بازارهای عمومی اروپا زمینه های شکار شادی را برای سرمایه گذاران فناوری خصوصی ارائه می دهند

La گسترش بازارهای خصوصی – و دسترسی آماده به سرمایه برای شرکت‌های فناوری بدون نیاز به فهرست‌بندی سهام آن‌ها به صورت عمومی – یک تحول کلیدی در شکل‌دهی اقتصاد دیجیتال جهانی در دهه گذشته بوده است. شیوع کووید تنها به تسریع بیشتر این روند کمک کرد. شرکت های فناوری در مراحل اولیه یکی از ذینفعان اصلی بودند، افزایش سرمایه خطرپذیر و رشد سرمایه‌گذاری سهام در حجم بی‌سابقه.

با این حال، در اوج همه‌گیری، در واقع در بازارهای عمومی بود که شور و نشاط سرمایه‌گذاران نسبت به شرکت‌های فناوری بیشتر بود. را شاخص ردیابی عملکرد قیمت سهام شرکت های فناوری اطلاعات در S&P 500 بین مارس 150 تا دسامبر 2020 بیش از 2021 درصد افزایش یافت. در این دوره، ارزش گذاری ها برای شرکت های سهامی عام به طور قابل توجهی بالاتر از بسیاری از همتایان خصوصی آنها بود. این شرایط انگیزه‌ای قوی برای بنیان‌گذاران فناوری و کارآفرینان ایجاد کرد تا شرکت‌های خود را عمومی کنند، شرکتی که در روزهای اولیه همه‌گیری کووید به‌طور آشکاری وجود نداشت.

آن محیط بازار مدتی پیش در حال حاضر احساس می شود. در میان افزایش نرخ‌های بهره، تورم فزاینده، حمله روسیه به اوکراین و رکود اقتصادی در آینده، بی‌ثباتی در بازارهای سهام در میان برخی از بهترین عملکردهای دوران همه‌گیری متمرکز بوده است، آنهایی که در خط مقدم اقتصاد دیجیتال قرار دارند. حتی اجازه می دهد برای یک تجمع جزئی در طول تابستان، همین شاخص S&P نسبت به سال گذشته بیش از 21 درصد کاهش یافته است.

چرخش سریع در اقبال شرکت‌های فناوری سهامی عام ممکن است باعث ایجاد احساس پشیمانی خریدار در میان آن شرکت‌ها و سرمایه‌گذارانی شود که به ترتیب به دنبال عرضه اولیه اولیه سهام نزدیک به بالای بازار بودند. هر حق بیمه قابل تشخیصی از ارزش گذاری تبخیر شده است. بازارهای سهام عمومی، ذاتاً بی ثبات تر و مستعد واکنش بیش از حد در بازارهای صعودی و نزولی، اکنون به زیر معیارهای بازار خصوصی رسیده اند. تمایل سرمایه‌گذاران برای حمایت از شرکت‌های دولتی که بر افزایش رشد خط اصلی به بهای سودآوری متمرکز بودند، تا حد زیادی کاهش یافته است.

همه این عوامل فرصتی را برای سرمایه گذاران سهام خصوصی فراهم می کند تا به دنبال دارایی های با کیفیتی باشند که شاهد کاهش قیمت سهام خود بوده اند و آنها را با قیمتی جذاب به مالکیت خصوصی بازگردانند. نشان داده شده است که ذهنیت غالب در بازارهای عمومی، یعنی قربانی کردن سودآوری کوتاه مدت برای رشد بلندمدت، به یک محیط اقتصادی کلان مطلوب وابسته است. اما افق سرمایه‌گذاری بلندمدت سهام خصوصی به این معنی است که سرمایه‌گذاران سهام خصوصی برای حمایت از آن نوع شرکت‌هایی که ممکن است کسب‌وکارهای باکیفیت باقی بمانند اما اکنون به‌طور اساسی متفاوت ارزیابی می‌شوند، بسیار مناسب هستند.

اعلامیه اخیر Vista Equity Partners مبنی بر توافق برای خرید شرکت نرم افزار اتوماسیون مالیاتی Avalara که به صورت عمومی معامله می شود، نمونه ای از این روند است. با 8.4 میلیارد دلار یا 93.50 دلار به ازای هر سهم، قیمت خرید 27 درصد نسبت به قیمت سهام آوالارا در جولای 2022 برتری داشت - اما کمتر از نصف بالاترین قیمت سپتامبر 2021 یعنی 191.67 دلار.. توما براوو نیز در سال 2022 در این فضا فعال بوده و شرکت های عمومی SailPoint، Anaplan را خریداری کرده است.طرح
و Ping Identity برای حدود 20 میلیارد دلار روی هم.

