فن آوری

چگونه و چرا استیبل کوین ها depeg می کنند؟

03/12/2023
اخبار بیت کوین اتریوم

استیبل کوین ها نوعی ارز دیجیتال هستند که به گونه ای طراحی شده اند که ارزش ثابتی نسبت به یک دارایی خاص یا سبدی از دارایی ها داشته باشند، معمولاً یک ارز فیات مانند دلار آمریکا، یورو یا ین ژاپن.

استابل کویین به گونه ای طراحی شده اند که در مقایسه با ارزهای دیجیتال سنتی مانند بیت کوین، یک فروشگاه "پایدار" از ارزش و وسیله مبادله ارائه دهند.BTC) و اتر (ETH) که می تواند بسیار فرار باشد.

پول فیات، ارزهای رمزنگاری شده و کالاهایی مانند طلا و نقره نمونه‌هایی از دارایی‌هایی هستند که برای وثیقه یا «بازگشت» استیبل کوین‌ها استفاده می‌شوند. تتر (USDT) ، سکه USD (USDC) و دای (DAI) چند نمونه از استیبل کوین های متصل به دلار آمریکا هستند.

استیبل کوین ها نیز می توانند باشند از نظر الگوریتمی تثبیت شده است از طریق قراردادهای هوشمندانه و مکانیسم‌های دیگری که به‌طور خودکار عرضه استیبل کوین را تنظیم می‌کنند تا پیوند آن با دارایی پایه حفظ شود.

با وجود مزایای بالقوه، استیبل کوین ها بدون خطر نیستند. مهم ترین ریسک در مورد هر استیبل کوین، احتمال شکستن میخ آن است که باعث از دست دادن ارزش آن نسبت به دارایی پایه می شود.

Depegging جایی است که ارزش یک استیبل کوین به طور قابل توجهی از مقدار ثابت آن منحرف می شود. این می تواند به دلایل مختلفی از جمله شرایط بازار، مسائل نقدینگی و تغییرات نظارتی رخ دهد.

USDC یک استیبل کوین با پشتوانه کاملاً رزرو شده است، به این معنی که هر کوین USD توسط پول نقد واقعی و خزانه‌های ایالات متحده با تاریخ کوتاه پشتیبانی می‌شود. با وجود این، ناشران USDC، Circle، در 10 مارس اعلام کردند که USDC از دلار آمریکا جدا شده است و حدود 3.3 میلیارد دلار از 40 میلیارد دلار ذخایر USDC آن در بانک در حال حاضر منحل شده سیلیکون ولی گیر کرده است. این بانک - شانزدهمین بانک بزرگ در ایالات متحده - در 16 مارس سقوط کرد و یکی از بزرگترین ورشکستگی های بانک در تاریخ ایالات متحده است. با توجه به نفوذ وثیقه USDC، سایر استیبل کوین‌ها از دلار آمریکا پیروی کردند.

تصویر

مرتبط: USDC کاهش می یابد زیرا Circle تأیید می کند که 3.3 میلیارد دلار در بانک سیلیکون ولی گیر کرده است

MakerDAO - یک پروتکل بر اساس blockchain اتریوم - DAI را منتشر می کند، یک استیبل کوین الگوریتمی که برای حفظ نسبت دقیق 1:1 با دلار آمریکا طراحی شده است. با این حال، DAI نیز در بحبوحه سقوط بانک سیلیکون ولی، عمدتاً به دلیل اثر مسری ناشی از depegging USDC سقوط کرد. بیش از 50٪ از ذخایر پشتیبان DAI در USDC نگهداری می شود.

تتر USDT را منتشر می کند، با هر توکن USDT معادل یک ارز فیات مربوطه با نسبت 1:1 و به طور کامل توسط ذخایر تتر پشتیبانی می شود. با این حال، USDT همچنین یک depegging را تجربه کرد در سال 2018، که نگرانی هایی را در مورد مکانیسم پایداری کلی استیبل کوین ها ایجاد می کند.

اهمیت میخ های استیبل کوین

اهمیت میخ‌های استیبل کوین در ارائه یک ارزش پایدار و قابل پیش‌بینی نسبت به یک دارایی یا سبدی از دارایی‌ها است - معمولاً یک ارز فیات مانند دلار آمریکا. استیبل کوین ها جایگزینی مطلوب برای موارد استفاده مختلف از جمله معاملات معکوس ارزپرداخت ها و حواله ها به دلیل ثبات و قابل پیش بینی بودن آنهاست.

