نرخ و دامنه پذیرش ارزهای دیجیتال در سال‌های اخیر نشان‌دهنده نیاز مبرم به قوانین مدرن است که به طور همزمان از سرمایه‌گذاران محافظت می‌کند و نوآوری را برای شکوفایی امکان‌پذیر می‌سازد. همانطور که وجود دارد، بیشتر توکن‌های رمزنگاری در یک منطقه خاکستری نظارتی قرار می‌گیرند، زیرا در محدوده سیستم مالی سنتی قرار نمی‌گیرند – پس چرا باید قربانی قوانین غیرقابل اجرا و قدیمی شوند؟
در حال حاضر، SEC "تست هوی" را که یک تحلیل حقوقی است، اعمال می کند مستقر در حکم دادگاه عالی ایالات متحده در سال 1946، برای تمایز بین اوراق بهادار و غیر اوراق بهادار. SEC ادعا می کند که اوراق بهادار "سرمایه گذاری پول در یک شرکت مشترک با انتظار منطقی از سود حاصل از تلاش های دیگران است."
با این حال، خلأ آشکاری از وضوح نظارتی در مورد اینکه چه کسی این طبقه‌بندی را تعیین می‌کند و نحوه اعمال آن در ساختارهای امروزی وجود دارد. اکثر دارایی های دیجیتال شبیه هستند کالاها و برخی به طور خاص برای اجتناب از قوانین اوراق بهادار طراحی شده بودند.
علاوه بر این، برخلاف باغات مرکبات، سرمایه گذاران درگیر در SEC در مقابل هاویکه هیچ قصدی برای خرید یا خوردن میوه ای که از آن حمایت می کردند، نداشتند، علاقه مندان به ارزهای دیجیتال اغلب فراتر از بازگشت سرمایه (ROI) نگاه می کنند. خریداران ارزهای دیجیتال امروزی آینده‌ای را می‌بینند که در آن مشتریان از توکن‌ها برای انجام تراکنش‌ها در بلاک چین و ورود به برنامه‌های غیرمتمرکز، از جمله موارد دیگر استفاده می‌کنند.
من می‌خواهم یک فرآیند جایگزین برای توصیف سکه‌ها و توکن‌های کریپتو در زیر پیشنهاد کنم.
کاملاً غیر متمرکز در مقابل کاملاً متمرکز
زمانی که صحبت از دارایی های دیجیتالی می شود، مقیاس کشویی وجود دارد که از کاملاً غیرمتمرکز تا کاملاً متمرکز را شامل می شود. جایی که دارایی‌ها در این طیف قرار می‌گیرند، نقش مهمی در این دارد که هم رهبران صنعت و هم مقامات دولتی آنها را امنیتی یا غیرامنیتی ببینند. اگر دارنده یک توکن رمزنگاری خاص انتظار سود بر اساس تلاش های یک تیم متمرکز را نداشته باشد، آن رمزارز نباید یک امنیت در نظر گرفته شود.
به عنوان مثال، مدیر سابق امور مالی شرکت SEC، ویلیام هینمن، اظهار داشت: در یک سخنرانی در سال 2018 که بر اساس درک او از ساختار غیرمتمرکز شبکه اتریوم، پیشنهادات اتریوم و فروش مرتبط با آن نه معاملات اوراق بهادار در نظر گرفته شود. بحث در مورد اینکه آیا اتریوم را می توان به عنوان یک امنیت برچسب گذاری کرد، پس از تغییر شبکه به مدل اثبات سهام (PoS) دوباره مطرح شد که نحوه عملکرد بلاک چین را تا حد زیادی تغییر داد. با این حال، من استدلال می کنم که تغییر به PoS نباید بر این فرض که اتریوم (ETH) با توجه به نگهداری گسترده اتریوم به طور موثر و مستقیم غیرمتمرکز است.
اکثر استارت آپ های بلاک چین پروژه های خود را با یک کوین بومی آغاز می کنند یا یک کوین بومی برگرفته از پیشنهاد اولیه ERC-20 خود ایجاد می کنند. سکه‌های بومی در دسته ارزهای متمرکز قرار می‌گیرند، زیرا نام‌گذاری خاص خود را دارند و دستیابی به تمرکززدایی قابل توجه دشوار است.
از آنجایی که تست هوی تست "3 از 4 بد نیست" نیست، اگر هر یک از چهار جنبه رعایت نشود، دارایی مورد نظر یک امنیت نیست. با توجه به اظهارات هینمن، هر دارایی که بتواند نشان دهد غیرمتمرکز است، به وضوح یک امنیت نیست.
می توانید در مورد تعیین عدم تمرکز بیشتر بخوانید اینجا کلیک نمایید.