این پویایی ها حتی بیشتر در اروپا کاربرد دارند. بازارهای سهام این قاره با نسبت بیشتری از شرکت‌های «اقتصاد قدیمی» در مقایسه با بازارهای ایالات متحده که از نظر فناوری سنگین‌تر هستند، پر شده است - و بسیاری از بزرگ‌ترین شرکت‌های اروپایی که مقر اصلی آنها در حال رشد است، فهرستی در NYSE یا نزدک دارند. این بدان معناست که سهام آن دسته از کسب‌وکارهای دیجیتالی که در بورس‌های جدیدتر و فناوری محور اروپا فهرست شده‌اند، در بازارهای کم‌عمق‌تر و نقدشوندگی کمتری معامله می‌کنند و پوشش تحقیقاتی کمتری نسبت به صرافی‌های بالغ‌تر جذب می‌کنند و مزایای کمتری از مالکیت عمومی را ارائه می‌دهند.

علاوه بر این، آنها در سال جاری حداقل به همان اندازه افت قیمت سهام را متحمل شده اند. را STOXX Europe 600 Technology Index تا به امروز در سال 28 سقوطی بیش از 2022 درصد را به ثبت رسانده است. و برخلاف بزرگ‌ترین غول‌های فناوری ایالات متحده، بسیاری از این شرکت‌های فناوری عمومی اروپایی کاملاً در تیررس خریداران سهام خصوصی با بازار متوسط ​​و با سرمایه بزرگ قرار دارند که کسب‌وکارها را هدف قرار می‌دهند. سمت آستانه ارزش گذاری یک میلیارد دلاری

سرانجام، Euronext، بازار سهام سراسر اروپائی که هفت کشور را در بر می گیرد، ذینفع نامتناسبی از شور شرکت های فناوری برای عمومی شدن و دسترسی به سرمایه ارزان تر در طول همه گیری بود. هزینه‌های پایین و بازه‌های زمانی کوتاه برای فهرست شدن در بورس‌های خردسال، باعث ایجاد انبوهی از عرضه‌های اولیه سهام شرکت‌هایی شد که احتمالاً در غیر این صورت مالکیت عمومی را در نظر نمی‌گرفتند. در دو سال از آوریل 2020، 329 شرکت در صرافی های یورونکست فهرست شده اند - افزایش 250 درصدی نسبت به دوره دو ساله قبل. چند مورد از اینها اکنون کاندیدای اصلی برای خرید "تخصیص خصوصی" خواهند بود.

در مقابل، در بازارهای خصوصی اروپا، شاهد هستیم که حجم معاملات و سطوح ارزش گذاری نسبتاً ثابت است، به ویژه برای شرکت های فناوری در بخش های انعطاف پذیر مانند نرم افزار و داده های سازمانی. سرمایه گذاران سهام خصوصی دارای ذخایر سرمایه قابل توجهی هستند که صرف نظر از محیط بازار متعهد به استقرار آن هستند. این به افزایش 22.4 درصدی سال به سال در ارزش تجمعی فعالیت خصوصی اروپا در نیمه اول 1 کمک کرد. معاملات 17.5 میلیارد یورویی بسته شدطبق گفته PitchBook.

نمونه‌های اخیر عبارتند از حذف Hg از فهرست ارائه‌دهنده نرم‌افزار انطباق بریتانیا Ideagen از بازار سرمایه‌گذاری جایگزین LSE. Apax Partners در حال انتظار 401 میلیون دلار از شرکت نرم افزاری محیط زیست، بهداشت و ایمنی نروژی EcoOnline. و پیشنهاد مناقصه موفق اخیر یک کنسرسیوم به رهبری Accel-KKR برای ارائه دهنده نرم افزار مالی فنلاندی Basware.

اما این روند هنوز باند قابل توجهی دارد. اغلب امکان ندارد که سهام خصوصی فوراً از این نوع اصلاح بازار استفاده کند و شرکت های دولتی با کیفیت بالا را خریداری کند. به طور معمول، بین خریداران در شناسایی فرصت ها در بازارهای فروش بیش از حد و فروشندگانی که انتظارات قیمتی خود را تعدیل می کنند، تاخیر وجود دارد. اما اکنون شش ماه به این اصلاح بازار رسیده ایم و ابرهای طوفانی بیشتری جمع شده اند. بیشتر و بیشتر تیم های مدیریتی و سهامداران عمومی متوجه خواهند شد که فروش به سهام خصوصی، حتی با تخفیف قابل توجه نسبت به قیمت نسبتاً اخیر سهم، معامله خوبی برای همه درگیرها است.

بنابراین ما انتظار داریم که این جریان ثابت خرید سهام خصوصی که شرکت‌های فناوری اروپایی را به مالکیت خصوصی باز می‌گرداند، ادامه یابد. بدون بررسی سه ماهه عملکرد مالی که به صورت عمومی انجام می شود، شرکت های فناوری (و حامیان سهام خصوصی آنها) می توانند اقدامات لازم و حتی شدید را برای اصلاح مشخصات مالی کسب و کار و ترسیم مسیری پایدار بین رشد و سودآوری انجام دهند.

برای شرکت های اروپایی فعال در اقتصاد دیجیتال، بازارهای خصوصی هرگز از بین نرفتند – اما هرگز به اندازه امروز مرتبط نبودند.