آیا رالی بازار سهام به فروش تبدیل خواهد شد؟ این شاخص بازار اوراق قرضه می تواند سرمایه گذاران را ناامید کند

به گفته این تیم، نرخ سربه سر پنج ساله به پیش‌بینی جهت سهام در تمام سال کمک کرده است و به خوبی می‌تواند سرنخ‌هایی را در مورد اینکه سهام ممکن است در آینده حرکت کند، ارائه دهد.

نرخ سربه سر پنج ساله نشان دهنده تفاوت در بازدهی بین اسناد خزانه اسمی پنج ساله است.
TMUBMUSD05Y ،
٪۱۰۰,
و یادداشت پنج ساله اوراق بهادار محافظت شده با تورم خزانه داری
9128286N55،
-0.174٪.
با کاهش قیمت ها بازده اوراق قرضه افزایش می یابد.

مطابق با بانک فدرال رزرو سنت لوئیس، این اسپرد نشان دهنده حق بیمه مورد تقاضای دارندگان اوراق بهادار محافظت شده با تورم است که آن را به عنوان نماینده موثری برای انتظار بازار از میانگین نرخ تورم طی پنج سال آینده تبدیل می کند.

پس از افزایش شدید در نیمه اول سال به دلیل افزایش انتظارات تورمی و سقوط سهام ایالات متحده، نرخ سربه سر پنج ساله به شدت در اواخر ژوئن و اوایل ژوئیه کاهش یافت و در نهایت در 2022 ژوئیه به پایین ترین سطح خود در سال 6 رسید، زمانی که به پایین تر رسید. 2.5٪، بر اساس داده های فدرال رزرو سنت لوئیس.

به نظر می‌رسد این افت اخیر، که با کاهش قیمت کالاها و بازدهی خزانه‌داری همزمان شده است، قبل از آخرین مرحله بالاتر در سهام بوده است. در ماه جولای، S&P 500
SPX
-0.28٪,
میانگین صنعتی داو جونز
DJIA ،
-0.14٪
و Nasdaq Composite
COMP ،
-0.18٪
هر کدام بهترین ماه خود را در حدود دو سال گذشته تثبیت کردند، با رشد بیش از 12 درصدی نزدک.

دیوید زرووس، استراتژیست ارشد بازار در Jefferies، گفت که او انتظار دارد روند صعودی سهام در روزها و هفته های آینده ادامه یابد، اما او در یادداشت یکشنبه به مشتریان، از نزدیک نرخ سربه سر پنج ساله و داده های اقتصادی را زیر نظر خواهد داشت. .

«...ما انتظار داریم که [رئیس فدرال رزرو] جی [پاول] به دقت نظاره گر چگونگی واکنش انتظارات تورمی به این تغییر اساسی در موضع کلی سیاست/راهنما باشد. بنابراین، اگر نرخ تورم به حدی برسد یا داده‌های نظرسنجی‌های انتظارات تورمی شروع به جهش کنند، ما به سرعت شاهد تغییر در لحن جی خواهیم بود.

سنجش محوری فدرال رزرو

کاهش اخیر انتظارات تورمی باعث شده تا معامله گران آتی صندوق های فدرال رزرو پیش بینی کنند که نرخ بهره در اواخر سال جاری به 3.50 درصد خواهد رسید و پس از آن در اوایل بهار آینده کاهش نرخ خواهد داشت. ابزار FedWatch CME.

در پاسخ، اقتصاددانان دویچه بانک و تحلیلگران گلدمن ساکس آیا سرمایه گذاران نسبت به کاهش بالقوه نرخ در سال آینده خیلی خوشبین شده اند یا خیر. با این حال، تا کنون، به نظر می رسد سهام ایالات متحده این نگرانی ها را کنار گذاشته است.

تیم جفریز نوشت: با نگاهی به آینده، سرمایه‌گذاران احتمالاً باید شاهد تغییر قابل توجهی در انتظارات تورمی یا وخامت جدی در قدرت بازار کار و اقتصاد زیربنایی باشند تا دور دیگری از فروش شدید سهام را ایجاد کنند.

