چگونه قانون جدید اتحادیه اروپا می تواند بر استیبل کوین ها تأثیر بگذارد

سال 2022 نه تنها شاهد کاهش شدید ارزهای دیجیتال و مالی بود بازارها به طور کلی بلکه چارچوب های قانونی اصلی برای ارزهای دیجیتال در حوزه های قضایی برجسته. و در حالی که "لایحه کریپتو" که توسط سناتورهای ایالات متحده سینتیا لومیس و کرستن گیلیبراند حمایت می شود، هنوز راه طولانی در پیش دارد، همتای اروپایی آن، بازارهای دارایی های رمزنگاری شده (MiCA) بالاخره موفق شد از طریق مذاکرات سه جانبه انجام شد. 

در 30 ژوئن، استفان برگر، عضو پارلمان اروپا و گزارشگر مقررات MiCA، فاش کرد که یک معامله "متوازن" منعقد شده است که اتحادیه اروپا را به اولین قاره با مقررات دارایی های رمزنگاری تبدیل کرده است. آیا این معامله واقعاً «متعادل» است و چگونه می‌تواند بر روی کریپتو در کل و برخی از مهم‌ترین بخش‌های آن به‌ویژه تأثیر بگذارد؟

بدون ممنوعیت مستقیم، اما بررسی دقیق تر

صنعت با آخرین پیش‌نویس MiCA با واکنش‌های متفاوت روبرو شد خوش بینی محتاطانه برخی کارشناسان بود با تشخیص مقابله می کند از "ناکارآمدی" در توییتر. در حالی که بسته یکی از نگران کننده ترین بخش های خود را حذف کرد، a ممنوعیت عملی ماینینگ اثبات کار (PoW)، همچنان حاوی تعدادی دستورالعمل بحث برانگیز است، به ویژه در مورد استیبل کوین ها. 

از قضا، در ارزیابی خود از خطرات مطرح توسط استیبل کوین‌ها به سیستم اقتصادی، کمیسیون اروپا ترکیبی از گزینه‌های «متوسط» را انتخاب کرده است، که از ممنوعیت مطلق که در سند با عنوان گزینه 3 مشخص شده است، محفوظ است:

گزینه 3 با اهداف تعیین شده در سطح اتحادیه اروپا برای ارتقای نوآوری در بخش مالی سازگار نیست. علاوه بر این، در صورتی که مصرف کنندگان اتحادیه اروپا به طور گسترده از «stablecoins» صادر شده در کشورهای ثالث استفاده کنند، گزینه 3 می تواند برخی از خطرات ثبات مالی را برطرف کند.

رویکرد انتخاب شده استیبل کوین‌ها را به‌عنوان آنالوگ نزدیک به تعریف اتحادیه اروپا از «پول الکترونیکی» واجد شرایط می‌داند، اما دستورالعمل‌های پول الکترونیکی و خدمات پرداخت را برای رسیدگی به این موضوع مناسب نمی‌داند. از این رو، مجموعه ای از دستورالعمل های جدید "سخت تر" را پیشنهاد می کند. 

معوق ترین نیاز به ناشران «توکن های ارجاع شده به دارایی» 2 درصد از مقدار متوسط ​​دارایی های ذخیره است که برای ناشران الزامی است که در وجوه خود جدا از ذخایر ذخیره کنند. که باعث می شود تتر، که ادعای برای داشتن بیش از 70 میلیارد دلار ذخایر، 1.4 میلیارد دلار جداگانه برای مطابقت با این الزام نگه دارید. با دایره مقدار از ذخایر (55 میلیارد دلار)، این رقم به 1.1 میلیارد دلار خواهد رسید.

معیار دیگری که باعث سر و صدای جامعه شد، سقف روزانه تراکنش ها است که 200 میلیون یورو تعیین شده است. با حجم های روزانه 24 ساعته Tether (USDT50.40 میلیارد دلار (48.13 میلیارد یورو) و USD Coin (USDC) با 5.66 میلیارد دلار (5.40 میلیارد یورو)، چنین استانداردی ناگزیر به یک بحث قانونی منجر می شود.

اخیر: پرداخت‌های رمزنگاری به لطف پردازنده‌های پرداخت متمرکز، جایگاه خود را به دست می‌آورند

جدا از آن، دستورالعمل‌ها چندین روش رسمی استاندارد را برای صادرکنندگان استیبل کوین تعیین می‌کنند، مانند الزام به ثبت نهادهای حقوقی در اتحادیه اروپا و ارائه گزارش‌های فصلی و اوراق سفید با الزامات افشای اجباری.

فراتر از استیبل کوین ها

برخی دستورالعمل های سختگیرانه MiCA برای استیبل کوین ها را یک تهدید بزرگ نمی دانند. Candace Kelly، مدیر ارشد حقوقی و رئیس سیاست و امور دولتی در بنیاد توسعه استلار، معتقد است که اگرچه این چارچوب کاملاً کامل نیست، اما به صنعت کریپتو کمک می کند تا درک بهتری از جایگاه اتحادیه اروپا داشته باشد. او به کوین تلگراف گفت:

«سنگین است، بله. یک تهدید وجودی، نه. یک استیبل کوین باید بتواند به نام خود عمل کند، و واضح است که اتحادیه اروپا در تلاش بود تا با تعیین استانداردهایی که مسئولیت پاسخگویی را الزامی می کند، این کار را انجام دهد.

