سقوط خیره کننده FTX: واقعاً چه اتفاقی افتاد

سناریوی آنچه در این مورد رخ داد تا حدودی کلاسیک به نظر می رسد: یک رقیب، Binance، فرصتی برای حذف دیگری، FTX، دید و از آن استفاده کرد. در این نبرد اقتصادی بین دو بنیانگذار صرافی ارزهای دیجیتال، یکی قطعاً برنده شد و دیگری به وضوح شکست خورد.

در واقعیت، داستان به هر حال است بسیار پیچیده تر. به نظر می رسد که دلیل اصلی اینکه بایننس توانسته این کار را انجام دهد همین بوده است اشتباهات بزرگی که FTX انجام داد و قمارهای سبک پونزی که با پول سرمایه گذاران انجام داد.

بایننس در سال 2017 تاسیس شد و از آن زمان تا کنون توسط چانگ پنگ ژائو، شهروند کانادایی چینی تبار، به بزرگترین صرافی ارزهای دیجیتال در جهان تبدیل شده است. در سال 2017، Bankman-Fried شرکت بازرگانی کمی Alameda Research را تأسیس کرد که در دارایی های دیجیتال تخصص داشت. در سال 2019، او صرافی FTX را تأسیس کرد. Bankman-Fried نظارت بر عملیات روزانه Alameda را متوقف کرد، اگرچه این دو سازمان همچنان به هم مرتبط بودند.

روایت تا همین اواخر این بود که FTX و Alameda در شرایط معقولی قرار داشتند. ارزش FTX 32 میلیارد دلار بود، تجارت FTX ایالات متحده که کوچکتر است و مطابق با قوانین و مقررات ایالات متحده است، 8 میلیارد دلار ارزش داشت و Alameda در یک سال یک میلیارد دلار سود کسب کرده بود. از آن زمان، همه چیز به سرعت از بین رفت.

سکه دیجیتال FTT FTX برای ذخیره بخش قابل توجهی از ۱۴.۶ میلیارد دلار دارایی Alameda استفاده شد. با توجه به نشت توسط Ian Allison در CoinDesk در 2 نوامبر منتشر شد. دارندگان توکن FTT علاوه بر سایر مزایا، در هزینه های معاملاتی FTX نیز تخفیف دریافت می کنند. با این حال، توکن‌ها تا حدودی ساختگی بودند و ارزش آن‌ها از این باور به وجود آمد که ارزشی مشابه بسیاری از توکن‌های رمزنگاری دیگر وجود دارد. نیک کارتر، شریک شرکت سرمایه گذاری استارت آپی Castle Island Ventures، گفت که آنها این توکن را از هوای رقیق ایجاد کردند، به آن مقداری ارزش دادند و سپس آلامدا از آن به عنوان وثیقه استفاده کرد.

تریسی آلووی از بلومبرگ مثالی از Beanie Baby ارائه کرد که ممکن است پس از ایجاد راهنمای قیمت که ارزش بازار او را نشان می‌دهد، آن را به قیمت 5 دلار خریداری کرده و سپس به قیمت 20 دلار بفروشید. در این مثال، FTX خود Beanie Baby را با دادن توکن FTT و سپس خرید بخشی از توکن ها به هر قیمتی که می خواست، تولید می کرد. سپس توانست ادعا کند که توکن ارزش آن مبلغ را دارد و با استفاده از آن به عنوان وثیقه وام، با آن تجارت کند.

پرسش‌هایی در مورد ثبات مالی Alameda و نگرانی‌ها مبنی بر اینکه کاهش ارزش توکن می‌تواند منجر به مشکلات جدی برای شرکت تجاری و FTX شود، در پاسخ به نقض CoinDesk و اخبار مبنی بر داشتن چنین مقدار زیادی پول در FTT مطرح شد.

