فدرال رزرو: تنظیم DeFi و استیبل کوین ضروری است

دیروز ، رئیس بانک مرکزی آمریکا (FED) جروم پاول، گفت او معتقد است که اکنون لازم است تنظیم شود ارزهای دیجیتال و استیبل کوین ها. 

طبق گفته FED، استیبل کوین ها نیاز به تنظیم دارند

دیروز روز سختی را برای بازارهای کریپتو نیز رقم زد، با قیمت آن بیت کوین افتادن از $ 20,200 به 18,900 $. اگرچه نزول چند ساعت بعد اتفاق افتاد پاولسخنان او، بنابراین ناشی از این اظهارات نیست، ممکن است اظهارات رئیس فدرال رزرو به فشار فروش کمک کرده باشد. 

سخنرانی در یک میزگرد در مورد مالی دیجیتال به میزبانی بانک فرانسه, پاول گفت که DEFI از مشکلات ساختاری قابل توجهی رنج می برد، اما این وضعیت به طور نامحدود ادامه نخواهد داشت. او اضافه کرد: 

نیاز واقعی به مقررات مناسب‌تر وجود دارد، به طوری که با گسترش دی‌فای و شروع به تماس با مشتریان خرده‌فروشی و چیزهای دیگر، مقررات مناسب‌تری وجود دارد.»

با توجه به اینکه جلسه بانک فرانسه، که بانک مرکزی فرانسه است، به طور خاص در مورد مالی دیجیتال جدید بود، پاول فقط در مورد DeFi صحبت نکرد. 

او همچنین در مورد استیبل کوین ها صحبت کرد و گفت که از نظر او اینها نیز نیاز به تنظیم دارند، به ویژه برای اطمینان از اینکه ذخایر کافی برای مطابقت با بازخریدهای 1:1 دارند. 

او همچنین اضافه کرد که فدرال رزرو هنوز در حال تصمیم گیری در مورد توسعه ارز دیجیتال خود است، اما آنها تصمیمی در این مورد برای مدتی آینده پیش بینی نمی کنند.

بنابراین به نظر می رسد دلار دیجیتال احتمالی برای لحظه ای کنار گذاشته شده است، در حالی که مسائل مربوط به DeFi و استیبل کوین ها موضوعی هستند. 

از این گذشته، در طول سال 2022، مشکلات اصلی بخش کریپتو دقیقاً ناشی از استیبل کوین ها و DeFi بود، به ویژه به دلیل انفجار اکوسیستم Terra. 

به طرز عجیبی، اما نه تصادفی، پاول دیروز در مورد اینکه آیا استفاده از ارزهای رمزپایه مانند بیت کوین یا اتریوم را به عنوان وسیله پرداخت تنظیم کند، چیزی نگفت، شاید به این دلیل که این موضوع را یک مسئله فوری نمی‌داند. 

در مقابل، "نیاز واقعی" تنظیم DeFi که رئیس فدرال رزرو به آن اشاره کرد، یک فوریت به نظر می رسد، احتمالاً به این دلیل که خطر سایر موقعیت های مشابه ممکن است. 

امور مالی سنتی کاملاً عاری از این خطرات نیست، اما در طول دهه ها قوانین و مقررات بسیاری صادر شده است که چنین ریسک هایی را تا حد زیادی محدود می کند. به‌ویژه تلاش‌هایی برای جلوگیری از پیشنهادهای سرمایه‌گذاری در بازار بدون اطلاع قبلی در صورت بروز مشکل یا شکست انجام شده است. 

تنظیم DeFi مشکل خواهد بود

در مقابل، در DeFi برعکس است، به این معنی که اغلب دشوار است که واقعاً بدانید چه کسی پشت یک پروتکل غیرمتمرکز است که بازده ارائه می دهد. علاوه بر این، حتی در مواردی مانند Terra، که هویت موسس به خوبی شناخته شده بود، نمی توان از قبل دانست که کسانی که بازده ارائه می دهند در برابر قانون چه مسئولیت هایی دارند. 

در حال حاضر، احتمالاً حتی در سطح سازمانی، تفاوت بین توکن‌های پرداخت، مانند بیت کوین، و توکن‌هایی که وعده بازدهی می‌دهند، شروع به ظهور کرده و به خوبی درک شده است. با این حال، شایان ذکر است که ETH اخیراً از توکن‌های پرداخت به توکن‌هایی منتقل شده است که امکان بازگشت از طریق شرط‌بندی را فراهم می‌کنند، بنابراین از این نظر مرزی شده است. 

مطمئناً به نظر می‌رسد که مقرراتی که پاول به آن اشاره کرده است به هیچ وجه به استفاده رایج از ارزهای دیجیتال مانند بیت‌کوین به‌عنوان وسیله پرداخت نمی‌پردازد، بلکه به شدت به سرمایه‌گذاری‌های رمزنگاری که وعده سود یا بازدهی می‌دهند، مربوط می‌شود. از طرف دیگر بیت کوین هیچ چیز را وعده نمی دهد. 

در این مرحله، تمرکز بر روی چگونگی تصمیم‌گیری برای تنظیم این نوع سرمایه‌گذاری‌های جدید، و به‌ویژه آنچه می‌توان به طور واقعی و مشخص انجام داد، تغییر می‌کند، با توجه به اینکه در پروتکل‌های غیرمتمرکز P2P، مداخله برای یک دولت بسیار دشوار است. 

