دلایلی که باعث از دست دادن استیبل کوین ها می شود

امسال یکی از سخت ترین سال ها برای بازار ارزهای دیجیتال بوده است. خرس‌ها موفق شدند حتی به استیبل کوین‌هایی که نمی‌توانستند پیوند خود را با دلار آمریکا حفظ کنند، ضربه بزنند.

به عنوان مثال، USTC، استیبل کوین سابق Terraform Labs، پیوند خود را با ارز ایالات متحده در ماه مه از دست داد و فشار نزولی شدیدی بر سایر دارایی‌های بلاک چین وارد کرد.

استیبل کوین الگوریتمی دیگری که در تلاش برای جفت ماندن با دلار بوده است USDD، استیبل کوین ترون است. در 19 ژوئن 2022، آلتکوین به 0.93 دلار سقوط کرد و از 27 نوامبر تا کنون نتوانسته به قیمت 1 دلار بازگردد.

علاوه بر این، این تنها استیبل کوین های الگوریتمی نیستند که در سال جاری تحت تاثیر منفی قرار گرفته اند. USDT، با استناد به یک مورد مشابه، علیرغم اینکه اصلی‌ترین دارایی استیبل کوین در بازار کریپتو است، در سال 2022 نیز روزهای نزولی خود را سپری کرده و گاه از مرز 1 دلار فاصله گرفته است.

مسیر حرکت غول های USDC و BUSD هیچ تفاوتی نداشته است. حتی در زمان نگارش مقاله، استیبل کوین Circle با قیمت 0.99 دلار معامله می شود.

چرا این اتفاق می افتد؟

ابتدا لازم است کاهش استیبل کوین های الگوریتمی را تحلیل کنیم. آنها بیشترین مشکل را در بازار ارزهای دیجیتال دارند. این استیبل کوین ها از دارایی به عنوان وثیقه برای حفظ برابری خود با دلار استفاده نمی کنند.

از این نظر، آنها توسط الگوریتم ها کنترل می شوند. آنها طراحی شده اند تا کل عرضه در گردش خود را افزایش دهند یا منقبض کنند و در عین حال ثبات خود را مطابق با شرایط بازار حفظ کنند.

مشکل بزرگ این است که گاهی اوقات الگوریتم معیوب یا پیکربندی نادرست است. این باعث ایجاد شرایطی غیر از آنچه که برای از بین بردن برابری یک استیبل کوین با دلار برنامه ریزی شده بود، ایجاد می کند.

برای مثال، در مورد USTC، آزمایشگاه های Terraform اکوسیستم دارای نقص هایی بود که امکان بهره برداری از فرصت های آربیتراژ را به دلیل نقدینگی پایین Curve (CRV) که پایه برابری استیبل کوین بود، داشت.

همچنین، در ماه مه، پروژه DeFi Anchor، پروتکلی که به کاربران اجازه می داد USTC را برای کسب پاداش واریز کنند، بازده آن را از 20٪ به تنها 4٪ کاهش داد. این موضوع بسیاری از سرمایه گذاران را غافلگیر کرد و آنها تصمیم گرفتند UST را از Anchor خارج کرده و در بازار بفروشند.

در نتیجه، در مدت کوتاهی، USTC پیوند خود را از دست داد، به پنی دلار سقوط کرد و اقتصاد بسیاری از افرادی که به استیبل کوین اعتقاد دارند را به صفر رساند.

سوء مدیریت همچنین به سقوط استیبل کوین کمک می کند

درست خواندید استیبل کوین هایی مانند Dai، USDT، USDC و BUSD باید به صورت حرفه ای مدیریت شوند تا پیوند خود را با دلار از دست ندهند.

به عنوان مثال، دای، استیبل کوین MakerDAO، پیشنهاد خوبی برای غیرمتمرکز بودن و تضمین برابری آن با ارزهای دیجیتال دارد.

با این حال، در زمان بحران بازار، با کاهش قیمت کریپتوها، اگر دای ذخیره خوبی نداشته باشد، ممکن است پیوند خود را با دلار از دست بدهد. که در زمان نگارش این مطلب اتفاق می افتد.

از سوی دیگر، استیبل کوین‌های متمرکز، مانند USDC و USDT، باید ذخیره محاسبه‌شده‌ای داشته باشند، برای مواقعی که بازار کریپتو ممکن است با بی‌اعتمادی مواجه شود و در لحظات نامشخص بازار، استیبل کوین‌ها را نیز شامل شود.

در طی فروپاشی اکوسیستم ترا و FTX، دو رسوایی بزرگ کریپتو در سال 2022، USDT نتوانست ثابت بماند و فروش استیبل کوین در بازار باعث شد که برابری خود با دلار را از دست بدهد.

در تئوری، این به هیچ وجه نباید اتفاق بیفتد، زیرا استیبل کوین ها دقیقاً برای ایجاد امنیت در مواقع وحشت و عدم ترس بیشتر برای سرمایه گذاران پدید آمدند.

با این حال، در عمل، می توان مشاهده کرد که همه چیز کاملاً متفاوت است و دارایی های پایدار فقط نسبت به بیت کوین (BTC) نوسانات کمتری دارند و ارزش پیشنهادی خود را برآورده نمی کنند.