ژائو گفت در توییتر چند روز بعد، در 6 نوامبر، بایننس دارایی های FTT خود را که پس از فروش موقعیت خود در FTX در سال گذشته به دست آورد، خواهد فروخت. (بایننس در FTX سرمایه گذاری کرد و طبق گزارش ها، ژائو 20 درصد از سهام این صرافی را مدتی پس از افتتاح آن خریداری کرد.) او گفت که در آن زمان، بایننس 2 میلیارد دلار توکن دریافت کرد که برخی از آنها توکن FTX بودند، اما آنها دریافت کردند. اکنون FTT را به دلیل "اکتشافات اخیر که آشکار شده است" تخلیه می کند.

به عنوان بخشی از خروج بایننس از سهام FTX در سال گذشته، بایننس تقریباً 2.1 میلیارد دلار معادل پول نقد (BUSD و FTT) دریافت کرد. با توجه به افشاگری‌های اخیر که فاش شده است، ما تصمیم گرفته‌ایم هر گونه FTT باقی‌مانده در کتاب‌های خود را حذف کنیم. 1/4

- CZ 🔶 Binance (cz_binance) نوامبر 6، 2022

از آنجا، همه چیز به نوعی در دایره قرار گرفت. کارولین الیسون، مدیر عامل Alameda، گفت که Alameda خوب است و پیشنهاد خرید FTT را از بایننس به قیمت 22 دلار به ازای هر توکن، یا در جایی که در آن زمان بود، ارائه کرد. طبق گفته بانکمن-فرید، دارایی های FTX خوب بود. سرمایه گذاران به آنها ایمان نداشتند.

به دلیل فروش دیوانه وار توسط دارندگان و مشتریانی که می خواستند پول خود را به طور کامل از FTX برداشت کنند، ارزش FTT به زیر 5 دلار سقوط کرد. این صرافی با مشکل نقدینگی مواجه شد و همین امر موجب شد تا با کمبود بودجه مواجه شود. در روز سه‌شنبه، 8 نوامبر، واضح بود که همه اینها فقط نوعی میم «این خوب است» بود، اما ساختمان و همه افراد داخل آن قبلاً در اثر آتش سوزی نابود شده بودند. به گفته Bankman-Fried، FTX و Binance با یک "معامله استراتژیک" موافقت کرده اند (او ادعا می کند FTX US هنوز خوب است). ژائو اظهار داشت که بایننس با توجه به بررسی های لازم، نامه ای غیر الزام آور برای خرید FTX امضا کرده است. این بند غیر الزام آور بسیار مهم بود زیرا به زودی شایعاتی مبنی بر کناره گیری بایننس منتشر شد، که پس از آن انجام شد.

تغییر عقیده

بایننس در یک سری توییت اعلام کرد که پیگیری نخواهد کرد خرید احتمالی FTX.com "در نتیجه بررسی های لازم شرکتی، و همچنین جدیدترین ادعاهای خبری در مورد سوء استفاده از پول نقد مشتری و تحقیقات مشکوک آژانس ایالات متحده" این شرکت گفت: در ابتدا امیدوار بودیم بتوانیم به مشتریان FTX در تامین نقدینگی کمک کنیم، اما مشکلات خارج از کنترل یا توانایی ما برای کمک است.

بانکمن-فرید در نامه ای به سرمایه گذاران از جمله سافت بانک، تایگر گلوبال و طرح بازنشستگی معلمان انتاریو در روز سه شنبه به دلیل دشواری دسترسی به آن در طول نمایش عذرخواهی کرد و اظهار داشت که "جزئیات" معامله بایننس هنوز در حال بررسی است. . او همچنین خاطرنشان کرد که معامله بایننس غیر الزام آور است و در نهایت به زودی منسوخ خواهد شد. وی تصریح کرد: حفاظت از مشتریان و صنعت همیشه اولین تمرکز ما بوده است. پرس و جو از Vox برای اظهار نظر هیچ پاسخی از Bankman-Fried دریافت نکرد.