شایان ذکر است که در ایالات متحده و همچنین در اکثریت قریب به اتفاق ایالت های توسعه یافته، پیشنهاد سرمایه گذاری در اوراق بهادار ثبت نشده به مشتریان خرد غیرقانونی است. ارزهای دیجیتال متعددی وجود دارند که می‌توانند تحت این تعریف قرار گیرند، زیرا تست معروف Howey که توسط آن قراردادهای سرمایه‌گذاری، یعنی اوراق بهادار، شناسایی می‌شوند، آنها را به عنوان سرمایه‌گذاری‌های پولی با انتظار معقول برای کسب سود از طریق تلاش دیگران تعریف می‌کند. 

حتی کسانی که ETH خود را به اپراتور گره می سپارند تا اپراتور آنها را به اشتراک بگذارد، می توانند تحت این مورد سرمایه گذاری پول برای سود نقدی حاصل از تلاش های دیگران قرار گیرند. 

این منطق می‌تواند در مورد بسیاری از پروتکل‌های DeFi نیز اعمال شود که به کسانی که صرفاً وجوهی را در یک قرارداد هوشمند واریز می‌کنند، وعده بازگشت مالی را می‌دهند، به این امید که سایر کاربران یا خود قرارداد هوشمند سودی برای آنها به همراه داشته باشد. 

بنابراین موضوع تنظیم DeFi، و همچنین ریسک، برای آینده صنعت کریپتو واقعاً حیاتی به نظر می رسد، به خصوص اگر غولی مانند ایالات متحده تصمیم بگیرد که در این مسیر حرکت کند. 

به نظر می رسد فدرال رزرو شرایط لازم برای قانون گذاری در این مورد را ندارد، در حالی که به نظر می رسد کنگره قصد دارد کنترل بازار را به SEC و CFTC، اولی برای اوراق بهادار، دومی برای کالاها، واگذار کند. ارزهای رمزنگاری شده مانند بیت کوین در زیر کالاها قرار می گیرند، و ظاهراً ETH نیز همینطور است، اما به عنوان مثال، تا آنجا که به شرط بندی مربوط می شود، در حال حاضر هنوز کاملاً مشخص نیست. 

از سوی دیگر، با توجه به استیبل کوین‌ها، پاول فقط گفت که لازم است طبق قانون اجباری شود که 100٪ وثیقه باشند تا در هر زمان با نسبت 1:1 قابل مبادله با ارز اصلی باشند. 

بنابراین با توجه به استیبل کوین‌ها، وضعیت پیچیده‌تر به نظر می‌رسد و شاید تنظیم آن آسان‌تر باشد. علاوه بر این، صادقانه بگویم، به نظر می رسد که مقررات در این خطوط تنها در صورتی می تواند مثبت باشد که به آن محدود شود. 

استیبل کوین‌های بدون پوشش مناسب، یعنی نمونه‌های الگوریتمی، در این مرحله تنها می‌توانند در نتیجه فعالیت قراردادهای هوشمند واقعاً غیرمتمرکز وجود داشته باشند، یعنی قراردادهایی که شامل وجود یک نهاد صادرکننده علاوه بر خود قرارداد هوشمند نیستند. یک استیبل کوین مانند UST، با گارد بنیاد لونا در پشت آن که توسط تیمی از افراد اداره می شود، ممکن است در صورت تنظیم به این شکل، دیگر با قانون مطابقت نداشته باشد. 

از سوی دیگر، تنظیم نهایی DeFi بسیار دشوارتر و پیچیده‌تر خواهد بود، به گونه‌ای که صادقانه به نظر می‌رسد که تا کنون هیچکس آن را امتحان نکرده است. برای پاول و فدرال رزرو آسان است که بخواهند آن را تنظیم کنند، زیرا آنها کسانی نیستند که مجبور به انجام آن هستند. 

این بر عهده دولت است که قوانین را تعیین کند

در ایالات متحده، تعیین نحوه تنظیم این دستگاه پیچیده متشکل از قراردادهای هوشمند که توسط شرکت‌های ثبت‌شده یا افرادی که هویت آنها مشخص نیست، انجام نمی‌شود، به دولت یا کنگره بستگی دارد. علاوه بر این، در چند سال گذشته بسیاری از سیاستمداران آمریکایی و همچنین سیاستمداران خارجی نشان داده‌اند که هنوز درک خوبی از نحوه عملکرد این فناوری‌های جدید ندارند، بنابراین به ندرت می‌توان سیاستمدارانی را پیدا کرد که بتوانند در این زمینه قانون‌گذاری کنند. این رابطه 

یک تلاش ملموس قبلاً توسط سناتورهای Lummis و Gillibrand، یعنی قانون نوآوری مالی مسئول، ساخته شده است، اما به همان اندازه که Lummis و Gillibrand از بخش کریپتو آگاهی دارند، به DeFi مربوط نمی شود. 

بنابراین صرف نظر از درخواست پاول، که بیانگر یک فوریت خاص است، در حال حاضر، تصور اینکه دولت یا کنگره ایالات متحده واقعاً بتواند به این زودی ها واقعاً اقدامی انجام دهد، دشوار است. آنها ممکن است این کار را با توجه به استیبل کوین‌ها انجام دهند، زیرا سیاست ایالات متحده مدتی است که در مورد نیاز به الزام قانونی برای پوشش دادن آنها بحث می‌کند، اما در مورد DeFi به نظر می‌رسد که آنها واقعاً در هوا هستند.