باد وایت، مدیر ارشد محصول و یکی از بنیانگذاران شرکت تطبیق ارزهای دیجیتال، به کوین تلگراف گفت که نگرانی ها در مورد سقف تراکنش های روزانه ممکن است مانعی برای پذیرش گسترده سازمانی در اروپا باشد. با این حال، او تقاضای 2 درصدی را چندان نگران کننده نمی داند و آن را گامی برای تعادل اعتماد و حریم خصوصی و ارائه لایه ای از بیمه برای سرمایه گذاران می داند:

ممکن است توانایی برخی از بازیگران کوچک برای ورود به بازار را محدود کند، اما میزان اعتماد لازم را به سیستم وارد می کند - که یک پیشرفت قابل توجه است.

در پایان روز، وایت MiCA را یک گام بسیار مهم رو به جلو برای مقررات ارزهای دیجیتال در اتحادیه اروپا می‌داند، حتی اگر برخی از نگرانی‌های این صنعت موجه باشد. او توجه را به بخش دیگری از مقررات، یعنی دستورالعمل های مربوط به توکن های غیرقابل تعویض (NFT). تعریف کنونی NFTها را به اوراق بهادار تنظیم‌شده تشبیه می‌کند و فضایی را برای تفسیر هنر NFT و کلکسیون‌ها باقی می‌گذارد.

به نظر کلی، به غیر از استیبل کوین‌ها، یکی دیگر از نگرانی‌ها در MiCA وجود دارد - الزامات تأیید صحت ارائه‌دهنده خدمات دارایی‌های دیجیتال (CASP). در حالی که این چارچوب از گنجاندن کیف پول های شخصی در محدوده خود اجتناب می کند، کلی به رژیم مشکوک است که مالکیت کیف پول های شخصی توسط CASP ها را تأیید کند و سپس روی مشتری خود را بشناسید مبتنی بر ریسک و رویه های مبارزه با پول شویی برای CASP ها بسیار سنگین خواهد بود. تعامل با کاربران فردی، به جای نهادهای نگهبانی، برای برآوردن شرایط:

"امید ما این است که شاهد راه‌حل‌های جدید و نوآورانه‌ای از صنعت باشیم که به کاهش این بار کمک می‌کند."

مایکل بنتلی، مدیرعامل و یکی از بنیانگذاران پروتکل وام دهی مستقر در لندن، اویلر، نیز در مورد توانایی MiCA برای حمایت از نوآوری و اطمینان بخشی به بازار مثبت است. با این وجود، او در مورد الزامات گزارش فردی برای نقل و انتقالات بیش از 1,000 یورو تردید دارد، که می تواند برای بسیاری از سرمایه گذاران خرده فروشی ارز دیجیتال بسیار سنگین باشد: 

«عدم انطباق، خواه عمدی یا غیرعمدی، می تواند برای ایجاد این تصور استفاده شود که مردم عادی درگیر فعالیت های شرورانه هستند. مشخص نیست که از چه پایه شواهدی برای تعیین قطعی 1,000 یورویی استفاده شده است یا اینکه آیا برای مقابله با مشکل پولشویی به نظارت جمعی از شهروندان عادی نیاز است یا خیر.

تهدیدی برای یورو دیجیتال؟

اگر در این مرحله یک تهدید وجودی آشکار نیست، آیا دستورالعمل‌های اروپایی برای استیبل کوین‌ها می‌تواند تمایل اتحادیه اروپا را برای برتری بیشتر از ارزهای دیجیتال خصوصی با پروژه یورو دیجیتال خود نشان دهد؟ 

بانک مرکزی اروپا ارز دیجیتال بانک مرکزی خود (CBDC) را راه اندازی کرد. مرحله تحقیق دو ساله در جولای 2021، با انتشار احتمالی در سال 2026. A مقاله کار اخیر که پیشنهاد می کند "CBDC با ناشناس بودن" ممکن است در مقایسه با پرداخت های دیجیتال سنتی ارجح باشد موجی از انتقادات عمومی را برانگیخت.

وایت اذعان کرد که اگر هدف اتحادیه اروپا کاهش رقابت برای ایجاد CBDC خود باشد، تعجب نخواهد کرد، اما معتقد نیست که می تواند موفقیت آمیز باشد. به نظر او، خیلی دیر شده است، زیرا استیبل کوین های مستقل بیش از حد معمول شده اند که نمی توانند از بازار حذف شوند. در عین حال، هنوز یک ارز دیجیتال با حمایت دولت ایجاد نشده است و این توسعه نیازمند آزمون و خطا است: 

با وجود فشار بانک مرکزی اروپا برای ایجاد CBDC خود، من انتظار دارم که استیبل کوین ها برای سرمایه گذاران فردی و نهادی مرتبط باقی بماند. 

برای دیکسون، این نباید یک مکالمه یا یا یا گفتگو باشد. او بهترین حالت را سناریویی می‌بیند که در آن استیبل کوین‌ها و CBDCها با هم وجود دارند و مکمل یکدیگر هستند. برای موارد استفاده از پرداخت های فرامرزی، بانک های مرکزی باید روی استانداردسازی با هم کار کنند تا امکان همکاری و کاهش تعداد واسطه های لازم برای پردازش تراکنش فراهم شود. 

اخیر: آندورا با قانون دارایی های دیجیتال، بیت کوین و بلاک چین را چراغ سبز نشان می دهد

در این بین، پذیرش جهانی استیبل کوین ها به توسعه خود ادامه خواهد داد. در نتیجه، به دلیل مقرون به صرفه بودن و سرعت تراکنش ها، باید انتظار داشته باشیم که مصرف کنندگان و کسب و کارهای کوچک بیشتری از استیبل کوین ها برای ارسال و دریافت پرداخت های برون مرزی استفاده کنند:

«اشکال مختلف پول در خدمت ترجیحات و نیازهای فردی متفاوت است. با تقویت سیم، کارت اعتباری و سیستم نقدی موجود با نوآوری هایی مانند CBDC ها و استیبل کوین ها، می توانیم شروع به ایجاد خدمات مالی کنیم که به همه خدمات می دهد.