قبل از اینکه Bankman-Fried در 9 نوامبر درخواست کمک کند، ژائو یادداشتی را که برای تیم Binance نوشته بود، توییت کرد و بیان کرد که او "این یا چیزی مشابه آن را برنامه ریزی نکرده است" و "درک بسیار کمی از داخلی دارد". وضعیت چیزها در FTX." (مطمئناً، او در توییت خود در اوایل هفته به غیر از این مشکوک بود.) در 8 نوامبر، سمافور ادعا کرد که FTX قبل از روی آوردن به بایننس تلاش کرده است تا از سرمایه گذاران وال استریت و سیلیکون ولی کمک مالی بگیرد. برخی از سرمایه گذاران FTX ظاهرا ادعا می کنند که از این ترتیب غافلگیر شده اند.

بایننس متوجه چیزی در FTX شد، آنها می‌دانستند که یک نقطه ضعف وجود دارد، ما هنوز نمی‌دانیم چیست، و آنها می‌دانستند که می‌توانند آن‌ها را خارج کنند، که انجام دادند. این یک مانور استراتژیک واقعاً درخشان بود.»به گفته کارتر. بدون شک جویدن قرص سختی است که سام به بزرگترین رقیب واقعی خود بفروشد، بنابراین بدیهی است که چیزی به طرز وحشتناکی اشتباه پیش رفته است.

ژائو و بنکمن-فرید مدتی با هم اختلاف داشتند. اولی از گسترش سیاست دومی در ایالات متحده خوشش نمی آمد، اما این اولین بار بود که به این شکل عمومی فوران می کرد. اگرچه توافق آینده حاکی از تنش زدایی بود، به نظر می رسد در حال حاضر خصومت ها ادامه دارد. بانکمن-فرید روز پنجشنبه در توییتی نوشت: "در مقطعی ممکن است در مورد یک دوست اسپارینگ، به اصطلاح، چیزهای بیشتری برای گفتن داشته باشم." در یک اشاره آشکار به ژائو. با این حال، خانه های شیشه ای وجود دارد. تنها چیزی که فعلاً می گویم این است: «خوب بازی کردی. تو برنده شدی. "

در مورد اینکه چرا FTX و Alameda در طول روزها، هفته ها و ماه های بعدی بسیار آسیب پذیر بودند، چیزهای بیشتری وجود دارد. Bankman-Fried در تماسی با سرمایه گذاران در روز چهارشنبه به سرمایه گذاران اطلاع داد که برای برآورده کردن تمام خواسته های مشتریان برای برداشت پول خود به 8 میلیارد دلار نیاز دارد. این اطلاعات در ابتدا توسط وال استریت ژورنال منتشر شد. Sequoia Capital سرمایه گذاری خود در FTX را به صفر دلار کاهش داده است که نشان می دهد آن را بی ارزش می داند.

از زمانی که همه چیز در اوایل نوامبر شروع به از هم پاشیدگی کرد، گمانه‌زنی‌های زیادی در مورد آنچه اتفاق افتاد وجود داشت. ناظران نگران این بودند که FTX به طور کامل حلال نیست، به طور مناسب از سپرده های مشتری پشتیبانی نمی کند، یا با سپرده های مشتری معامله می کند، که آنها در تماس با من مطرح کرده بودند. به گزارش رویترز، Bankman-Fried حداقل 4 میلیارد دلار پول، از جمله برخی از حساب های مشتریان، به Alameda انتقال داد تا از شرکت در هنگام متحمل ضرر حمایت کند. او ظاهراً به سایر مدیران FTX در مورد آن اطلاع نداد زیرا نگران بود که ممکن است درز کند.

طولانی و کوتاه آن این است که وقتی پول خود را به یک صرافی ارز دیجیتال می‌دهید، قرار است زمانی که بخواهید بتوانید آن را پس بگیرید. بر این اساس، "یک صندوق مشتری باید جدا شود، چه پول نقد باشد و چه ارز دیجیتال." به گفته داگلاس بورثویک، مدیر ارشد بازرگانی در INX، یک پلت فرم معاملات ارزهای دیجیتال.

