غول‌های فناوری چین تسلط خود را از دست دادند و ممکن است هرگز آن را پس نگیرند

(بلومبرگ) - در بازارهای معاملاتی در نیویورک و هنگ کنگ، روحیه درخشان نسبت به شرکت های فناوری چینی غیرقابل انکار است: با توجه به افزایش سهامی مانند Alibaba Group Holding Ltd. و Tencent Holdings Ltd. بلندتر می شود

بیشترین خوانده شده از بلومبرگ

با این حال، با مدیران اجرایی، کارآفرینان و سرمایه‌گذاران سرمایه‌گذاری مخاطره‌آمیز که از نزدیک در بخش فناوری چین درگیر هستند صحبت کنید و تصویری بدتر ظاهر می‌شود. مصاحبه‌ها با بیش از دوجین بازیگر صنعت نشان می‌دهد که با وجود نشانه‌هایی که نشان می‌دهد سرکوب حزب کمونیست با فناوری‌های بزرگ در لبه‌ها نرم‌تر می‌شود، هنوز چشم‌انداز چندان خوشایند نیست.

این خودی ها یک احساس مداوم از پارانویا و فلج را به همراه این درک نگران کننده توصیف می کنند که نرخ های رشد بالا در دو دهه گذشته احتمالاً هرگز باز نمی گردند.

انتظار می‌رود علی‌بابا و تنسنت در سال 2022 رشدی تک رقمی داشته باشند، که پس از سال‌ها گسترش سرسام‌آور، ناامید شده است. یکی از بنیان‌گذاران برجسته استارت‌آپ گفت که به دلیل توجهی که این شرکت‌ها به آن‌ها جلب می‌کند، پول را از آن شرکت‌ها منتقل می‌کند. یکی دیگر گفت که شرکت او با این فرض پیش می رود که دوبرابر شدن مجدد مقامات فقط موضوع زمان است.

سومین کارآفرین مستقر در پکن اخیراً سهام خود را در یک تک شاخ فناوری فروخت و گفت که تا زمانی که شفافیت بیشتری در مورد آنچه دولت اجازه خواهد داد به دست نیاید، تمایلی به شروع یک سرمایه گذاری جدید ندارد.

سرکوب فنی چین اتفاق افتاده است. هیچ بازگشتی از آن وجود ندارد. فشار نظارتی بر شرکت‌های فناوری چینی ممکن است در حال حاضر با توجه به اقتصاد کند شده باشد، اما غیرقابل تصور است که تنظیم‌کننده‌ها در این کشور دوباره کنترل خود را بر شرکت‌های پلت‌فرم کاهش دهند.

داستان ادامه دارد

بیشتر بخوانید: چین به‌عنوان سهولت سرکوب، احیای IPO مورچه‌ای جک ما را بررسی می‌کند

در ظاهر، صنعت اینترنت یک تریلیون دلاری چین بالاخره از یک حسابرسی بی رحمانه بیرون می آید. شرکت گروه مورچه‌های جنگ زده جک ما در حال احیای عرضه اولیه اولیه است که مدت‌ها از ریل خارج شده بود. اخیراً تعداد زیادی از بازی‌های ویدیویی جدید برای فروشگاه‌های اپلیکیشن چراغ سبز نشان داده شده است. و پس از یک بررسی گسترده امنیت داده ها، پکن ممکن است به زودی شرکت اشتراک سواری Didi Global Inc. را با جریمه ای صرف از کار خارج کند.

در طی تماس های کنفرانسی در چند هفته گذشته، مدیران ارشد عصر جدیدی را اعلام کردند که در آن می توانند بار دیگر بر ساخت محصولات و ارائه سود تمرکز کنند. نگاهی به Koolearn Technology Holding Ltd.، یک اپراتور آموزش آنلاین که تابستان گذشته زمانی که دولت شرکت‌های آموزشی انتفاعی را ممنوع کرد تقریباً از بین رفت. پس از گسترش تجارت الکترونیک در رسانه‌های اجتماعی، سهام این شرکت در طی یک روز معاملات جنون‌آمیز در 13 ژوئن دو برابر شد. علی‌بابا 60 درصد از پایین‌ترین حد خود در ماه مارس در هنگ کنگ جهش کرد، اگرچه سهام همچنان در حدود نصف آن معامله می‌شود. اوج ارزش گذاری در سال 2020 - نشانه این است که سرمایه گذاران هنوز در بازگشت به دوران رونق قبل از سرکوب قیمت گذاری نمی کنند. شاخص Nasdaq Golden Dragon چین سهام های فهرست شده در ایالات متحده 52 درصد نسبت به پایین ترین سطح امسال خود افزایش یافته است و این شاخص را حدود 60 درصد زیر اوج خود قرار داده است.

