فن آوری

آیا استیبل کوین ها اوراق بهادار هستند؟ وکلای دادگستری می گویند، خب، خیلی ساده نیست

02/13/2023
اخبار بیت کوین اتریوم

اقدامات اجرایی برنامه ریزی شده اخیراً علیه شرکت تراست Paxos توسط کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده (SEC) نسبت به Binance USD (BUSD) بسیاری از افراد جامعه این سوال را دارند که چگونه تنظیم کننده می تواند یک استیبل کوین را به عنوان یک امنیت ببیند.

وکلای بلاک چین به کوین تلگراف گفتند که اگرچه پاسخ سیاه و سفید نیست، اما اگر استیبل کوین در انتظار سود منتشر شده باشد یا مشتقات اوراق بهادار باشد، استدلالی برای آن وجود دارد.

گزارشی از وال استریت ژورنال در 12 فوریه نشان داد که SEC است قصد دارد از شرکت تراست پکسوس شکایت کند در رابطه با انتشار بایننس USD، یک استیبل کوین که با مشارکت بایننس در سال 2019 ایجاد کرد. طبق گزارش، SEC در این اطلاعیه ادعا می کند که BUSD یک اوراق بهادار ثبت نشده است.

آرون لین، یک مدرس ارشد در مرکز نوآوری بلاک چین RMIT، به کوین تلگراف گفت که اگرچه SEC ممکن است این استیبل کوین‌ها را اوراق بهادار ادعا کند، این پیشنهاد به طور قطعی توسط دادگاه‌های ایالات متحده آزمایش نشده است:

در مورد استیبل کوین ها، یک موضوع بحث برانگیز به خصوص این خواهد بود که آیا سرمایه گذاری در استیبل کوین، فرد را به سمت انتظار سود سوق می دهد («بازوی سوم» آزمون هاوی).

در یک دیدگاه محدود، کل ایده استیبل کوین این است که پایدار است. در یک دیدگاه گسترده‌تر، می‌توان استدلال کرد که آربیتراژ، پوشش ریسک و فرصت‌های سرمایه‌گذاری، انتظار سود را فراهم می‌کند.»

لین همچنین توضیح داد که یک استیبل کوین ممکن است تحت قوانین اوراق بهادار ایالات متحده قرار گیرد در صورتی که مشخص شود که مشتقات یک اوراق بهادار است.

این چیزی است که گری جنسلر، رئیس SEC تاکید کرد در یک سخنرانی در ژوئیه 2021 در کمیته حقوقی مشتقات و آتی انجمن وکلای آمریکا:

"اشتباه نکنید: مهم نیست که یک توکن سهام، یک توکن ارزش پایدار با پشتوانه اوراق بهادار یا هر محصول مجازی دیگری که قرار گرفتن در معرض ترکیبی با اوراق بهادار اساسی را فراهم می کند."

او در آن زمان گفت: «این پلتفرم‌ها - چه در فضای مالی غیرمتمرکز یا متمرکز - توسط قوانین اوراق بهادار دخیل هستند و باید در رژیم اوراق بهادار ما کار کنند.»

با این حال، لین تاکید کرد که در نهایت هر مورد "در واقعیت های خود تغییر خواهد کرد"، به ویژه زمانی که قضاوت در مورد یک استیبل کوین الگوریتمی به جای ارز دیجیتال یا وثیقه فیات.

اخیر پست توسط Quinn Emanuel Trial Lawyers نیز به این موضوع نزدیک شده است و توضیح می دهد که برای "افزایش" استیبل کوین ها به یک "ارزش پایدار"، ممکن است گاهی اوقات قبل از تثبیت کافی با تخفیف ارائه شوند.

این فروش‌ها ممکن است از این استدلال حمایت کنند که خریداران اولیه، علی‌رغم سلب مسئولیت رسمی از سوی ناشران و خریداران، به قصد فروش مجدد پس از تثبیت در قیمت بالاتر، خرید می‌کنند.

