(بلومبرگ) - برای اینکه بفهمید چرا یکسان سازی ارزش گذاری های فناوری این ظرفیت را دارد که حتی گاوهای نر سرسخت سهام را به وحشت بیاندازد، سازندگان نرم افزارهای بیش از حد سوداگرانه را در مرکز طوفان اخیر سهام در نظر بگیرید.
بیشترین خوانده شده از بلومبرگ
این شرکت‌ها در چند هفته گذشته پس از تغییر جنگ‌طلبانه توسط فدرال رزرو، به هر اندازه که به‌عنوان یک ضربه کوبنده بود، متحمل شدند. سهام‌های فناوری وقتی از طریق شاخص‌های گردآوری‌شده توسط Goldman Sachs Group Inc اندازه‌گیری شدند، یک سوم ارزش خود را از دست دادند. با این حال، حتی با وجود این زیان‌ها، این گروه - سبدی از شرکت‌هایی که در بسیاری از موارد هنوز سودآوری برای آنها محقق نشده است - همچنان در قیمت‌ها معامله می‌شوند. 16 برابر فروش این تقریباً سه برابر شاخص نزدک 100 است.
شرکت‌های مستقر بیشتر نیز هیچ معامله‌ای ندارند. شاخص نرم‌افزار و خدمات S&P 500 نسبت قیمت به فروش 9 را به دست می‌آورد که بالاتر از میانگین پنج ساله 6.8 است.
روزهای سقوط بزرگ در بازارها در بحبوحه افزایش بازده اوراق قرضه در حال افزایش است. در حالی که گاوها ممکن است از انتظارات درآمدی که دست نخورده باقی می‌مانند احساس راحتی کنند، با توجه به اینکه چگونه قیمت‌ها پس از سه سال غول‌پیکر برای نزدک 100 افزایش یافت، فروش بر اساس ارزیابی مجدد ارزیابی‌ها می‌تواند خبر بدتری برای سرمایه‌گذاران باشد.
نرخ‌های بهره بالاتر نشان‌دهنده یک اقتصاد سالم است، اما همچنین تأثیر کاهش‌دهنده‌ای بر نحوه ارزش‌گذاری سودهای آتی دارد. این یک نگرانی برای شرکت های فناوری است که به زمان طولانی نیاز دارند تا سود ناشی از قیمت های بازار خود را تولید کنند.
در حالی که کهنه‌سربازان شور و هیجان سهام سال گذشته ممکن است ابزارهای ارزش‌گذاری را عجیب بدانند، معیارها پیش‌بینی‌کننده دقیقی هستند که نشان می‌دهد کدام شرکت‌ها با شروع افزایش نرخ‌های بهره آسیب‌پذیرتر هستند. در زمانی که فدرال رزرو به تازگی چرخه انقباضی را آغاز کرده است که ممکن است سال ها طول بکشد، این نکته ای است که شاید ارزش توجه به آن را داشته باشد.
چندین مورد موجود نشان می دهد که بسیاری از این شرکت ها بر صنایع خود تسلط خواهند داشت - سناریویی که تصور مایکل پوروز برای آن دشوار است. اینکه برخی اصلاً پولی به دست نمی‌آورند، آنها را در برابر تغییر سلیقه سرمایه‌گذاران آسیب‌پذیر می‌کند. و در حال حاضر، سهام ارزان به نفع است.
Purves، بنیانگذار Tallbacken Capital Advisors، می گوید: «تظاهر به اینکه هر سهام واقعاً هیجان انگیز است و قرار است گوگل بعدی شود، یک نوع پوچ است. فدرال رزرو در حال ورود به این مرحله جدید است، و کل هیجان ناشی از انفجار دارایی های ریسک کمی جزئی تر خواهد بود.
جذابیت سازندگان نرم‌افزار به‌عنوان یک تجارت همه‌گیر، باعث شد تا در میان سرمایه‌گذاران حرفه‌ای و خرده‌فروش به طور یکسان، هجوم دیوانه‌وار به سمت آنها برانگیخته شود و ارزش‌های آنها به آسمان بالا برود. داده های گردآوری شده توسط کارگزار اصلی مورگان استنلی نشان داد که در اوج سال گذشته، سهام فناوری گران قیمت تقریباً 20 درصد از قرار گرفتن صندوق های تامینی را تشکیل می دادند.
با شروع فروش در گوشه‌های سفته‌بازی، مدیران صندوق‌های تامینی مجبور شدند شرط‌بندی‌های پرجمعیت فناوری خود را با سرعتی خشمگین از بین ببرند. قرار گرفتن در معرض آنها از آن زمان به پایین ترین سطح در بیش از 18 ماه گذشته رسیده است.
کتی وود، که پرچمدار ARK Innovation ETF (ARKK) تقریباً نیمی از ارزش خود را نسبت به اوج خود در سال 2021 از دست داده است، معامله گران رایانه محور را مقصر این شکست دانست. در پادکستی در 7 ژانویه، او اعتماد خود را به سرمایه‌گذاری در شرکت‌هایی مانند Zoom Video Communications Inc. ابراز کرد و گفت که نوآوری‌های صنعتی مانند هوش مصنوعی و فناوری بلاک چین "غیرقابل توقف" هستند.
وود گفت: «آنچه در حال حاضر در حال وقوع است غیرمنطقی است. "گاهی اوقات ممکن است غیرمنطقی باقی بماند، اما من فکر می‌کنم با مشاهده این گزارش‌های درآمد و راهنمایی برای سه ماهه اول و این موضوع که واقعاً در مورد موجودی‌ها چه اتفاقی می‌افتد، ما زودتر شاهد چرخش خواهیم بود. به جای بعد.»
مایک ویلسون، استراتژیست ارشد سهام ایالات متحده در مورگان استنلی، کمتر متعصب است. وی خاطرنشان کرد: فروش اخیر سهام نرم افزاری همزمان با روند نزولی در بازنگری سود صنعت نسبت به بازار بوده است. به عبارت دیگر، در حالی که اضطراب نرخ به این قتل عام دامن می زد، بدتر شدن احساسات سود نیز یک عامل بود.
ویلسون روز دوشنبه در یادداشتی به مشتریان نوشت: «تا زمانی که این وضعیت معکوس نشود، نرم‌افزار به‌عنوان یک گروه کلی باید به عملکرد ضعیف خود ادامه دهد، به‌ویژه اگر نرخ‌ها همچنان بالاتر باشند». در این مرحله، ما به سرمایه‌گذاران توصیه نمی‌کنیم با توجه به اینکه چقدر ارزش‌گذاری‌ها و موقعیت‌یابی شدید برای این بخش باقی مانده است، تلاش کنند خیلی زود در اینجا حضور داشته باشند.
بیشترین خوانده شده از بلومبرگ Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
منبع: https://finance.yahoo.com/news/even-big-price-cuts-tech-131500736.html