با میخ های استیبل کوین، معامله گران ممکن است بدون اینکه در معرض نوسانات قیمت ارزهای رمزپایه مانند BTC یا ETH قرار گیرند، وارد موقعیت ها و خروجی شوند. این امر برای سرمایه گذاران نهادی و شرکت هایی که برای اجرای عملیات خود به یک ذخیره ارزش قابل اعتماد و یک وسیله مبادله وابسته هستند، مهم است.

تراکنش‌های فرامرزی نیز می‌توانند با استفاده از میخ‌های استیبل کوین، به ویژه در کشورهایی با ارزهای متغیر یا دسترسی محدود به خدمات مالی مرسوم، در دسترس‌تر شوند. در مقایسه با روش‌های سنتی‌تر مانند حواله‌های سیمی یا خدمات حواله، استیبل کوین‌ها می‌توانند روشی مؤثرتر و مقرون‌به‌صرفه‌تر برای پرداخت‌ها و انتقال ارزش در سراسر مرزها ارائه دهند.

میخ‌های استیبل کوین همچنین می‌توانند شمول مالی را افزایش دهند، به ویژه برای افراد و شرکت‌هایی که به خدمات مالی سنتی دسترسی ندارند. استیبل کوین‌ها را می‌توان برای انجام پرداخت‌ها و انجام معاملات در دارایی‌های دیجیتال بدون نیاز به حساب بانکی یا کارت اعتباری استفاده کرد، که می‌تواند در بازارهای در حال توسعه و نوظهور بسیار مهم باشد.

چرا استیبل کوین ها depeg می کنند؟

استیبل کوین ها می توانند به دلیل ترکیبی از عوامل خرد و کلان اقتصادی کاهش یابند. عوامل خرد شامل تغییرات در شرایط بازار، مانند افزایش یا کاهش ناگهانی تقاضای استیبل کوین، مشکلات نقدینگی و تغییرات در وثیقه اساسی است. متغیرهای کلان شامل تغییرات در چشم انداز کلی اقتصادی، مانند تورم یا افزایش نرخ بهره است.

به عنوان مثال، اگر به دلیل افزایش فعالیت معاملاتی ارزهای دیجیتال، تقاضا افزایش یابد، قیمت یک استیبل کوین می‌تواند به طور لحظه‌ای از ارزش ثابت آن فراتر رود. با این حال، اگر نقدینگی ناکافی با افزایش تقاضا مطابقت داشته باشد، قیمت استیبل کوین ممکن است به زیر ارزش ثابت خود کاهش یابد.

در بخش اقتصاد کلان، اگر تورم بالا وجود داشته باشد، قدرت خرید دارایی‌های اساسی که از استیبل کوین پشتیبانی می‌کنند کاهش می‌یابد و منجر به یک رویداد depeg می‌شود. به طور مشابه، تعدیل نرخ بهره یا سایر اقدامات کلان اقتصادی ممکن است بر تقاضای استیبل کوین تأثیر بگذارد.

تغییرات مقرراتی یا مسائل حقوقی نیز می‌تواند باعث از بین رفتن یک استیبل کوین شود. به عنوان مثال، اگر دولتی استفاده از استیبل کوین ها را ممنوع کند، تقاضا برای استیبل کوین کاهش می یابد و باعث کاهش ارزش آن می شود. یک رویداد depegging همچنین می تواند ناشی از مشکلات فنی مانند اشکالات قرارداد هوشمند، حملات هک و ازدحام شبکه باشد. به عنوان مثال، الف قرارداد هوشمند نقص می تواند منجر به محاسبه نادرست ارزش استیبل کوین شود و باعث انحراف قابل توجهی از میخ آن شود.

استیبل کوین ها چگونه depeg می کنند؟

رمزگشایی استیبل کوین معمولاً در چند مرحله انجام می‌شود که ممکن است بسته به استیبل کوین خاص و شرایطی که منجر به رویداد depegging می‌شود، متفاوت باشد. در زیر برخی از ویژگی های کلی رویداد depegging آورده شده است:

ارزش استیبل کوین از میخ خود منحرف می شود

همانطور که اشاره شد، بسیاری از عوامل مانند آشفتگی بازار، مشکلات تکنولوژیکی، کمبود نقدینگی و مشکلات نظارتی ممکن است منجر به کاهش نرخ ارز پایدار شود. ارزش استیبل کوین ممکن است نسبت به دارایی ثابت یا سبد دارایی ها به طور چشمگیری تغییر کند.

