آیا ارز دیجیتال دوست است یا دشمن؟

در ژانویه 2022، بانک مرکزی روسیه (CBR) تعدادی از اقدامات را با هدف ارائه کرد محدود کردن بازار ارزهای دیجیتال کشور، که شامل ممنوعیت کلی استفاده و استخراج همه ارزهای دیجیتال بود. به خطرات ناشی از ماهیت بی ثبات ارزهای دیجیتال برای ثبات مالی کشور، استفاده گسترده از رمزارز در فعالیت های غیرقانونی و هزینه های انرژی مربوط به استخراج کریپتو اشاره کرد. با این حال، کاربرد فناوری بلاک چین از CBR فرار نکرد. ماه بعد، اعلام کرد که شروع به کار کرده است مرحله آزمایشی روبل دیجیتال، ارز دیجیتال بانک مرکزی برنامه ریزی شده آن (CBDC).

پس از تصمیم قانونگذار روسیه برای به رسمیت شناختن ایالت های جدایی طلب اوکراین لوگانسک و دونتسک، اکثریت نمایندگان دومای روسیه با تحریم های مالی سیلی خورد توسط اتحادیه اروپا در اوایل ماه مارس، در واکنش به رویدادهای اوکراین، CBR نیز مورد تحریم قرار گرفت. آشکار شد که تحریم‌های بیشتر از سوی اتحادیه اروپا، ایالات متحده و سایر کشورهای سازمان همکاری اقتصادی و توسعه (OECD) احتمالاً اعمال خواهد شد.

محورهای ناشی از تحریم ها

زمانی که تراکنش های مالی قانونی سابق با غرب جرم انگاری شد، گمانه زنی ها در مورد آینده ارزهای دیجیتال در روسیه فراوان شد. به گفته استانیسلاو تکاچنکو، استاد امور بین‌الملل و اقتصاد در دانشگاه ایالتی سنت پترزبورگ که به طور گسترده در مورد مقررات پولی نوشته است، پیش از این در میان سیاست‌گذاران علاقه‌ای به ارتقای آتی CBDC و ارزهای دیجیتال موجود وجود داشته است.

تکاچنکو اشاره کرد که روسیه به چگونگی نزدیک شدن چین به معرفی ارز دیجیتال دولتی نگاه می کند و معتقد است که روسیه به سادگی از آنچه چین انجام می دهد کپی می کند. وی خاطرنشان کرد که تغییر روسیه به شراکت با چین در تجارت دوجانبه احتمالاً منجر به هزینه‌های معاملاتی بالاتر خواهد شد، زیرا کالاهایی که روسیه می‌فروشد معمولاً به دلار در بازارهای بین‌المللی قیمت دارند و چین استفاده انحصاری از رنمینبی را برای بازار خود ترجیح می‌دهد. معاملات سنتی باید با روبل، دلار و یوان چین انجام شود.

تاچنکو در مورد چشم انداز استخراج ارزهای دیجیتال در آینده نزدیک خوشبین بود، زیرا احساسات جهانی نسبت به انرژی روسیه بدتر شده است و در نتیجه هم تحریم ها و هم تحریم های اضافی پیشنهاد شده است. او توضیح داد که اینها قیمت‌های جهانی انرژی را بالا می‌برد، اما همچنین تولیدکنندگان انرژی روسیه را بدون بازار جهانی برای تامین انرژی باقی می‌گذارد. این امر می‌تواند منجر به نگرش ملایم‌تر نسبت به استخراج کریپتو در روسیه و تلاش‌های بیشتر برای محدود کردن دسترسی روسیه به بازار ارزهای دیجیتال در خارج از کشور شود.

مشکلات CBDC

هر ارز دیجیتال بانک مرکزی دارای چندین اشکال بزرگ است و در مورد روسیه می توان چند مورد دیگر را اضافه کرد. اول، سودمندی تراکنش های ناشناس از بین می رود. در حالی که استفاده بالقوه از تراکنش های ناشناس برای پولشویی و تامین مالی تروریسم تنظیم کننده های CBR را برای دهه ها نگران کرده است، یک CBDC به ناچار هدف قرار می گیرد.

