آیا افزایش نرخ بهره فدرال رزرو باعث کاهش تورم می شود؟ احتمالا نه، تحقیقات جدید نشان می دهد

همه ما می دانیم که تورم در حال حاضر بد است. اما آیا اقدامات فدرال رزرو پیامدهای مفیدی خواهد داشت؟

احتمالاً نه، تحقیقات جدید نشان می دهد.

دیوید رانسون، مدیر تحقیقات شرکت تجزیه و تحلیل مالی HCWE & Co می نویسد: دیدگاه غالب که افزایش نرخ باعث مهار تورم می شود، دلالت بر همبستگی منفی بین این دو متغیر دارد.

یا به عبارت دیگر، اگر سیاست فدرال رزرو برای افزایش نرخ بهره عمل کند، باید شاهد کاهش تورم در ماه‌های پس از اعلام افزایش نرخ باشیم. همچنین با افزایش تورم پس از کاهش نرخ، باید برعکس عمل کند.

رانسون نشان می دهد که متأسفانه برای اقتصاددانان تحلیلی فدرال رزرو، به نظر نمی رسد که چنین باشد. و با تاریخ نوامبر نرخ تورم 7.1 درصد، که باید همه را با یک یا دو دلار در بانک نگران کند.

در اینجا چیزی است که شما باید بدانید.

اول اینکه، افزایش نرخ به طور کلی با سطح فعلی تورم همبستگی مثبت دارد. آن طبیعی است. بر اساس سیاست های فدرال رزرو، به سختی انتظار دارید که تیم سیاست گذاری آنها را در زمانی که مشکل تورم وجود ندارد، مطرح کند.

با این حال، این یافته بعدی است که هم جذاب و هم نگران کننده است.

«تاریخ ایالات متحده به وضوح یک همبستگی مثبت را نشان می دهد، […] حرکت نرخ ها [همچنین] به طور مثبت با پیروی تورم سال». تاکید رانسون

او تورم را با استفاده از شاخص قیمت تولیدکننده دنبال می‌کند که نسبت به شاخص قیمت مصرف‌کننده استانداردتر حساس‌تر است.

رانسون مطالعه خود را با استفاده از داده‌های مربوط به سال 1955 انجام داد و مطالعه جداگانه‌ای با استفاده از داده‌های ماهانه تا سال 1954 انجام داد. نتایج یکسان بود.

رانسون می‌نویسد: «[داده‌ها] هیچ نشانه‌ای نشان نمی‌دهند که تغییرات در نرخ بهره هدف فدرال‌رزرو به شکل مورد انتظار بر تورم تأثیر بگذارد». "در هر صورت، افزایش نرخ به طور مداوم با تورم بیشتر از کاهش نرخ همراه است."

به صراحت، داده ها از ایده افزایش نرخ بهره اخیر فدرال رزرو پشتیبانی نمی کند.

قبل از اینکه به این ایده بپردازیم که وقتی پل ولکر فدرال رزرو را اداره کرد و تورم را در اوایل دهه 1980 کاهش داد، ارزش آن را دارد که نقشی را که بازار طلا ایفا می کند در نظر بگیریم.

رانسون به این واقعیت اشاره می کند که طلا به طور کلی نسبت به تورم آینده حساس است. در مورد سال 1980، قیمت طلا قبل از هر اقدامی توسط فدرال رزرو در حال کاهش بود. او چنین توضیح می دهد:

• [قیمت طلا] در فوریه 800 به بالاتر از 1980 دلار در هر اونس رسید و پس از آن کاهش چشمگیری آغاز شد. این اتفاق افتاد قبل از رئیس ولکر نرخ بهره را به بالاترین حد خود رساند که در اوت 1981 به آن رسید.

باز هم، کاهش نرخ تورم در اوایل دهه 1980 با افزایش نرخ همزمان شد. اما این افزایش نرخ بهره لزوماً دلیل کاهش تورم نبود.