Maker DAO 500 میلیون دلار در اوراق قرضه سرمایه گذاری می کند

دیروز Maker DAO راه اندازی Maker Vault را برای سرمایه گذاری USDC در اوراق قرضه نقدی تا سقف 500 میلیون DAI یا دلار آمریکا اعلام کرد.

Maker Governance اولین سرمایه گذاری ترازنامه DAO را در اوراق قرضه با کیفیت بالا انجام داد.

MIP65: Monetalis Clydesdale یک Maker Vault را به منظور سرمایه گذاری USDC PSM در استراتژی های اوراق قرضه نقدی با سقف بدهی 500 میلیون DAI فعال می کند. pic.twitter.com/LlpBUkYXxE

- سازنده (MakerDAO) اکتبر 6، 2022

رای اولیه در داخل DAO قبلاً اولین انتقال آزمایشی 1 میلیون DAI را برای این منظور تأیید کرده است و برای تکمیل این فرآیند تا رسیدن به سقف 500 میلیون DAI نیاز به رای بیشتری است.

80 درصد وجوه در اوراق کوتاه مدت خزانه داری ایالات متحده و 20 درصد باقیمانده در اوراق قرضه شرکتی IG سرمایه گذاری خواهد شد. 

• 80٪ در اوراق خزانه کوتاه مدت ایالات متحده (40٪ 0-1 سال خزانه داری ایالات متحده ETF را به اشتراک می گذارد و 60٪ 1-3 سال خزانه داری ایالات متحده ETF را از BlackRock به اشتراک می گذارد).

• 20% در اوراق قرضه شرکتی IG (تقسیم شاخص خزانه داری ایالات متحده و دستور جهانی فعال برای اوراق قرضه شرکتی درجه سرمایه گذاری 0 تا 5 ساله از بیلی گیفورد).

- سازنده (MakerDAO) اکتبر 6، 2022

برنامه Maker DAO برای بهبود نقدینگی کوتاه مدت

این همه بخشی از MIP65 Monetalis Clydesdaleکه یک صندوق RWA را برای به دست آوردن USDC از طریق PSM فعال می کند و آنها را در اوراق قرضه نقدی با کیفیت بالا که توسط صندوقی که توسط Monetalis سازماندهی و نگهداری می شود سرمایه گذاری می کند. 

دلایل رسمی Maker DAO برای این انتخاب قبل از هر چیز این است که در ترازنامه Maker مقدار زیادی در USDC وجود دارد که بازدهی ندارد. از سوی دیگر اوراق قرضه حداقل یکی را فراهم می کند. 

علاوه بر این، کار با مدیران حرفه‌ای اوراق قرضه و شروع یک استراتژی متنوع‌سازی اولویت در نظر گرفته می‌شود.

شایان ذکر است که DAI یک استیبل کوین الگوریتمی است که با ارزش دلار آمریکا پیوند خورده است، بنابراین در معرض نوسانات احتمالی به دلیل توانایی حفظ ارزش بازار کم و بیش ثابت حول برابری با دلار آمریکا است. 

Maker DAO DAO است که DAI را مدیریت می کند، بنابراین در واقع مسئول ارزش بازار آن است. 

DAI چهارمین استیبل کوین بزرگ در جهان از نظر ارزش بازار است، با بیش از 6.3 میلیارد توکن در گردش. 

در گذشته، ارزش آن از 0.90 دلار تا 1.22 دلار متغیر بود، اما از سال 2021 به بعد این محدوده کاهش یافته است. در واقع، در زمان‌های اخیر هرگز دوباره به زیر 0.99 دلار نزول نکرده است، و هرگز دوباره از 1.01 دلار بالاتر نرفت، مگر در یک مورد بسیار نادر در نوامبر 2021. 

حتی در زمان انفجار اکوسیستم Terra در ماه می، به دلیل از دست دادن پیوند با دلار توسط استیبل کوین الگوریتمی UST، DAI بسیار خوب ماند و هرگز از محدوده دقیقاً 0.99 دلار به 1.01 دلار منحرف نشد. این محدوده نوسان ± 1٪ است. 

با وجود این، Maker DAO یک آسیب پذیری احتمالی را به دلیل مقدار زیاد USDC پشتوانه ارزش DAI شناسایی کرد و تصمیم گرفت با تنوع بخشیدن به تخصیص وجوه برای وثیقه DAI، ریسک را کاهش دهد. 

با در نظر گرفتن این موضوع، انتخاب اوراق قرضه، و به ویژه اوراق خزانه کوتاه مدت ایالات متحده، با انتخاب سایر مدیران استیبل کوین مطابقت دارد، زیرا این امر به طور موثر احتمال ثابت ماندن ارزش استیبل کوین با دلار آمریکا را افزایش می دهد. . 

DAI، استیبل کوین الگوریتمی ساز

شایان ذکر است که اگرچه DAI یک استیبل کوین الگوریتمی از جهاتی شبیه به UST است، اما هرگز مشکلات مشابهی نداشته است. 

DAI خود از یک استیبل کوین قبلی مشتق شده بود که اکنون نامیده می شود SAISAI، که زمانی DAI نامیده می شد، در ابتدا تنها در سال 2019 به طور کامل جایگزین آن شد. ETH (اتریوم)، به این معنی که خطر depeg احتمالی بسیار ناچیز بود. 