شین لیجون، مدیر خرده‌فروشی غول تجارت الکترونیک JD.com به تلویزیون بلومبرگ گفت: پکن به تدریج شروع به انتشار برخی سیگنال‌های سیاستی کرده است. اما «بازگشت به روزهای گذشته «اسب سواری بدون افسار» چندان محتمل نیست.»

بیشتر بخوانید: Tencent، Alibaba شبیه خدمات پس از یک تریلیون دلار Drubbin است

با این حال، روسای استارت‌آپ‌ها به سرمایه‌گذاران هشدار داده‌اند که بیش از حد راحت نباشند. پس از اینکه قانون‌گذاران برنامه‌های عرضه اولیه سهام Ant را در سال 2020 کنار گذاشتند و موج‌های شوکی را به بازارهای سرمایه جهانی وارد کرد، تغییر دما غیرقابل انکار بود. استارت‌آپ‌ها از سرمایه‌گذاران بزرگ دوری می‌کنند. رهبران صنعت در مورد تحکیم قدرت عصبی شدند. میلیاردرهایی مثل ما مخفی شدند.

پکن سنت دیرینه ای در سرکوب پیش از رویدادهای مهم دارد. کنگره آتی حزب امسال - زمانی که انتظار می رود شی جین پینگ در دور سوم بی سابقه ای پیروز شود - تقریباً به همان اندازه مهم است. برخی نگرانند که دولت صرفاً به طور موقت افسار را شل می کند تا از اقتصاد ویران شده توسط مهار ویروس کرونا و تورم بالای جهانی در امان بماند.

گوئو چانگچن، بنیانگذار Keeko Robot Technology، یک شرکت مستقر در Xiamen، گفت: «من احساس می‌کنم نشانه‌هایی از تسهیل مقررات شروع شده است، و حقیقتاً در چند سال گذشته، ما شاهد برخی از این «رشد وحشیانه» بودیم. استارتاپ آموزش هوش مصنوعی تا زمانی که مقررات وجود داشته باشد و آن مقررات روشن باشد، ما می توانیم روی توسعه خود در این سیستم کار کنیم.

درباره سرکوب Big Tech بیشتر بخوانید:

• چین به‌عنوان سهولت سرکوب، احیای IPO مورچه‌ای جک ما را بررسی می‌کند

• معامله‌گر برتر فناوری هشدار می‌دهد که زمستان VC چین دور از انتظار است

• چین پیشتاز انقباض جهانی در معاملات سرمایه خطرپذیر است

• تنسنت میلیاردر ناامیدی در طول رکود چین

بنیانگذاران می گویند پیچ ​​و خم از مقررات دولتی که در سال 2021 معرفی شدند، زندگی آنها را دشوار کرده است. قوانین بر همه چیز حاکم است، از اقتصاد پلتفرم گرفته تا انواع سرگرمی‌هایی که در رسانه‌های اجتماعی مجاز هستند. بررسی دقیق عملاً بر هر جنبه ای از صنعت منجر به یک اثر سرد کننده شده است. پول ایالات متحده که در جریان سرکوب ناپدید شد، هیچ نشانه ای از بازگشت نشان نمی دهد. جی پی مورگان یکی از مؤسسات وال استریت بود که - برای مدتی - چین را "غیر سرمایه گذاری" نامید.