در ایالات متحده و اتحادیه اروپا، عملیات انجام شده توسط شش بانک بزرگ روسیه مسدود شده است: VTB، Novikombank، Sovcombank، Otkritie، PSB و Bank Rossiya. اکنون انتقال دلار و یورو از حساب آنها به هیچ کشوری در جهان غیرممکن است و کارت های ویزا و مسترکارت صادر شده توسط هیچ بانک روسی در خارج از کشور کار نمی کنند. با این حال، حذف معاملات با بانک‌های روسی به تجارت خارجی موجود آسیب می‌زند، چیزی که نمی‌توان آن را برای یک ارز دیجیتال جدید منتشر کرد.

مورد دیگر این است که ارزش "برند" روسی در سایر نقاط جهان کاهش یافته است، زیرا مبادلات ارزهای دیجیتال مجبور به بستن کیف پول های سکه ای شدند توسط افراد روسی نگهداری می شود. در حالی که تنظیم‌کننده‌ها مدت‌ها نگران بودند که بیت‌کوین (BTC) برای پرداخت هزینه تراکنش های تاریک نت غیرقانونی استفاده می شود، ارتباط CBDC با روسیه همه استفاده ها را مشکوک می کند.

در سال 2017، نیکلاس مادورو، رئیس جمهور، ایجاد ارز دیجیتال پترو تحت حمایت دولت در ونزوئلا تحت تحریم را اعلام کرد، به این امید که اقتصاد مارپیچ این کشور را تقویت کند. با این حال، کاربرد عملی کمی داشته است: ونزوئلا در سال 2019 از آن برای پرداخت هزینه های کوچک به بازنشستگان استفاده کرد و اغلب از آن برای قیمت گذاری خدمات یا جریمه هایی استفاده می کند که در نهایت به ارز محلی پرداخت می شود. رمزارز معمولاً به عنوان یک ابزار سوداگرانه و یک وسیله مبادله در نظر گرفته می شود. در این دو جبهه، پترو سقوط کرده است.

ابزار دارایی های دیجیتال در زمان جنگ

یکی از کاربردهای کلیدی یک CBDC بالقوه این است که به جلوگیری از برخی آسیب‌پذیری‌های چارچوب بانکی موجود روسیه در زمینه زمان جنگ کمک می‌کند. اگر اتفاقی برای Sberbank، VTB یا هر یک از بانک‌های دیگر بیفتد، انتقال پول از طریق برنامه‌های بانکی مربوطه خود که اکنون در سراسر روسیه استفاده می‌شود برای روس‌ها دشوار خواهد بود.

با این حال، می توان انتظار داشت که بسیاری از مردم جهان، CBDC روسیه را مورد تمسخر قرار دهند، همان طور که با انتشار پتروی ونزوئلا، با توجه به نکول وام های دولت و ناتوانی در دسترسی به دارایی های مسدود شده در خارج از کشور، تمسخر کردند.

برای روسیه کاملا احمقانه است که بدون بررسی گزینه های استخراج کریپتو، خود را به CBDC محدود کند. در حالی که اندازه اقتصاد روسیه به استخراج معادن اجازه نمی دهد تا به عنوان پایه ای برای صادرات منظم انرژی عمل کند، استفاده از برق اضافی برای استخراج معدن می تواند به جبران ذخایر خارجی غیرقابل دسترس کمک کند.

دولت روسیه این گزینه را دارد که فرصت‌های استخراج معدن را بدون آزادسازی کامل دنبال کند. استخراج بلاک چین می تواند توسط شرکت های انرژی دولتی انجام شود، اما در میان شهروندان عادی ممنوع است، تقریباً به همان روشی که باهاما فرصت قمار برای گردشگران خارجی دارد، اما شهروندان باهامایی از شرکت در آن منع شده اند. این مزیت اضافی را به تولیدکنندگان انرژی الکتریکی می دهد تا تولید ارزهای دیجیتال را با استفاده از شبکه برق توسط مصرف کنندگان عادی متعادل کنند.