آیا استیبل کوین ها اوراق بهادار هستند؟ تحلیل حقوقی از وکلای محاکمه کوین امانوئل. منبع کوین امانوئل.

اما در حالی که صادرکنندگان استیبل کوین ممکن است برای تصمیم گیری در مورد اختلاف به دادگاه متوسل شوند، بسیاری بر این باورند که رویکرد "تنظیم از طریق اجرا" SEC ضروری نیست.

وکیل دارایی های دیجیتال و شریک مایکل باسینا از پایپر آلدرمن، به کوین تلگراف گفت که SEC باید در عوض "راهنمای معقولی" برای کمک به بازیگران صنعت که به دنبال رعایت قانونی هستند ارائه دهد:

همانطور که پیرس کمیسر کمیسیون SEC اخیراً در مخالفت های تاولناک خود در رابطه با پیگرد قانونی کراکن مشاهده کرده است، مقررات از طریق اجرا روشی ناکارآمد برای تحقق نتایج سیاست است. زمانی که یک صنعت به سرعت در حال رشد با چارچوب نظارتی موجود مطابقت ندارد و به دنبال راه‌های روشنی برای انطباق بوده است، در این صورت تعامل و راهنمایی معقول رویکردی بسیار برتر از توسل به دعاوی است.

شریک Cinneamhain Ventures، آدام کوکران، دیدگاه دیگری را در 181,000 فوریه به 13 دنبال کننده خود در توییتر ارائه کرد و خاطرنشان کرد که SEC می تواند از هر شرکتی که دارایی های مالی را تحت قانون اوراق بهادار بسیار گسترده تر در سال 1933 منتشر می کند، شکایت کند:

سپس سرمایه گذار دارایی دیجیتال توضیح داد که SEC محدود به تست Howey نیست:

«این واقعیت که این دارایی‌ها دارای خزانه‌های زیربنایی هستند، آن‌ها را بسیار شبیه یک صندوق بازار پول می‌کند و دارندگان را در معرض یک اوراق بهادار قرار می‌دهد، حتی اگر از آن درآمدی کسب نکنند. ایجاد یک استدلال (که من با آن موافق نیستم، بلکه به اندازه کافی معقول است) که آنها می توانند یک امنیت باشند.

"ارزش مبارزه با دندان و ناخن را دارد، اما هرکسی که این موضوع را کنار می‌زند به این دلیل که "SEC اشتباه کرده است، این تست هاوی را رد نمی‌کند" باید دوباره ارزیابی شود. SEC، باور کنید یا نه، مشاوران آگاه در زمینه اوراق بهادار دارد.

مرتبط: صندلی SEC استیبل کوین ها را با تراشه های پوکر کازینو مقایسه می کند

آخرین اقدام برنامه ریزی شده گزارش شده از SEC پس از انتشار گزارش هایی در 10 فوریه انجام شد Paxos Trust در حال بررسی بود توسط دپارتمان خدمات مالی نیویورک به دلیلی تایید نشده.

در اظهار نظر در مورد گزارش‌های اولیه، سخنگوی بایننس گفت BUSD یک "محصول صادر شده و متعلق به Paxos" است و بایننس مجوز نام تجاری خود را برای استفاده با BUSD به شرکت داده است. این اضافه کرد که Paxos توسط دپارتمان خدمات مالی نیویورک (NYDFS) تنظیم می شود و BUSD یک "استیبل کوین با پشتوانه 1 به 1" است.

این سخنگو افزود: استیبل کوین ها یک شبکه ایمنی حیاتی برای سرمایه گذارانی هستند که به دنبال پناه بردن از بازارهای بی ثبات هستند و محدود کردن دسترسی آنها مستقیماً به میلیون ها نفر در سراسر جهان آسیب می رساند. ما به نظارت بر وضعیت ادامه خواهیم داد. کاربران جهانی ما طیف گسترده ای از استیبل کوین ها را در دسترس خود دارند.»