با کنار گذاشتن رشد سهام امسال، چین همچنان با کاهش سرمایه‌گذاری‌های ریسک‌پذیر مواجه است، علیرغم اینکه زمانی به عنوان رقیب اصلی سیلیکون ولی معرفی می‌شد. بر اساس داده های شرکت تحقیقاتی Preqin، ارزش معاملات در این کشور تقریباً 40 درصد نسبت به سال گذشته کاهش یافت و به 34 میلیارد دلار در پنج ماه اول سال 2022 رسید. در همین حال، سرمایه‌های مخاطره‌آمیز و صندوق‌های سهام خصوصی ۶.۲ میلیارد دلار جذب کردند که در مقایسه با پنج ماه اول سال گذشته بیش از ۹۰ درصد کاهش داشت.

حتی ذینفعان ظاهری تسهیل قوانین چین با یک صعود صخره ای روبرو هستند. به گفته یکی از افراد آشنا، اگرچه تنظیم‌کننده‌ها شرکت Baidu را برای عرضه بازی‌های جدید از آوریل سبز اعلام کردند، اما این شرکت توسعه و انتشار بازی‌های خود را کنار گذاشته و تعداد کارکنان خود را کاهش داده است. این بدان معناست که یک بازی برنامه ریزی شده - "The Advancing Rabbit" - احتمالا هرگز منتشر نخواهد شد.

بر اساس تحلیل بلومبرگ نیوز از سوابق شرکت موجود در ردیاب رجیستری Qichacha، از 105 شرکت بازی که از آوریل مجوزهای جدیدی دریافت کرده اند، حداقل 11 شرکت دیگر به طور عادی فعالیت نمی کنند. برخی از استودیوها شرکت های خود را منحل کردند. دیگران وب‌سایت‌هایشان را حذف کردند یا آن‌ها را برای مواردی مانند فهرست‌های شغلی و اجاره‌ای تغییر دادند.

انتخاب های خلاقانه هنوز به شدت تحت نظارت هستند. به گفته یکی از افراد آشنا به این موضوع، در ماه فوریه، شرکت شانگهای Lilith Games یک بازی جدید موبایلی را پس از اینکه تصمیم گرفت گرافیک سبک انیمه آن بعید است از رگولاتورها عبور کند، لغو کرد. سانسورچیان چینی تحمل کمی نسبت به تصاویری که آنها را زشت می دانند - مانند نمادهای جنسی جنسی یا صریح تر که در انیمیشن های ژاپنی رایج است، ندارند.

جسی سان، یکی از هدشاربان شرکت مشاوره Gamehunter مستقر در شانگهای، می‌گوید: «وقفه صدور مجوز باعث اخراج و ساده‌سازی بازی‌سازان در سراسر جهان شده است. "این یک بن بست برای بسیاری از استودیوهای کوچک و متوسط ​​است."

چرا چین به هدف قرار دادن غول های فناوری خود ادامه می دهد: QuickTake

حتی در بهترین سناریو، غول‌های فناوری چین که زمانی سرگردان بودند، اکنون عملاً شرکت‌هایی هستند که رشد تک رقمی دارند. بسیاری از دنبال کردن مهتاب در عصری که تنظیم زانو تند و سریع است، می ترسند.

بعید به نظر می رسد که مورچه دوباره بزرگترین IPO تاریخ را انجام دهد. دیدی توسعه خارج از کشور خود را متوقف کرده است. و Tencent و Alibaba می‌گویند که روی شرط‌بندی‌های امن‌تر و آشنا مانند رسانه‌های اجتماعی و تجارت آنلاین تمرکز خواهند کرد و در عین حال به تدریج پیشتاز را در عرصه‌های مختل‌شده مانند فین‌تک واگذار خواهند کرد.

بنیانگذار یک استارت آپ کشاورزی گفت که اخیراً از یک سرمایه گذار پرسیده است که آیا پول او به عنوان "گسترش بی رویه سرمایه" به حساب می آید. رئیس‌جمهور شی بدون توضیح دامنه آن، از این اصطلاح برای توضیح اینکه چرا نظارت نظارتی بر غول‌های فناوری ضروری است استفاده کرده است.

بنیانگذار به یاد می آورد: «آن سرمایه گذار نمی توانست پاسخ دهد. "در واقع، هیچ کس پاسخ را نمی داند."

(جزئیات مربوط به عملکرد سهام را در بند نهم اضافه می کند)

بیشترین خوانده شده از بلومبرگ Businessweek

© 2022 Bloomberg LP