به گفته زرووس، به همین دلیل، نرخ سربه سر پنج ساله "معیار کلیدی برای تایید چرخش" برای فدرال رزرو و برای سهام خواهد بود.

فدرال رزرو همچنان خواهان تورم 2 درصدی است

پاول، رئیس فدرال رزرو بارها بر اهمیت انتظارات تورمی در نشست های مطبوعاتی پس از نشست تاکید کرده است. او روز چهارشنبه تکرار کرد که فدرال رزرو قصد دارد "تورم را به هدف 2 درصدی ما بازگرداند و انتظارات تورمی بلندمدت را به خوبی ثابت نگه دارد."

تورم آمریکا در سطح باقی ماند بالاترین میزان در 40 سال گذشته تا پایان ژوئنe، طبق آخرین قرائت از شاخص قیمت مصرف شخصی، که چند روز پس از افزایش نرخ بهره بانک مرکزی آمریکا در هفته گذشته منتشر شد. یک روز بعد، داده های تولید ناخالص داخلی سه ماهه دوم تأیید کرد که اقتصاد ایالات متحده در سه ماهه دوم دوباره کاهش یافته است و بحث های بیشتری در مورد اینکه آیا اقتصاد آمریکا قبلاً وارد رکود شده است یا خیر.

خوانده شده: آیا آمریکا اکنون در رکود است؟ هنوز نه - و در اینجا دلیل آن است

شاخص‌های مبتنی بر بازار به‌ویژه در زمانی که فدرال رزرو از راهنمایی‌های رو به جلو صرف نظر کرده و سرمایه‌گذاران را مجبور می‌کند پیام‌های متناقض پاول و سایر افراد داخلی فدرال رزرو را تجزیه و تحلیل کنند، مفید بوده است.

بسیاری از استراتژیست های سهام از دورنمای چرخش فدرال رزرو یا دور شدن از افزایش شدید نرخ ها در اواخر سال جاری استقبال کرده اند. اما نیل کشکاری، رئیس فدرال رزرو مینیاپولیس در روزهای اخیر به این موضوع گفت مجله نیویورک تایمز و CBS اخبار فدرال رزرو تا عقب نشینی از مبارزه با تورم "خیلی دور" است.

روز دوشنبه، خبر بلومبرگ منتشر شد سرمقاله‌ای که توسط بیل دادلی، رئیس سابق فدرال رزرو نیویورک نوشته شده است، که «تفکر آرزویی» سرمایه‌گذاران در مورد چرخش فدرال‌رزرو را به شدت «بی‌اساس و غیرمولد» خواند.

از نقطه نظر صرفاً فنی، برخی از تکنسین‌های بازار انتظار دارند که سهام پس از اینکه نزدیک به نیمی از زیان سال تا به امروز را کاهش دادند، برای صعود بیشتر آماده شوند.

به گفته جان کوسار، تکنسین ارشد بازار در Asbury Research، برای S&P 500، سطح مقاومت کلیدی بعدی 4,178 خواهد بود. اگر معیار ایالات متحده برای حداقل چندین جلسه بالاتر از این سطح معامله شود، سطح مقاومت کلیدی بعدی بین 4,279 تا 4,346 خواهد بود. سطح «حمایت» کلیدی بعدی برای S&P 500، در صورت عقب نشینی، بین 3,922 و 3,946 خواهد بود.

خوانده شده: سهام ایالات متحده برای مسیر پس از بهترین ماه برای S&P 500، Dow از نوامبر 2020 تلاش می کنند

بعدازظهر دوشنبه، سهام ایالات متحده تحت تأثیر رشدهای ملایم قرار گرفتند. این معیار با 0.4 درصد کاهش به حدود 4,105 واحد رسید، در حالی که نزدک کامپوزیت در معاملات بعد از ظهر 0.5 درصد نزدیک به 12,316 کاهش یافت. میانگین صنعتی داوجونز با کاهش 0.4 درصدی نزدیک به 32,698 بود.