با وجود Pfizer که در قلمرو ارزشی استوار است، در اینجا چیزی است که سرمایه گذاران از دست می دهند

سرمایه گذاران در ارزش گذاری شرکت هایی که از همه گیری کووید-19 سود برده اند، با معمایی مواجه شده اند.

فایزر (PFE) مشارکت با BioNTech (BNTX) در ایجاد یک واکسن، به علاوه ضد ویروس آن، Paxlovid، درآمد و ترازنامه آن را در دو سال گذشته افزایش داد. بازار به درستی کاهش فروش مرتبط با کووید را کاهش داده است، که در نسبت قیمت به درآمد 7 برابری PFE تعبیه شده است.

اما با توجه به اینکه سهام فایزر در سال 15 حدود 2023 درصد کاهش یافته است، آیا بازار PFE را بیش از حد کاهش داده و خط لوله و مزایای باقیمانده کووید را دست کم گرفته است؟

نگاهی دقیق به امور مالی فایزر می تواند شفافیت ارائه دهد. در سال 2022، 40 درصد از درآمد فایزر مربوط به کووید بود - 40 میلیارد دلار از 100 میلیارد دلار کل درآمد آن.

شایان ذکر است، در پایان سال 2019، Pfizer دارای بدهی خالص 44 میلیارد دلاری بود. در دو سال گذشته سودآوری خیره کننده، ترازنامه فایزر اکنون خنثی شده است.

دو سال جریان نقدی مرتبط با کووید، تمام بدهی خالص آن را پاک کرده است - معادل 8 دلار به ازای هر سهم - که ارزش فعلی شرکت (EV) آن 245 میلیارد دلار است، که اندکی کمتر از EV 260 میلیارد دلاری در پایان سال 2019 است. اگرچه فایزر می تواند این سرمایه حفظ شده را صرف خریدهای بیوتکنولوژی کند، به نظر می رسد که بهبود ترازنامه و انعطاف پذیری توسط سرمایه گذاران کمتر مورد توجه قرار می گیرد.

بدون شک، فایزر شاهد کاهش سریع تجارت کووید خود خواهد بود. با این حال، ترفند این است که بفهمیم چه زمانی کاهش به طور کامل در سهام تنزیل شده است.

UBS رتبه PFE را در هفته گذشته کاهش داد، نه به این دلیل که آنها انتظار دارند سهام بسیار پایین تر معامله شوند، بلکه به دلیل عدم وجود کاتالیزوری برای حرکت بالاتر. وال استریت از زمانی که اعداد و ارقام باید پایین بیاید، بیزار است، که در مورد واکسن کووید و فروش ضد ویروس فایزر صدق می کند.

برداشت UBS: «علی‌رغم چشم‌انداز رشد مثبت‌تر نسبت به مدل قبلی‌مان، ما اکنون PFE را در دوره‌ای با کاهش درآمد/EPS مشخص می‌بینیم، با ریسک تخمین‌ها نسبت به زمانی که PFE را در سال 2021 ارتقاء دادیم، زمانی که PFE ارتقا یافت. حرکت به سمت دوره‌ای از رشد مطمئن بالا، همراه با برآوردها.»

فایزر در ماه دسامبر میزبان یک روز تحلیلگر بود تا خط لوله قوی داروهای خود را، عمدتاً در پنج دسته: واکسن، میگرن، التهاب و ایمونولوژی، انکولوژی و چاقی، برجسته کند. در سال جاری، فایزر انتظار دارد که درآمدهای ناشی از کووید را 7 تا 9 درصد افزایش دهد.

بانک آمریکا بر این باور است که «شتاب راه‌اندازی در 18 ماه آینده پتانسیل جذب مجدد سرمایه‌گذاران را دارد، زیرا سهام فایزر نسبت به همتایان خود عملکرد ضعیفی داشته است.» این شرکت در مورد پیشرفت واکسن خود در RSV و پتانسیل داروی خوراکی چاقی GLP-1 خود در مراحل اولیه توسعه برای رقابت با Eli Lilly مثبت است.عللی) و Novo Nordisk (NVO).

هنگامی که فایزر درآمد سه ماهه چهارم این هفته را گزارش می دهد، آنها احتمالاً 6.50 دلار به ازای هر سهم برای سال 2022 به دست آورده اند. برآوردهای اجماع تحلیلگران انتظار کاهش قابل توجهی را به حدود 4.30 دلار در سال 2023 و 4.10 دلار در سال 2024 دارد. وال استریت احتمالاً قیمت PFE را خیلی بیشتر نخواهد کرد. از 10 تا 11 برابر سود هر سهم تا زمانی که مسیر رشد واضح تری وجود داشته باشد.

PFE کاملاً در قلمرو ارزش قرار دارد و با برخی اقدامات به ارزش قبل از همه‌گیری آن بازمی‌گردد. سرمایه گذاران می توانند به راحتی سهام را در قیمت های 30 دلاری تا 40 دلاری پایین بخرند و سود تقسیمی سالمی معادل 1.64 دلار دریافت کنند که در حال حاضر بازدهی 3.75 درصدی دارد و سهام در حال حاضر حدود 43.80 دلار معامله می شود.

از آنجایی که سهام ممکن است در طول سال 2023 محدود باشد، نوشتن تماس های تحت پوشش به بازده اضافه می کند. ترازنامه قوی و جریان نقدی فراوان آن می تواند منجر به خرید سهام پسند 10 درصد از سهام موجود شود.

هنگامی که فایزر درآمد خود را در روز سه شنبه گزارش می دهد، هر ضعف اضافی احتمالاً فرصتی برای شروع یا اضافه کردن یک موقعیت خواهد بود.