را به یک خط تولید تبدیل کرده است. (به قول شوخی آشکار، "خیلی پایدار نیست.")

دو مسیر برای MakerDAO

Rune Christensen، بنیانگذار MakerDAO، اخیراً بنویس یک پیشنهاد عظیم که دو مسیر رو به جلو برای این پروژه مشخص می کرد. این می تواند یا تبدیل به نئوبانک کاملاً تنظیم شده بعدی شود یا به حالت فول گابلین رفته و «به عنوان چیز دیگری با آن رفتار شود».

این پست در سراسر صنعت مورد توجه قرار گرفت، به ویژه برای پیامدهای آن برای DAI. با این حال، مکفرسون توضیح داد که آینده Maker چندان ساده نیست. 

او گفت: «فکر نمی‌کنم آنقدر افراطی باشد که ما نیاز به تبدیل شدن به یک بانک تنظیم‌شده داشته باشیم. "این حد وسط وجود دارد که DAI همیشه حفظ کرده است، جایی که شما بهترین ها را از تمام دنیاهایی که در آن ما فعالانه روی دارایی های دنیای واقعی سرمایه گذاری می کنیم که شرکت های تحت نظارت هستند، دریافت می کنید."

در کنار ارزهای دیجیتال غیرمتمرکز مختلف، بخشی از DAI نیز توسط دارایی هایی مانند فاکتورهای حمل و نقل و دریافتنی های تجاری از شرکت های واقعی در فضای گوشت پشتیبانی می شود. اخیرا میکر مشارکت کرد مک فرسون گفت، با بانک هانتینگتون ولی، وام 100 میلیون دلاری به بانک ارائه کرد که عملاً به یک خط اعتباری عمده فروشی تبدیل شد.

به این نوع وثیقه، دارایی واقعی (RWA) می گویند.

بنابراین، میانه این مهندس همچنان به ورود مشاغل بیشتری به ارزهای دیجیتال ادامه می دهد و در عین حال پروتکل غیرمتمرکز و بدون مجوز را «در هسته خود» حفظ می کند.

و در میان یک سرکوب نظارتی گسترده‌تر، او امیدوار است که شاهد مقرراتی باشد که از رویدادهایی مانند Terra جلوگیری می‌کند، نه اینکه با «تبر غول‌پیکری که به بسیاری از پروژه‌های با نیت خوب در فضا آسیب می‌زند» تند تند بزند.

باید دید آیا رگولاتورها با مک فرسون در این پروژه مشترک خواهند بود یا خیر.