با این حال، چنین رویه‌ای می‌تواند به نگرانی‌های فزاینده در غرب دامن بزند که روسیه می‌تواند به ارزهای رمزنگاری‌شده روی آورد ابزاری برای دور زدن تحریم های تنبیهی.

چشمان سیاست گذاران مالی روسیه به پکن بود که ماه گذشته یوان دیجیتال را با نام e-CNY منتشر کرد. المپیکی ها و بازدیدکنندگان در طول بازی های زمستانی. با این حال، این تنها اولین حضور بین المللی یوان دیجیتال بود. پیش از این بیش از یک سال اجرای آزمایشی در حدود ده‌ها منطقه از کشور انجام شده بود که شامل بیش از 260 میلیون نفر با حساب‌های e-CNY تا پایان سال 2021 بود. بدیهی است که CBDC چین بسیار بهتر از ونزوئلا عمل می‌کند. به گفته این بانک، حجم کل تراکنش های دیجیتال به نزدیک به 90 میلیارد یوان یا 14 میلیارد دلار رسیده است.

با این حال، با دومین اقتصاد بزرگ جهان، چین هیچ مشکلی برای ایجاد چنین حجم معاملاتی ندارد - از نظر فنی تنها 10 دلار برای هر نفر در جامعه ای است که در حال حاضر به طور موثری به یک جامعه بدون پول تبدیل شده است. و در حالی که چین با محدودیت های تجاری مواجه شده است، هنوز تحریم های فلج کننده ای مانند تحریم های روسیه و ونزوئلا به آن وارد نشده است.

فشار از غرب

هفته گذشته، جو بایدن، رئیس جمهور آمریکا دستور اجرایی را امضا کرد که آژانس های فدرال ایالات متحده را به مطالعه و تدوین یک طرح جامع هدایت می کند که نظارت دولت بر بازار ارزهای دیجیتال را متحد می کند. این واقعیت که تنظیم‌کننده‌های مالی ایالات متحده به دنبال محدود کردن دسترسی روسیه به بازار ارزهای دیجیتال سه تریلیون دلاری هستند، ممکن است قانونگذاران روسی را وادار کند که دقیقاً برعکس عمل کنند.

نگرانی اصلی در کوتاه مدت در میان سیاستگذاران، سلامت سیستم مالی روسیه در بحبوحه جدایی شوک از غرب است. بیشتر 630 میلیارد دلار ذخایر خارجی روسیه، که در مطبوعات غربی «جنگ پوتین» نامیده می‌شود، مسدود شده است، و این نگرانی‌ها از نکول بدهی روسیه به ارز خارجی را برانگیخته است. همانطور که بسیاری حدس می زنند که بدترین وضعیت ممکن است هنوز برای روبل در راه باشد، CBR مجبور شده است برای جلوگیری از وحشت عمومی، کنترل های سرمایه را اعمال کند.

در حالی که مقامات نظارتی روسیه ممکن است علاقه مند به نگهداری پول در این کشور باشند، در نهایت، آنها همچنین مسئول اطمینان از ادامه تجارت بین المللی علیرغم کنترل سنتی غرب بر بیشتر بازارهای مالی جهان هستند. در نتیجه، آنها باید هر دو از فرار فوری سرمایه جلوگیری کنند و در عین حال دسترسی مستمر روسیه به بازارهای جهانی را تسهیل کنند. به منظور جلوگیری از اتکای تقریباً انحصاری مسکو به پکن برای این دسترسی، به احتمال زیاد در میان مدت، رگولاتورهای روسیه به جای حذف آن، برای تسهیل دسترسی به ارزهای دیجیتال اقدام کنند.