معامله گران و سرمایه گذاران به رویداد depegging واکنش نشان می دهند

معامله‌گران و سرمایه‌گذاران چه فکر می‌کنند که ارزش استیبل کوین در نهایت به میخ خود باز می‌گردد یا همچنان از آن فاصله می‌گیرد، ممکن است معامله‌گران و سرمایه‌گذاران با خرید یا فروش استیبل کوین زمانی که به‌طور چشمگیری از میخ خود خارج می‌شود، پاسخ دهند.

فرصت های آربیتراژ بوجود می آیند

فرصت های داوری اگر ارزش استیبل کوین از میخ خود دور شود، ممکن است تحقق یابد. به عنوان مثال، معامله گران ممکن است استیبل کوین را بفروشند و دارایی پایه را بخرند تا اگر ارزش استیبل کوین بالاتر از میخ آن باشد، از آن سود ببرند.

صادرکننده استیبل کوین اقدام می کند

در صورتی که ارزش استیبل کوین همچنان از میخ خود دور شود، صادرکننده استیبل کوین ممکن است برای رفع مشکل اقدام کند. این ممکن است مستلزم تغییر عرضه استیبل کوین، نسبت وثیقه و سایر اقدامات برای تقویت اعتماد به استیبل کوین باشد.

ارزش استیبل کوین تثبیت می شود

اگر معامله گران و سرمایه گذاران موقعیت خود را تنظیم کنند و صادرکننده استیبل کوین به رویداد depegging پاسخ دهد، ممکن است ارزش استیبل کوین تثبیت شود. اگر صادرکننده استیبل کوین با موفقیت اعتماد عمومی را به دست آورد، ممکن است ارزش استیبل کوین به میخ خود بازگردد.

ریسک ها و چالش های مرتبط با استیبل کوین ها

حذف استیبل کوین ها می تواند خطرات و مشکلات متعددی را برای سرمایه گذاران، معامله گران و اکوسیستم ارزهای دیجیتال بزرگتر ایجاد کند:

  • نوسانات بازار: زمانی که استیبل کوین‌ها کاهش می‌یابند، ممکن است بازار با تلاطم شدیدی مواجه شود زیرا معامله‌گران و سرمایه‌گذاران دارایی‌ها را در پاسخ به رویداد depegging تغییر می‌دهند. این می تواند منجر به عدم اطمینان بازار و افزایش احتمال زیان شود.
  • ریسک شهرت: حذف استیبل کوین ها اعتبار صادرکنندگان و اکوسیستم ارزهای دیجیتال بزرگتر را به خطر می اندازد. این ممکن است جذب کاربران و سرمایه گذاران جدید را برای صادرکنندگان استیبل کوین دشوارتر کند و ارزش کل بازار را کاهش دهد.
  • ریسک نقدینگی: اگر استیبل کوین کاهش یابد، ممکن است مشکلات نقدینگی به وجود بیاید زیرا معامله گران و سرمایه گذاران استیبل کوین را در مقادیر قابل توجهی می فروشند. در نتیجه، ارزش استیبل کوین ممکن است کاهش یابد و نقدینگی دارایی های خود را برای معامله گران و سرمایه گذاران چالش برانگیز کند.
  • ریسک طرف مقابل: معامله‌گران و سرمایه‌گذاران ممکن است در معرض خطر نکول از سوی صادرکننده استیبل کوین یا سایر طرف‌هایی که در عملیات استیبل کوین شرکت می‌کنند به دلیل رویداد depeg قرار بگیرند.
  • ریسک نظارتی: استیبل کوین‌ها نیز می‌تواند مشکلات نظارتی ایجاد کند. اگر دولت‌ها و مقامات معتقد باشند که دارایی‌ها ثبات سیستم مالی گسترده‌تر را تهدید می‌کنند، ممکن است محدودیت‌هایی برای استیبل کوین‌ها اعمال کنند.

مرتبط: بی‌ثباتی USDC دایره باعث ایجاد اثر دومینو بر روی استیبل کوین‌های DAI، USDD می‌شود

با در نظر گرفتن ریسک های فوق، سرمایه گذاران و معامله گران به طور یکسان باید عملکرد استیبل کوین ها را در پرتفوی خود زیر نظر داشته باشند. درباره صادرکننده استیبل کوین و وثیقه آن تحقیق کنید و مراقب هرگونه نشانه ای از depegging یا سایر مشکلاتی باشید که ممکن است بر ارزش استیبل کوین تأثیر بگذارد. آنها همچنین می توانند با استفاده از انواع استیبل کوین یا سایر دارایی ها به تنوع دارایی های خود فکر کنند. این می تواند احتمال ضرر در یک رویداد depegging استیبل کوین را کاهش دهد.