علاوه بر این، اگر صرافی به‌جای نگه‌داشتن به مشتریان، پول نقد وام می‌دهد یا معامله می‌کند (همانطور که مت لوین از بلومبرگ خاطرنشان می‌کند، به عنوان مثال، بانک‌ها به سپرده‌های مشتریان وام می‌دهند)، خطر نداشتن وجوهی برای بازگشت به مشتریان وجود دارد، به‌ویژه اگر آن‌ها سرمایه‌گذاری کنند. وجوه را به یکباره درخواست کنید. Bankman-Fried در توییتی در روز پنجشنبه ادعا کرد که FTX داشته است "کل ارزش بازار دارایی ها/وثیقه بزرگتر از سپرده های مشتری" اما همان نقدینگی نیست. او بیان می کند که FTX هنوز آن پول مشتری را دارد، آنها فقط نمی توانند آن را از چیزهایی که در آن است بیرون بکشند.

آسیب به کل بخش کریپتو

اسکات مور، یکی از بنیانگذاران Gitcoin، پروژه ای برای ساخت و تامین مالی زیرساخت منبع باز Web3، با اشاره به پروژه های دیگر در فضای اطراف حوزه هایی مانند امور مالی غیرمتمرکز و کارهای عمومی، گفت: "به روشی بسیار واقعی، SBF این کار را با خودش انجام داد و تأثیرات آن در سراسر اکوسیستم حتی توسط کسانی که سعی در ایجاد تفاوت واقعی دارند، احساس خواهد شد.

با وجود اعتراف به اینکه او هنوز "پر کردن هر جنبه” درباره آنچه اتفاق افتاد، بانکمن-فرید توضیحاتی را در روز پنجشنبه ارائه کرد. او همچنین اظهار داشت که به او اعتقاد دارد "دوبار لعنتی" شامل طبقه‌بندی داخلی بد حساب‌های مرتبط با بانک. افراد زیادی همچنین منبع نشت اولیه را به CoinDesk زیر سوال بردند.

به گفته الکس سوانویک، مدیر عامل پلتفرم تجزیه و تحلیل بلاک چین نانسن، وضعیت هر چه که باشد، بدیهی است که FTX آنطور که باید درباره دارایی‌ها و سپرده‌ها باز نیست. "در مقطعی به دلیل وضعیت [کاهش] قیمت FTT و اطلاعاتی مبنی بر اینکه Alameda این موقعیت‌ها را دارد که با توکن FTT وثیقه شده است و همه این موارد، به بانکی تبدیل شد که با FTX کار می‌کرد. سوانویک گفت، از اصطلاح عامیانه برای زمانی استفاده می کند که تعداد قابل توجهی از مشتریان وجوه خود را به دلیل نگرانی از پرداخت بدهی از یک موسسه مالی خارج می کنند. نویسنده می‌گوید: «طنز بزرگ این است که البته SBF مردی در واشنگتن بود که تلاش می‌کرد با تنظیم‌کننده‌ها تعامل داشته باشد، و به نظر می‌رسد که خانه‌اش مرتب نبود».

اتفاقی که رخ داد کاملاً بر خلاف آن چیزی نیست که وام دهنده ارز دیجیتال سلسیوس در اوایل سال جاری اعلام ورشکستگی کرد، و همچنین زمانی که کارگزار ارز دیجیتال Voyager یا یک وام دهنده ارز دیجیتال دیگر، BlockFi، از کار افتاد.

Svanevik ادعا کرد که اگرچه مشتریان به این تعداد زیادی سازمان برای مدیریت پول خود اعتماد دارند، اما آنها در واقع به شیوه ای بی پروا با سپرده های خود عمل می کنند. کریپتوکارنسی به دلیل سرعت تغییر قیمت ها مشکل ساز است و این امر آن را نسبت به دارایی های متعارف خطرناک تر می کند.

