در "در مورد چیزهای غیرممکن قبل از صبحانهNYDIG از فروپاشی Terra/LUNA به عنوان مطالعه موردی استفاده می کند. هدف این مقاله اثبات این است که مفهوم استیبل کوین الگوریتمی ماهیت ناقصی دارد. همچنین وضعیت فعلی پشته DeFi را هدف قرار می دهد و نشان می دهد که چقدر شکننده است. زیرنویس همه چیز را می گوید: "یک پس از مرگ در Terra، یک پیش از مرگ در DeFi، و یک نگاه اجمالی به جنون آینده."
خواندن مرتبط | آنچه فروپاشی Terra برای استیبل کوین ها در ژاپن به ارمغان آورد، قانون جدید تصویب شد
برای کسانی که زیر سنگ زندگی می کنند، در 7 می، استیبل کوین الگوریتمی Terra، UST، پیوند خود را با دلار از دست داد. چندین برداشت های کلیدی به پروتکل Anchor شاید علتش بوده یا شاید این یک حمله بود. واقعیت این است که "سیستم شکسته شد." اختلال در نیرو باعث شد بانک از پروتکل خارج شود و به نوبه خود باعث مرگ مارپیچ شد که UST و خواهر دوقلویش LUNA را به صفر رساند.
مقاله NYDIG به دو آسیب‌پذیری طراحی که اکوسیستم Terra داشت اشاره می‌کند. شماره یک، "سایر جنبه های راه اندازی LUNA/UST، در آینده نگری، حتی بدتر از "بازده لنگر" ناکافی 19.5٪ بود. به عنوان مثال، سرمایه گذاران باید ابتدا LUNA را خریداری کنند تا متعاقباً UST را ضرب کنند و تنها پس از آن می توانند UST را در Anchor سپرده گذاری کنند. شماره دو، «اجازه الگوریتمی چاپ LUNA در «مقادیر نامحدود» نقص طراحی مهلک بود که پیشاپیش تضمین می‌کرد که اجرای بانک UST – و تورم LUNA متناظر – یک امکان و از طریق قانون گرشام، اجتناب‌ناپذیر بود.
تعریف NYDIG از بازده
پروتکل بحث برانگیز Anchor "بازدهی 19.5% را تبلیغ کرد." به گفته NYDIG، نه Anchor و نه DeFi به طور کلی از این کلمه به درستی استفاده نمی کنند. تنها منبع بازدهی پایدار، بازده اقتصادی پایدار است که به نوبه خود به بازی حاصل جمع مثبت استفاده از سرمایه برای برآوردن نیازهای مصرف کننده در اقتصاد واقعی بستگی دارد. منبع دیگری وجود ندارد. نامیدن چیزی "بازده" باعث بازدهی آن نمی شود."
پس چگونه پروتکل Anchor به همه مشتریان خود پرداخت کرد؟ ساده،
«بازده» انکر از فعالیت اقتصادی سودآور پایدار منشأ نمی‌گرفت. در عوض، شرکت مادر ترا به طور دوره ای بخشی از خزانه 30 میلیارد دلاری خود را به انکر منتقل می کرد. این بدان معناست که اگر Terra نتواند مبالغ هنگفتی از بودجه جدید را به طور نامحدود جمع آوری کند، در نهایت پولش تمام خواهد شد.
ظاهراً کل اکوسیستم Terra ضعیف بود.
نمودار قیمت UST در Gemini | منبع: UST/USD در TradingView.com
تمرکز و ارزش کل قفل شده است
به یاد داشته باشید، مقاله NYDIG به طور کلی یک کیفرخواست در مورد DeFi است. اولین نقطه اختلاف مفهوم TVL یا Total Value Locked و این ایده که DeFi غیرمتمرکز است. به گفته نویسندگان، هیچ چیز نمی تواند دور از حقیقت باشد. و آنها از اکوسیستم Terra به عنوان مثال برای اثبات این موضوع استفاده خواهند کرد
«DeFi غیرمتمرکز نیست. اکوسیستم ترا غیرمتمرکز نبود. Terra در ابتدا منابع مالی خود را از انتشار توکن LUNA تامین می کرد که در ابتدا به آزمایشگاه Terraform تقسیم می شد. همچنین توسط Terraform Labs، بنیاد Luna Guard (LFG) یک سازمان غیرانتفاعی سنگاپور بود که برای کمک به حفظ عملکرد سیستم UST راه اندازی شد.
سازمان‌های متمرکزی که سازمانی غیرمتمرکز را احاطه کرده‌اند، در صورت نیاز، کنترل را در دست خواهند گرفت. این بدان معنی است که آنها در نهایت 100٪ مطمئن خواهند شد. همانطور که اغلب در DeFi اتفاق می افتد، حکومت غیرمتمرکز زمان صلح به سرعت جای خود را به حکومت متمرکز در زمان جنگ در زمان بروز بحران می دهد. این مفهوم آشنا نیست
در مورد مفاهیم آشنا، "شاید رایج ترین معیاری که برای ارزیابی و ارزش گذاری نشانه های DeFi به کار می رود، "ارزش کل قفل شده" (TVL)، نه "کل"، نه "مقدار" و نه "قفل" را نشان می دهد. 0 برای 3.” ممکن است خشن به نظر برسد، اما "این ارزش ندارد زیرا آنها اغلب وثیقه را مجدداً فرض می کنند." درست است، «پروژه‌های DeFi اغلب یک سری فرضیه‌های مجدد را نشان می‌دهند، و به آنها تکیه می‌کنند. "وثیقه" در یک برنامه را می توان در برنامه های دیگر، تا بی نهایت استفاده کرد.
اما آیا می تواند کار کند؟ NYDIG می گوید نه
حداقل الان نه. در وضعیت فعلی بازار ارز دیجیتال، استیبل کوین های الگوریتمی یا DeFi امکان پذیر نیست. مهم نیست که چقدر با نیت خوب، همه استیبل کوین های الگوریتمی شکست خواهند خورد و اکثریت قریب به اتفاق - احتمالاً همه - نسخه های فعلی DeFi با شکست مواجه خواهند شد، جایی که "شکست" در اینجا به معنای به دست نیاوردن جرم بحرانی کافی برای ماده، هک شدن، منفجر شدن یا تغییر است. با مقررات تا حد غیرقابل دوام بودن.»
خواندن مرتبط | مایک نووگراتز صحبت می کند: UST Terra "ایده بزرگی بود که شکست خورد"
NYDIG در عوض چه چیزی را پیشنهاد می کند؟ برای ساخت کل پشته DeFi روی شبکه لایتنینگ بیت کوین. شما باید "در مورد چیزهای غیرممکن قبل از صبحانههر چند کاغذ برای جزئیات.
تصویر برجسته توسط ساوراو اس on می Unsplash | نمودارها توسط TradingView
منبع: https://bitcoinist.com/nydig-algorithmic-stablecoins-impossible/