آیا بدهی بالای دولت با افزایش نرخ ها مشکل ایجاد می کند؟

در سال 2022 نرخ بهره افزایش یافته است، و این احتمال وجود دارد افزایش نرخ بهره بیشتر از سوی فدرال رزرو انجام می شود. بعید است که این موضوع در کوتاه مدت بر بدهی دولت ایالات متحده تأثیر بگذارد، اما در صورت بالا ماندن نرخ های بهره ممکن است در سال های آینده مشکل ایجاد کند.

اگر قرار بود نرخ‌ها در حدود سطوح فعلی باقی بمانند، در نهایت باعث می‌شود که هزینه‌های دولت بیشتر به سمت پرداخت سود بدهی ملی شود. این هزینه بهره اضافی می تواند دو برابر هزینه ای باشد که دولت برای سربازان کهنه سرباز یا نیمی از بودجه دفاعی ایالات متحده هزینه می کند.

روند اخیر بدهی به تولید ناخالص داخلی

از زمان بحران مالی در سال 2008 بدهی دولت آمریکا به تولید ناخالص داخلی (GDP) تقریباً از 63 درصد به 121 درصد افزایش یافته است. با این حال، در همان دوره، نرخ بهره به طور نسبتاً ثابتی کاهش یافت.

این بدان معناست که اگرچه ایالات متحده در دهه های اخیر بدهی بیشتری داشته است، هزینه بهره بدهی در مقایسه با تولید ناخالص داخلی به طور کلی مسطح بوده است. نرخ بهره پایین تا حد زیادی بدهی بالاتر را جبران می کند.

افزایش هزینه های بهره

حالا ممکن است تغییر کند. نرخ بهره به طور کلی به قبل از سال 2008 بازگشته است و بدهی دولت نسبت به تولید ناخالص داخلی دو برابر شده است. این باعث نمی شود که هزینه های استقراض دولت ایالات متحده بلافاصله افزایش یابد. به این دلیل که میانگین وزنی مدت بدهی ایالات متحده بین پنج تا شش سال است. این بدان معناست که بدهی های دولت ایالات متحده یک شبه به نرخ های بهره بازار تغییر نخواهد کرد، اما هزینه های بهره دولت می تواند به طور پیوسته در این دهه افزایش یابد.

به عنوان مثال، نرخ بهره فعلی بدهی دولت ایالات متحده به طور متوسط ​​در حدود دو درصد برای سال 2022 است. اگر این سطح از نرخ های بهره دو برابر شود و به چهار درصد برسد، که بازتابی منطقی از تجارت بدهی های دولت ایالات متحده در بازار ثانویه امروز است، آنگاه خواهد بود. افزوده قابل توجهی به هزینه های دولت

دوبرابر شدن هزینه بهره، هزینه ای تقریباً معادل نیمی از بودجه مدیکر را به همراه خواهد داشت. این قابل مدیریت است، اما بی اهمیت نیست.

همچنین فدرال رزرو قصد دارد نرخ ها را بیشتر افزایش دهد، به طور مثال اگر نرخ بهره به XNUMX درصد برسد، هزینه های مربوط به سود بدهی ملی می تواند در نهایت با مخارج تامین اجتماعی، بزرگترین اقلام مخارج دولت، رقابت کند. در حال حاضر بازارها انتظار دارند که فدرال رزرو قبل از ضربه زدن به شش درصد افزایش نرخ را متوقف کند و مطمئن نیستند که حتی شاهد نرخ های پنج درصدی در انتهای کوتاه منحنی خواهیم بود، اما این نشان می دهد که اگر فدرال رزرو با شدت بیش از حد با تورم مبارزه کند، ممکن است آن را نشان دهد. مسائل مربوط به مدیریت بودجه فدرال

سابقه تاریخی

با این حال، دو برابر شدن هزینه بهره در مقایسه با تولید ناخالص داخلی بی سابقه نخواهد بود. در اوایل دهه 1990 هزینه بهره حدود سه درصد تولید ناخالص داخلی یا دو برابر سطح فعلی بود. همچنین، بدهی به تولید ناخالص داخلی در ایالات متحده پس از همه گیری از 135 درصد، اندکی کاهش یافته است. تورم بالا در حال حاضر ممکن است این نسبت را بیشتر کاهش دهد زیرا تورم به این معنی است که تولید ناخالص داخلی سریعتر از بدهی رشد می کند، زیرا ارزش بدهی ملی تا حد زیادی به صورت اسمی ثابت است.

ملاحظاتی برای اقتصادهای غربی

با این حال، اگر نرخ بهره در سطوح نسبتاً بالای فعلی در مقایسه با تاریخ اخیر باقی بماند، ممکن است در سال‌های آینده به یک مشکل برای بازارها تبدیل شود. تجربه اخیر انگلستان نشان داده است که وقتی بازارها اعتماد خود را نسبت به موقعیت مالی دولت از دست می دهند، خطراتی را نشان می دهد. این نیز یک موضوع نسبتاً گسترده است. بسیاری از اقتصادهای توسعه یافته از جمله کانادا و بسیاری از اروپا امروزه بدهی بالایی به تولید ناخالص داخلی دارند و شاهد افزایش نرخ بهره در بازار فعلی هستند.

البته، ممکن است به بالای چرخه نرخ بهره فعلی نزدیک باشیم، به این معنی که اگر نرخ بهره با کاهش تورم کاهش یابد، این موضوع ممکن است کمرنگ شود، اما اگر نرخ بهره همچنان در سال 2023 به افزایش خود ادامه دهد، این موضوع برای بسیاری از افراد مرتبط تر می شود. دولت های غربی و آنهایی که در بدهی ملی خود سرمایه گذاری می کنند.