به جامعه ای بپیوندید که در آن می توانید آینده را متحول کنید. حلقه نوآوری کوین تلگراف رهبران فناوری بلاک چین را برای اتصال، همکاری و انتشار گرد هم می آورد. درخواست امروز
دسته های اضافی
در حالی که یک دارایی ممکن است شرایط لازم برای در نظر گرفتن یک ارز غیرمتمرکز را نداشته باشد، به طور خودکار یک اوراق بهادار تلقی نمی شود. دارایی ممکن است برعکس در تعدادی سطل دیگر مانند ارز متمرکز، قرارداد یا سازمان قرار گیرد.
از آنجایی که افراد بیشتر و بیشتری به فدرال رزرو ایالات متحده ایمان خود را از دست می دهند، برخی نیز اعتماد خود را از دست می دهند دادن به استیبل‌کوین‌های متمرکز مانند USDT یا USDC اعتماد کنید، که ذخایر پول نقد را خارج از زنجیره نگه می‌دارند تا اطمینان حاصل شود که سکه‌هایشان همیشه ۱ دلار ارزش دارند. کسانی که این استیبل کوین ها را در اختیار دارند صرفاً به دنبال محافظت از ارزش پول خود هستند و انتظار سود قابل توجهی ندارند. اما از آنجایی که استیبل کوین هایی مانند USDT و USDC توسط اوراق بهادار پشتیبانی می شوند، SEC معتقد است که که آنها باید تنظیم شوند.
سازمانهای مستقل غیر متمرکز (DAO ها) توسط الگوریتم های قرارداد هوشمند بدون یک مرجع متمرکز اداره می شوند. اغلب اوقات، DAO ها توکن هایی صادر می کنند تا کاربران بتوانند در تصمیم گیری سازمان شرکت کنند. در حالی که بسیاری بر این باورند که این گروه‌های غیرمتمرکز به عنوان اوراق بهادار واجد شرایط نیستند، قانون‌گذاران دارای شرایط هستند صادر شده هشدارهای جدی مبنی بر اینکه شرکت های رمزنگاری نمی توانند پشت DAO ها پنهان شوند تا از مقررات جلوگیری کنند.
راه حل: چارچوب نظارتی شفاف
پرونده تاریخی علیه موج دار شدن نشان می دهد که چگونه آژانس های مختلف در داخل دولت ایالات متحده حتی در مورد این موضوع توافق ندارند، زیرا FinCEN اظهار شده این یک امنیتی نبود در حالی که SEC استدلال می کرد که چنین است. همه حالت‌های مختلف توکن‌ها و سکه‌های رمزنگاری باید توسط SEC بر اساس دسته‌بندی منحصربه‌فردی که در آن قرار می‌گیرند، تحلیل شوند، زیرا این معضل سیاه یا سفید نیست.
در این میان، در هر صورت که این مورد سقوط کند، چیزهای زیادی برای آینده کریپتو در خطر است. اگر ریپل بتواند ثابت کند که SEC رویکردی نامشخص و خودسرانه برای تنظیم رمزارزها اتخاذ کرده است، در این صورت یک سابقه مهم ایجاد می‌شود که قدرت را به زنجیره بلوکی باز می‌گرداند. اگر کمیسیون بورس و اوراق بهادار برتر باشد، آنگاه آژانس دولتی در روند و توسعه امور مالی غیرمتمرکز هنگ، حرف قانونی دارد.
در نهایت، قرار دادن دارایی‌های دیجیتال در سطل‌ها بسیار دشوار است، و تا زمانی که دستورالعمل‌های جدیدی برای بازار اوراق بهادار کریپتو نداشته باشیم، اختلاف نظر و سردرگمی ادامه خواهد داشت که می‌تواند در کنار هم، صنعت را خفه کند.
اطلاعات ارائه شده در اینجا مشاوره حقوقی نیست و به نظر نمی رسد جایگزینی برای مشاوره وکیل در مورد موضوع خاصی باشد. برای مشاوره حقوقی، باید با یک وکیل در مورد وضعیت خاص خود مشورت کنید.
آری ترو یکی از بنیانگذاران XYO و بنیانگذار XY Labs است.
این مقاله از طریق حلقه نوآوری Cointelegraph منتشر شده است، یک سازمان بررسی شده از مدیران ارشد و کارشناسان در صنعت فناوری بلاک چین که در حال ساختن آینده از طریق قدرت ارتباطات، همکاری و رهبری فکری هستند. نظرات بیان شده لزوما منعکس کننده نظرات Cointelegraph نیست.
درباره حلقه نوآوری Cointelegraph بیشتر بیاموزید و ببینید آیا واجد شرایط پیوستن هستید یا خیر
منبع: https://cointelegraph.com/innovation-circle/is-the-howey-test-outdated-modernizing-regulations-for-the-digital-age