با وجود این، کمترین ارزشی که تا کنون توسط SAI لمس شده است 0.92 دلار بوده است، بنابراین اگرچه در گذشته مشکلاتی وجود داشته است، اما پیوند با دلار هرگز واقعاً از بین نرفت. 

مسئله این است که مدیریت میکر همیشه محتاط بوده است و آنها همیشه در مواقعی که مشکلاتی وجود داشته وارد عمل شده اند تا حداقل در میان مدت/بلندمدت میخ را نجات دهند. 

به حدی که در یک نقطه آنها به این نتیجه رسیدند که صرفاً وثیقه کردن استیبل کوین الگوریتمی با اتریوم بسیار خطرناک است و به وثیقه های دیگر از جمله بیت کوین باز می شوند. هنگامی که این مسیر جدید آغاز شد، یک استیبل کوین جدید ایجاد شد و DAI نام گرفت، در حالی که نام قبلی به SAI تغییر نام داد و در نهایت تقریباً به طور کامل جایگزین آن شد. 

از امروز، فقط کمی بیش از 21 میلیون SAI در گردش است، به طوری که این دیگر یک استیبل کوین واقعی نیست، بلکه یک توکن حدس و گمان است که در طول سال 2021 به دلایل صرفاً حدس و گمان، برای مدت کوتاهی از قیمت 25 دلار فراتر رفت. 

یکی از گزینه هایی که احتمالاً بیشترین سهم را در پیوند DAI جدید با دلار داشته است، دقیقاً این واقعیت است که وثیقه را متنوع کرده است، به ویژه با افزودن USDC. USDC یک استیبل کوین غیرالگوریتمی است، اما 100% وثیقه شده توسط دلار آمریکا یا معادل آن، توسط Circle با مشارکت Coinbase صادر شده است. 

این دومین استیبل کوین بزرگ در جهان از نظر ارزش بازار است، با بیش از 46 میلیارد توکن در گردش است. 

USDC و اوراق قرضه در اکوسیستم Maker DAO

علاوه بر این از USDC خزانه Maker در حمایت از DAI به طور چشمگیری خطر از دست دادن میخ را کاهش داد، به طوری که وقتی UST سقوط کرد، ارزش بازار استیبل کوین الگوریتمی DAI کمتر از استیبل کوین وثیقه USDT کاهش یافت. 

علاوه بر این، این واقعیت که مدیر DAI یک DAO است و نه تیمی از افرادی که می توانند خودسرانه عمل کنند، مدیریت این استیبل کوین الگوریتمی را به روش دلخواه غیرممکن کرد. تغییرات یا اصلاحات در استراتژی اصلی و اقدامات مشخص، همیشه باید قبل از اجرا با رای خاصی تایید شوند، و این از ضربه زدن به سر، یا فشار دادن دست، که می‌تواند اثرات شدید و ناگهانی بر روی میخ داشته باشد، جلوگیری می‌کند. 

DAO هایی مانند Maker's سازمان های مستقل غیرمتمرکزی هستند که دقیقاً به این دلیل که واقعاً غیرمتمرکز هستند، نوعی رهبر یا تیم مدیریت محدودی ندارند که بتواند مستقل و خودسرانه تصمیم بگیرد. 

به همه این دلایل، DAI یک استیبل کوین الگوریتمی بسیار خاص و متفاوت از سایرین است. در واقع، نه تنها در حال حاضر برای چندین ماه در مواجهه با تمام اتفاقات هیجان انگیزی که در بازارهای کریپتو رخ داده است، بسیار خوب عمل کرده است، بلکه در طول زمان به ارزش بازاری دست یافته است که بسیار بیشتر از هر بازار دیگری است. استیبل کوین الگوریتمی غیر از UST. 

با این حال، UST در مقطعی منفجر شد، شاید تا حدی به دلیل مدیریت ضعیف یا مخاطره آمیز، و در درجه اول به دلیل یک استراتژی وثیقه سازی با ریسک بالا که بسیار متفاوت از استراتژی کم خطری بود که اخیراً توسط Maker DAO انتخاب شد. 

اکنون برای کاهش بیشتر ریسک بسیار کم، Maker DAO حتی تصمیم گرفته است تا DAI را با درصد کمی از وجوه سرمایه گذاری شده در اوراق قرضه خزانه داری ایالات متحده وثیقه کند. 

500 میلیون دلار از بیش از 6 میلیارد دلار سرمایه، اندک یا کمی بیش از 8 درصد است، اما ایده بسیار خوبی از رویکرد و استراتژی Maker DAO برای تلاش برای کاهش ریسک عمیق DAI تا حد امکان به دست می دهد. 

از سوی دیگر، استراتژی UST در عوض بسیار پرمخاطره‌تر بود، احتمالاً با هدف بیشتر بر کسب سود به جای به حداقل رساندن ریسک‌های depeg متمرکز بود. 

در پایان، استراتژی DAI با توجه به استحکامی که این استیبل کوین الگوریتمی در طول زمان نشان می‌دهد، نتیجه می‌دهد، در حالی که استراتژی UST یک شکست کامل بوده است. 

ریسک اصلاً مشخصه خوبی برای استیبل کوین‌های الگوریتمی نیست، به طوری که ممکن است ریسک نسبتاً کمی نیز برای منفجر کردن کامل استراتژی اصلی آنها انجام شود.