این واقعیت که Bankman-Fried پیشنهاد مداخله برای نجات برخی از شرکت‌های رمزنگاری را که در اوایل سال جاری سقوط کردند، تنها به پیچیده‌تر کردن مسائل کمک می‌کند. اکنون که او به کمک نیاز دارد، مشخص نیست که چه اتفاقی برای معاملاتی که او برای کمک به دیگران منعقد کرده بود، در حالی که ظاهراً همه چیز در FTX هنوز خوب پیش می رفت، خواهد آمد. کارتر عقیده داشت که عملاً ممکن است هیچ یک از معاملات تکمیل نشود. در پاسخ به شکست FTX، نگرانی‌های مربوط به نوعی سرایت کریپتو، که در آن یک شکست منجر به شکست دیگری منجر به دیگری می‌شود، مطرح شده است.

به گفته رینا آگاروال، استاد مالی دانشگاه جورج تاون، "FTX به عنوان نجات بخش و تلاش برای کمک به دیگران" طی چند ماه گذشته آیا احتمالاً یک شوالیه سفید دوم برای کمک به FTX وجود دارد؟ هیچ کس نمی داند. به گفته بانکمن-فرید، او همچنان به دنبال راه هایی برای تامین نقدینگی مشتریانش است.

بر اساس گزارشی از Semafor در روز چهارشنبه، همه متخصصان حقوقی و انطباق FTX از سمت خود استعفا داده اند. از قضا، Bankman-Fried یکی از اولین سرمایه گذاران شرکت بود. وب‌سایت Alameda Research از آن زمان خصوصی شد و روز پنجشنبه، Bankman-Fried اعلام کرد که معاملات این صندوق متوقف شده است. بلومبرگ گزارش می دهد که مقامات ایالات متحده در حال تحقیق در مورد مدیریت FTX با دارایی های مشتری و ارتباطات بین FTX، FTX US و Alameda هستند.

FTX می‌توانست برای همه چیزهایی که ما می‌دانیم، بسیار تمیز باشد، اما وقتی بزرگ‌ترین بازیکن در فضا برمی‌گردد و می‌گوید: «من از این شرکت خوشم نمی‌آید و همه چیزهایی را که دارم در آن می‌ریزم»، کل بازار شروع به کار می‌کند. نگران شوید و بگویید: "مهم نیست که همه چیز آنجا عالی باشد، من پولم را بیرون می آورم." Borthwick، که صرافی خود کاملاً با مقررات اوراق بهادار ایالات متحده مطابقت دارد، اظهار داشت. فدرال رزرو اگر یک بانک تحت نظارت بود مداخله می کرد، اما اینطور نیست.

واقعاً فرقی نمی‌کند که این یک سناریوی Bear Stearns، یک سناریوی برنی مدوف یا چیز دیگری برای مشتریانی است که پول را در صرافی نگه می‌دارند، در صورتی که آن پول را پس نگیرند، که مطمئن نیست. ناگفته نماند که سرمایه گذارانی که از FTX حمایت می کنند، تقریباً مطمئناً بازدهی در سرمایه گذاری خود نخواهند دید و احتمالاً بیشتر یا تمام پول خود را از دست خواهند داد.

به گفته Svanevik، اگر نمی توانید پول خود را بیرون بیاورید، مهم نیست که طرح پشتیبان چه بوده است. آنها از شیوه های ضعیف مدیریت ریسک استفاده کردند و پس انداز مشتریان را به خطر انداختند، که اشتباه است.

مربوط

تجارت Dash 2 – پیش فروش با پتانسیل بالا

• پیش فروش فعال در حال حاضر - dash2trade.com
• رمز بومی اکوسیستم سیگنال های رمزنگاری
• تأیید و ممیزی KYC